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三季度有望迎來弱復蘇拐點,利率下行趨勢可能尚未結束 | 宏觀晚6點

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三季度有望迎來弱復蘇拐點,利率下行趨勢可能尚未結束 | 宏觀晚6點

國家金融監(jiān)督管理總局正式揭牌,21地婚姻登記可跨省通辦……以下是界面新聞整理的5月18日宏觀要聞、機構觀點和財經數據。

機構觀點

信達證券:弱復蘇拐點可能出現在三季度

信達證券表示,新一輪庫存周期預計在2023年三季度開啟,屆時經濟也有望迎來弱復蘇的拐點。根據我國庫銷比與庫存周期之間的經驗規(guī)律,庫銷比拐點領先“主動補庫存”約12個月。3、4月出口連續(xù)超預期,出口表現轉好具備較強的持續(xù)性,加之出口是庫存周期的領先指標,其反彈通常會引發(fā)企業(yè)加速去庫,也預示著新一輪庫存周期或將到來。

華創(chuàng)證券:利率下行趨勢尚未結束

華創(chuàng)證券表示,利率和匯率從本質上來說,都是金融市場對經濟增長的定價,因此經濟才是決定利率和匯率走勢的共同原因。當前經濟下行壓力加大,確實給匯率帶來內在的貶值壓力,但同樣也給無風險利率帶來了內在的下行驅動力,兩者并不矛盾。而且,從我國貨幣政策的決定機制來看,作為一個大國,貨幣政策一定是“以我為主”的,即先實現內部均衡的前提下才能兼顧外部均衡,那么在貨幣政策的目標上,穩(wěn)增長一定是優(yōu)先于穩(wěn)匯率的,這在歷史上匯率貶值壓力較大的2015年、2018年、2022年已經多次得到印證。因此不必對短期的匯率貶值過度擔憂,經濟下行趨勢尚未被證偽,利率的下行趨勢也難言結束。

招商證券:未來幾個月出口增速將是“先降后升”

招商證券表示,4月官方制造業(yè)采購經理指數(PMI)中的新出口訂單指數出現回落,但這并不會立即導致5月出口立即大幅回落,按照歷史數據推算,PMI新出口訂單往往領先出口2-3個月,所以出口增速的真正壓力主要集中于6月和7月。不過,由于去年5月份出口基數較高,今年5月出口增速會低于4月。盡管與去年相比,全年出口增速下臺階的趨勢已定,但全年出口增速依然正增長的概率較大,5-12月的出口增速將呈現“先降后升”的趨勢。

中信證券:人民幣近期或弱勢運行

中信證券表示,在“美元走強+國內經濟基本面不及預期”的組合下,人民幣近期或弱勢運行,長期匯率或回歸震蕩市。由于美國銀行業(yè)風險事件、美國債務上限危機不斷臨近、兩黨就債務上限的談判進展有限、市場對于美國緊縮路徑的預期上調,美元近期走強。在國內經濟復蘇不及預期的背景下,美元走強或對人民幣形成一定壓力。但由于預計美元中長期將回歸偏弱勢運行,因而雖然短期人民幣或因海外因素有所承壓,但長期或將回歸震蕩市。

光大證券:政策性開發(fā)性金融工具有望加碼

光大證券指出,1-4月基建投資增速相對一季度小幅回落,但橫向與經濟其他部門相比,景氣度依然維持高位。當前居民消費信心相對不足,制造業(yè)產能擴張勢頭邊際承壓,基建投資對穩(wěn)定整體大盤的重要性進一步凸顯。央行一季度貨幣政策報告強調要“持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用”,考慮基建來自預算內資金受地方政府杠桿率掣肘,政策性開發(fā)性金融工具仍有加量空間,從而進一步拉動投資。

財經數據

1-4月全國一般公共預算收入同比增長11.9%

財政部周四公布數據顯示,1-4月累計,全國一般公共預算收入83171億元,同比增長11.9%;一般公共預算支出86418億元,增長6.8%。

央行公開市場零投放零回籠

中國人民銀行周四開展20億元7天期逆回購操作,中標利率為2.00%,與此前持平。因今日有20億元7天期逆回購到期,當日實現零投放零回籠。

人民幣對美元跌309點

在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0294,較上一交易日下跌309個基點。當日人民幣對美元中間價報6.9967,較上一交易日下調219個點。17:00左右,離岸人民幣對美元報7.0442,較上日收盤跌383個點;美元指數報103.1,較上一交易日漲0.24%。

資金利率多數下跌

上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)多數下跌,隔夜報1.4630%,跌7.7個基點;7天報1.7600%,跌8.4個基點;1個月報2.1360%,跌2.4個基點。銀行間存款類金融機構7天期質押式回購(DR007)加權利率報1.7730%,上一交易日為1.8557%。銀行間市場10年期國債收盤收益率為2.7182%,上一交易日報2.7192%。

豬肉批發(fā)價上漲0.2%

農業(yè)農村部監(jiān)測數據顯示,截至今日14:00時,全國農產品批發(fā)市場豬肉平均價格為19.43元/公斤,比昨天上升0.2%;牛肉76.31元/公斤,比昨天上升0.3%;羊肉67.46元/公斤,比昨天下降0.5%;雞蛋10.16元/公斤,比昨天下降0.7%。

未經正式授權嚴禁轉載本文,侵權必究。

信達證券

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國家金融監(jiān)督管理總局正式揭牌,21地婚姻登記可跨省通辦……以下是界面新聞整理的5月18日宏觀要聞、機構觀點和財經數據。

機構觀點

信達證券:弱復蘇拐點可能出現在三季度

信達證券表示,新一輪庫存周期預計在2023年三季度開啟,屆時經濟也有望迎來弱復蘇的拐點。根據我國庫銷比與庫存周期之間的經驗規(guī)律,庫銷比拐點領先“主動補庫存”約12個月。3、4月出口連續(xù)超預期,出口表現轉好具備較強的持續(xù)性,加之出口是庫存周期的領先指標,其反彈通常會引發(fā)企業(yè)加速去庫,也預示著新一輪庫存周期或將到來。

華創(chuàng)證券:利率下行趨勢尚未結束

華創(chuàng)證券表示,利率和匯率從本質上來說,都是金融市場對經濟增長的定價,因此經濟才是決定利率和匯率走勢的共同原因。當前經濟下行壓力加大,確實給匯率帶來內在的貶值壓力,但同樣也給無風險利率帶來了內在的下行驅動力,兩者并不矛盾。而且,從我國貨幣政策的決定機制來看,作為一個大國,貨幣政策一定是“以我為主”的,即先實現內部均衡的前提下才能兼顧外部均衡,那么在貨幣政策的目標上,穩(wěn)增長一定是優(yōu)先于穩(wěn)匯率的,這在歷史上匯率貶值壓力較大的2015年、2018年、2022年已經多次得到印證。因此不必對短期的匯率貶值過度擔憂,經濟下行趨勢尚未被證偽,利率的下行趨勢也難言結束。

招商證券:未來幾個月出口增速將是“先降后升”

招商證券表示,4月官方制造業(yè)采購經理指數(PMI)中的新出口訂單指數出現回落,但這并不會立即導致5月出口立即大幅回落,按照歷史數據推算,PMI新出口訂單往往領先出口2-3個月,所以出口增速的真正壓力主要集中于6月和7月。不過,由于去年5月份出口基數較高,今年5月出口增速會低于4月。盡管與去年相比,全年出口增速下臺階的趨勢已定,但全年出口增速依然正增長的概率較大,5-12月的出口增速將呈現“先降后升”的趨勢。

中信證券:人民幣近期或弱勢運行

中信證券表示,在“美元走強+國內經濟基本面不及預期”的組合下,人民幣近期或弱勢運行,長期匯率或回歸震蕩市。由于美國銀行業(yè)風險事件、美國債務上限危機不斷臨近、兩黨就債務上限的談判進展有限、市場對于美國緊縮路徑的預期上調,美元近期走強。在國內經濟復蘇不及預期的背景下,美元走強或對人民幣形成一定壓力。但由于預計美元中長期將回歸偏弱勢運行,因而雖然短期人民幣或因海外因素有所承壓,但長期或將回歸震蕩市。

光大證券:政策性開發(fā)性金融工具有望加碼

光大證券指出,1-4月基建投資增速相對一季度小幅回落,但橫向與經濟其他部門相比,景氣度依然維持高位。當前居民消費信心相對不足,制造業(yè)產能擴張勢頭邊際承壓,基建投資對穩(wěn)定整體大盤的重要性進一步凸顯。央行一季度貨幣政策報告強調要“持續(xù)發(fā)揮政策性開發(fā)性金融工具的作用”,考慮基建來自預算內資金受地方政府杠桿率掣肘,政策性開發(fā)性金融工具仍有加量空間,從而進一步拉動投資。

財經數據

1-4月全國一般公共預算收入同比增長11.9%

財政部周四公布數據顯示,1-4月累計,全國一般公共預算收入83171億元,同比增長11.9%;一般公共預算支出86418億元,增長6.8%。

央行公開市場零投放零回籠

中國人民銀行周四開展20億元7天期逆回購操作,中標利率為2.00%,與此前持平。因今日有20億元7天期逆回購到期,當日實現零投放零回籠。

人民幣對美元跌309點

在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0294,較上一交易日下跌309個基點。當日人民幣對美元中間價報6.9967,較上一交易日下調219個點。17:00左右,離岸人民幣對美元報7.0442,較上日收盤跌383個點;美元指數報103.1,較上一交易日漲0.24%。

資金利率多數下跌

上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)多數下跌,隔夜報1.4630%,跌7.7個基點;7天報1.7600%,跌8.4個基點;1個月報2.1360%,跌2.4個基點。銀行間存款類金融機構7天期質押式回購(DR007)加權利率報1.7730%,上一交易日為1.8557%。銀行間市場10年期國債收盤收益率為2.7182%,上一交易日報2.7192%。

豬肉批發(fā)價上漲0.2%

農業(yè)農村部監(jiān)測數據顯示,截至今日14:00時,全國農產品批發(fā)市場豬肉平均價格為19.43元/公斤,比昨天上升0.2%;牛肉76.31元/公斤,比昨天上升0.3%;羊肉67.46元/公斤,比昨天下降0.5%;雞蛋10.16元/公斤,比昨天下降0.7%。

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