文 | 巨潮 老魚(yú)兒
編輯 | 楊旭然
8月9日,郭臺(tái)銘旗下的工業(yè)富聯(lián)披露半年度報(bào)告,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2252.60億元,同比增長(zhǎng)14.91%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)68.72億元,同比上升2.16%。
這個(gè)成績(jī)對(duì)于一般企業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)屬佳績(jī),但對(duì)于名聲響亮的“臺(tái)商領(lǐng)袖”郭臺(tái)銘來(lái)說(shuō),卻是又一年的中規(guī)中矩、波瀾不驚。
資本市場(chǎng)對(duì)于工業(yè)富聯(lián)這個(gè)看似不錯(cuò)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)意興闌珊。5月份,其股價(jià)已經(jīng)深跌至上市以來(lái)的最低價(jià)8.49元,市盈率低到了10倍左右。
屬于郭臺(tái)銘真正的輝煌,還是在工業(yè)富聯(lián)剛剛上市之初。2018年6月8日,工業(yè)富聯(lián)正式在上交所上市,開(kāi)盤(pán)股價(jià)報(bào)19.83元,市值逼近4000億元,幾天后市值超過(guò)5000億,風(fēng)頭一時(shí)無(wú)二。
2022年,富士康在A股已經(jīng)進(jìn)入第五個(gè)年頭,盡管幾年間它的動(dòng)作頻頻,但二級(jí)市場(chǎng)中難看的曲線(xiàn),卻告訴了所有人資本對(duì)這位曾經(jīng)臺(tái)商標(biāo)志性人物難言樂(lè)觀的態(tài)度。根據(jù)福布斯發(fā)布《2022中國(guó)臺(tái)灣富豪榜》顯示,郭臺(tái)銘的身價(jià)跌至68億美元,已跌至臺(tái)灣地區(qū)第六位。
郭臺(tái)銘在接受新華社記者采訪時(shí),他曾將臺(tái)商在大陸發(fā)展過(guò)程分為三個(gè)階段:
1、先把勞動(dòng)密集型工作搬到大陸
2、再漸漸把技術(shù)帶進(jìn)來(lái)、把產(chǎn)品賣(mài)出去
3、然后兩岸開(kāi)始“融合發(fā)展”
對(duì)于前兩個(gè)階段,富士康走得比較順利。但是在第三個(gè)階段,當(dāng)其試圖通過(guò)資本市場(chǎng)與大陸經(jīng)濟(jì)更深度融合時(shí),卻開(kāi)始步履蹣跚。
就像工業(yè)富聯(lián)在A股的K線(xiàn)走勢(shì)一樣。
01 時(shí)過(guò)境遷
“百分之九十的財(cái)富都來(lái)自于大陸?!?nbsp;
1988年,郭臺(tái)銘正式進(jìn)軍大陸,在深圳立了廣東深圳富士康精密組件廠,專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)電腦周邊接插件。
早期進(jìn)入大陸的臺(tái)商,均以制造業(yè)為主,大多屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)在人口相對(duì)較少且工資較高的臺(tái)灣,并沒(méi)有大規(guī)模發(fā)展的土壤,反而是大陸人多、地價(jià)便宜,有人口紅利。
這可稱(chēng)得上是臺(tái)灣富商大佬利用其資本優(yōu)勢(shì),在大陸生根、發(fā)達(dá)、獲利的一個(gè)常規(guī)路徑。
富士康幾次轉(zhuǎn)移陣地,包括從臺(tái)灣轉(zhuǎn)向廣東,從廣東轉(zhuǎn)向河南,都是由低勞動(dòng)成本和人口規(guī)模所驅(qū)動(dòng)。富士康帶來(lái)投資,帶來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì),相關(guān)省市也投桃報(bào)李,回報(bào)給其高速成長(zhǎng)政策和資源空間。
郭臺(tái)銘曾直言,百分之九十的財(cái)富都來(lái)自于大陸。
與此同時(shí),富士康的發(fā)展也基本符合郭臺(tái)銘的發(fā)展判斷,富士康不僅帶來(lái)了勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的大量工作計(jì)劃,也帶來(lái)了不少技術(shù),甚至培育出了立訊精密這樣的強(qiáng)勁對(duì)手。
但在真正準(zhǔn)備開(kāi)始融合發(fā)展的時(shí)候,富士康卻“拔劍四顧心茫然”。
最明顯的變化就是,大陸的勞動(dòng)力紅利窗口期已然關(guān)閉。隨著就業(yè)機(jī)會(huì)的增多,更加追求自由和隨性的年輕人“寧可去送外賣(mài)也不愿進(jìn)工廠”,富士康的就業(yè)崗位不再是“香餑餑”。
這直接造成富士康勞動(dòng)力成本日益高企。2017年富士康股份的直接人工成本就已經(jīng)達(dá)到了165.62億元,這一金額甚至超出了當(dāng)年的凈利潤(rùn)。
另外,富士康的主營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)增長(zhǎng)也出現(xiàn)了乏力。長(zhǎng)期以來(lái),作為長(zhǎng)期服務(wù)蘋(píng)果的最重要的果鏈企業(yè)之一,手機(jī)等電子產(chǎn)品代加工一直是富士康最重要的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。但是隨著該市場(chǎng)整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到一定量級(jí),再次出現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)已經(jīng)很難實(shí)現(xiàn)。
比如以智能手機(jī)為例,2016年以來(lái),全球手機(jī)出貨量持續(xù)下行,且回暖跡象不明朗,僅有蘋(píng)果公司業(yè)務(wù)長(zhǎng)期繁榮。所以,對(duì)手機(jī)等電子產(chǎn)品代工產(chǎn)業(yè)來(lái)講,當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入明確的存量博弈階段,能給富士康帶來(lái)的增量潛力不大。
長(zhǎng)期專(zhuān)注代工業(yè)務(wù)的富士康,其盈利能力難以大幅進(jìn)步。根據(jù)當(dāng)初工業(yè)富聯(lián)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示,2015至2017年,富士康股份歸母凈利潤(rùn)為143.50 億元、143.66 億元和158.68 億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.16%,凈利率在5%左右徘徊。
其2017年公司的綜合毛利率僅約為10.14%,其中通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)、云服務(wù)設(shè)備業(yè)務(wù)分別占公司收入的60.5%、33.96%,毛利率分別僅為13.65%、4.65%。這些數(shù)字甚至遠(yuǎn)不如師出富士康的立訊精密——這家公司主做更加精細(xì)的加工業(yè)務(wù),毛利率常年20%左右。
就這樣,靠著榨干勞動(dòng)力價(jià)值掙“小錢(qián)”的富士康,雖然規(guī)模做得一直很大,但是和國(guó)家所提倡的高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)有些格格不入。
郭臺(tái)銘對(duì)此也有所察覺(jué)。在2017年的一次公開(kāi)演講時(shí)他就曾強(qiáng)調(diào),邀請(qǐng)他來(lái)做演講的時(shí)候,“別介紹我們是全世界最大的代工制造企業(yè)?!?/p>
于是,他希望通過(guò)在A股上市,招募資金進(jìn)行智能化升級(jí),以擺脫發(fā)展瓶頸。這也是其“工業(yè)富聯(lián)”名字重要的由來(lái)。
02 四年停頓
在建的23個(gè)項(xiàng)目,尚無(wú)一項(xiàng)可以在本年度實(shí)現(xiàn)效益。
工業(yè)富聯(lián)IPO時(shí)披露的招股書(shū)顯示,富士康股份擬募集273億元以“打造智能制造八大平臺(tái)”,僅智能制造領(lǐng)域涉及的募投資金就達(dá)到173億元,占募集資金總額的63%。
此外,其余的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等項(xiàng)目,也都有助于實(shí)現(xiàn)智能工廠的全面網(wǎng)絡(luò)化、云端化、平臺(tái)化。
但這些被政商兩界都抱有很高期待的智能升級(jí)項(xiàng)目,在疫情及其他因素影響下,許多進(jìn)度遲緩。根據(jù)2022年8月10日,工業(yè)富聯(lián)公告的《富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司2022年半年度募集資金存放與使用情況的專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告》中顯示,在建的23個(gè)項(xiàng)目,尚無(wú)一項(xiàng)可以在本年度實(shí)現(xiàn)效益。
由于沒(méi)有智能升級(jí)的效果,四年多以來(lái),工業(yè)富聯(lián)的盈利能力基本上原地徘徊,甚至是逐漸退步。
2018年至2021年,工業(yè)富聯(lián)的毛利率分別只有8.64%、8.38%、8.07%、8.31%,凈利率分別為4.07%、4.55%、4.04%、4.56%,普遍低于上市之前的2015年至2017年。
事實(shí)上,其成長(zhǎng)性也已經(jīng)完全消失了,此后三年的增速分別僅為-1.6%、5.65%、1.8%。這也是其股價(jià)長(zhǎng)期萎靡的核心因素。
重人力成本的現(xiàn)狀也沒(méi)有改變。2021年,工業(yè)富聯(lián)總?cè)藬?shù)為191970,雖然比2018年下降23%以上,但與技術(shù)升級(jí)的關(guān)系不大,基本上屬于2019年一次性減員的影響。2019年后至2021年,企業(yè)人數(shù)下降僅為8.44%。直接人工成本占總成本比重為4%,仍然持續(xù)占據(jù)著第二大成本的“交椅”。
在生產(chǎn)技術(shù)不能得到徹底升級(jí)的前提下,單純減員增效的空間已然不大。
除了主營(yíng)業(yè)務(wù)之外,工業(yè)富聯(lián)也一直在尋找第二增長(zhǎng)極。工業(yè)富聯(lián)在其2021年年報(bào)中表態(tài),將“橫向拓展產(chǎn)業(yè)布局,在半導(dǎo)體、新能源汽車(chē)、元宇宙以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域牢牢把握機(jī)會(huì),開(kāi)創(chuàng)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)?!?/p>
而在剛剛公布的2022年半年報(bào)中,工業(yè)富聯(lián)繼續(xù)提到打造“第二增長(zhǎng)極”的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步提速,對(duì)外投資力度持續(xù)加大,目前重點(diǎn)布局的領(lǐng)域?yàn)椋喊雽?dǎo)體、新能源汽車(chē)、自動(dòng)化及機(jī)器人。
由此可見(jiàn),半導(dǎo)體、新能源汽車(chē)、自動(dòng)化及機(jī)器人是郭臺(tái)銘最看好的行業(yè)領(lǐng)域,為此他安排部署了各類(lèi)投資:
半導(dǎo)體方面,公開(kāi)資料顯示,2021年8月,工業(yè)富聯(lián)投資東南數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資基金,認(rèn)繳出資5000萬(wàn)元;
2021年12月,工業(yè)富聯(lián)與智路資本、東莞科技創(chuàng)新金融集團(tuán)有限公司、珠海發(fā)展投資基金(有限合伙)共同發(fā)起設(shè)立晟豐基金,工業(yè)富聯(lián)認(rèn)繳基金份額22.2億元,成為最大LP;
2022年3月25日,工業(yè)富聯(lián)與智路資本再度牽手,以自有資金認(rèn)繳興微(廣州)產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)基金份額98億元。
晟豐基金目前已經(jīng)成功收購(gòu)4間半導(dǎo)體封測(cè)廠,成為工業(yè)富聯(lián)布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈封測(cè)、晶圓制造和芯片設(shè)計(jì)等環(huán)節(jié)的先手棋。
新能源汽車(chē)方面,工業(yè)富聯(lián)聲稱(chēng)并不介入整車(chē)制造,而是專(zhuān)注零部件研發(fā)和生產(chǎn),從新能源車(chē)輕量化、省電化及智能化三個(gè)方面推進(jìn)布局。
2021年9月2日,工業(yè)富聯(lián)發(fā)布公告,其子公司深圳市裕展精密科技有限公司與電機(jī)制造企業(yè)深圳市恒驅(qū)電機(jī)股份有限公司相關(guān)方訂立股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議,收購(gòu)恒驅(qū)電機(jī)63%的股權(quán),整體收購(gòu)總交易金額約3.78億元人民幣。
郭臺(tái)銘在自動(dòng)化及機(jī)器人方面的動(dòng)作也不少。今年4月,工業(yè)富聯(lián)完成對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)思靈機(jī)器人的獨(dú)家戰(zhàn)略投資,投資金額達(dá)3000萬(wàn)美元,連同2021年的投資,已累計(jì)投資共3450萬(wàn)美元;
2020年,工業(yè)富聯(lián)斥資2.5億元戰(zhàn)略投資工業(yè)機(jī)器視覺(jué)頭部服務(wù)商凌云光,而后雙方升級(jí)為全面戰(zhàn)略合作伙伴,成立合資公司富聯(lián)凌云光。
雖然動(dòng)作連連,但是這些投資大多是在近一兩年完成。所謂的“第二極”目前大多仍是停在紙面上的空中樓閣。工業(yè)富聯(lián)的工作人員對(duì)此也并不諱言,曾直言“目前新業(yè)務(wù)大部分還處在布局階段,最快需兩三年的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)?!?/p>
在上市的過(guò)程中,工業(yè)富聯(lián)一度被定義為成“高科技股”,郭臺(tái)銘也為此進(jìn)行了一系列的布局。雖然如今已經(jīng)和很多高科技企業(yè)有了千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系,可經(jīng)過(guò)時(shí)間檢驗(yàn),在投資者的眼中,工業(yè)富聯(lián)仍舊只是一家代工廠。
其規(guī)模龐大的外殼之下,并沒(méi)有釋放出真正意義上的科技創(chuàng)新信號(hào)。