圖片來(lái)源：圖蟲創(chuàng)意
藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)關(guān)注到，近日，橫琴人壽保險(xiǎn)有限公司（下稱“橫琴人壽”）新增一則股東股權(quán)被凍結(jié)信息，其第二大股東中植企業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“中植集團(tuán)”）因涉民事訴訟，所持有的部分股權(quán)被凍結(jié)，權(quán)益數(shù)額約為9540.286萬(wàn)元。目前，橫琴人壽被凍結(jié)或質(zhì)押的股權(quán)比例合計(jì)超過(guò)20%。
2022年，橫琴人壽加碼投資，截至年末，投資資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)42.07%至334.42億元，其中可供出售金融資產(chǎn)從上年度的135.05億元大增至236.71億元。但受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司可供出售金融資產(chǎn)的賬面浮虧同比明顯增加，已發(fā)生違約的投資資產(chǎn)投資金額合計(jì)20億元。
橫琴人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，公司可供出售資產(chǎn)增加主要是出于償付能力管理和資產(chǎn)負(fù)債匹配管理等角度考慮，配置相對(duì)穩(wěn)健的債券型資產(chǎn)，違約資產(chǎn)已計(jì)提必要的減值，后續(xù)將根據(jù)資產(chǎn)處置狀況動(dòng)態(tài)更新及評(píng)估資產(chǎn)情況。
超2成股權(quán)被凍結(jié)或質(zhì)押
公開信息顯示，因民事訴訟，中植集團(tuán)所持有的橫琴人壽股權(quán)有部分被法院凍結(jié)，凍結(jié)股權(quán)權(quán)益數(shù)額約為9540.286萬(wàn)元。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，橫琴人壽共有5家股東，由珠海鏵創(chuàng)投資管理有限公司（下稱“珠海鏵創(chuàng)”）、亨通集團(tuán)有限公司、深圳市珍珠紅商貿(mào)有限公司（下稱“珍珠紅商貿(mào)”，曾用名廣東明珠集團(tuán)深圳投資有限公司）、蘇州環(huán)亞實(shí)業(yè)有限公司以及中植集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)立，初始持股比例均為20%。
2022年6月，橫琴人壽實(shí)施成立以來(lái)的首次增資，新增3.85億元注冊(cè)資本金，由珠海鏵創(chuàng)單一認(rèn)繳，公司注冊(cè)資本由20億元增加至23.85億元。變更完成后，珠海鏵創(chuàng)持股比例上升至32.90%，成為橫琴人壽的第一大股東，其余4家股東持股比例稀釋為16.775%，并列為第二大股東。
目前，中植集團(tuán)持有橫琴人壽16.775%股權(quán)，對(duì)應(yīng)注冊(cè)資金的認(rèn)繳額為40000萬(wàn)元，此次凍結(jié)部分為9840.286萬(wàn)元，占其所持股權(quán)的2成以上。
作為大型資產(chǎn)管理公司，中植集團(tuán)形成“實(shí)業(yè)+金融”雙主業(yè)模式，逐步發(fā)展成為涵蓋實(shí)體產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)管理、金融服務(wù)、財(cái)富管理等領(lǐng)域的綜合性企業(yè)集團(tuán)。近年來(lái)，“中植系”戰(zhàn)線明顯收縮，已先后退出了多家上市公司和金融機(jī)構(gòu)。
值得關(guān)注的是，今年一季度，橫琴人壽另一股東珍珠紅商貿(mào)持有的40000萬(wàn)元股權(quán)被全數(shù)質(zhì)押，占股比例約為16.775%，質(zhì)權(quán)人為珠海市源盛通達(dá)投資有限公司。由此計(jì)算，橫琴人壽被凍結(jié)或質(zhì)押的股權(quán)比例超過(guò)20%。
從本質(zhì)來(lái)看，股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)凍結(jié)與股東債務(wù)履行情況直接相關(guān)，均可能因股東未依規(guī)償還債務(wù)，相關(guān)股權(quán)被司法拍賣或強(qiáng)制執(zhí)行而轉(zhuǎn)移變更。若主要股東尤其是大股東股權(quán)變更，更會(huì)打破保險(xiǎn)公司原有“三會(huì)一層”治理結(jié)構(gòu)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成重大影響。
“如果只是從當(dāng)前質(zhì)押凍結(jié)股權(quán)的情況來(lái)看，應(yīng)該不會(huì)對(duì)橫琴人壽的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生明顯影響。股權(quán)質(zhì)押往往只是股東的融資手段，股權(quán)凍結(jié)是因?yàn)楣蓶|和他人存在糾紛所致，這些一般對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理沒有直接影響。如果股東大比例質(zhì)押被限制股東權(quán)利行使可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生一定影響。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中在接受藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。
“公司建立了完善的公司治理結(jié)構(gòu)，目前股東會(huì)、董事會(huì)及管理層各司其職、有效運(yùn)營(yíng)，該事項(xiàng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、公司治理、業(yè)務(wù)發(fā)展沒有產(chǎn)生影響”，針對(duì)股權(quán)凍結(jié)、質(zhì)押事宜，橫琴人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示。
資本市場(chǎng)波動(dòng)，投資端承壓
盡管成立時(shí)間不長(zhǎng)，但橫琴人壽因其綜合股東背景以及創(chuàng)新基因受到市場(chǎng)關(guān)注，具備大灣區(qū)、橫琴粵澳深度合作區(qū)的區(qū)位以及政策優(yōu)勢(shì)。
從經(jīng)營(yíng)成績(jī)來(lái)看，成立于2016年的橫琴人壽展業(yè)初期處于虧損狀態(tài)，2016年至2019年，橫琴人壽凈利潤(rùn)分別為-0.43億元、-0.82億元、-2.46億元、-2.41億元，但第5年便實(shí)現(xiàn)了盈利，2020年、2021年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.59億元、0.11億元。
但其尚未進(jìn)入穩(wěn)定的盈利周期，2022年，橫琴人壽重回虧損，凈虧損1.79億元，2023年一季度凈虧損1.15億元，盈利能力有待提升。
隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)展，橫琴人壽保費(fèi)收入上升，導(dǎo)致其資本金被快速消耗，償付能力充足率下降，2022年1季度末，公司核心、綜合償付能力充足率分別跌至為101.75%、140.36%。為此，其實(shí)施增資來(lái)提振償付能力，以滿足監(jiān)管要求。
“公司在夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防范基礎(chǔ)和確保償付能力符合監(jiān)管規(guī)定前提之下，堅(jiān)持降本增效、價(jià)值創(chuàng)造，將以科技創(chuàng)新為錨點(diǎn)，資產(chǎn)端和負(fù)債端齊發(fā)力，力爭(zhēng)進(jìn)入穩(wěn)定的盈利周期”，橫琴人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，公司會(huì)不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。
事實(shí)上，除了業(yè)務(wù)發(fā)展會(huì)增加資本占用，影響償付能力，保險(xiǎn)公司的所投資資產(chǎn)受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，市值下跌，也會(huì)使得實(shí)際資本減少，影響償付能力水平。
盡管橫琴人壽償付能力充足率低于行業(yè)平均水平，但其在去年大力加碼投資。保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，橫琴人壽加大對(duì)政府債、公募REITs和權(quán)益類資產(chǎn)的配置力度，截至2022年末，投資資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)42.07%至334.42億元，可供出售金融資產(chǎn)從上年度的135.05億元大增至236.71億元，以銀行協(xié)議存款、政府債、準(zhǔn)政府債、金融債等固定收益類資產(chǎn)為主，同時(shí)為增厚收益，配置了一定比例的非標(biāo)債權(quán)和權(quán)益投資。
受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，2022年，橫琴人壽可供出售金融資產(chǎn)的賬面浮虧同比明顯增加。大公國(guó)際資信評(píng)估的評(píng)級(jí)報(bào)告稱，截至2022年末，該公司已發(fā)生違約的投資資產(chǎn)投資金額合計(jì)20億元，相關(guān)投資資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)展及減值風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。
對(duì)此，橫琴人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)表示，公司可供出售資產(chǎn)增加主要是出于償付能力管理和資產(chǎn)負(fù)債匹配管理等角度考慮，配置相對(duì)穩(wěn)健的債券型資產(chǎn)。“關(guān)于違約資產(chǎn)，公司已計(jì)提必要的減值，后續(xù)還將根據(jù)資產(chǎn)處置狀況動(dòng)態(tài)更新及評(píng)估資產(chǎn)情況。隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)，違約資產(chǎn)對(duì)大類資產(chǎn)配置的邊際影響在逐步下降。”
“保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用對(duì)安全性要求較高，如果投資策略過(guò)于激進(jìn)，一方面會(huì)容易引起公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅波動(dòng)，帶來(lái)不確定性；另一方面在當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的背景下，也必然會(huì)帶來(lái)資本的快速消耗，給公司的發(fā)展帶來(lái)壓力。”李文中指出，對(duì)于中小型保險(xiǎn)公司，需要在完善公司治理結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健投資。（藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）