界面新聞?dòng)浾?|王玉 毛盾

界面新聞編輯 |崔宇

隨著全球化和資本市場(chǎng)的不斷深化，中國(guó)企業(yè)在A股、港股、美股等市場(chǎng)的上市活動(dòng)日益頻繁，上市公司數(shù)量與市值規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。與此同時(shí)，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)協(xié)調(diào)發(fā)展的戰(zhàn)略指引下，各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型各具特色，上市公司有著明顯的區(qū)域特征。上市公司作為經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)航者和風(fēng)向標(biāo)，其區(qū)域分布、行業(yè)分布以及業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)，不僅反映了各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力和潛力，也體現(xiàn)了各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源分配和政策導(dǎo)向。

界面智庫(kù)推出的“上市公司區(qū)域圖鑒”系列報(bào)告，旨在通過(guò)研究不同區(qū)域（包括31個(gè)省行政區(qū)及下屬地級(jí)市）在不同時(shí)間維度的上市公司數(shù)量、市值、行業(yè)構(gòu)成和財(cái)務(wù)指標(biāo)等多維數(shù)據(jù)，幫助政策制定者、投資者和研究者透過(guò)上市公司來(lái)了解和評(píng)估各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)布局以及產(chǎn)業(yè)集聚和關(guān)聯(lián)程度等。

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在界面智庫(kù)推出的“上市公司區(qū)域圖鑒”系列報(bào)告的第二篇中，我們討論了Wind二級(jí)行業(yè)在31省市上市公司中的數(shù)量占比及市值占比情況。在系列報(bào)告的第三篇中，我們將進(jìn)一步探究從上市公司角度觀察的各省市產(chǎn)業(yè)集聚情況，進(jìn)而找出各省市在全國(guó)具有一定優(yōu)勢(shì)地位的產(chǎn)業(yè)，由此我們引入了區(qū)位熵這一指標(biāo)。

本文使用的區(qū)位熵計(jì)算方法如下：分子為該地區(qū)某個(gè)行業(yè)上市公司的相關(guān)指標(biāo)除以該地區(qū)所有行業(yè)上市公司的相關(guān)指標(biāo)；分母為全國(guó)范圍內(nèi)某個(gè)行業(yè)上市公司的相關(guān)指標(biāo)除以全國(guó)所有行業(yè)上市公司的相關(guān)指標(biāo)。對(duì)于其中的相關(guān)指標(biāo)，本文將使用上市公司數(shù)量和市值這兩個(gè)維度。一般來(lái)說(shuō)，區(qū)位熵的數(shù)值越高，表明該地區(qū)該行業(yè)的集聚水平就越高。

以Wind二級(jí)行業(yè)為基準(zhǔn)，通過(guò)計(jì)算我們發(fā)現(xiàn)，北京的電信服務(wù)II、保險(xiǎn)II，福建的耐用消費(fèi)品與服裝，山西能源II，重慶的汽車與汽車零部件，海南的運(yùn)輸，青海的材料II，基于上市公司數(shù)量和市值計(jì)算的區(qū)位熵（下文分別將其簡(jiǎn)稱為“數(shù)量區(qū)位熵”和“市值區(qū)位熵”）均為第一，體現(xiàn)了這些地區(qū)的這些產(chǎn)業(yè)在數(shù)量和規(guī)模上都具有較大的比較優(yōu)勢(shì)。

1、從“數(shù)量區(qū)位熵”來(lái)看，北京擁有區(qū)位熵第一的行業(yè)最多 

“數(shù)量區(qū)位熵”越高，代表該地區(qū)該行業(yè)的“數(shù)量集聚度”越高。對(duì)每個(gè)行業(yè)“數(shù)量區(qū)位熵”第一名進(jìn)行由高到低排列，位列首位的是山西的能源II（12.70），能源II里包含能源設(shè)備與服務(wù)，石油、天然氣與供消費(fèi)用燃料，遙遙領(lǐng)先的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步凸顯了山西省作為我國(guó)煤炭第一大省的地位；第二名是云南的食品與主要用品零售II（9.73），食品與主要用品零售II包含大賣場(chǎng)與超市，食品分銷商，食品零售，藥品零售；第三名是寧夏的公用事業(yè)II（6.74），公用事業(yè)II包含電力III，獨(dú)立電力生產(chǎn)商與能源貿(mào)易商III，復(fù)合型公用事業(yè)III，燃?xì)釯II，水務(wù)III，保險(xiǎn)III；第四名是甘肅的銀行（5.92）；第五名是海南的運(yùn)輸（5.30）。

北京擁有“數(shù)量區(qū)位熵”第一的行業(yè)最多，共有五類，分別是電信服務(wù)II（4.93），保險(xiǎn)II（4.52），軟件與服務(wù)（3.06），媒體II（2.59），消費(fèi)者服務(wù)II（2.27）。其次是重慶有四類，分別是家庭與個(gè)人用品（4.34），汽車與汽車零部件（2.90），醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)（2.54），房地產(chǎn)II（2.44）。

值得注意的是，在上一篇文章中我們?cè)岬剑谏鲜泄究倲?shù)量排名前五的省市中，“資本貨物”行業(yè)的數(shù)量和市值占比排名均相對(duì)靠前，但從“數(shù)量區(qū)位熵”來(lái)看，青海的“資本貨物”計(jì)算值為1.66，相比其他省份數(shù)值最高，但這與實(shí)際情況似乎并不相符，部分省市也存在類似情況。這主要是因?yàn)?，盡管一個(gè)地區(qū)在某一行業(yè)上市公司不多，但由于該地區(qū)上市公司總數(shù)較小，所以會(huì)造成該地區(qū)在該行業(yè)上具有較大的“數(shù)量區(qū)位熵”，所以還要通過(guò)“市值區(qū)位熵”來(lái)綜合分析。

2、從“市值區(qū)位熵”來(lái)看，北京和湖南均擁有三個(gè)區(qū)位熵第一的行業(yè)

“市值區(qū)位熵”越高，代表該地區(qū)該行業(yè)的“規(guī)模集聚度”越高。對(duì)每個(gè)行業(yè)“市值區(qū)位熵”第一名進(jìn)行由高到低排列，位列首位的是黑龍江的家庭與個(gè)人用品（15.63），這主要是源于該地區(qū)擁有個(gè)人用品頭部企業(yè)敷爾佳，同時(shí)黑龍江上市公司的總體市值較小，所以對(duì)“市值區(qū)位熵”的抬升效果明顯；第二名是湖南的食品與主要用品零售II（12.38），該行業(yè)市值第一的公司為坐落于湖南省常德市的益豐藥房；第三名是貴州的食品、飲料與煙草（11.42），這仍然源自貴州茅臺(tái)的“一家獨(dú)大”效應(yīng)；第四名是青海的材料II（9.45），第五名是海南的運(yùn)輸（8.60）。

北京和湖南均擁有三個(gè)“市值區(qū)位熵”排名第一的行業(yè)，北京包括電信服務(wù)II（3.94），銀行（2.67），保險(xiǎn)II（2.15），中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商等大型央企對(duì)相關(guān)行業(yè)“規(guī)模集聚度”的貢獻(xiàn)較為顯著，以及由于多數(shù)的頭部上市銀行、保險(xiǎn)公司大多集中在北京，導(dǎo)致銀行和保險(xiǎn)業(yè)的“規(guī)模集聚度”也較為突出；湖南除了食品與主要用品零售II行業(yè)外，還包括醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)（5.06），媒體II（4.64）。

上海、海南和福建均擁有兩個(gè)“市值區(qū)位熵”排名第一的行業(yè)，上海包括零售業(yè)（3.39），消費(fèi)者服務(wù)II（2.72），消費(fèi)者服務(wù)II里包含酒店、餐館與休閑III，綜合消費(fèi)者服務(wù)III。此外，浙江的零售業(yè)“市值區(qū)位熵”（3.26）屈居于上海排名第二。海南除了運(yùn)輸業(yè)外，還有房地產(chǎn)II（8.43）位列第一，這兩個(gè)行業(yè)也是占海南行業(yè)總市值第一和第二的行業(yè)。福建分別有耐用消費(fèi)品與服裝（3.10），資本貨物（2.48）。

其余“市值區(qū)位熵”位列第一的行業(yè)所對(duì)應(yīng)的地區(qū)分別是重慶的汽車與汽車零部件（7.87），云南的公用事業(yè)II（7.41），山西的能源II（6.72），新疆的多元金融（6.57），吉林的制藥、生物科技與生命科學(xué)（6.21），天津的半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備（4.93），湖北的技術(shù)硬件與設(shè)備（3.38），陜西的商業(yè)和專業(yè)服務(wù)（3.34），廣東的軟件與服務(wù)（2.40）。此外，云南的家庭與個(gè)人用品（13.36）、食品與主要用品零售Ⅱ （11.42），雖未在對(duì)應(yīng)行業(yè)排名第一，但其“規(guī)模集聚度”表現(xiàn)也較為突出。

3、綜合來(lái)看，六省市七類行業(yè)的“數(shù)量區(qū)位熵”和“市值區(qū)位熵”均列第一

從表3來(lái)看，“市值區(qū)位熵”與“數(shù)量區(qū)位熵”之差為正值且較大的數(shù)據(jù)點(diǎn)更多落在黑龍江，貴州，云南，湖南，海南，陜西，青海，寧夏等地區(qū)，這些省市相關(guān)行業(yè)的特點(diǎn)多為上市公司數(shù)量少而市值高，“一家獨(dú)大”的格局較為顯著。

有部分地區(qū)還存在上市公司“數(shù)量集聚度”顯著但“市值集聚度”不高的情況。比如，北京的媒體II，其“數(shù)量區(qū)位熵”在全國(guó)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，達(dá)到2.59，但是從”市值區(qū)位熵“來(lái)看，北京的媒體II未超過(guò)1的臨界值，僅為0.85。

還有部分地區(qū)存在“市值區(qū)位熵”和“數(shù)量區(qū)位熵”趨同即差值較小的情況，此種情況又細(xì)分為兩類，一種是“市值區(qū)位熵”和“數(shù)量區(qū)位熵”均處于較高水平，另一種則是二者均處于較低水平。

通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的觀察，我們發(fā)現(xiàn)北京的電信服務(wù)II、保險(xiǎn)II，福建的耐用消費(fèi)品與服裝，山西能源II，重慶的汽車與汽車零部件，海南的運(yùn)輸，青海的材料II的“數(shù)量區(qū)位熵”和“市值區(qū)位熵”均列第一，表明這些地區(qū)的這些行業(yè)不僅具有數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)，還具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，福建的耐用消費(fèi)品與服裝在全國(guó)范圍內(nèi)頗為亮眼，代表的頭部企業(yè)有安踏體育和特步國(guó)際，在福建省印發(fā)的《福建省“十四五”制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》里，其也明確指出突出品牌化、高附加值發(fā)展，以產(chǎn)業(yè)集聚化、產(chǎn)線智能化、產(chǎn)品高端化為重點(diǎn)，提升拓展高端紡織品供給應(yīng)用，重點(diǎn)發(fā)展化纖、棉紡織、染整、服裝及產(chǎn)業(yè)用紡織品、鞋業(yè)等領(lǐng)域。到2025年，全省現(xiàn)代紡織服裝產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1.4萬(wàn)億元。

重慶的汽車與汽車零部件表現(xiàn)亮眼也在情理之中，作為老牌的汽車城，重慶在一度沉寂之后正在重回人們視野，重慶市政府在2022年印發(fā)了《重慶市建設(shè)世界級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年，初步形成世界級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群雛形，智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)銷量占全國(guó)比重達(dá)到10%以上；到2030年，建成世界級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群，智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)銷量在全國(guó)的占比進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到全球一流水平，這表明重慶將加速重回國(guó)內(nèi)汽車制造中心的位置。

海南運(yùn)輸業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)也體現(xiàn)了國(guó)家的戰(zhàn)略布局，《海南省“十四五”現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提到，到2025年，海南將基本建成國(guó)際化物流設(shè)施體系，基本完成數(shù)字化物流服務(wù)體系框架搭建，基本形成通達(dá)全球、服務(wù)全國(guó)的海洋物流和航空物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，多式聯(lián)運(yùn)能力明顯加強(qiáng)，基本建成國(guó)際航運(yùn)航空樞紐和面向國(guó)內(nèi)國(guó)際“兩個(gè)市場(chǎng)”的“國(guó)家大倉(cāng)庫(kù)”。

此外，材料II主要包括化工，建材III，金屬、非金屬與采礦，容器與包裝，紙與林木產(chǎn)品，青海的材料II在全國(guó)范圍內(nèi)奪得頭籌主要是依托鹽湖相關(guān)產(chǎn)業(yè)，其代表上市公司為鹽湖股份。青海省人民政府官網(wǎng)曾發(fā)文表示，目前，青海鹽湖工業(yè)已初步形成鉀鹽、鈉鹽、鎂鹽、鋰鹽、氯堿五大產(chǎn)業(yè)集群，形成與光伏光熱風(fēng)電新能源融合發(fā)展、與天然氣、煤炭、化工耦合發(fā)展的生態(tài)式循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式。對(duì)于今年兩會(huì)期間熱議的“新質(zhì)生產(chǎn)力”，習(xí)近平總書(shū)記近日強(qiáng)調(diào)，“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力不是忽視、放棄傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”,要”用新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積極促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化”，青海的鹽湖產(chǎn)業(yè)與此契合度頗高，未來(lái)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)或?qū)⑦M(jìn)一步保持。