國(guó)泰君安、海通證券公告披露了兩家券商的合并預(yù)案。本次吸收合并采取國(guó)泰君安換股吸收合并海通證券的方式，在本次換股吸收合并基礎(chǔ)上，國(guó)泰君安擬向控股股東上海國(guó)資公司發(fā)行不超過100億元A股股票募集配套資金。兩家券商擬于10月10日提前復(fù)牌。資本市場(chǎng)支持政策批量落地，券商巨頭合并提供催化，堅(jiān)定全面看好非銀板塊。政策轉(zhuǎn)向帶動(dòng)市場(chǎng)交投活躍是當(dāng)前非銀板塊投資主線，市場(chǎng)交投活躍能否延續(xù)是持續(xù)性關(guān)鍵。本次國(guó)泰君安與海通證券交易預(yù)案出臺(tái)背景下，兩家券商復(fù)牌后具備較大的補(bǔ)漲空間（國(guó)泰君安與海通證券停牌期間，SW非銀金融/SW證券II指數(shù)區(qū)間漲跌幅分別為50%/42%），板塊行情有望得到進(jìn)一步催化。

近幾日一系列貨幣財(cái)政政策組合拳打出，彰顯了高層對(duì)經(jīng)濟(jì)呵護(hù)的決心，有力的改善了市場(chǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期基本面的預(yù)期。我們認(rèn)為，股票市場(chǎng)將迎來積極的配置窗口。從分子端盈利來看，A股上市公司盈利有望走過拐點(diǎn)。一方面本次政治局會(huì)議對(duì)地產(chǎn)表態(tài)積極，地產(chǎn)復(fù)蘇有望推動(dòng)居民凈資產(chǎn)修復(fù)，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)、增厚上市公司利潤(rùn)；另一方面，增量財(cái)政政策將對(duì)內(nèi)需形成支撐。從分母端來看，中美貨幣政策從分歧走向共振，驅(qū)動(dòng)是市場(chǎng)估值修復(fù)；政策積極施為，增量流動(dòng)性有望持續(xù)流入。9月中美均進(jìn)行貨幣寬松，海內(nèi)政策周期形成共振；央行創(chuàng)設(shè)新型貨幣工具、引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市等政策指導(dǎo)下，微觀流動(dòng)性環(huán)境將不斷改善。政策組合拳出擊下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將迎來顯著修復(fù)，A股將進(jìn)入新一輪上行區(qū)間。

國(guó)內(nèi)利率中樞調(diào)整背景下，結(jié)合內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境，以及A股估值仍處于歷史低位的情況，當(dāng)前恰逢中長(zhǎng)期資金入市有利時(shí)機(jī)。在陳李看來，港股與A股已經(jīng)度過底部區(qū)域。9月以來港股成交量已明顯回溫，股價(jià)反彈。8月下旬至9月中旬，A股許多特征亦表明市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區(qū)間。當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，金融政策“組合拳”出擊下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來顯著修復(fù)，港股與A股將逐步度過底部區(qū)域。

因工作調(diào)整原因，姚眺不再兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)，仍擔(dān)任公司副總裁職務(wù)；楊偉不再兼任董事會(huì)秘書職務(wù)，仍擔(dān)任公司執(zhí)委職務(wù)。公司聘任公司副總裁郭家安兼任董事會(huì)秘書，聘任公司執(zhí)委楊偉兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，上述人員任期至第四屆董事會(huì)任期屆滿之日。

東吳證券宣布高管人員重要變動(dòng)，姚眺不再負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)，郭家安成為新董事會(huì)秘書，楊偉成為新財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

當(dāng)前券商板塊估值與盈利均處于歷史底部，長(zhǎng)期估值修復(fù)的空間較大。同時(shí)并購浪潮持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望獲得優(yōu)化，重組券商或?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展?；诖?，公司推薦：1）PB估值遠(yuǎn)低于1倍的頭部券商；2）推薦業(yè)績(jī)修復(fù)彈性大的互聯(lián)網(wǎng)證券平臺(tái)公司。

當(dāng)前券商板塊估值已處于歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長(zhǎng)期估值修復(fù)的假設(shè)下迎來了較好的左側(cè)配置窗口?；诖送扑]兩個(gè)方向：一、估值遠(yuǎn)低于1倍，經(jīng)營(yíng)沒有重大風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)券商；二、盈利修復(fù)彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)零售證券。

陳潔馨歷任管理的兩只基金虧損幅度巨大。

2024年8月24日，東吳證券(601555.SH)發(fā)布2024年半年度報(bào)告。截至2024年8月24日，共有19個(gè)機(jī)構(gòu)投資者披露持有東吳證券A股股份，合計(jì)持股量達(dá)21.90億股，占東吳證券總股本的44.07%。

投資交易業(yè)務(wù)上半年貢獻(xiàn)了東吳證券總營(yíng)收的六成。

2024年上半年?duì)I收50.51億元，同比下降5.38%；歸母凈利潤(rùn)11.65億元，同比下降16.12%；基本每股收益0.23元；擬向全體股東每10股派 發(fā)現(xiàn)金紅利0.75元。

根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)官網(wǎng)，2024年第二批動(dòng)車組高級(jí)修采購項(xiàng)目共招標(biāo)三級(jí)修24組，四級(jí)修147組，五級(jí)修302組。至此2024年動(dòng)車組高級(jí)修招標(biāo)總量已達(dá)三級(jí)修56組，四級(jí)修269組，五級(jí)修509組。動(dòng)車組高級(jí)修需求集中釋放疊加鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)整車及信號(hào)系統(tǒng)環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績(jī)上行。

當(dāng)前券商板塊估值已處于歷史底部，盈利下行空間鎖定，上行彈性較大，在長(zhǎng)期估值修復(fù)的假設(shè)下迎來了較好的左側(cè)配置窗口?；诖耍覀兺扑]兩個(gè)方向：估值遠(yuǎn)低于1倍，經(jīng)營(yíng)沒有重大風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)券商；盈利修復(fù)彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)零售證券。

中央財(cái)政資金支持廢電拆解，以舊換新補(bǔ)貼明確激發(fā)需求。廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金于2024年1月1日起停征。此次明確中央財(cái)政安排75億元，以獎(jiǎng)代補(bǔ)繼續(xù)支持廢棄電器電子回收處理。2023年廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金收入與支出預(yù)算數(shù)分別為28.50億元、29.08億元。廢電拆解補(bǔ)貼資金來源得到明確，補(bǔ)貼金額實(shí)現(xiàn)翻倍以上提升，廢電拆解商業(yè)模式顯著優(yōu)化。根據(jù)《推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》提出到2027年廢舊家電回收量較2023年增長(zhǎng)30%，隨著家電以舊換新補(bǔ)貼落地力度加大，預(yù)計(jì)家電回收行業(yè)需求有望加速。建議關(guān)注廢電拆解產(chǎn)業(yè)鏈。

昨日（2024年7月22日），A50ETF基金(159592)小幅收跌，全天成交額達(dá)2.20億元，換手率5.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月22日，該基金近1月份額增長(zhǎng)7.90億份，實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

7月17日電，北證50兩連漲，今日漲超7%。東吳證券北交所首席分析師朱潔羽表示，目前北交所優(yōu)質(zhì)公司儲(chǔ)備充足，掛牌質(zhì)量大幅提升，后續(xù)隨著社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老等耐心資本積極入市，估值和流動(dòng)性有望迎來提升。為更好滿足投資者需求，財(cái)聯(lián)社與東吳證券研究所今日推出“北證精選”指數(shù)，初期涵蓋30+標(biāo)的。收錄規(guī)則包括：基本面優(yōu)良的細(xì)分賽道專精特新小巨人/業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)/未來成長(zhǎng)性突出/市場(chǎng)熱門主題相關(guān)等。后續(xù)，雙方將持續(xù)為投資者研發(fā)更多跟蹤北交所相關(guān)投研和金融信息服務(wù)工具。

叉車與傳統(tǒng)工程機(jī)械邏輯不同，成長(zhǎng)性大于周期性。行業(yè)需求來源于：制造業(yè)、物流業(yè)投資規(guī)模增長(zhǎng)，對(duì)搬運(yùn)工具需求提升；人工成本提升，工廠、倉庫等對(duì)工作效率的要求提高，機(jī)器替人為趨勢(shì)；鋰電化、全球化為國(guó)產(chǎn)叉車兩大趨勢(shì)，由于電動(dòng)叉車、出口叉車的單車價(jià)值量、利潤(rùn)率較高，行業(yè)規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)。

港股未來的下行風(fēng)險(xiǎn)有底。主要基于：一，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)已階段性釋放；二，港股的估值依然足夠便宜；三，盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息一再推遲，全球投資者用腳投票，預(yù)計(jì)降息周期已經(jīng)開啟。尤其最近通脹數(shù)據(jù)顯示有降溫。此外，未來港股上漲有三重因素：1）全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上漲，港股可能會(huì)進(jìn)一步補(bǔ)漲。2）美國(guó)降息事實(shí)一旦啟動(dòng)，將進(jìn)一步利好港股。3）或有增量資金促成港股進(jìn)一步反彈。近期紅利風(fēng)格還會(huì)相對(duì)占優(yōu)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，科技成長(zhǎng)風(fēng)格或會(huì)迎來反彈。