文丨直通IPO 邵延港
福建富豪，又要IPO了。
9月11日，車聯(lián)網解決方案提供商慧翰股份正式登陸創(chuàng)業(yè)板。此次IPO，慧翰股份發(fā)行1755萬股，發(fā)行價格39.84元/股，募資總額6.99億元，與預計的7.13億元融資相差約1400萬元。
上市首日，慧翰股份開盤價為67元/股，較發(fā)行價高開68%。截至午間休盤，慧翰股份報64.97元/股，漲63.08%，公司市值45.58億元。
圖源：雪球
慧翰股份是從科創(chuàng)板轉到創(chuàng)業(yè)板IPO。2020年4月，慧翰股份科創(chuàng)板IPO獲受理，并在同年8月過會。而在2021年2月，慧翰股份收到證監(jiān)會現(xiàn)場檢查通知，一個月后，慧翰股份及其保薦機構主動撤回上市申請。
慧翰股份表示，撤回科創(chuàng)板IPO，是由于申報時的收入和利潤規(guī)模均相對較小。
2022年7月，慧翰股份沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，2023年6月過會，直到2024年5月才提交注冊。其沖刺創(chuàng)業(yè)板的過程也接近兩年時間。
圖源：深交所官網截圖
值得注意的是，慧翰股份順利IPO，站在其背后控股比例超8成的福建富豪陳國鷹家族，也收獲了第二個創(chuàng)業(yè)板IPO。9月11日，陳國鷹名下第一家上市公司國脈科技的市值為59億。
陳國鷹從信息通信技術領域發(fā)家，國脈科技主要做物聯(lián)網，將物聯(lián)網與汽車電子結合又做了車聯(lián)網，慧翰股份也是國內最早做推出車聯(lián)網解決方案的企業(yè)之一。
慧翰股份上市后，以當前市值計算，陳國鷹持股市值約28億，其家族所持有的兩家上市公司的股權市值約60億元。
寧德時代、上汽押注的福建富豪
慧翰股份成立于2008年，慧翰股份是一家為智能汽車及產業(yè)物聯(lián)網客戶提供智能網聯(lián)解決方案的服務商，主要從事車聯(lián)網智能終端、物聯(lián)網智能模組的研發(fā)、生產和銷售，同時為客戶提供軟件和技術服務。
公司實控人是福建富豪陳國鷹家族，在IPO前，其通過國脈集團直接和間接控制慧翰股份82.58%的股權。在慧翰股份高管層中，陳國鷹的兒子陳維任董事，侄女婿隋榕華任公司董事長。
一個家族企業(yè)，必然有一個核心的靈魂。
陳國鷹1963年2月生于泉州惠安縣，15歲便考入廈門大學數學系，是一個少年天才。
大學畢業(yè)后，陳國鷹先后在北京郵電部郵電科學研究院、福建省郵電規(guī)劃設計院工作， 后來，他還曾到美國硅谷闖蕩了6年。后來決定回國創(chuàng)業(yè)，陳國鷹在1996年創(chuàng)建國脈科技，主要為政府、電信、交通、醫(yī)療、教育、金融等不同行業(yè)的客戶提供物聯(lián)網技術服務。
2006年，國脈科技在深交所成功上市，陳國鷹擁有了第一家上市公司。如今，國脈科技已經由陳維接班。
國脈科技主要做物聯(lián)網技術服務，慧翰股份則是陳國鷹將其發(fā)家的信息通信技術與汽車電子相結合。2012年起，慧翰股份憑借在車載通訊模組方面的技術積累，推出了第一代車聯(lián)網TBOX產品，這是中國市場上第一批車聯(lián)網產品。
隨著汽車智能網聯(lián)化的發(fā)展， 慧翰股份受到了資本市場的關注。
2014年7月，慧翰有限完成股份制改革，2015年3月，慧翰股份登陸新三板。根據慧翰股份公布的公開轉讓說明書，在評估值為4.26元/股的情況下，上汽創(chuàng)投以4元/股的價格，耗資2000萬元，認購了慧翰股份在新三板發(fā)行的500萬股股票。
在慧翰股份撤出科創(chuàng)板和沖刺創(chuàng)業(yè)板的間隙，公司進行了成立以來的第一次股權轉讓，和第二次增資擴股。
據悉，在2021年6-7月，上汽創(chuàng)投及其他幾家投資者，先后與陳國鷹簽訂股權轉讓協(xié)議，以7元/股的價格轉讓慧翰股份股權。其中，上汽創(chuàng)投轉讓350萬股，收回投資額2450萬元。上市后，上汽創(chuàng)投還持慧翰股份有150萬股股份。
而在7個月后，2022年2月，慧翰股份將注冊資本增加260萬元，對應擴充260萬股總股份。晨道投資、開發(fā)區(qū)國資公司、超興投資，以20元/股的增資價格，分別認購增發(fā)新股189萬股、50萬股和21萬股，投資額分別為3780萬元、1000萬元和420萬元。
慧翰股份的估值也從7個月之前的 3.48億元增長到10.52億元。
值得注意是，在晨道投資的LP中，出資比例29.4%的寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司為寧德時代的全資子公司。
圖源：招股書
在IPO前，晨道投資持有公司 3.59%的股份，上汽創(chuàng)投持有公司2.85%的股份，分別位列第四、五大股東，也是慧翰股份第一、二、大外部投資者。
花2億募資買研發(fā)大樓，超80%產品外包生產
慧翰股份憑借在車聯(lián)網領域多年的擴張，已經與上汽、奇瑞、吉利、比亞迪、廣汽、理想、蔚來、寧德時代、德賽西威、電裝天、安波福等多家自主品牌智能汽車廠商及其一級供應商建立了合作關系。
2021年、2022年及2023年，慧翰股份營業(yè)收入分別為4.22億元、5.80億元、8.13億元；凈利潤分別為5919.64萬元、8562.61萬元及1.28億元；而同期，慧翰股份主營業(yè)務的毛利率分別為 30.14%、27.97%和 27.02%，呈下降趨勢。
從收入構成來看，慧翰股份主營業(yè)務的產品由車聯(lián)網智能終端、物聯(lián)網智能模組和軟件及服務構成。其中，車聯(lián)網產品收入分別為2.70億元、4.33億元及6.37億元，收入占比分別為65.27%、74.99%及78.52%。
圖源：招股書
車聯(lián)網產品的銷售與汽車行業(yè)智能化、網聯(lián)化大趨勢有關，隨著車聯(lián)網滲透率持續(xù)上升，行業(yè)市場規(guī)?？焖僭鲩L。據招股書，2024年前三季度，慧翰股份預計實現(xiàn)營業(yè)收入6.52億元至7.26億元，較上年同期變動17.93%至31.39%；預計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.11億元至1.25億元，較上年同期變動19.47%至33.88%。
在客戶構成中，2021年、2022年及2023年，慧翰股份對前五大客戶的銷售額合計分別為3.28億元、4.73億元、6.57億元，占總營業(yè)收入的比重為77.67%、81.53%、80.77%。其中，對上汽集團的銷售收入占各期營業(yè)收入的比例為43.35%、44.63%、38.77%。
同上汽一樣，在2021年至2023年，寧德時代也是慧翰股份前五大客戶，保持著既是股東也是客戶的關系。
作為車聯(lián)網系統(tǒng)提供商，慧翰股份采用自主生產和外協(xié)加工兩種生產模式，主要外協(xié)廠商為青島智動、廈門盈趣。
招股書顯示，2021年、2022年及2023年，慧翰股份車聯(lián)網智能終端的總產量分別為66.08萬個、112.58萬個及151.09萬個，外協(xié)產量分別為50.25萬個、83.39萬個及122.24萬個，外協(xié)生產比例分別為76.04%、74.07%及80.91%。
雖然外協(xié)生產可能會引發(fā)產品質量和良率下降、延遲向客戶交付產品的風險，但慧翰股份在2023年仍有80%的車聯(lián)網產品采用外協(xié)生產。
慧翰股份表示，公司定位于研發(fā)型公司，選擇外協(xié)加工方式符合行業(yè)慣例。此外，慧翰股份在招股書中表示，從2021 年以來，外協(xié)加工產品所需輔助物料逐步轉為自主采購，僅部分包裝材料由外協(xié)廠商采購。
2021年、2022年及2023年，慧翰股份研發(fā)投入分別為3286.75萬元、4191.35萬元和5418.32萬元。其中，公司研發(fā)人員的職工薪酬金額分別為2145.73萬元、2709.98萬元和3427.34萬元，占研發(fā)費用比例分別為65.28%、64.66%和63.25%。
此次創(chuàng)業(yè)板IPO，慧翰股份計劃將募集資金投入智能汽車安全系統(tǒng)、5G車聯(lián)網TBOX研發(fā)及產業(yè)化項目，以及研發(fā)中心建設項目。
值得注意的是，慧翰股份研發(fā)中心建設項目擬投入2.62億元，其中2.04億元用于在福建省福州市購置房產作為研發(fā)中心辦公樓，投資金額占比78%。面對監(jiān)管質疑，慧翰股份回復稱，本次計劃使用募集資金購置研發(fā)辦公樓，有助于進一步增強研發(fā)工作的穩(wěn)定性，避免場地租賃到期、搬遷等給研發(fā)工作帶來的不利影響。
慧翰股份如今順利在創(chuàng)業(yè)板掛牌，陳國鷹家族收獲第二個創(chuàng)業(yè)板IPO，這兩家物聯(lián)網相關的上市公司，也讓其創(chuàng)業(yè)生涯有了濃墨重彩的一筆。