記者｜梁怡
近日，深交所受理了上海金標(biāo)文化創(chuàng)意股份有限公司（簡(jiǎn)稱“金標(biāo)股份”）的主板上市申請(qǐng)。
金標(biāo)股份業(yè)務(wù)涵蓋終端形象展示產(chǎn)品銷售、終端形象建設(shè)一體化服務(wù)、終端形象設(shè)計(jì)及項(xiàng)目管理服務(wù)等全方位的形象展示定制產(chǎn)品提供及配套服務(wù)，而公司收入主要來自終端形象展示產(chǎn)品銷售，翻譯過來就是“這項(xiàng)產(chǎn)品主要包括標(biāo)識(shí)標(biāo)牌、陳列道具、展覽展示產(chǎn)品等類型，客戶在同一門店內(nèi)通常同時(shí)使用上述產(chǎn)品的不同組合，以達(dá)到展示效果”。
從下游應(yīng)用來看，公司產(chǎn)品主要涵蓋汽車銷售、消費(fèi)餐飲、汽車后市場(chǎng)領(lǐng)域，其中汽車銷售領(lǐng)域品牌包括上汽大眾、一汽豐田、比亞迪、豪爵鈴木等。公司的大客戶集中度不高，但應(yīng)收賬款在快速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降。
上市前，實(shí)控人左手在大手筆分紅，公司要建設(shè)生產(chǎn)基地，只好右手再向銀行抵押借錢。現(xiàn)在又計(jì)劃IPO，最終讓二級(jí)市場(chǎng)買單。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降
報(bào)告期內(nèi)（2019年-2021年以及2022年上半年），金標(biāo)股份營(yíng)業(yè)收入分別為4.44億元、3.77億元、5.23億元和2.83億元，凈利潤(rùn)分別為7301.5萬元、6889.13萬元、8073.95萬元、3668.16萬元。2020年業(yè)績(jī)下滑，公司解釋稱主要受新冠疫情的影響。
具體來看，公司主要以終端形象展示產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)為主，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入分別為4.27億元、3.49億元、4.62億元和2.32億元，占比分別為96.23%、92.89%、89.17%和83.17%，其中前五大客戶相對(duì)穩(wěn)定，但集中度并不太高。
值得注意的是，公司的應(yīng)收賬款快速上漲，其賬面價(jià)值分別為3289.72萬元、5233.64萬元、9465.19萬元和1.47億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快速下降，分別為11.93次/年、8.32次/年、6.57次/年和4.35次/年。
另外，商業(yè)終端形象展示行業(yè)的市場(chǎng)參與者眾多，但集中度較低，作為乙方的金標(biāo)股份面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)非常激烈。
左手分紅右手借錢
金標(biāo)股份前身為上海金標(biāo)實(shí)業(yè)有限公司，2009年5月由許光榮、劉志強(qiáng)、許光陽、葉威明分別出資17.5萬元、13.5萬元、11萬元、8萬元設(shè)立。
上市前夕，金標(biāo)股份減資四成。2021年4月27日，金標(biāo)股份以當(dāng)前總股本10000萬股為基數(shù)，按1:0.6的比例對(duì)公司全體股東進(jìn)行等比例縮股?？s股完成后，公司總股本為6000萬股。
目前，金標(biāo)股份的股權(quán)也相對(duì)簡(jiǎn)單，公司實(shí)際控制人為許光榮、劉志強(qiáng)、許光陽，其中許光榮與許光陽系兄弟，三人通過簽署一致行動(dòng)協(xié)議合計(jì)控制公司85.32%的表決權(quán)。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，上市前夕，金?biāo)股份分別于2019年、2020年以及2022年上半年進(jìn)行現(xiàn)金分紅4000萬元、2000萬元、3000萬元。
大手筆分紅之下，金標(biāo)股份又在抵押房產(chǎn)向銀行借錢，2019年-2021年，公司取得借款收到的現(xiàn)金分別為4230萬元、4309.15萬元和9790萬元，主要為滿足重慶生產(chǎn)基地建設(shè)和日常經(jīng)營(yíng)資金需求。
截至2022年6月30日，金標(biāo)股份的短期借款5004.38萬元，長(zhǎng)期借款為1920.22萬元，而貨幣資金僅2366.43萬元。
截至2022年6月末，金標(biāo)股份的資產(chǎn)總額為5.89億元，本次IPO公司擬募資5.96億元，其中4.15億元用于品牌終端形象展示產(chǎn)品智能化生產(chǎn)基地項(xiàng)目(一期)、0.71億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、0.75億元營(yíng)銷中心及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，以及0.8億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。