文|車市物語(yǔ) 楊益春
隨著美股三季度財(cái)報(bào)披露進(jìn)入尾聲，股神巴菲特最新的持倉(cāng)情況也正式揭曉。
11月15日，巴菲特旗下的保險(xiǎn)和多元化投資集團(tuán)伯克希爾·哈撒韋向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交的季度報(bào)告中顯示，三季度，巴菲特新買入3只股票，其中最引人關(guān)注的是斥資41億美元(約合人民幣290億元)建倉(cāng)臺(tái)積電。自此，臺(tái)積電一舉位列伯克希爾·哈撒韋的前十大重倉(cāng)股，同時(shí)也成為蘋果之后的第二大科技股。
消息一出，“巴菲特重倉(cāng)臺(tái)積電”的話題就引起了投資界人士的廣泛討論，甚至還沖上微博熱搜。受此消息影響，A股半導(dǎo)體板塊當(dāng)日也掀起漲停潮，有近20股漲?；驖q超10%。不得不說(shuō)，股神的影響力著實(shí)是不同凡響。
而之所以引起如此大的轟動(dòng)，主要是由于巴菲特一直以來(lái)都青睞于傳統(tǒng)能源、消費(fèi)類等股票，對(duì)芯片半導(dǎo)體這類標(biāo)的興趣有限。此次非常規(guī)操作，無(wú)疑觸動(dòng)了很多人的敏感神經(jīng)。
巴菲特減持記錄，圖片來(lái)自港交所
可就在幾天前，巴菲特的另一次投資行動(dòng)也備受關(guān)注。11月11日，港交所文件顯示，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋在11月8日賣出578.25萬(wàn)股比亞迪H股股份，交易均價(jià)為每股196.99港元，合計(jì)套現(xiàn)11.39億港元，持股比例降至16.62%。
一邊是減持，一邊是重倉(cāng)。巴菲特的這輪操作到底有何玄機(jī)？
半導(dǎo)體從幕后正在走向臺(tái)前
巴菲特減持比亞迪，在更多投資界人士看來(lái)只是浮盈后的獲利了結(jié)。從股價(jià)波動(dòng)也能看出來(lái)，除了首次出現(xiàn)大幅跌勢(shì)，后續(xù)巴菲特的操作并未出現(xiàn)較大的市場(chǎng)恐慌。
現(xiàn)在，人們更多關(guān)注的是巴菲特為何要重倉(cāng)買入臺(tái)積電？
世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）也在最新報(bào)告中表示，將今年的芯片銷量增速預(yù)期從此前的16.3%下調(diào)至13.9%，并且預(yù)計(jì)2023年芯片銷量?jī)H增長(zhǎng)4.6%，為2019年以來(lái)的最低增速。
從去年開(kāi)始，一些晶圓代工廠就將原本用于生產(chǎn)汽車電子芯片的產(chǎn)線分離出來(lái)，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)消費(fèi)電子芯片?？山衲?，隨著消費(fèi)電子需求持續(xù)疲軟，行業(yè)砍單聲延綿不絕。不管是手機(jī)、筆記本電腦還是智能家居等，幾乎所有消費(fèi)電子產(chǎn)品的出貨量都在下滑。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-8月便攜音箱銷量同比降37.6%；筆記本電腦第三季度出貨量同比下降19%，智能手機(jī)三季度全球市場(chǎng)同比下降9%，連續(xù)三個(gè)季度下跌。
臺(tái)積電股價(jià)走勢(shì)，圖片來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)
作為晶圓代工龍頭的臺(tái)積電自然未能幸免，今年以來(lái)面臨聯(lián)發(fā)科、高通、英偉達(dá)、AMD等客戶的大量砍單。受此影響，臺(tái)積電的股價(jià)從去年140多美元，一路下滑到現(xiàn)在80美元的位置，近乎腰斬。
在此情況下，晶圓代工廠只能放緩擴(kuò)產(chǎn)速度，并調(diào)整產(chǎn)品線，尋找新的增長(zhǎng)賽道。而此時(shí)正值新能源汽車高速增長(zhǎng)期，對(duì)于芯片的需求很大。其目光自然而然瞄向了汽車產(chǎn)業(yè)。
在“2022全球智慧車高峰論壇”上，臺(tái)積電車用&微控制器業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)部負(fù)責(zé)人林振銘表示，臺(tái)積電全力支持車用電子發(fā)展，2021年加碼50%產(chǎn)能，后來(lái)依然不夠用，因此2022年也在持續(xù)加碼，臺(tái)積電將全力支持汽車產(chǎn)業(yè)。
巴菲特為何在此時(shí)抄底臺(tái)積電呢？
在半導(dǎo)體行業(yè)分析師陳杭看來(lái)，回顧過(guò)去7輪硅周期的最大跌幅也僅為39%，臺(tái)積電目前已經(jīng)到達(dá)行業(yè)歷史數(shù)據(jù)的極值，也是產(chǎn)業(yè)下行周期末端。
同時(shí)，他也認(rèn)為，半導(dǎo)體從科技行業(yè)的幕后，正在走向前臺(tái)。之前被fabless（只搞設(shè)計(jì)的無(wú)晶圓廠半導(dǎo)體公司）認(rèn)為理所應(yīng)當(dāng)?shù)摹按?quán)”、“產(chǎn)能權(quán)”、“設(shè)備權(quán)”不再唾手可得，反倒成為最重要的科技壁壘。
終止分拆上市的底氣
讓人意外的是，就在“巴菲特抄底臺(tái)積電”新聞發(fā)出的當(dāng)天，比亞迪發(fā)布公告稱，終止推進(jìn)控股子公司比亞迪半導(dǎo)體的分拆上市事項(xiàng)，并表示待公司完成相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)后且條件成熟時(shí)，將擇機(jī)再次啟動(dòng)分拆上市。
報(bào)告中也解釋了原因，新能源汽車行業(yè)的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，使得晶圓產(chǎn)能成為車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體模塊產(chǎn)能瓶頸。為盡快提升產(chǎn)能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導(dǎo)體擬搶抓時(shí)間窗口，開(kāi)展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)。
比亞迪公告，圖片來(lái)自比亞迪官方
對(duì)此，比亞迪方面回應(yīng)媒體稱，公司主動(dòng)撤回申請(qǐng)，是公司基于市場(chǎng)情況的預(yù)判、項(xiàng)目建設(shè)的緊迫性等因素充分論證后作出的審慎決策，本次撤回申請(qǐng)正是為了日后健康高速發(fā)展做鋪墊，也是為了全體股東權(quán)益最大化做出的調(diào)整和努力。
值得一提的是，這是比亞迪半導(dǎo)體啟動(dòng)IPO以來(lái)的第4次暫停。而且不同于前三次的是，這次是主動(dòng)撤回申請(qǐng)。再加上巴菲特“突然”的非常規(guī)操作，這讓不少人浮想聯(lián)翩。
“其實(shí)就是感覺(jué)當(dāng)下上市估值太低了，而且巴菲特已經(jīng)入場(chǎng)，可以再等等。等市值高了以后再上市不遲?！逼嚠a(chǎn)業(yè)的投資經(jīng)理劉峰（化名）這樣說(shuō)道。
在他看來(lái)，2019年、2020年選擇上市是最好的，半導(dǎo)體市場(chǎng)從去年后半年就開(kāi)始走下坡路，目前基本上處于最底部。如果就目前這種情況選擇上市，可以說(shuō)相當(dāng)不劃算。
除此之外，在一些投資界人士看來(lái)，比亞迪可能也是無(wú)奈之舉。因?yàn)楸葋喌习雽?dǎo)體選擇的是創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則中難度稍高一點(diǎn)的第二套標(biāo)準(zhǔn)，具體包括預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元。
而報(bào)告中提到的濟(jì)南項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022年公司增加27511萬(wàn)元的折舊，如果在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行大額投資，那么勢(shì)必要大幅增加折舊。所以他們猜測(cè)，這很可能導(dǎo)致2022年全年凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，從而導(dǎo)致不符合上市標(biāo)準(zhǔn)。
比亞迪單季度財(cái)報(bào)，圖片來(lái)自比亞迪官方
比亞迪在報(bào)告中還說(shuō)，要開(kāi)展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)。而這勢(shì)必需要大量資金。選擇IPO是為了籌集資金，可如今的比亞迪并不差錢。今年前三季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2676.88億元，同比增長(zhǎng)84.37%，凈利潤(rùn)達(dá)到93.11億元，同比增長(zhǎng)281.13%。而同期，長(zhǎng)城汽車的凈利潤(rùn)為81.49億元，上汽集團(tuán)的凈利潤(rùn)為126.49億元。
說(shuō)白了就是，不差錢著啥急啊。
補(bǔ)齊最后一塊拼圖
話說(shuō)回來(lái)，比亞迪之所以如此著急大規(guī)模擴(kuò)大晶圓產(chǎn)能，與自身體量的快速擴(kuò)張其實(shí)不無(wú)關(guān)系。
11月16日，比亞迪迎來(lái)了第300萬(wàn)輛新能源汽車的下線。讓人眼紅的是，比亞迪從第1輛新能源汽車到第100萬(wàn)輛新能源汽車用時(shí)13年、從100萬(wàn)到200萬(wàn)用時(shí)1年，可從200萬(wàn)到300萬(wàn)僅用時(shí)半年。如此增長(zhǎng)速度，在業(yè)內(nèi)屬實(shí)罕見(jiàn)。
今年在比亞迪的一次電話會(huì)議上，比亞迪集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁王傳福還表示：當(dāng)前趨勢(shì)下，2023年中國(guó)新能源市場(chǎng)可達(dá)900-1000萬(wàn)輛，比亞迪準(zhǔn)備沖擊400萬(wàn)輛銷量。
比亞迪布局五大品牌矩陣，圖片來(lái)自官方
為了支撐起如此大的野心，比亞迪建立了完整的品牌矩陣。王朝、海洋、騰勢(shì)、仰望、專業(yè)個(gè)性化全新品牌，從家用到豪華、從大眾到個(gè)性化，一個(gè)完整的汽車版圖正在成型。
已經(jīng)推向市場(chǎng)的王朝、海洋、騰勢(shì)三大品牌已經(jīng)助力比亞迪突破百萬(wàn)規(guī)模。接下來(lái)，比亞迪的重點(diǎn)就是要補(bǔ)齊的是在高端車市場(chǎng)的兩張“王牌”。王傳福說(shuō)，比亞迪將以顛覆性技術(shù)與產(chǎn)品構(gòu)建全新百萬(wàn)級(jí)高端品牌“仰望”,首款車型將于2023年一季度正式發(fā)布亮相。
另外，比亞迪也拋出了一個(gè)“彩蛋”，除了仰望之外，還將在明年發(fā)布一個(gè)全新的“專業(yè)性、個(gè)性化”品牌。鑒于信息有限，不做過(guò)多論述。
比亞迪推出百萬(wàn)級(jí)高端品牌—仰望，圖片來(lái)自比亞迪官方
此前，比亞迪汽車品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛在其個(gè)人微博上透露：高端品牌的價(jià)格區(qū)間預(yù)計(jì)在80萬(wàn)-150萬(wàn)元。目前這個(gè)價(jià)位區(qū)間聚集了特斯拉、保時(shí)捷、奔馳、寶馬等一眾耳熟能詳?shù)暮廊A車選手。
“比亞迪盡管在銷量上超越了特斯拉，可在品牌形象上并不對(duì)等。說(shuō)起特斯拉，人們往往浮現(xiàn)的是科技、高端這類的修飾詞。比亞迪更多還是燃油車時(shí)代的一些形容詞。比亞迪需要拉升品牌形象來(lái)立住自己新能源汽車龍頭的‘人設(shè)’?！逼嚪治鰩熗趵ɑ┱f(shuō)道。
誠(chéng)然，百萬(wàn)級(jí)的豪華車市場(chǎng)目前基本上被海外車企和傳統(tǒng)燃油產(chǎn)品占據(jù)。已經(jīng)推出的豪華電動(dòng)車也未能打開(kāi)市場(chǎng)，有些車企甚至無(wú)奈選擇降價(jià)。
近日，梅賽德斯-奔馳宣布自11月16日起針對(duì)部分梅賽德斯-EQ車型的廠商建議零售價(jià)進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。調(diào)價(jià)之后，EQE、EQS以及AMG EQS 53三款車型中EQE降幅約5萬(wàn)元；EQS以及AMG EQS 53車型降幅甚至高達(dá)20萬(wàn)元。
BeyonCa創(chuàng)始人蘇偉銘也在采訪中表示，中國(guó)具備孵化出超豪華電動(dòng)汽車品牌的軟硬件配套和群眾土壤，中國(guó)汽車消費(fèi)的客戶群比國(guó)外走的快得多。
除此之外，比亞迪也已自主掌握了動(dòng)力電池、電機(jī)、電控和芯片等全產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控。
這樣看下來(lái)，比亞迪的“天時(shí)”、“地利”、“人和”似乎已經(jīng)占全了。
2008年，巴菲特以8港元/股高調(diào)買入比亞迪時(shí)，新能源汽車市場(chǎng)尚處萌芽期，比亞迪也還是籍籍無(wú)名之輩；過(guò)去十幾年的攜手，巴菲特的投資回報(bào)率高達(dá)近40倍，比亞迪的市場(chǎng)規(guī)模也翻了近10倍?？扇缃?，在浩浩蕩蕩的新能源大勢(shì)中，比亞迪占盡了天時(shí)、地利、人和，而巴菲特卻加快了抽身的步伐。