文|松果財經(jīng)
賣出比亞迪，是巴菲特對新能源市場的突襲。
盡管比亞迪后續(xù)作出“公司經(jīng)營一切正常”的回應(yīng)，在巴菲特賣出比亞迪之后，比亞迪股價依舊在開盤大跌，比亞迪所在的新能源板塊也呈現(xiàn)走低趨勢。
在此次減持之前，新能源車企的情況也依舊不容樂觀，近段時間多家車企陸續(xù)公布上半年和第二季度的財報，理想汽車二季度虧損達(dá)9.78億元人民幣；小鵬汽車上半年虧損超34億元；此前蔚來一季度的財報也顯示凈虧損17.8億元。
在車企連年虧損、上游原材料價格等多重影響下，不少投資者擔(dān)心，巴菲特賣出比亞迪股票，會是壓倒新能源板塊的最后一根稻草。
而在眾多新能源車企忙于走出電池困境、忙于供應(yīng)鏈建設(shè)的背景下，新能源市場卻跑出了第四家港股上市的新能源車：零跑汽車。8月29日上午，港交所披露，零跑汽車已通過港交所上市聆訊。
毫無疑問，此次上市對于零跑來說，是完成了一個階段性的目標(biāo)，但放眼長期來說，要想實現(xiàn)“三年超越特斯拉”的豪言壯語，零跑汽車仍需邁過多道坎。
價值評估升級，零跑“跑步”上市
前些年，新能源賽道吸引了太多的眼光，熱錢涌入、項目扎堆讓投資者對于賽道的預(yù)期越來越高；而現(xiàn)在全產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱，押注新能源賽道的“性價比”再次成為爭議點。
2022年上半年，新能源汽車的增幅在整個汽車產(chǎn)業(yè)中一枝獨(dú)秀，成為了眾多投資者和投資機(jī)構(gòu)的“香餑餑”，新能源賽道也呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
但過于擁擠的賽道，往往存在泡沫，新能源賽道也是如此，隨著新能源賽道的火熱，關(guān)于新能源車賽道是泡沫還是未來的爭議也逐漸發(fā)酵。
8月初，重陽投資發(fā)文稱，當(dāng)前炙手可熱的新能源板塊，我們認(rèn)為當(dāng)前估值偏高，短期要警惕交易過度擁擠的風(fēng)險。與此同時，各大券商基金公司同樣發(fā)出了新能源市場存在泡沫的聲音。
尤其是伴隨動力電池原材料需求量大漲，不斷飆升的價格給產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)帶來巨大壓力，鋰礦這類資源成為車企“卡脖子”的存在，在短時間內(nèi)依舊是新能源車企們的首要問題，新能源市場在短期內(nèi)的擴(kuò)張前景也并不樂觀。
從這一方面來看，零跑汽車此時上市，并不算一個“十全十美”的決定，加上近期港股IPO的公司，在二級市場的表現(xiàn)并不如人意，零跑汽車選擇此時上市，在股市的表現(xiàn)也同樣無法“打包票”。
8月30日，巴菲特賣出了持有14年之久的比亞迪股份，無疑將新能源行業(yè)再一次推上風(fēng)口浪尖，市場對于各大新能源車企的價值評估或許將進(jìn)入一個重新審視的階段，而選擇此時上市的零跑汽車，同樣也成為投資者的“試金石”。
2021年7月，零跑汽車創(chuàng)始人朱江明在一場發(fā)布會上放言，" 公司自研能力對標(biāo)特斯拉，3 年內(nèi)超過特斯拉，2025 年產(chǎn)出 80 萬輛車。"
據(jù)其招股書數(shù)據(jù)，2021年全年，零跑汽車共計交付43748輛新車；今年1~7月，零跑汽車?yán)塾嫿桓?4038輛，雖然這一數(shù)字遠(yuǎn)超去年的交付總和，但按照其三年80萬輛車的目標(biāo)來算，3年后零跑汽車的銷量要翻將近15倍，這樣的宏大目標(biāo)，想要實現(xiàn)并不是一件簡單的事情。
甚至從其盈利狀態(tài)來看，零跑汽車此時上市，還有些許“箭在弦上”的味道。
高增長背后的資金壓力
“造車燒錢”是行業(yè)的共識，在看似繁榮的新能源賽道，實現(xiàn)盈利的整車企業(yè)，直到現(xiàn)在也僅有比亞迪和特斯拉兩家。
需要重金投入的領(lǐng)域特征，讓身處其中的車企被資金壓力壓垮，尤其是在車企的高速發(fā)展階段，資金充足與否至關(guān)重要，而目前，零跑汽車就處在這種“高速增長、亟需投入”的階段。
根據(jù)零跑汽車的招股書介紹，以交付量計算，零跑是中國新興汽車公司中增速最快的公司。
2021年零跑汽車合計交付量達(dá)到43748輛，同比大幅增長443.5%；今年7月交付1.2萬輛，同比增長177%；僅7月，零跑汽車共計交付12044輛，同比增長超177%，超越“蔚小理”，位居中國新勢力造車月銷榜第二。
招股書顯示，2019年至2022年一季度，零跑科技的收入分別為1.17億元、6.21億元、31.32億元和19.92億元，期間同比增速高達(dá)439.70%、396.10%和616.40%。
受益于交付量的快速增長，公司收入規(guī)模提升很快。但和眾多新能源車企一樣，零跑的成長伴隨著“燒錢”和“虧損”。公司招股書顯示，2019年-2021年，零跑汽車的虧損額分別為9.01億元、11.00億元、28.46億元，三年累計虧損近50億元。
但這種“虧損”或許遠(yuǎn)不足夠，成立8年的小鵬汽車仍舊沒能實現(xiàn)盈利，蔚來汽車6年虧損超過650億...供應(yīng)鏈短板、原材料成本高企、薄利等等行業(yè)特征，讓新能源車企難以擺脫虧損陰霾，蔚小理是如此，零跑更是。
雖然從2016 年 1 月份至今,零跑汽車?yán)塾嬋谫Y 7 輪，合計融資金額約為 120.6 億元，其中不乏有紅杉中國、國信證券、中金資本等投資機(jī)構(gòu)加碼，但“儲備糧草”是車企一個持續(xù)性過程，零跑汽車需要更多資金做準(zhǔn)備，因此上市就成為理想方式。
而現(xiàn)在上市的零跑汽車，同樣被貼上“流血上市”、“掙扎上岸”的標(biāo)簽，從行業(yè)整體的大環(huán)境來講，零跑汽車選擇此時上市，確實有一定的限制條件，也固然會受到市場的質(zhì)疑，這是每一個尋求上市的新能源車企必然會經(jīng)歷的階段。
但從長遠(yuǎn)來看，零跑汽車上市，卻是一件必然且必須要做的事情。車企高速的增長發(fā)展背后，更需要拓寬自己的資金來源渠道，在融資方向上，也必然要走向多元化。
零跑的領(lǐng)跑新故事
現(xiàn)如今，車企港股上市已經(jīng)成為“心照不宣”的競爭力體現(xiàn)，而登陸港股市場，同樣也是目前新能源車企的最好選擇。
一方面，受非市場因素影響，國內(nèi)赴美IPO熱潮減退，而在A股市場，隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板審核趨嚴(yán)，目前尚無車企成功登陸。
在這樣的情況下，允許未盈利企業(yè)上市、與國內(nèi)資本市場關(guān)系緊密的港股，便成為了眾多新能源車企的目標(biāo)。2021年前后，包括“蔚小理”在內(nèi)的美股企業(yè)，也紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。與此同時，造車新勢力二梯隊的威馬、哪吒也傳出將赴港IPO的消息。
如無意外，智己汽車、嵐圖汽車、哪吒汽車、威馬汽車等后續(xù)都會落地港股，這樣來看，零跑汽車作為繼“蔚小理”之后第四家上市的新能源車企，在二梯隊隊伍里，已經(jīng)具有了“搶先”優(yōu)勢，這對于后續(xù)零跑汽車的發(fā)展以及競爭力的形成無疑是利好點。
另一方面，盡管年初至今，港股行情表現(xiàn)并不如人意，但從長遠(yuǎn)來看，在多重利好新能源市場發(fā)展的趨勢下，零跑汽車的“上市企業(yè)”頭銜，能夠吸引到更多投資者的目光，為其帶來更多的優(yōu)勢。
首先，在政策的大方向上，8月18日，國務(wù)院常務(wù)會議決定建立新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)調(diào)機(jī)制，再次延續(xù)實施新能源汽車免征車購稅等政策以促進(jìn)大宗消費(fèi)回升，新能源車免征車購稅政策已經(jīng)第三次減免至2023年底。
車輛購置稅會直接對購車價格產(chǎn)生影響，免征購置稅能夠降低消費(fèi)者的購車成本，消費(fèi)者的購買欲增加，對于新能源車企來說就相當(dāng)于有了“血液”能量，免征購置稅對于新能源車企來說作用重大，對于如今洗牌加劇的新能源市場也是一波紅利。
其次，隨著“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)提出，低碳新時代全面開啟，而汽車行業(yè)減排對實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)至關(guān)重要，新能源汽車已不僅僅是全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主要方向，還與能源變革、節(jié)能減排有著密切的關(guān)系。
因此，越來越多的車企開始意識到供應(yīng)鏈減碳的重要性，開始重金押注新能源賽道。雙碳目標(biāo)、雙積分等路線趨勢下，比亞迪、長城汽車、長安汽車也紛紛推出自主品牌。在雙碳目標(biāo)下，綠色低碳、高質(zhì)量發(fā)展正成為汽車產(chǎn)業(yè)新的價值觀，“碳中和”背景下，新能源車將迎來更大發(fā)展和機(jī)遇。
而IPO后，車企可進(jìn)一步拓寬融資渠道，募集發(fā)展資金，可以借勢資本力量發(fā)展壯大自身，在碳中和的社會發(fā)展趨勢以及政策面的引導(dǎo)下，增加“活下去”的籌碼。未來在新能源汽車增長大勢所趨下，新能源汽車行業(yè)市場規(guī)模依舊具備較大的增長空間，越來越多的車企，將奔赴資本市場，講出新的故事。