文|每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)
成為失信被執(zhí)行人和被限制高消費(fèi)后，加加食品控股股東和實(shí)控人持有公司的股份也全部被凍結(jié)。近日，加加食品披露公告稱，控股股東湖南卓越持有公司18.79%股份已全部被司法凍結(jié)，實(shí)控人楊振、揚(yáng)子江、肖賽平合計(jì)持有公司23.51%股份，已全部被司法凍結(jié)。
A股調(diào)味料上市公司2022年半年報(bào)已出爐，行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度出現(xiàn)兩極分化。其中，天味食品、千禾味業(yè)凈利潤(rùn)增幅領(lǐng)先，而加加食品凈利潤(rùn)增幅墊底。今年上半年，加加食品凈利潤(rùn)同比下挫83.47%，扣非凈利潤(rùn)下挫115.51%。
《每日財(cái)報(bào)》注意到，今年以來(lái)社會(huì)消費(fèi)低迷，再加上原材料成本上漲，調(diào)味料企業(yè)叫苦不迭。部分企業(yè)通過(guò)“降本增效”，取得顯著成效，利潤(rùn)水平不降反升，而加加食品反而增加營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用等支出，暫能取得良好的市場(chǎng)效應(yīng)，線上渠道是在虧本銷(xiāo)售。
近兩年，加加食品一直在喊“高端化”，希望優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品市占率。但目前來(lái)看，加加食品整體毛利率仍低于同行，其中醬油類產(chǎn)品毛利率僅為同行的六成左右。
控股股東和實(shí)控人成“老賴”
湖南卓越是加加食品的控股股東，持有其216,419,200股，占總股本比例18.79%。楊振、揚(yáng)子江、肖賽平是加加食品的實(shí)控人，持有公司股份分別為117,777,653股、82,440,000股和70,560,000股，占總股本比例分別為10.22%、7.16%和6.13%。
由于借款合同糾紛，加加食品控股股東和實(shí)控人持有公司的全部股份已遭司法凍結(jié)。9月3日，加加食品披露公告稱，控股股東和實(shí)控人持有公司股份于8月24日新增輪候凍結(jié)。此次凍結(jié)后，控股股東和實(shí)控人遭凍結(jié)的股份占各自持有公司股份比例100%。
其中，湖南卓越、楊振、揚(yáng)子江、肖賽平各有3,308,503股被青銅峽市農(nóng)村信用合作聯(lián)社申請(qǐng)凍結(jié)，湖南卓越、楊振、肖賽平各有19,552,641股被信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司寧夏分公司申請(qǐng)凍結(jié)。
事實(shí)上，加加食品控股股東和實(shí)控人持有公司股份已被多次輪候凍結(jié)。所謂輪候凍結(jié)，是指已被法院凍結(jié)的股份，其他法院也要求進(jìn)行凍結(jié)，只要前一次凍結(jié)一經(jīng)解除，登記在先的輪候凍結(jié)即自動(dòng)生效，無(wú)需等到新凍結(jié)手續(xù)辦理完畢。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是多個(gè)債主上門(mén)，輪流討債。
《每日財(cái)報(bào)》注意到，由于合同糾紛，加加食品控股股東和實(shí)控人被法院列入失信執(zhí)行人，并被限制高消費(fèi)。據(jù)加加食品在4月8日發(fā)布的公告，公司實(shí)控人楊振、揚(yáng)子江、肖賽平以及事會(huì)主席蔣小紅有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，于2月14日被列入失信被執(zhí)行人名單。
值得注意的是，加加食品董事會(huì)并沒(méi)有收到上述人員任何形式通知，而是在4月7日編制2021年年報(bào)中“公司及其控股股東、實(shí)際控制人的誠(chéng)信狀況”，才從中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)上查詢到的。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)，加加食品控股股東和實(shí)控人已多次被法院列入失信被執(zhí)行人和限制高消費(fèi)。其中，楊振有2次被法院列入失信被執(zhí)行人，有22次因關(guān)聯(lián)企業(yè)履行法定義務(wù)而被限制高消費(fèi)，有13次因人員自身未履行法定義務(wù)而被限制高消費(fèi)。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)失速，利潤(rùn)排名墊底
A股上市公司2022年半年報(bào)已披露完畢，調(diào)味品上市公司業(yè)績(jī)情況也浮出水面。在A股主要調(diào)味品上市公司中，9家企業(yè)營(yíng)收均取得正增長(zhǎng)，有3家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，出現(xiàn)業(yè)績(jī)“增收不增利”的情況。這3家企業(yè)分別為安琪酵母、寶立食品和加加食品。
其中，加加食品營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.02%，凈利潤(rùn)同比下挫83.47%，成為利潤(rùn)增速最低的調(diào)味品上市公司。隨著凈利潤(rùn)大幅下滑，加加食品ROE也下降至0.12%，在調(diào)味品上市公司中排名末尾。
在2022年半年報(bào)中，加加食品將主要原因歸結(jié)于原材料價(jià)格上漲等環(huán)境因素，“報(bào)告期內(nèi)受疫情及俄烏沖突等因素影響，公司所需主要原材料價(jià)格大幅上漲并持續(xù)高位，其中植物油菜籽原油的單位采購(gòu)價(jià)格同比去年增加37.92%；食鹽的采購(gòu)價(jià)格同比去年增加70.89%等等，其它主要外購(gòu)原材料均有不同程度上漲，綜合影響主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。”
原材料成本明顯上漲的產(chǎn)品主要為味精類、食醋類和食用油類，原材料成本分別同比上漲39.90%、10.05%和10.15%。醬油類產(chǎn)品貢獻(xiàn)47.22%的收入，原材料成本同比上漲5.21%。
事實(shí)上，原材料價(jià)格上漲是調(diào)味品行業(yè)共同面對(duì)的問(wèn)題，但各家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)差距極大。今年上半年，天味食品、千禾味業(yè)凈利潤(rùn)增速大幅領(lǐng)先于同行，而加加食品凈利潤(rùn)增速在行業(yè)中排名墊底，為何出現(xiàn)兩極分化呢？
《每日財(cái)報(bào)》注意到，在社會(huì)消費(fèi)低迷、原材料成本上漲等背景下，天味食品和千禾味業(yè)“降本增效”，取得良好的效果。就拿千禾味業(yè)來(lái)說(shuō)，今年上半年，其銷(xiāo)售費(fèi)用為1.448億元，同比下降38.25%，節(jié)省了8970萬(wàn)元。
對(duì)比之下，加加食品成本不降反增，同期銷(xiāo)售費(fèi)用為1.033億元，同比增長(zhǎng)13.29%。加加食品稱，“公司為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額及新增業(yè)務(wù)區(qū)域，提升市場(chǎng)占有率，加大了產(chǎn)品促銷(xiāo)力度，增加了宣傳費(fèi)用及市場(chǎng)費(fèi)用的投入，為未來(lái)公司業(yè)務(wù)發(fā)展做準(zhǔn)備。”
《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，加加食品在線上平臺(tái)加大銷(xiāo)售力度，線上渠道收入明顯增長(zhǎng)，卻是在虧本銷(xiāo)售。今年上半年，線上渠道收入為2285萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)782.18%，而毛利率為-19.92%，相較2021年下降65.28%。
打造減鹽特色單品，毛利率仍低于同行
在2021年，加加食品在機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中表示，公司產(chǎn)品出現(xiàn)問(wèn)題，最開(kāi)始走的是中高端路線，但發(fā)展過(guò)程中逐漸偏離中高端路線了，近兩年回歸主業(yè)后，一直往中高端產(chǎn)品扭轉(zhuǎn)。
加加食品提出“減鹽”理念，打造以“減鹽生抽”為主打特色的單品，并帶動(dòng)其他調(diào)味品向健康、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。
為推動(dòng)減鹽系列產(chǎn)品發(fā)展，據(jù)浙商證券研報(bào)，加加食品傾斜資源投入，渠道利潤(rùn)空間高于一般產(chǎn)品的10%-15%，同時(shí)給予經(jīng)銷(xiāo)商額外反點(diǎn)；變革組織結(jié)構(gòu)，特別設(shè)置減鹽事業(yè)部，重點(diǎn)考核減鹽產(chǎn)品占比，整合供應(yīng)鏈部門(mén)，提升前臺(tái)運(yùn)營(yíng)與服務(wù)效率，加快交付速度，減少經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存壓力。
加加食品對(duì)外表示，2022年將重點(diǎn)關(guān)注減鹽系列產(chǎn)品，“通過(guò)合資公司進(jìn)行資源整合，集中力量做減鹽系列產(chǎn)品的推廣和銷(xiāo)售，為減鹽系列產(chǎn)品后期走大單品戰(zhàn)略路線奠定基礎(chǔ)。”
早在2020年，加加食品就提出打造減鹽系列特色單品，推動(dòng)產(chǎn)品向中高端化轉(zhuǎn)型，但發(fā)展至今，醬油類產(chǎn)品毛利率不增反降。2020年至2022年中期，醬油類產(chǎn)品毛利率分別為34.94%、27.18%和26.61%。
受原材料價(jià)格上漲影響，加加食品還在2021年11月對(duì)調(diào)味品提價(jià)3%至7%不等，整體平均提價(jià)幅度在5%左右。即使如此，提價(jià)暫未改善利潤(rùn)空間，毛利率水平仍較低。
與此同時(shí)，同行醬油類產(chǎn)品毛利率也有所下降，但依然明顯高于加加食品。2021年，海天味業(yè)醬油類產(chǎn)品42.91%，千禾味業(yè)醬油類產(chǎn)品毛利率為43.93%，而加加食品毛利率僅為同行的六成水平。
加加食品作為“中國(guó)醬油第一股”，發(fā)展已明顯失速，近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更是落后同行。加加食品試圖扭轉(zhuǎn)之前的決策失誤，打造以減鹽為特色的生抽產(chǎn)品，但從毛利率水平來(lái)看，兩年的“高端化”口號(hào)，似乎喊了個(gè)寂寞。