文|華夏能源網(wǎng) 岳海清
編輯|周承
在巴菲特92歲生日這一天，他減持了持有了14年的比亞迪股份（以下簡稱“比亞迪”，HK：01211）。
據(jù)港交所數(shù)據(jù)，巴菲特旗下的伯克希爾在8月24日減持了比亞迪133萬股，減持價格為277.1港元，套現(xiàn)超3.69億港元；減持后伯克希爾·哈薩韋持有的股份數(shù)量降至2.19億股，占已發(fā)行的有投票權(quán)的股份比例降至19.92%。
此事一出，比亞迪股價瞬間暴跌，整個市場一片嘩然。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，截至8月30日港股收盤，比亞迪股份價格為263港元，相比今年6月28日的最高價333港元下滑了21%。8月31日港股收盤，比亞迪股份再次下跌至242.4港元。
受此消息影響，汽車產(chǎn)業(yè)鏈集體走低，嶸泰股份、廣東鴻圖、神馳機(jī)電、滬光股份、正裕工業(yè)、泉峰汽車、江淮汽車、長城汽車等股價均跟著下跌?！肮缮瘛钡囊稽c減持，砸跨了整個汽車上市板塊。
14年來首次減持，套現(xiàn)獲利30倍
巴菲特和比亞迪的淵源開始于2008年。
2008年9月，巴菲特以每股8港元的價格認(rèn)購了2.25億比亞迪港股股票，持股比例達(dá)到10%，交易總金額約為18億港幣。按照最新242.4港元/股的收盤價，巴菲特持倉增值已達(dá)30倍，現(xiàn)有的2.19億股價值達(dá)530.85億港元。
值得一提的是，巴菲特減持的或許并不止133萬股。在比亞迪半年報中，截至6月30日，伯克希爾·哈撒韋持股數(shù)量仍為2.25億股。這意味著在兩個月內(nèi)，巴菲特累計減持了628.1萬股，按平均價格277.1016港元/股，累計套現(xiàn)近17.4億港元。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，這次減持此前已有征兆。7月12日的港交所文件顯示，花旗銀行持有比亞迪的股份增加了2.25億股，最終持股達(dá)到3.89億股。由于這部分增量與伯克希爾哈撒韋彼時的持股一致，市場猜測巴菲特將其持有的比亞迪股份轉(zhuǎn)讓給了花旗銀行，是在為減持做準(zhǔn)備。
對此，比亞迪相關(guān)人士回應(yīng)媒體稱：“我們也是看到披露才知道，事先也不知道。對于市場種種猜測，市場關(guān)聯(lián)很多說法，具體真實情況（原因）并不知道，不用過度解讀。目前，比亞迪近期未有重大事項未披露，公司經(jīng)營一切正常。”
此次減持，很容易讓市場聯(lián)想到當(dāng)初巴菲特在中石油（HK：00857）上的“經(jīng)典操作”。
當(dāng)時，他也是以極低的價格買進(jìn)了中石油，2002年至2003年期間，伯克希爾·哈薩韋共計支出4.88億美元購入1.3%的中石油港股股票，一舉成為中石油第二大股東。
到2007年下半年，在油價顯著上升與中石油的管理層經(jīng)營得當(dāng)這兩個因素驅(qū)動下，中石油市值達(dá)到2750億美元。這一年，巴菲特以40億美元的價格將中石油股票盡數(shù)拋售，獲得大約700%的超額收益。
中石油港股在2007年觸及11.676港元/股后迅速回落至2.408港元/股，于2014年9月反彈至8.68元/股，于2016年初跌回3.23港元/股，2018年反彈回到5港元/股以上后再次下跌，2020年初跌至最低1.905港元/股。A股股價則在發(fā)行上市后一路下行，雖在2009年、2014-2015年間有過較為顯著的回升，但再未能超過往日高點。
這些過往無不提醒投資者，在“股神”眼里，比亞迪股票是否也已經(jīng)到了要擠出泡沫的時候？
半年利潤僅35.95億，撐起萬億市值
2022年6月10日，比亞迪股價大漲近7%，市值突破萬億元，股價再創(chuàng)歷史新高。比亞迪成為首個躋身萬億市值俱樂部的中國汽車自主品牌。
根據(jù)8月29日比亞迪發(fā)布的半年報，今年上半年，比亞迪實現(xiàn)營業(yè)收入1506.07億元，同比增長65.71%。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國新能源汽車的銷量為260萬輛，同比增長 1.2 倍。其中，新能源乘用車銷量占乘用車總銷量比重達(dá)24.0%，中國品牌乘用車中新能源汽車占比達(dá) 39.8%。
而比亞迪新能源汽車?yán)塾嬩N量超64萬輛，同比增長314.9%，占我國新能源汽車總銷量的24.6%。
從財報來看，比亞迪表現(xiàn)很好，巴菲特為何在此時減持？而且14年中，盡管比亞迪歷經(jīng)起起落落，巴菲特均堅定持有，很難想象出如今的比亞迪到底怎么了？
有人猜測，或許是因為比亞迪真實的盈利能力讓“股神”失望了。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，在上半年原材料價格高漲的壓力下，比亞迪的毛利率仍略受影響。上半年汽車相關(guān)產(chǎn)品毛利率為16.3%，同比下滑1.73%。
財報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤35.95億元，雖然同比增長206.35%。但很可能主要是因為收到來自政府的補(bǔ)貼，據(jù)悉，比亞迪收到的稅收返還高達(dá)56億。
根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于減免及返還的流轉(zhuǎn)稅并入企業(yè)利潤征收所得稅的通知》（財稅字〔1994〕074號）規(guī)定，對企業(yè)減免或返還的流轉(zhuǎn)稅（含即征即退、先征后退），除國務(wù)院、財政部、國家稅務(wù)總局規(guī)定有指定用途的項目以外，都應(yīng)并入企業(yè)利潤，照章征收企業(yè)所得稅。也就是說，如果沒有這56億稅收返還，比亞迪上半年虧損要超過20億。
另一方面，銷量上，下半年比亞迪的市場份額到底能上升到多少？這也讓市場充滿疑問。市場分析認(rèn)為，之所以比亞迪上半年市場份額增長，是因為特斯拉生產(chǎn)跟不上，如果下半年特斯拉回歸正常，則會影響比亞迪的現(xiàn)有市場份額。
據(jù)此，行業(yè)人士預(yù)測巴菲特可能還會繼續(xù)減持比亞迪。從這次減持后的股價表現(xiàn)看，后面的減持或?qū)怼把┍馈保@對比亞迪甚至整個汽車上市板塊來說，都不是個好消息。