文丨財(cái)聯(lián)社
今年1月，受北向資金大幅加倉(cāng)與年報(bào)預(yù)告影響，各大指數(shù)均迎來(lái)明顯漲幅，其中，上證指數(shù)全月上漲5.39%，創(chuàng)2010年以來(lái)最強(qiáng)開局，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月線漲幅分別為8.94%和9.97%。而隨著年報(bào)預(yù)告披露于今日（1月31日）截止，A股市場(chǎng)的業(yè)績(jī)線行情也將告一段落，進(jìn)入短暫的業(yè)績(jī)真空期。一般來(lái)說(shuō)，春節(jié)假期后，投資者往往會(huì)在政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素的作用下逐步凝聚共識(shí)，尤其恰逢3月初即將到來(lái)的兩會(huì)，市場(chǎng)因此常會(huì)在此時(shí)出現(xiàn)日歷效應(yīng)，部分指數(shù)和行業(yè)會(huì)表現(xiàn)比較活躍。
小盤節(jié)后表現(xiàn)活躍，農(nóng)軍環(huán)勝率較高
復(fù)盤近十年（2013年至2022年）數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)各大主要指數(shù)在春節(jié)后至兩會(huì)前期間普遍表現(xiàn)較好，無(wú)論是以十年漲跌幅的均值還是中位數(shù)來(lái)看，大部分指數(shù)均有錄得不錯(cuò)漲幅。其中，代表小盤股的中證1000指數(shù)表現(xiàn)最優(yōu)，近十年漲幅均值達(dá)5.4%，中位數(shù)漲幅近4.1%，且“勝率”（上漲次數(shù)占比）高達(dá)90%，A股指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指也錄得不錯(cuò)數(shù)據(jù)，上證50、科創(chuàng)50指數(shù)則相對(duì)表現(xiàn)不佳。
注：各大主要市場(chǎng)指數(shù)近十年在春節(jié)后至兩會(huì)前期間的表現(xiàn)情況
若從行業(yè)角度（申萬(wàn)一級(jí)）統(tǒng)計(jì)，在春節(jié)后至兩會(huì)前期間，農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工、環(huán)保板塊維持“全勝”記錄，其中，農(nóng)林牧漁板塊近十年漲幅均值近6%，中位數(shù)漲幅近3%，其主要受年初農(nóng)業(yè)相關(guān)政策利好。據(jù)悉，歷年的一號(hào)文件發(fā)布的時(shí)間集中分布在1月下旬至2月中旬，其常聚焦在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。此外，環(huán)保、公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、有色金屬等部分基建產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊也常受益于春季開工臨近和兩會(huì)發(fā)力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策預(yù)期催化。
注：各板塊（申萬(wàn)一級(jí)）近十年在春節(jié)后至兩會(huì)前期間的表現(xiàn)情況
同時(shí)，在細(xì)分行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）中，選取近十年上漲次數(shù)9次及9次以上的板塊則可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)保設(shè)備、環(huán)境治理、種植業(yè)、貴金屬、工程咨詢服務(wù)、燃?xì)?、電機(jī)板塊這七類細(xì)分方向無(wú)論是近十年漲跌幅均值還是中位數(shù)數(shù)值均錄得較好表現(xiàn)。興業(yè)證券指出，春節(jié)至兩會(huì)期間，穩(wěn)定、成長(zhǎng)風(fēng)格優(yōu)勢(shì)最為明顯，消費(fèi)風(fēng)格也表現(xiàn)居前，兩會(huì)前政策預(yù)期密集發(fā)酵是支撐穩(wěn)定、成長(zhǎng)風(fēng)格走強(qiáng)的重要因素。
注：“勝率”超90%的板塊（申萬(wàn)二級(jí)）近十年在春節(jié)后至兩會(huì)前期間的表現(xiàn)情況
首月迎來(lái)積極開局，關(guān)注四條核心主線
A股市場(chǎng)因政策面、假期、市場(chǎng)環(huán)境、流動(dòng)性等因素常有季節(jié)性波動(dòng)，由此也構(gòu)建起一些行情的日歷效應(yīng)。作為年初行情中重要的一環(huán)，“春季躁動(dòng)”常催動(dòng)1月至3月期間較大概率的階段性上漲行情，其中，最為全年勝率最高的時(shí)間窗口，2月成為投資者倍受關(guān)注的重點(diǎn)節(jié)點(diǎn)。尤其在今年首月迎來(lái)積極開局、北向增持頻刷記錄的大背景下，春節(jié)至兩會(huì)期間的2月“躁動(dòng)”將如何演繹也引發(fā)市場(chǎng)熱議。
目前，券商機(jī)構(gòu)對(duì)后市多表示樂(lè)觀。華安證券近日研報(bào)指出，預(yù)計(jì)2月仍將是整體上漲格局，但考慮到此前各板塊已經(jīng)有一定程度估值修復(fù)后，板塊間漲幅分化將有所加劇。整體上2月份配置的變與不變?cè)谟冢砷L(zhǎng)風(fēng)格仍將有望繼續(xù)領(lǐng)銜本輪春季行情取得更加明顯的漲幅優(yōu)勢(shì)，而此前預(yù)期較高、關(guān)注度較高的消費(fèi)板塊有可能將逐漸讓位于預(yù)期尚未演繹、關(guān)注度逐漸升溫的周期板塊。
1）推薦配置成長(zhǎng)風(fēng)格中維持高景氣的風(fēng)光儲(chǔ)及新能源車上游動(dòng)力電池及零部件。高景氣預(yù)期疊加寬松流動(dòng)性環(huán)境支撐成長(zhǎng)風(fēng)格行情。
2）春節(jié)后開工預(yù)期和關(guān)注度逐漸升溫的周期板塊。今年有望呈現(xiàn)出難得的開工旺季之勢(shì)，周期品景氣有望迎來(lái)改善；3月初即將召開全國(guó)兩會(huì)，因此在2月市場(chǎng)將逐步增加對(duì)全國(guó)兩會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的關(guān)注度和預(yù)期。重點(diǎn)關(guān)注建筑裝飾、建筑材料（水泥/玻璃/玻纖/減水劑等）、基礎(chǔ)化工、石油化工等與春季開工關(guān)聯(lián)度高的品種。
3）景氣修復(fù)與市場(chǎng)預(yù)期相匹配且仍能持續(xù)改善的部分消費(fèi)品，如醫(yī)療服務(wù)和美容護(hù)理。生活逐漸恢復(fù)正常，積壓消費(fèi)需求將得到釋放。醫(yī)療服務(wù)和美容護(hù)理需求積壓最多，其復(fù)蘇進(jìn)程更為順暢。
4）春季行情延續(xù)下的情緒引領(lǐng)品種。歷年春季行情演繹的較為極致年份，券商與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)性更高。此外同時(shí)承接安全概念、數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念也充當(dāng)春季行情情緒引領(lǐng)品種的計(jì)算機(jī)信創(chuàng)也值得配置。