實(shí)習(xí)記者 | 馮雨晨

昔日“國(guó)產(chǎn)神車(chē)”ST眾泰（000980.SZ）完成破產(chǎn)重整后，其大股東鐵牛集團(tuán)也走到破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)處置的尾聲階段。

8月24日公告顯示，鐵牛集團(tuán)持有ST眾泰的總計(jì)7.86億股將被拍賣(mài)及依法處置。而與此同時(shí)，鐵牛集團(tuán)尚欠ST眾泰139.5億元業(yè)績(jī)補(bǔ)償款。有專(zhuān)業(yè)人士表示，若該139.5億元列為普通債權(quán)，則在破產(chǎn)清算程序中全額追回的可能性不大。

139.5億元已作債權(quán)申報(bào)

8月24日晚間，ST眾泰公布了鐵牛集團(tuán)的破產(chǎn)進(jìn)展，主要涉及鐵牛集團(tuán)持有ST眾泰的7.86億股股票如何處置。

對(duì)于被質(zhì)押的股票，由質(zhì)押權(quán)人向破產(chǎn)管理人提出要求拍賣(mài)其質(zhì)押的股票；對(duì)于未被質(zhì)押股票，鐵牛集團(tuán)優(yōu)先債權(quán)、破產(chǎn)費(fèi)用及共益?zhèn)鶆?wù)不參與未質(zhì)押股票實(shí)物分配，普通債權(quán)按債權(quán)金額比例獲償未質(zhì)押股票。上述具體方案經(jīng)債權(quán)人委員會(huì)討論通過(guò)或經(jīng)永康市人民法院同意后執(zhí)行。

目前，鐵牛集團(tuán)持有ST眾泰的6.48億股處于質(zhì)押狀態(tài)，所持有的全部7.86億股（占總股本的15.51%）處于限售和被凍結(jié)狀態(tài)。

自2021年12月ST眾泰完成資本公積金轉(zhuǎn)增股本之后，江蘇深商控股集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有ST眾泰12.28億股股票，持股比例24.22%，成為ST眾泰的控股股東。

投資者關(guān)心的是，這次拍賣(mài)是否會(huì)導(dǎo)致ST眾泰控股權(quán)發(fā)生變更？

界面新聞就該問(wèn)題致電ST眾泰證券部，其明確表示不會(huì)導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更。這部分股份拍賣(mài)所得將劃給鐵牛集團(tuán)債權(quán)人，倘若流拍，這部分股份也會(huì)直接劃轉(zhuǎn)給對(duì)應(yīng)債權(quán)人。

針對(duì)實(shí)際情況中ST股票拍賣(mài)問(wèn)題，界面新聞采訪到北京市煒衡律師事務(wù)所王兆同律師，其坦言，許多情況下，大宗交易的股份拍賣(mài)，潛在的購(gòu)買(mǎi)方較小，除非存在基于例如獲得上市公司控股權(quán)等特殊目的進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，否則一拍流拍概率較大，甚至二拍三拍也可能流拍。

王兆同還表示，實(shí)際情況中，有些質(zhì)押權(quán)人在不得已的情況下選擇以股抵債，此后會(huì)逐漸通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式處置。

ST眾泰與鐵牛集團(tuán)的淵源不止于此。2017年ST眾泰向鐵牛集團(tuán)等22名股東以發(fā)行股票的方式購(gòu)買(mǎi)永康眾泰公司100%股權(quán)，并約定了業(yè)績(jī)承諾。資料顯示，該業(yè)績(jī)承諾完成情況為-21.03%。鐵牛集團(tuán)應(yīng)將其合計(jì)持有的15.66億股股份移交公司并予以注銷(xiāo)，若股份未予補(bǔ)償，則鐵牛集團(tuán)需履行現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)，應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金總額為139.5億元。

如今鐵牛集團(tuán)破產(chǎn)已經(jīng)喪失經(jīng)營(yíng)能力，這部分補(bǔ)償義務(wù)又如何處置？半年報(bào)中，ST眾泰稱(chēng)，將以債權(quán)申報(bào)的方式向鐵牛集團(tuán)追索業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償債務(wù)。

上述證券部人士進(jìn)一步告訴界面新聞，鐵牛集團(tuán)管理人已經(jīng)承認(rèn)這部分業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償相關(guān)債權(quán)，后續(xù)將會(huì)按照程序和比例進(jìn)行清償。

界面新聞也就債權(quán)清償相關(guān)問(wèn)題采訪上海中聯(lián)（重慶）律師事務(wù)所破產(chǎn)團(tuán)隊(duì)侯賀亮律師，其表示，在業(yè)績(jī)補(bǔ)償債權(quán)成立且鐵牛集團(tuán)并未對(duì)該債權(quán)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的情況下，該債權(quán)在破產(chǎn)程序中將被認(rèn)定為普通債權(quán)。另外，普通債權(quán)作為破產(chǎn)債權(quán)清償順序中后置位債權(quán)，在破產(chǎn)清算程序中全額追回的可能性不大。

侯賀亮律師還表示，普通債權(quán)清償率的主要影響因素為鐵牛集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)情況、資產(chǎn)變價(jià)金額和普通債權(quán)前序列債權(quán)金額等因素。

此外，半年報(bào)顯示，ST眾泰對(duì)鐵牛集團(tuán)的其他應(yīng)收款為20.29億元，預(yù)付款項(xiàng)為123.54萬(wàn)元。ST眾泰證券部人士稱(chēng)，該部分應(yīng)收款為今年鐵牛集團(tuán)對(duì)ST眾泰的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款項(xiàng)，同樣已經(jīng)作為債權(quán)按照程序向鐵牛集團(tuán)管理人申報(bào)。

破產(chǎn)賬戶(hù)中5.69億股如何劃轉(zhuǎn)

ST眾泰也曾紅極一時(shí)。

作為以汽車(chē)整車(chē)研發(fā)、制造及銷(xiāo)售為核心業(yè)務(wù)的汽車(chē)整車(chē)制造企業(yè)，擁有眾泰、江南等自主品牌，產(chǎn)品覆蓋SUV、轎車(chē)、MPV 和新能源汽車(chē)四個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。

憑借復(fù)制豪華車(chē)的外觀造型，ST眾泰受到消費(fèi)者追捧。2016年，ST眾泰推出外形酷似保時(shí)捷Macan的車(chē)型——眾泰SR9，雖然市場(chǎng)意見(jiàn)褒貶不一，但也獲得不錯(cuò)的銷(xiāo)量成績(jī)。2016年，眾泰汽車(chē)全年累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)33.31萬(wàn)輛。據(jù)中國(guó)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年眾泰汽車(chē)在中國(guó)本土車(chē)企銷(xiāo)量排行榜上位列第八。

好景不長(zhǎng)，2018年ST眾泰銷(xiāo)量跌至15.48萬(wàn)輛，2019年銷(xiāo)量?jī)H為11.66萬(wàn)輛。自2020年起，ST眾泰長(zhǎng)期處于半停產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能長(zhǎng)時(shí)間利用率為零，隨后大規(guī)模人員開(kāi)始流失。

2020年9月，嚴(yán)重資不抵債的ST眾泰進(jìn)入破產(chǎn)重整，2020年12月，當(dāng)時(shí)的控股股東鐵牛集團(tuán)也被裁定終止重整程序，并被宣告破產(chǎn)。

2021年10月，江蘇深商控股集團(tuán)有限公司向ST眾泰投入重整投資款20億元，接替鐵牛集團(tuán)成為控股股東。當(dāng)年12月，ST眾泰重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。

資料顯示，眾泰汽車(chē)股份有限公司破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)處置專(zhuān)用賬戶(hù)中還有5.69億股轉(zhuǎn)增股未劃轉(zhuǎn)。根據(jù)8月22日ST眾泰在投資者平臺(tái)的回復(fù)，該賬戶(hù)中的股份主要用于清償債務(wù)。ST眾泰證券部8月25日告訴界面新聞，目前該賬戶(hù)中的股份由管理人依破產(chǎn)程序劃轉(zhuǎn)。

既然ST眾泰重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，該賬戶(hù)中股份為何仍未劃轉(zhuǎn)完畢？

北京市中倫（青島）律師事務(wù)所馬然律師對(duì)界面新聞表示，這涉及到償債資源的分配，通常來(lái)說(shuō)，管理人用于清償債務(wù)的股份應(yīng)在重整計(jì)劃執(zhí)行期分配完畢。但根據(jù)破產(chǎn)法以及重整計(jì)劃相關(guān)規(guī)定，可能存在部分債權(quán)人未申報(bào)債權(quán)，所以管理人可能會(huì)預(yù)留部分償債資源給預(yù)計(jì)債權(quán)，而預(yù)計(jì)債權(quán)分配時(shí)間存在不確定性，須等債權(quán)確認(rèn)后才能分配。

能靠新能源“復(fù)活”嗎

自2019年以來(lái)，ST眾泰一直處于虧損中。

2022年上半年，ST眾泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.98億元，同比下降22.50%，虧損2.77億元，去年同期則虧損7.54億元，當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-1.26億元。

對(duì)于上半年虧損原因，ST眾泰解釋，上半年疫情對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ǔ潭鹊挠绊?，且公司整?chē)業(yè)務(wù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，上半年無(wú)整車(chē)銷(xiāo)售收入，故公司業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。

正由于整車(chē)業(yè)務(wù)處于停產(chǎn)，半年報(bào)顯示，上半年ST眾泰營(yíng)收由交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)和家具制造業(yè)貢獻(xiàn)。

界面新聞注意到，上半年，ST眾泰研發(fā)投入為3506.41萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)656.12%，ST眾泰對(duì)此解釋稱(chēng)，增長(zhǎng)原因系本期開(kāi)啟了整車(chē)研發(fā)項(xiàng)目。

ST眾泰興許瞄準(zhǔn)了新能源帶來(lái)的“復(fù)活”機(jī)會(huì)。今年6月，ST眾泰公布了非公開(kāi)發(fā)行股票方案。擬向不超過(guò)35名特定投資者，發(fā)行不超過(guò)15.2億股，募集資金不超過(guò)60億元。募集資金中的47.3億元，將用于新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)開(kāi)發(fā)及研發(fā)能力提升項(xiàng)目。

8月19日，ST眾泰公告稱(chēng)，與重慶市璧山區(qū)人民政府簽署合作協(xié)議，雙方將在智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)領(lǐng)域構(gòu)建深度合作關(guān)系，ST眾泰將在璧山建立智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)研發(fā)及生產(chǎn)基地項(xiàng)目，改造并建成年產(chǎn)10萬(wàn)輛新能源整車(chē)生產(chǎn)基地。

市場(chǎng)不少聲音認(rèn)為，這意味著ST眾泰在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的路上，邁出了實(shí)質(zhì)性一步。