界面新聞記者 | 查沁君
“雙減”落地近兩年，上市教育公司轉(zhuǎn)型進展不一，業(yè)績分化顯著。
據(jù)界面教育不完全統(tǒng)計，12家教育公司近期發(fā)布2023上半年業(yè)績預告，八家盈利，四家預虧。
各賽道差異仍然顯著。原學科培訓機構因成本控制得當、轉(zhuǎn)型業(yè)務有起色，部分已實現(xiàn)盈利。還有一些企業(yè)未能扭轉(zhuǎn)虧損局面，經(jīng)營陷入困境。
受社會經(jīng)濟客觀環(huán)境影響，教育信息化賽道的吸金能力有所弱化；職業(yè)教育吃到了一波政策紅利，兩家頭部公考培訓機構均預計扭虧為盈，未來成長性有待進一步考驗。
職教乘風而起
去年深陷退費風波的公考龍頭股中公教育（002607.SZ）終于緩了口氣。
該公司（002607.SZ）預計今年上半年凈利潤7200萬-9200萬元，同比增長108%-110%。
其在預告中解釋了扭虧原因，自2022年四季度開始，調(diào)整市場戰(zhàn)略和產(chǎn)品結構，將全部資源聚焦于盈利能力的提升上，從規(guī)模向效益轉(zhuǎn)變、從做大向做強轉(zhuǎn)變。
同樣取得不錯業(yè)績的還有其競爭對手粉筆（02469.HK）。
截至2023年6月30日，該公司預計上半年營收16.6億元，同比增長14.4%；凈利潤不少于6500萬元，同比增長約116%，扭虧為盈。經(jīng)調(diào)整凈利潤預期將不少于2.7億元。
其扭虧的關鍵在于，今年1月上市后，粉筆上市前股權融資中所發(fā)行的、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股自動轉(zhuǎn)換為普通股，按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債的公允價值虧損，同比大幅減少。
降本節(jié)流也是扭虧的重要原因。
中公教育上半年的成本費用同比降低五成以上、較2021年同期降低近七成。截至2022年12月31日，中公教育有1113家直營分部和學習中心，規(guī)模排業(yè)內(nèi)第一，但與上一年相比，已大幅關停了395家，同比減少約26.2%。
粉筆的線下營運中心數(shù)量由2021年末的363所減少為2022年末的198所，降幅約45%；粉筆全職員工數(shù)7440名，同比減少17%。根據(jù)其今年上半年的業(yè)績預告，還在進一步降本增效。
粉筆日前曾對界面教育表示，未來線下將保留省會和中心城市網(wǎng)點，為考前沖刺課和自律性較低的全職備考學生準備。對于縣城、偏遠地區(qū)，采用“學生平時在線上學習，考試公告之后線下班預報名”的模式。
剝離K12學科培訓業(yè)務后，學大教育（000526.SZ）、科德教育（300192.SZ）均將職業(yè)教育視為重要的轉(zhuǎn)型方向。兩家公司預計上半年凈利潤分別為7000萬-9000萬元、5200萬-6700萬元，同比增長50.36%-93.33%、95.7%-152.15%。
學大教育盈利關鍵在于其個性化教育培訓業(yè)務，主要是面向高中生的個性化培訓，以及高考復讀生、藝考生的全日制培訓業(yè)務，學員在6月參加高考，因此二季度是該業(yè)務的強周期。
其布局職業(yè)教育主要是在中職、高職及產(chǎn)教融合方面，相繼收購大連通才中等職業(yè)技術學校、東莞市鼎文職業(yè)技術學校，托管青島西海岸新區(qū)綠澤電影美術學校等民辦中職學校。
2022年報顯示，學大教育將圍繞集成電路、半導體、人工智能、云計算網(wǎng)絡等產(chǎn)業(yè)方向，與國內(nèi)高職類、職業(yè)本科類院校開展專業(yè)共建、二級產(chǎn)業(yè)學院建設、混改及投資并購等合作。
科德教育則在AI+職業(yè)教育上押下一枚重注。
今年4月，其對外宣稱將出資1.3億元對中昊芯英（杭州）科技有限公司（下稱中昊芯英）進行增資及股權收購。后者主營人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售。
“隨著人工智能的快速發(fā)展，相關智能產(chǎn)業(yè)的人才需求將大量激增，目前相關的教育教學市場培訓需求較大。”科德教育近期在接受調(diào)研時表示。
中昊芯英給予課程技術內(nèi)容、課程迭代以及開發(fā)軟件平臺；科德教育負責培訓策劃、落地、營銷推廣和發(fā)證等。
位于企業(yè)管理培訓賽道的行動教育（605098.SH）也取得相對亮眼的業(yè)績。預計上半年營收2.8億-3億元，同比增加39%-49%。凈利潤預計為1億-1.1億元，同比增加103%-123%。
天風證券7月16日研報指出，作為小而美賽道，企業(yè)管理培訓具備成長潛力及規(guī)模增長空間；行動教育卡位實效性商學院培訓，定位企業(yè)加速培訓；近期大客戶拓展已見成效，進一步開拓成長空間。
上半年，職教領域再出重磅利好政策。
6月13日，國家發(fā)展改革委、教育部等八部門聯(lián)合發(fā)布《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動實施方案（2023—2025年）》，提出五方面19條政策措施，破解“校企合作，合而不容，容而不深”的發(fā)展瓶頸，讓職業(yè)教育產(chǎn)教融合真正成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“助推器”。
素質(zhì)教育日子不好過
“雙減”后，素質(zhì)教育是不少學科機構轉(zhuǎn)型首選。兩者核心用戶的重合度高，教師、教室、生源的復用度較高，教培機構過往累積的部分經(jīng)驗也可復制，轉(zhuǎn)型成本相對可控，但最大的硬傷是素質(zhì)教育非剛需，且分散度較高。
昂立教育（600661.SH）、盛通教育（002599.SZ）尚未走出虧損泥淖，預計上半年分別凈虧損1.1億元、3293.02萬-2799萬元。前者由盈轉(zhuǎn)虧，同比下降276%。后者同比增長0%-15%。
昂立教育將轉(zhuǎn)虧歸因于擴張。
上半年，出于非學科產(chǎn)品體系建設和品牌體系建設，該公司新開校區(qū)、新增員工，導致相關成本費用有所增加。期內(nèi)，2022年員工持股計劃的股份支付費用攤銷金額約2340萬元。
盛通教育主營教育培訓與出版印刷兩大業(yè)務，旗下?lián)碛袠凡凡⒅续Q數(shù)碼、創(chuàng)想童年、中少童創(chuàng)、數(shù)萌教育等子品牌。
其預計二季度凈利潤環(huán)比增長約70%，其中科技教育業(yè)務凈利潤預計環(huán)比增長約35%。
“科技教育業(yè)務自二季度起課耗加速復蘇，虧損開始縮窄。”盛通教育表示，面對“雙減”下的合規(guī)要求，行業(yè)部分機構倒閉帶來了負面輿論，在此背景下，其全資子公司樂博樂博于6月1日起在全國門店執(zhí)行按季度收費。
同時，在面對因季度收費帶來的現(xiàn)金流模式變化所產(chǎn)生的經(jīng)營壓力時，管理層調(diào)整經(jīng)營策略和重心，上線AI繪畫課程，開發(fā)人工智能課程，調(diào)用通用大模型研發(fā)科技教育垂直大模型等。
美吉姆（002621.SZ）更是陷入“閉店”困境。
過去幾個月，社交平臺上陸續(xù)傳出全國多地美吉姆閉店的消息，對此，7月10日美吉姆聲明稱，總部及全國400余家授權加盟中心運營情況正常。
去同時提到“部分地區(qū)加盟中心進行相應的經(jīng)營調(diào)整和布局優(yōu)化，其目的是應對當前市場環(huán)境下的經(jīng)營壓力，增強抵抗市場風險的能力”。
美吉姆預計上半年營收6500萬-8500萬元，凈虧損7000萬-9000萬元，同比增虧約43%-84%。
截至2023年6月30日，美吉姆簽約早教中心數(shù)量同比凈減少109家。2022年報顯示，截至去年底，美吉姆有479家美吉姆與小吉姆簽約早教中心，同比減少83家。
對此，美吉姆在預告中給出以下解釋：
其一，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢仍在逐步恢復中，2023年1-6月早教市場需求下降；
其二，面臨商業(yè)綜合體經(jīng)營變化、加盟商資金壓力、人員流失等經(jīng)營困難，部分美吉姆中心運營成本較高；
其三，國內(nèi)人口出生率下降，也影響了早教行業(yè)市場的發(fā)展。
由此導致支付權益金及特許經(jīng)營授權費延期，回款情況欠佳，公司應收賬款金額及賬齡較期初增加。該公司還于年中對天津美杰姆商譽資產(chǎn)減值準備合計約6300萬元。
凱文教育（002659.SZ）預計上半年凈虧損2000萬-2300萬元，同比減虧58%-63%。該公司稱，《民辦教育促進法實施條例》對經(jīng)營的影響逐步消除，營運能力恢復到正常狀態(tài)。
其擁有兩所K12國際教育學校，即北京海淀凱文學校和北京市朝陽區(qū)凱文學?！，F(xiàn)以體育培訓、藝術培訓、科技培訓、營地教育等為盈利點。
海倫鋼琴（300329.SZ）、珠江鋼琴（002678.SZ）均從事鋼琴研發(fā)、制造、銷售、服務，同時拓展藝術教育培訓。前者未披露業(yè)績預告，后者上半年盈利2000萬-2600萬元，同比下降59.48%-68.83%。
珠江鋼琴解釋稱，上半年受市場消費環(huán)境、教培政策影響，樂器市場整體需求乏力，疊加原材料價格上漲、匯率波動、外貿(mào)出口等因素，導致營收、凈利潤同比下降。
教育信息化吸金能力減弱
教育信息化賽道依然保持吸金狀態(tài)，但仍受到社會經(jīng)濟客觀環(huán)境影響，導致相關項目的實施、交付、驗收延遲等。
賽道內(nèi)兩大龍頭企業(yè)視源股份（002841.SZ）旗下希沃、鴻合科技（002955.SZ）均未披露上半年業(yè)績預告。
科大訊飛（002230.SZ）預計上半年營收78億元，毛利31億元，凈利潤5500萬-8000萬元，同比下降71%-80%。
該公司表示，今年一季度產(chǎn)品供應和市場銷售遇到階段性困難，疊加去年四季度和今年一月特殊的社會經(jīng)濟客觀環(huán)境，一季度經(jīng)營受到較大影響。
二季度的營收、毛利、現(xiàn)金流均有所改善，預計單季度營收約49億元，同比增長約10%，環(huán)比增長約70%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額超一億元，同比增加逾5.5億元。
預計二季度凈利潤1.13-1.38億元，同比下降17-31%?？拼笥嶏w稱，為應對美國極限施壓，加大核心技術自主可控、產(chǎn)業(yè)鏈可控、通用人工智能認知大模型的研發(fā)投入。
今年5月，科大訊飛正式發(fā)布“1+N認知智能大模型”，其認為，大模型將對公司現(xiàn)有業(yè)務帶來新的增量。
比如大模型在AI學習機的中英文作文輔導、中英文口語學習等場景落地。2023年5-6月，該公司C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長。其中，搭載訊飛星火認知大模型的訊飛AI學習機GMV在5月和6月分別增長136%和217%。
競業(yè)達（003005）預計上半年營收約1.6億元，同比下降約10%。凈利潤160-230萬元，同比下降92.66%-94.89%。智慧教育業(yè)務收入預計同比增長約50%。
該公司也表示，受近幾年國內(nèi)特殊的社會經(jīng)濟客觀環(huán)境影響，行業(yè)市場需求尚處恢復期，主營業(yè)務收入受影響。
競業(yè)達也在搶抓人工智能及行業(yè)數(shù)字化的發(fā)展機遇，加大研發(fā)投入，如綜合視頻AI、語音語義AI等，推動多模態(tài)大模型垂直行業(yè)應用產(chǎn)品研發(fā)。
如“智能分析輔助監(jiān)考系統(tǒng)”已應用于2023年高考；本科評估、專業(yè)建設、產(chǎn)業(yè)需求大數(shù)據(jù)平臺，定位教育大數(shù)據(jù)服務商，在部分高校落地智能應用；推進基于大模型引擎融合私有化教學數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)訓練與模型優(yōu)化。
“在過往的年份中，教育信息化市場的成長性略高于名義GDP的增速，與中國政府在教育開支投入的趨勢相符合?！眹?lián)證券在研報中指出，在中央的倡導，各地政府的支持下，未來數(shù)年行業(yè)仍然有望維持和經(jīng)濟總量增速相匹配的成長性。
根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預測，教育信息化市場規(guī)模已經(jīng)于2021年達到5000億。
當下火熱的大模型AI技術，也有望幫助C端設備服務實現(xiàn)跨越式的產(chǎn)品力提升，行業(yè)滲透率有望快速提升，競爭格局或?qū)?/span>面臨重塑。