界面新聞記者 | 毛盾 王玉
界面新聞編輯 | 崔宇
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隨著全球化和資本市場的不斷深化，中國企業(yè)在A股、港股、美股等市場的上市活動日益頻繁，上市公司數(shù)量與市值規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。與此同時，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略指引下，各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型各具特色，上市公司有著明顯的區(qū)域特征。上市公司作為經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)航者和風(fēng)向標(biāo)，其區(qū)域分布、行業(yè)分布以及業(yè)績和市場表現(xiàn)，不僅反映了各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力和潛力，也體現(xiàn)了各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源分配和政策導(dǎo)向。
界面智庫推出的“上市公司區(qū)域圖鑒”系列報(bào)告，旨在通過研究不同區(qū)域（包括31個省行政區(qū)及下屬地級市）在不同時間維度的上市公司數(shù)量、市值、行業(yè)構(gòu)成和財(cái)務(wù)指標(biāo)等多維數(shù)據(jù)，幫助政策制定者、投資者和研究者透過上市公司來了解和評估各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)布局以及產(chǎn)業(yè)集聚和關(guān)聯(lián)程度等。
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在本系列報(bào)告的第一篇，界面智庫對截至2023年末的31個省級行政區(qū)（不包含港澳臺地區(qū)）上市公司的數(shù)量、市值以及上市板塊等基本情況進(jìn)行了描述分析，并在第二篇與第三篇報(bào)告中對各省市優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)集聚情況進(jìn)行了初步分析。
黨的十八大以來，中國的經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了深刻變革，資本市場也呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。在這一背景下，作為系列報(bào)告的第四篇，本文將對第一篇報(bào)告中截至2023年末的存量數(shù)據(jù)進(jìn)行拓展分析，聚焦黨的十八大（以下簡稱“十八大”）以來全國31個省級行政區(qū)（不包含港澳臺地區(qū)）上市公司的數(shù)量、市值以及上市板塊等基本情況變化，旨在揭示各省市上市公司十八大以來的發(fā)展態(tài)勢和特征。數(shù)據(jù)起始日設(shè)定為2013年1月1日，結(jié)束日設(shè)定為2023年12月31日。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)整理，十八大以來共有162家A股、168家港股以及73家美股合計(jì)403家中國上市公司退市摘牌，報(bào)告對上述公司在各時點(diǎn)的上市狀態(tài)予以充分考慮，文中所描述的“上市公司數(shù)量增長”指代上市公司在區(qū)間的凈增長，即新上市數(shù)量減去摘牌數(shù)量。
我們發(fā)現(xiàn)，十八大以來，中國上市公司的數(shù)量呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢，市值規(guī)模同步不斷擴(kuò)大，上市板塊也日益多元化。同時，我們還注意到，各省市在不同經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、政策支持和市場環(huán)境的背景下，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢。
一、強(qiáng)者恒強(qiáng)，廣東、浙江、江蘇增量增速“雙高”
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截至2023年末，中國內(nèi)地A股、美股、港股上市公司合計(jì)數(shù)量為6566家，這一數(shù)字較2012末的2945家顯著增長123.0%。具體而言，十八大以來上市公司數(shù)量增長3621家，其中，十八大期間（2013-2017年）增長1261家，十九大期間（2018-2022年）增長2033家。
各省市強(qiáng)者恒強(qiáng)的態(tài)勢較為明顯。十八大以來，各省市上市公司2012年末數(shù)量較高的省市期間均保持了高增速、高增量的“雙高”增長。
從增長數(shù)量上看，增量排名前五與截至2023年末的存量排名前五一致，廣東、浙江、江蘇等省市表現(xiàn)尤為突出。其中，廣東的上市公司數(shù)量從453家增長至1139家，增長數(shù)量高達(dá)686家。工業(yè)強(qiáng)省浙江和江蘇的增長數(shù)量也均超過了500家，分別為533家和528家，尤其是十九大期間兩省上市公司數(shù)量分別大幅增長295家和305家，相較十八大期間高出近一倍。北京與上海的上市公司數(shù)量十八大以來也分別高速增長397家與386家。此外，增量過百家的省市還有山東179家、安徽110家、四川108家。
從增長率的角度看，存量排名前五的省市增速亦處于領(lǐng)先地位，其中，廣東增長率高達(dá)151.4%，浙江和江蘇的增長率也分別達(dá)到了189.7%和207.1%，北京與上海也保持了120.3%以及156.9%的快速增長。與此同時，內(nèi)陸地區(qū)如四川和安徽等省市也展現(xiàn)出了良好的增長勢頭。這些省市的上市公司數(shù)量雖然基數(shù)較沿海地區(qū)低，但增長速度較快，增長率均超過了100%，顯示出十八大以來區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力和活力。
然而，我們也注意到，一些省市的上市公司數(shù)量增長相對較慢。例如，青海、內(nèi)蒙古、海南、寧夏、甘肅、山西、黑龍江、廣西、吉林等省市的上市公司數(shù)量增長均不足15家，增長率也相對較低，均未超過50%。這些地區(qū)受限于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及地理位置等因素，上市公司數(shù)量相對較少，增長速度也較為緩慢。海南由于陸地面積為我國除直轄市及特別行政區(qū)外最小的省級行政區(qū)，故其上市公司數(shù)量增量受限。
綜上所述，黨的十八大以來，中國各省市上市公司數(shù)量的增長情況呈現(xiàn)出明顯的地域差異。東部沿海地區(qū)以及部分內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司數(shù)量增長較快，廣東、浙江和江蘇等省市的上市公司數(shù)量不僅基數(shù)大，而且增長速度快，遙遙領(lǐng)先于其他省市。相比之下，一些西部地區(qū)和邊疆地區(qū)的上市公司數(shù)量增長則相對滯后。
二、公司質(zhì)量提升，北京和廣東市值增長超10萬億
截至2023年末，中國內(nèi)地A股、美股、港股上市公司合計(jì)市值為999777億元，這一數(shù)字較2012年末的299584億元顯著增長233.7%。具體而言，十八大以來上市公司市值增長700193億元，其中十八大期間增長428414億元，十九大期間增長301338億元。總體來看，十八大以來上市公司市值增速大幅超過了公司數(shù)量的增速，表明公司整體質(zhì)量在快速提升。
從市值增長絕對量上看，廣東、北京、江蘇、浙江和上海等省市表現(xiàn)尤為突出。廣東的上市公司市值從38441億元增長至170000億元，市值增量達(dá)到了131599億元。北京以130479億元的增量緊隨其后，浙江、上海和江蘇的增量也均超過了50000億元。
從市值增速上看，貴州一枝獨(dú)秀，十八大以來增速高達(dá)699.7%，這主要?dú)w功于區(qū)域核心上市公司貴州茅臺市值的快速提升。貴州茅臺在11年間市值從2170億元增長至21682億元，市值規(guī)模擴(kuò)大近十倍。浙江的市值增速緊隨其后，達(dá)到674.5%。浙江在十八大以來新增上市公司數(shù)量多達(dá)500余家，其中不乏阿里巴巴、農(nóng)夫山泉、網(wǎng)易這樣的巨型企業(yè)。江蘇和陜西也同樣實(shí)現(xiàn)了較高的增速，增速分別為492.5%與482.5%。
東部沿海地區(qū)以及部分內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司市值增長較快，與這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場化程度以及政策環(huán)境等多方面因素密切相關(guān)。相比之下，一些內(nèi)陸地區(qū)或經(jīng)濟(jì)相對欠發(fā)達(dá)地區(qū)如青海、廣西、黑龍江的上市公司市值增長相對較慢，11年間公司市值提升幅度小于150%。這些地區(qū)受限于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、人才流失等問題，上市公司數(shù)量少且市值規(guī)模相對較小，增長速度也較為緩慢。
同時，一些資源型省市如山西、內(nèi)蒙古等，雖然擁有豐富的自然資源，但由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、轉(zhuǎn)型升級緩慢等問題，上市公司市值增長亦相對較慢，增速分別為99.2%與79.5%。北京則由于老牌金融與能源央企體量太大，雖然絕對增量十分突出，但是大基數(shù)影響下實(shí)際增速則顯著落后其他頭部省市，增速僅為107.8%。
三、上市公司數(shù)量密度值差距擴(kuò)大，江蘇反超廣東
為了衡量各省市的人均上市公司水平，我們引入了密度指標(biāo)，其中2023年末數(shù)量密度通過各省級行政區(qū)上市公司數(shù)量除以2020年各地第七次普查常住人口（百萬人）計(jì)算取得，2012年末數(shù)量密度通過各省級行政區(qū)上市公司數(shù)量除以2010年各地第六次普查常住人口（百萬人）計(jì)算取得。由于上市公司數(shù)量密度與市值密度除內(nèi)蒙古與貴州外大體趨同，因此下面選取數(shù)量密度結(jié)果進(jìn)行對比。
可以發(fā)現(xiàn)，排名靠前的省市與排名靠后的省市之間的差距正在逐步拉大，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢依然成立。雖然公司數(shù)量排名較高的省市，其人口也在增長，但是人口增長的速度遠(yuǎn)比不上上市公司數(shù)量增長的速度。
換句話說，直轄市及東部沿海地區(qū)上市公司數(shù)量密度顯著高于其他地區(qū)的態(tài)勢，在十八大以來并未發(fā)生明顯改變。其中，北京上市公司數(shù)量密度值由2012年末的16.83家/百萬人增至33.21家/百萬人，上海上市公司數(shù)量密度值由2012年末的10.69家/百萬人增至25.41家/百萬人。江蘇由于公司數(shù)量快速增長，其密度值反超廣東，由2012年末的3.24家/百萬人增至9.24家/百萬人。
僅有兩個省市上市公司數(shù)量密度值呈下滑態(tài)勢。排名及數(shù)值變動比較突出的是海南，排名由第五位落至第十一位。十八大以來，海南新增上市公司較少，平均一年不到一家。自2018年起，海南僅有兩家公司實(shí)現(xiàn)上市。而在這期間，海南共有6家公司退市，疊加人口增長的影響，導(dǎo)致海南上市公司數(shù)量密度值呈現(xiàn)下滑。另一個出現(xiàn)下滑的省市是青海，其公司數(shù)量在十八大以來未能實(shí)現(xiàn)凈增長，人口增長導(dǎo)致其數(shù)量密度值下滑。
四、內(nèi)陸地區(qū)高新技術(shù)上市公司增長迅速，安徽和四川占比大幅增長
中國上市公司上市板塊區(qū)域分布圖展示了各區(qū)域上市公司上市板塊的差異，上圖反映了2012年末至2023年末中國公司在全球各板塊上市的情況。可以發(fā)現(xiàn)，一些地區(qū)的上市公司更傾向于在A股市場上市，如西藏、寧夏、陜西和湖南的上市公司大都為A股上市公司，其A股上市率超過90%。江蘇、浙江兩大省市在A股上市占比同樣較高，分別達(dá)到87.5%與83.9%。而另一些地區(qū)則在美股或港股市場存在更高的上市公司比重，如北京、上海。此外，山西和河南在港股上市有更高的權(quán)重。這種差異一定程度反映了當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征、企業(yè)國際化程度以及資本市場開放程度。
我們將北交所、上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板、聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板和納斯達(dá)克主板定義為“高新技術(shù)板塊”。根據(jù)表3，可以發(fā)現(xiàn)，十八大以來，大部分省市的高新技術(shù)板塊占比相較2012年末均有大幅提升，且集中在內(nèi)陸區(qū)域。其中安徽由10.7%上升至39.2%，占比增長28.5個百分點(diǎn)，四川由8.1%上升至36.1%，占比增長28.0個百分點(diǎn)。江蘇、西藏和湖北緊隨其后，占比增長超25個百分點(diǎn)。
