在重卡行業(yè)復(fù)蘇回暖的大背景下，得益于積極推動業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，重卡核心產(chǎn)業(yè)鏈龍頭濰柴動力（000338.SZ）王者歸來，今年上半年業(yè)績繼續(xù)延續(xù)高增態(tài)勢。

7月14日晚間，濰柴動力發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤54.60億元至62.40億元，同比增長40%至60%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤50.60億元至57.80億元，同比增長40%至60%。

對于業(yè)績變動的主要原因，濰柴動力表示，“2024年上半年，公司積極推動業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強化落實降本增效措施，盈利能力顯著增強，業(yè)績實現(xiàn)同比大幅增長。”

具體來看，今年第二季度，濰柴動力單季度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤達28.60億元至36.4億元，若以中位數(shù)32.50億元凈利潤計算，單季有望創(chuàng)下僅次于2021年一季度33.49億元的歷史第二高業(yè)績。與此同時，若以中報預(yù)期凈利潤中位數(shù)58.50億元計算，也有望創(chuàng)下公司僅次于2021年65.10億元的歷史第二中報業(yè)績。

要知道，今年上半年重卡行業(yè)總體呈現(xiàn)“忽高忽低”、“起伏不定”的特點，在行業(yè)整體處于相對底部的情況之下，濰柴動力能夠取得這樣的成績已經(jīng)實屬不易。

從宏觀來看，根據(jù)中汽協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)重卡市場累計銷售50.45萬輛，較2023年同期的48.85萬輛增長3%，在近五年里處于中等水平。

界面新聞注意到，從重卡銷量同比來看，今年上半年呈現(xiàn)了同比“3增3降”（其中1月、3月、5月同比增長；2月、4月、6月同比下降）；從重卡銷量環(huán)比看，呈現(xiàn)了2增4降（1月、3月增；2月、4月、5月、6月下降）。其中，2月、4月、6月同環(huán)比均呈現(xiàn)“雙降”。

對此，多家分析機構(gòu)均表示，目前重卡行業(yè)仍處于相對底部，上半年銷量也在增長和下降間反復(fù)橫跳，出現(xiàn)短期波動，但從整體看行業(yè)景氣度仍處于回升上行期。

廣發(fā)證券預(yù)測，性價比支撐出口長期增長邏輯，卡車出口在中南美及“一帶一路”地區(qū)有望保持良好態(tài)勢，并逐步突破其余市場，出口增長或?qū)⒋蜷_中國品牌第二增長曲線。

具體到濰柴動力，對于今年重卡行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，公司依舊保持樂觀看好。

在6月27日的調(diào)研活動中，濰柴動力表示，“在老舊車輛加速淘汰、國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展等積極政策影響下，國內(nèi)市場需求有望提振；受益于東南亞等地區(qū)重卡需求旺盛等因素，行業(yè)出口有望維持高位水平，預(yù)計2024年全年重卡行業(yè)將實現(xiàn)同比穩(wěn)定增長”。

濰柴動力的底氣之一，來源于天然氣重卡發(fā)動機的異軍突起，天然氣重卡產(chǎn)品的比重持續(xù)加大，而這也正是公司在業(yè)績預(yù)告中所提及的“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。

界面新聞注意到，自2023年下半年以來，天然氣重卡市場迎來新一輪暴漲，作為深耕天然氣發(fā)動機市場25年，具有60%以上市占率的龍頭企業(yè)，濰柴動力自然成為最大的受益者。

展望天然氣重卡發(fā)動機業(yè)務(wù)，濰柴動力表示，“天然氣供給充足，供需關(guān)系預(yù)期穩(wěn)定，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對完善，油氣價差明顯，推動天然氣重卡滲透率逐步提升。公司將繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)提高產(chǎn)品及市場競爭力”。

基于此，濰柴動力今年5月發(fā)布了全新一代13L/15L/17L 燃氣動力產(chǎn)品。據(jù)悉，該系列產(chǎn)品具有更強勁、更節(jié)氣、更高效、更可靠、更舒適的優(yōu)異性能，推動公司持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

國金證券研報認為，濰柴動力是重卡行業(yè)發(fā)動機龍頭，得益于本輪國內(nèi)復(fù)蘇、出海爆發(fā)、天然氣價格走低帶來的重卡行業(yè)向上周期，重卡有關(guān)業(yè)務(wù)回暖向上；此外，大缸徑發(fā)動機、凱傲、林德液壓、農(nóng)機、燃料電池等新業(yè)態(tài)多元發(fā)展，為公司補充新增量。

對此，國金證券給出了四點理由：

1）內(nèi)需方面，2017年至2021年內(nèi)需銷量長期高居百萬輛以上，經(jīng)歷7至8年時間將逐漸進入置換高峰期，將支撐重卡內(nèi)恢復(fù)至80至90萬輛中樞。

2）出海方面，2023年公司重卡出口5.2 萬輛，同比增長51%，憑借性價比等產(chǎn)品優(yōu)勢，出口銷量進入持續(xù)上行通道。

3）結(jié)構(gòu)性方面，公司2023年氣體機市占率達64.66%（上險口徑計算），且氣體機價值量相比柴油機更高，公司有望從油氣價差持續(xù)高位中受益。

4）中國重卡綜合產(chǎn)品力領(lǐng)先，在亞非拉等地區(qū)市占率還有顯著提升空間。

基于對未來業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，并充分調(diào)動公司核心管理團隊以及業(yè)務(wù)骨干的主動性和創(chuàng)造性，濰柴動力曾于2023年10月推出A股股權(quán)激勵計劃，目標(biāo)2024年至2026年營業(yè)收入分別不低于2102億元、2312億元、2589億元，銷售利潤率分別不低于8%、9%、9%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，低估值、高股息，同時有穩(wěn)定向好的業(yè)績和強勁現(xiàn)金流加持，濰柴動力估值處于相對底部，具備長期增長潛力。

值得一提的是，近年來，濰柴動力一直保持每年兩次的分紅頻次和較高的分紅比例，堅持及時高比例回報股東，分紅比例和分紅金額均位于行業(yè)前列。公司2023年現(xiàn)金分紅比例達50%，全年現(xiàn)金分紅金額45億元，上市以來累計現(xiàn)金分紅超280億。

濰柴動力表示，市值管理以提高上市公司質(zhì)量為核心，聚焦主業(yè)，持續(xù)提升經(jīng)營能力和盈利水平，推動上市公司實現(xiàn)穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展，切實為股東創(chuàng)造價值；其次，公司堅持高比例分紅方案，提高股東回報。未來公司將一如既往地為廣大股東創(chuàng)造更大價值，繼續(xù)保持穩(wěn)健高比例的分紅政策。