在近期的股市熱浪中，由AI帶動(dòng)的各大板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年10月22日，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，近一月以來計(jì)算機(jī)以45.65%的漲幅位居第一，電子以44.71%的漲幅緊隨其后。展望后市，長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i指出，得益于AI強(qiáng)勁需求驅(qū)動(dòng)，半導(dǎo)體、PCB、消費(fèi)電子等領(lǐng)域值得關(guān)注，同時(shí)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈也有望加速成熟。
剖析近來芯片、軟件、計(jì)算機(jī)等板塊走強(qiáng)的原因，楊秋鵬分析認(rèn)為，這背后主要有兩個(gè)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素。一是從9月底到10月初以來，國(guó)家無論是在資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)以及消費(fèi)方面的表述都有明顯轉(zhuǎn)變，本質(zhì)上是對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期的轉(zhuǎn)變，可能會(huì)帶來企業(yè)盈利邊際好轉(zhuǎn)，尤其是國(guó)內(nèi)內(nèi)需敞口比較高的企業(yè)，包括半導(dǎo)體、軟件等。二是從行業(yè)景氣度來看，短期內(nèi)整個(gè)TMT，如電子、通信，尤其是偏外需敞口的如光模塊，半導(dǎo)體等行業(yè)，景氣度還在持續(xù)上行。綜合起來，在行業(yè)景氣度比較高，企業(yè)盈利又相對(duì)配合的時(shí)候，疊加國(guó)家相關(guān)政策，形成一波極致行情。楊秋鵬表示，從專業(yè)投資角度來看，TMT行情可持續(xù)，但需關(guān)注更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
聚焦到AI領(lǐng)域，楊秋鵬則表示這輪上行主要由需求驅(qū)動(dòng)。如ChatGPT帶動(dòng)了包括美國(guó)、國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司對(duì)于AI芯片投資的快速聚焦，并拉動(dòng)了AI芯片相關(guān)的零部件、元器件的快速增長(zhǎng)。從時(shí)間來看，可以分位兩個(gè)階段，一是創(chuàng)業(yè)公司的拉動(dòng)，大約從2023年初到2024年Q1。但是從2024年Q1到Q3，主要需求方從偏創(chuàng)業(yè)類的公司開始向美國(guó)和國(guó)內(nèi)的云巨頭公司切換。其主要原因是當(dāng)大模型開始不斷迭代、向應(yīng)用端發(fā)展時(shí)，云廠商在AI投入中扮演了越來越重要的角色。
展望未來，楊秋鵬表示從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈、PCB、光模塊等領(lǐng)域格局都有明顯變化。如半導(dǎo)體設(shè)備受益于半導(dǎo)體高景氣度與國(guó)產(chǎn)化拉動(dòng)，訂單確定性強(qiáng)。高端PCB受益于AI的需求拉動(dòng)，預(yù)計(jì)未來五年行業(yè)將保持較快增長(zhǎng)。伴隨AI加速向端側(cè)滲透，消費(fèi)電子廠商有望積極融合AI工具。同時(shí)，受益于蘋果AI創(chuàng)新周期啟動(dòng)，果鏈景氣度有望持續(xù)兩年時(shí)間。光模塊短期市場(chǎng)預(yù)期過高，中長(zhǎng)期建議關(guān)注硅光對(duì)行業(yè)格局影響等。
此外，對(duì)于近年來逐漸升溫的信創(chuàng)領(lǐng)域，楊秋鵬認(rèn)為我國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了核高基、去IOE、基礎(chǔ)軟硬件替代三步走，目前我國(guó)的信創(chuàng)基礎(chǔ)軟硬件生態(tài)正在加速成熟，產(chǎn)業(yè)生態(tài)也從可用向好用快速轉(zhuǎn)變，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)成熟過程中，有望誕生產(chǎn)業(yè)真正的龍頭公司。
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