2022年資本市場是不平凡的一年。政策風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)、新概念的層出不窮，都讓投資者的價(jià)值體系不斷受到挑戰(zhàn)。因此，試圖找尋具有價(jià)值的上市公司是界面優(yōu)值榜的目標(biāo)。上市公司的價(jià)值體系千人千面。有的投資者偏好價(jià)值投資，有的則更注重公司未來發(fā)展。但不可否認(rèn)，作為一家上市企業(yè)，對投資者、員工乃至社會(huì)的回報(bào)，是不可忽視的重要維度。此外，企業(yè)過去三年內(nèi)的高質(zhì)量發(fā)展，以及將目光投向未來的創(chuàng)新能力，也是衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ谋夭豢缮俚囊蛩亍?/p>
在這一背景下，去年界面新聞推出的【優(yōu)值榜】評選中的年度優(yōu)秀上市公司大獎(jiǎng)主要從五個(gè)維度13個(gè)指標(biāo)，挑選出了50家優(yōu)秀的企業(yè)。此次的榜單的評選，在綜合了市值、審計(jì)師發(fā)布的審計(jì)報(bào)告意見后，按照五個(gè)維度進(jìn)行篩選，每個(gè)維度再細(xì)分2-4個(gè)指標(biāo)，評選共計(jì)有13個(gè)指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)按照分位值排名羅列。數(shù)據(jù)來源包括WIND、iFind以及專家評審等。根據(jù)專家委員會(huì)的一致評選，確定每個(gè)指標(biāo)各自的權(quán)重占比，按照分位值加權(quán)確定最終的得分。此次評選基于上市公司公開的財(cái)務(wù)、運(yùn)營數(shù)據(jù)，全面客觀地評估參評企業(yè)的綜合實(shí)力與價(jià)值，最終評選出具備高質(zhì)量水平的上市公司。
根據(jù)專家組的一致確定，此次評選中的五個(gè)維度分別是投資者回報(bào)、員工幸福感、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、創(chuàng)新能力以及社會(huì)責(zé)任。
第一項(xiàng)投資者回報(bào)的權(quán)重占比為20%。衡量該回報(bào)率的兩個(gè)指標(biāo)分別是股息率以及三年累計(jì)分紅比例，兩項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重分別為10%。股息率的計(jì)算方式為近12個(gè)月上市公司公布的稅前現(xiàn)金股利／股票市值，三年累計(jì)分紅比例的計(jì)算方式為2020年至2022年分紅總額/歸母凈利潤均值。這兩項(xiàng)指標(biāo)旨在衡量上市公司作為一個(gè)投資標(biāo)的，刨除二級市場的波動(dòng)外，能為投資者以及股東創(chuàng)造多少現(xiàn)金收益，也就是常說的投資回報(bào)率。長期不分紅的“鐵公雞”，這項(xiàng)的評分不會(huì)很高。
員工幸福感的權(quán)重占比為15%，分別由人均薪酬、近三年人均薪酬復(fù)合增速、近三年有無員工股權(quán)激勵(lì)覆蓋三大指標(biāo)構(gòu)成，權(quán)重占比分別為4%、4%以及7%。通常情況下，游戲、芯片、科技型驅(qū)動(dòng)的企業(yè)員工的薪酬水平較高，因此在評選模型中，還加入了復(fù)合增速、員工持股激勵(lì)的覆蓋率予以加權(quán)。其中，評委會(huì)特別將員工持股激勵(lì)的覆蓋率列為參考指標(biāo)之一，原因在于員工持股激勵(lì)還會(huì)附上對應(yīng)的業(yè)績承諾，一家公司是否有員工激勵(lì)機(jī)制，也在一定程度上體現(xiàn)了這家公司對未來業(yè)績的期望。
企業(yè)的社會(huì)責(zé)任往往會(huì)被外界忽略。但作為上市公司，近年來其身上背負(fù)的社會(huì)責(zé)任被廣泛關(guān)注。特別是與環(huán)境相關(guān)的議題正成為上市公司的首要任務(wù)。緊跟“雙碳”戰(zhàn)略的引導(dǎo)，上市公司的ESG披露也越來越受重視，ESG標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為企業(yè)評價(jià)的重要指標(biāo)。各大上市公司紛紛落實(shí)低碳轉(zhuǎn)型，在提高自身競爭力的同時(shí)，也為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮引領(lǐng)作用。ESG報(bào)告分為環(huán)境、社會(huì)和公司治理三大部分。根據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)、中證指數(shù)有限公司聯(lián)合發(fā)布的《中國上市公司ESG發(fā)展白皮書》顯示，從2009年到2022年，披露ESG相關(guān)報(bào)告的A股上市公司從371家增至1112家，2023年披露的上市公司數(shù)量正進(jìn)一步增加，頭部上市公司ESG信息披露意識(shí)明顯增強(qiáng)。正因此，評委會(huì)選取了WIND和富時(shí)羅素兩大指數(shù)加權(quán)得出綜合評分，以及2019年至今被交易所以及監(jiān)管層違規(guī)處罰次數(shù)兩大指標(biāo)。兩大指標(biāo)的權(quán)重分別為10%以及5%。其中需要指出的是，違規(guī)處罰次數(shù)越多，得分越低。
以上三大維度主要針對的是公司的經(jīng)營治理，而以下兩個(gè)指標(biāo)維度則更側(cè)重于公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
其一是高質(zhì)量發(fā)展，衡量該維度主要分為四個(gè)指標(biāo)，分別為過去三年平均凈資產(chǎn)收益率、過去三年平均凈利潤增長率、2022年扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率、以及未來三年一致預(yù)測的凈利潤復(fù)合年增長率。這四個(gè)指標(biāo)分別代表過去三年內(nèi)，這家公司的凈資產(chǎn)收益率、凈利潤增長情況，以及未來三年的一致業(yè)績增長性。這部分總權(quán)重達(dá)30%，各指標(biāo)占比位10%、10%、5%以及5%。作為重要的盈利性指標(biāo)，ROE、凈利潤增長率向來是投資者對于一家上市公司最關(guān)心的指標(biāo)。
由于涉及所有A股上市公司，因此評委會(huì)并沒有單純的比較盈利能力，而是疊加了盈利增長性以及未來的盈利預(yù)測，這樣可以將傳統(tǒng)盈利能力較強(qiáng)的制造、金融企業(yè)與高新技術(shù)的科技企業(yè)進(jìn)行更好的比較。
最后一個(gè)維度是創(chuàng)新能力。分別采取三年研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例，以及三年研發(fā)費(fèi)用同比增長兩個(gè)指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)分別占比10%。該兩個(gè)指標(biāo)主要用以衡量企業(yè)近三年在研發(fā)上的投入水平，同時(shí)也平衡到了不同行業(yè)間，研發(fā)投入規(guī)模的區(qū)別。
由上海報(bào)業(yè)集團(tuán)作為指導(dǎo)單位、界面新聞主辦的2023【優(yōu)值榜】評選旨在通過界面新聞在財(cái)經(jīng)媒體中的領(lǐng)先影響力，基于上市公司研究理論與投資領(lǐng)域的多個(gè)經(jīng)典模型，全面、客觀地評估參評企業(yè)的綜合實(shí)力與價(jià)值，最終評選出內(nèi)在價(jià)值更高、更具有長期發(fā)展前景的上市公司，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，形成擴(kuò)大影響的“同頻共振”效應(yīng)，譜寫高質(zhì)量發(fā)展的“中國樣本”。
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