（圖片來(lái)源：東方IC）
成立近6年的愛(ài)心人壽，或?qū)⒂瓉?lái)股權(quán)之變，在增資3.2億元的同時(shí)，引入新股東北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新里程健康”），若此筆增資順利獲批，愛(ài)心人壽第一大股東將易位為這家擁有醫(yī)療、養(yǎng)老、科技背景的新入公司。
增資動(dòng)作，一方面是目前愛(ài)心人壽償付能力收縮、虧損延續(xù)狀態(tài)下的補(bǔ)血，另一方面則是在戰(zhàn)略方面的雙向謀求。愛(ài)心人壽對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)回應(yīng)表示，“雙方期望建立合作，是因?yàn)閼?zhàn)略方向的高度契合” 。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，理論層面，新里程健康在醫(yī)療鏈條延伸保險(xiǎn)布局，實(shí)現(xiàn)客戶(hù)、醫(yī)養(yǎng)資源、服務(wù)的聯(lián)動(dòng)，同時(shí)有助于愛(ài)心人壽在“保險(xiǎn)+醫(yī)療”戰(zhàn)略方面進(jìn)行深度賦能，前景可期，只是最終落地，還要時(shí)間考驗(yàn)。
第一大股東或易位，新里程健康攜3.2億入局愛(ài)心人壽
先來(lái)看此筆增資的具體方案。根據(jù)公告，愛(ài)心人壽擬發(fā)行3.2億股股份，新增注冊(cè)資本3.2億元。此次注冊(cè)資本變更完成后，愛(ài)心人壽的注冊(cè)資本將由17億元增至20.2億元。此次增資，愛(ài)心人壽引入了新股東新里程健康，由此，也使得愛(ài)心人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。
從目前愛(ài)心人壽的持股比例來(lái)看，深圳市同心投資基金股份公司、深圳市中洲置地有限公司、美大集團(tuán)有限公司以及深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司四家股東分別持有愛(ài)心人壽2億股股份，持股比例為11.76%。此外還有吉林省能源投資集團(tuán)有限公司等4家股東分別持有愛(ài)心人壽8.82%股權(quán)，北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園投資控股有限責(zé)任公司等3家股東分別持有愛(ài)心人壽5.88%股權(quán)。
而在注冊(cè)資本變更后，愛(ài)心人壽第一大股東易位為新里程健康，持股15.84%，為單一第一大股東，其余股東排位則依次后移。
增資動(dòng)向背后，是愛(ài)心人壽目前正在承壓的償付能力表現(xiàn)。據(jù)最新披露的2022年第二季度償付能力報(bào)告，2022年上半年，愛(ài)心人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入29.36億元，同期凈虧損3.25億元，凈資產(chǎn)收益率-64.92%，總資產(chǎn)收益率-1.92%，投資收益率-1.38%。
截至2季度末，愛(ài)心人壽核心償付能力充足率62.95%，較上季度下滑約5.3個(gè)百分點(diǎn)，綜合償付能力充足率125.91%，下滑約10個(gè)百分點(diǎn)。而據(jù)其預(yù)測(cè)數(shù)，下季度將繼續(xù)收縮。在盈利能力難以短期提振的情況下，愛(ài)心人壽的償付能力充足率或進(jìn)一步向監(jiān)管紅線逼近。
回溯來(lái)看，成立以來(lái)愛(ài)心人壽經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體向好。成立于2017年的愛(ài)心人壽，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋北京、天津、河北、江蘇和廣東。旗下有愛(ài)心保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司和愛(ài)心云（北京）醫(yī)療科技有限公司。
成立至今，愛(ài)心人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入的拾階而上，從2017年的0.44億元，逐年增至2018年的3.03億元、2019年的7.72億元，又在2021年實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，收入33.13億元，2021年全年保費(fèi)收入達(dá)到45.57億元。今年上半年，愛(ài)心人壽已攬入保費(fèi)收入29.36億元。
但在盈利方面，成立近六年的愛(ài)心人壽卻仍陷于虧損的泥淖。在2017年至2021年合計(jì)虧損約11億元后，今年上半年愛(ài)心人壽再度出現(xiàn)3.25億元凈虧損，較2021年1.77億元虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
此外，值得一提的是，在股權(quán)變動(dòng)方面，早在2021年，愛(ài)心人壽曾相繼披露關(guān)于股東北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園、深圳市同心投資基金股份有限公司、中投中財(cái)基金管理有限公司以及多博投資有限公司有意將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給龍鼎鋁業(yè)的方案。但至今，四家股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案均未有落地。對(duì)此，愛(ài)心人壽回復(fù)藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，股權(quán)調(diào)整動(dòng)作是在監(jiān)管要求的范圍內(nèi)依法合規(guī)進(jìn)行，所有信息都以官網(wǎng)公開(kāi)披露為準(zhǔn)。而這一方案的“潛伏”，也給愛(ài)心人壽的股權(quán)變動(dòng)，帶來(lái)了未知數(shù)。
雙向發(fā)力“保險(xiǎn)+醫(yī)療”模式，賦能落地還待細(xì)化匹配
新里程健康的入股，還有明確的戰(zhàn)略謀求。
據(jù)公開(kāi)資料，新里程健康由國(guó)科新里程國(guó)際健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司全資持股，注冊(cè)資本50000萬(wàn)美元，從新里程健康集團(tuán)的官網(wǎng)介紹來(lái)看，其業(yè)務(wù)主要涵蓋醫(yī)療服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)藥制造等領(lǐng)域，總部位于北京，擁有新里程醫(yī)療、恒康醫(yī)療、弘慈醫(yī)療、華佑醫(yī)療等專(zhuān)業(yè)平臺(tái)，在全國(guó)近20個(gè)省市控股管理近40家二甲以上醫(yī)院和200家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，床位約3萬(wàn)張。
愛(ài)心人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受藍(lán)鯨保險(xiǎn)采訪時(shí)表示，“目前該事項(xiàng)正處在擬增資階段，待監(jiān)管審查審批。雙方期望建立合作，是因?yàn)閼?zhàn)略方向的高度契合，未來(lái)也希望有更多的服務(wù)百姓民生、服務(wù)健康中國(guó)的成果呈現(xiàn)”。
對(duì)此，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中認(rèn)為，參與增資入股，可以加強(qiáng)雙方合作，實(shí)現(xiàn)“醫(yī)養(yǎng)+保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)發(fā)展模式，一方面可以給醫(yī)養(yǎng)機(jī)構(gòu)帶來(lái)穩(wěn)定的客戶(hù)資源，另一方面保險(xiǎn)公司可以為醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供資金支持。
從愛(ài)心人壽視角來(lái)看，布局“保險(xiǎn)+醫(yī)療”是其在成立初期即明確的戰(zhàn)略布局，早在2018年，愛(ài)心人壽參與投資建設(shè)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)“愛(ài)小心門(mén)診”即正式開(kāi)業(yè)，當(dāng)時(shí)愛(ài)心人壽對(duì)其的定位是，“結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)科技，聚焦基礎(chǔ)醫(yī)療需求最大的全科和兒科門(mén)診”“愛(ài)心人壽將依托于愛(ài)小心門(mén)診打造服務(wù)于社區(qū)的醫(yī)療健康管理體系”。隨后，愛(ài)心人壽投資成立愛(ài)心云（北京）醫(yī)療科技有限公司。
“愛(ài)心人壽過(guò)去就積極拓展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)，但是由于公司實(shí)力的制約主要是與政府合作為居民提供居家養(yǎng)老服務(wù)這種輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)”，李文中向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析指出，“此次新里程健康入股愛(ài)心人壽并取得第一大股東位置，可以看出雙方有加強(qiáng)合作，大力發(fā)展‘醫(yī)養(yǎng)+保險(xiǎn)’的業(yè)務(wù)模式的愿望?？梢灶A(yù)見(jiàn)愛(ài)心人壽或可利用大股東的醫(yī)養(yǎng)服務(wù)資源升級(jí)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)，由簡(jiǎn)單的居家養(yǎng)老服務(wù)向醫(yī)養(yǎng)結(jié)合業(yè)務(wù)拓展，打造‘保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)’的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，將保險(xiǎn)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金運(yùn)用與養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)有效地聯(lián)結(jié)起來(lái)形成一個(gè)良性的‘資金—服務(wù)’循環(huán)體系。”
模式可期，但最終落地還待進(jìn)一步觀望，事實(shí)上，近年來(lái)已有不少保險(xiǎn)公司與醫(yī)療健康公司以參股、戰(zhàn)略合作等方式進(jìn)行雙向布局，但受限于難以打通醫(yī)療環(huán)節(jié)、難以建立大范圍控費(fèi)模式、布局成本較高等原因，真正實(shí)現(xiàn)落地并實(shí)效賦能的“案例”并不多見(jiàn)。
由此，李文中的建議是，首先要明確發(fā)展模式與客戶(hù)定位相匹配，針對(duì)不同客戶(hù)采用不同的發(fā)展模式，提供不同的服務(wù)項(xiàng)目與服務(wù)內(nèi)容；另一方面，醫(yī)養(yǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)的區(qū)位選擇服務(wù)項(xiàng)目很重要，要能夠方便老人生活。否則，醫(yī)養(yǎng)服務(wù)項(xiàng)目由于難以獲得客戶(hù)認(rèn)可而導(dǎo)致投資難以收回。（藍(lán)鯨保險(xiǎn) 石雨 shiyu@lanjinger.com）