證券板塊領(lǐng)跌，海通證券跌超5%，國海證券、中原證券、浙商證券開跌超3%。

中原證券10月20日晚間公告，公司收到中國證監(jiān)會《關(guān)于對中原證券股份有限公司采取暫停債券承銷業(yè)務(wù)措施的決定》，因公司存在幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務(wù)協(xié)議等違規(guī)行為，被暫停債券承銷業(yè)務(wù)6個月。此外，公司總經(jīng)理李昭欣及原公司副總經(jīng)理花金鐘被要求接受監(jiān)管談話。公司表示，本次被責(zé)令暫停債券承銷業(yè)務(wù)對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響存在不確定性。

證監(jiān)會10月18日分別發(fā)布對中原證券、開源證券采取暫停債券承銷業(yè)務(wù)措施的決定。經(jīng)查，中原證券存在以下違規(guī)行為：一是幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務(wù)協(xié)議，以給予票面利息補(bǔ)差費(fèi)用的形式非市場化發(fā)債。二是在個別公司債券項目中，對發(fā)行人償債能力核查不充分，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在融資租賃合同違約事項且被法院裁定為被執(zhí)行人。三是在個別項目持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財務(wù)造假事項。四是原質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人領(lǐng)取項目承攬獎同時參與質(zhì)控相關(guān)工作，質(zhì)控底稿驗收把關(guān)不到位等。開源證券存在以下違規(guī)行為：一是在個別公司債券項目中未勤勉盡責(zé)，導(dǎo)致募集說明書中存在誤導(dǎo)性陳述。二是在承銷多項綠色債券時未審慎核查把關(guān)，造成債券發(fā)行人依托虛假、無收益或有明確資金來源且即將建成等項目違規(guī)融資、重復(fù)融資等。

目前計算機(jī)行業(yè)估值整體較為合理?？紤]到當(dāng)前海外局勢動蕩，同時我國在工業(yè)、科技、軍事等領(lǐng)域綜合實(shí)力持續(xù)凸顯，地方債、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險也處于緩解趨勢中，我國的A股市場對海外資金的吸引力也在持續(xù)加強(qiáng)，計算機(jī)板塊也有望受到整體行情帶動，持續(xù)獲得較好的表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注10月22日原生鴻蒙之夜暨華為全場景新品發(fā)布會的相關(guān)內(nèi)容。

兩市超5000只個股飄紅，791只個股漲停。

證券板塊漲停，中原證券、西南證券、東興證券、錦龍股份等全線漲停。

涉及十名從業(yè)者被出具罰單，其中，開源證券三人被“資格罰”。

當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為11.56倍、25.29倍，處于近三年中位數(shù)以下水平，市場估值依然處于較低區(qū)域，適合中長期布局。未來股指總體預(yù)計將保持震蕩格局，同時仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關(guān)注房地產(chǎn)、金融以及家電等行業(yè)的投資機(jī)會。

中原證券研報認(rèn)為，AI計算的需求推動著網(wǎng)絡(luò)通信速率快速提升至端到端的400G/800G，預(yù)計1.6T光模塊會在2024年四季度開始出貨，2025年一季度正式上量。帶寬升級為通信行業(yè)快速增長提供持續(xù)動力，頭部廠商有望維持較高的利潤率，相關(guān)公司業(yè)績或延續(xù)高增長態(tài)勢，建議關(guān)注光通信板塊。

中原證券研報認(rèn)為，短周期內(nèi)，在市場整體成交量難以有效放大的背景下，券商板塊較難出現(xiàn)獨(dú)立的持續(xù)修復(fù)行情。預(yù)計券商指數(shù)仍將以低位區(qū)間震蕩為主。

《黑神話：悟空》憑借高品質(zhì)獲得了較好的玩家口碑評價和優(yōu)異的商業(yè)回報，成為國產(chǎn)游戲的里程碑事件，驗證了國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)能夠生產(chǎn)具有國際競爭力的高水準(zhǔn)3A游戲產(chǎn)品的能力，也再次驗證了游戲產(chǎn)業(yè)精品化的發(fā)展核心；結(jié)合主流媒體的宣傳和表現(xiàn)，游戲產(chǎn)業(yè)的正面價值正在得到社會層面的認(rèn)可；同時文旅、聯(lián)名衍生品等領(lǐng)域也進(jìn)一步拓寬了游戲IP的商業(yè)價值?！逗谏裨挘何蚩铡返臒岫扔欣谔嵘螒虬鍓K的估值。

投行業(yè)務(wù)同比下降89.06%。

6月PMI仍處于收縮區(qū)間，傳統(tǒng)制造業(yè)進(jìn)入季節(jié)性淡季，企業(yè)生產(chǎn)意愿下降，導(dǎo)致被動累庫，產(chǎn)銷不暢；PPI同比降幅有所收窄，下降趨勢有所緩和,顯示出一定的積極變化。需求方面，未來外部環(huán)境存在不穩(wěn)定性，但是全球范圍內(nèi)新能源及電網(wǎng)升級改造需求帶動電氣設(shè)備進(jìn)入需求上行周期，出口保持樂觀，國內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)尤其是特高壓建設(shè)迎來加速期，電氣設(shè)備需求預(yù)計整體向好。成本端，大宗商品價格下行，對電氣設(shè)備價格形成一定壓力，同時也降低了電氣設(shè)備生產(chǎn)成本，企業(yè)利潤后續(xù)或有所修復(fù)。電力設(shè)備板塊估值偏低局面或得到修復(fù)。建議關(guān)注電氣設(shè)備板塊龍頭企業(yè)。

光伏行業(yè)裁員、停工檢修、停產(chǎn)事件相繼發(fā)生，行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)行中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格有望筑底。但光伏行業(yè)徹底淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)供需平衡和供需扭轉(zhuǎn)仍需時日。光伏板塊估值處于歷史低位。短期光伏板塊超跌反彈，反復(fù)筑底。中期建議關(guān)注光伏玻璃、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設(shè)備、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)。

目前全球半導(dǎo)體月度銷售額持續(xù)同比增長，消費(fèi)類需求在逐步復(fù)蘇中，生成式AI領(lǐng)域需求旺盛，半導(dǎo)體行業(yè)已開啟新一輪上行周期。受益于AI大模型的賦能，智能手機(jī)及PC將開啟新一輪創(chuàng)新周期。日前蘋果推出Apple Intelligence加速終端變革，有望推動終端換機(jī)潮。端側(cè)大模型參數(shù)規(guī)?；虺掷m(xù)增長，有望推動存儲器容量需求大幅提升；AI手機(jī)及AI PC搭載大模型帶來大量計算、高能耗需求，散熱方案、結(jié)構(gòu)件和電池續(xù)航能力有望迎來升級趨勢。智能手機(jī)與PC開啟AI新時代，全球科技巨頭持續(xù)發(fā)力AI，推動AI終端產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速迭代升級。

鋰電池行業(yè)短期重點(diǎn)持續(xù)關(guān)注上游原材料價格走勢、月度銷量及行業(yè)規(guī)范落地執(zhí)行情況。考慮行業(yè)相關(guān)政策表述、原材料價格走勢、板塊業(yè)績情況、目前市場估值水平及行業(yè)未來增長預(yù)期，短期建議謹(jǐn)慎關(guān)注板塊投資機(jī)會，同時密切關(guān)注指數(shù)走勢及市場風(fēng)格。中長期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，同時預(yù)計個股業(yè)績和走勢也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點(diǎn)圍繞細(xì)分領(lǐng)域龍頭布局。

食品飲料板塊的未來表現(xiàn)是結(jié)構(gòu)性的，大級別行情難以再現(xiàn)。下半年，行業(yè)指數(shù)即使反彈，幅度也將有限。對于板塊應(yīng)看淡、看平，摒棄“抄底”思維，并以尋找階段的、點(diǎn)狀的機(jī)會為主。盡管食品飲料板塊呈現(xiàn)系統(tǒng)性上漲行情的機(jī)會并不大，但是行業(yè)自身的發(fā)展以及上市公司的基本面均偏樂觀，表現(xiàn)為：行業(yè)不斷裂變出新的細(xì)分市場和從業(yè)領(lǐng)域；在增長降速的同時上市公司的盈利卻大幅優(yōu)化、對成本的控制能力更強(qiáng)；以及，在消費(fèi)環(huán)境的逆風(fēng)階段部分消費(fèi)品類的周轉(zhuǎn)率不降反升。對于2024年下半年，建議從以下幾個方面入手選股：一，盈利穩(wěn)定、股利較高的上市公司提供了“類債”的投資機(jī)會，可作為重點(diǎn)配置。二，保健品、調(diào)味酒、軟飲料、烘焙、零食等細(xì)分市場仍保持了較高增長。三，把握傳統(tǒng)藍(lán)籌股中存在的超跌機(jī)會。

2024年上半年券商指數(shù)創(chuàng)近年來新低，大幅跑輸滬深300指數(shù)。截至7月5日收盤，券商板塊平均P/B已逼近歷史估值低點(diǎn)。整體看，2024年全年證券行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)生性增長動力不足。隨著未來以新“國九條”作為綱領(lǐng)的“1+N”政策體系逐步豐富，資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力有望逐步形成，資本市場生態(tài)有望持續(xù)優(yōu)化，市場信心有望實(shí)現(xiàn)重塑。在經(jīng)歷短期的規(guī)范與陣痛后，資本市場與證券行業(yè)的發(fā)展前景依然光明，證券行業(yè)有望逐步修復(fù)盈利并進(jìn)入新一輪上升周期。維持證券行業(yè)“同步大市”的投資評級。

展望2024年下半年，各大云服務(wù)商不斷加碼AI相關(guān)投入，AI創(chuàng)新引發(fā)的算力競賽推動硬件基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)升級擴(kuò)容。隨著AI賦能以及創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)布，AI大模型在手機(jī)上的應(yīng)用有望打破終端市場創(chuàng)新不足的局面，對硬件更高的性能需求有助于推動消費(fèi)電子產(chǎn)品需求的回暖。我們看好行業(yè)景氣度高、技術(shù)門檻顯著提高的光通信，AI手機(jī)有望帶來產(chǎn)品量價齊升的消費(fèi)電子零部件，以及高分紅、經(jīng)營穩(wěn)健且具備科技成長屬性的運(yùn)營商。

自2023年初開始的能繁母豬產(chǎn)能去化，已經(jīng)逐步體現(xiàn)在2024年商品豬出欄和仔豬供應(yīng)層面，豬價呈現(xiàn)出“淡季不淡”的現(xiàn)象。2024年下半年，隨著消費(fèi)旺季來臨和市場供應(yīng)收緊，豬價有望進(jìn)一步上行。同時，成本端飼料價格的壓力同比得到緩解，預(yù)計2024年養(yǎng)殖行業(yè)整體盈利水平將明顯提升。