文|投資界PEdaily
靠著小小的調(diào)味品,一個(gè)百億超級IPO誕生。
而且漲幅驚人——7月15日,食品調(diào)味料企業(yè)寶立食品成功IPO敲鐘,上市至今接連收獲10個(gè)漲停板。股價(jià)從上市之初的10.05元/股飆升至如今30.73元/股,11個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)到300%。
成立于2001年,寶立食品是一家典型的食品供應(yīng)鏈企業(yè),主要產(chǎn)品是復(fù)合調(diào)味料,而客戶陣容豪華——肯德基、麥當(dāng)勞、星巴克、喜茶、必勝客、德克士.....你在漢堡中咬到的炸雞粉和沙拉醬,都可能來自寶立。憑借著這一門不起眼的生意,寶立食品一年進(jìn)賬15億元。
今年以來,消費(fèi)供應(yīng)鏈迎來IPO大爆發(fā):賣包裝盒、賣茶飲杯子甚至吸管都能撐起一個(gè)IPO。現(xiàn)在,賣漢堡、披薩調(diào)味料的企業(yè)也上市了。
他干了20年調(diào)味品,上市半月暴漲300%,市值120億
一家看似不起眼的公司,憑什么撐起百億市值?
成立于2001年,但寶立食品并不算知名。招股書顯示,這是一家以食品調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)等為主營業(yè)務(wù)的公司,主營產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味料、輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料三大品類,其中每年向客戶提供復(fù)合調(diào)味品SKU數(shù)量超千種。
創(chuàng)始人名叫馬駒,出生于1965年,現(xiàn)年57歲。他在1985年7月至1995年7月,擔(dān)任安慶市燎原化工廠業(yè)務(wù)員;1995年8月至1997年6月,擔(dān)任上?;旄毁Q(mào)易有限公司經(jīng)理;1997年7月至2001年12月,擔(dān)任上海保立食品有限公司總經(jīng)理;2002年1月至2020年9月,擔(dān)任發(fā)行人總經(jīng)理、董事;2020年9月至今,擔(dān)任寶立食品的董事長一職。
靠賣調(diào)味料和甜點(diǎn)配料,寶立食品2019年至2021年的營收分別為7.43億元、9.05億元和15.78億元;凈利潤分別為8172萬元、1.34億元、1.95億元。其中,復(fù)合調(diào)味料銷售收入占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 78.47%、72.78%和53.71%,是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。
放眼望去,寶立食品的客戶幾乎囊括了消費(fèi)者日常所見的連鎖快餐品牌??系禄⒈貏倏?、麥當(dāng)勞、德克士、漢堡王、達(dá)美樂等都是寶立食品的大客戶。以直銷為主,和國內(nèi)外知名餐飲連鎖企業(yè)和大型食品工業(yè)企業(yè)建立的合作關(guān)系。
這意味著,寶立食品對頭部客戶的依賴較為明顯。2019年至2021年,公司對前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售收入占公司營業(yè)收入的比重分別為50.11%、44.79%和36.71%,公司B 端直銷營收總占比高達(dá)85%。其中,與最大客戶百勝中國合作近20年,近三年銷售收入占比均超過20%。
招股書中最值得關(guān)注的是輕烹解決方案——針對餐飲連鎖企業(yè)和家庭消費(fèi)者推出的輕烹料理醬包和輕烹料理湯包,應(yīng)用于撈飯、意面等食物。2019年,輕烹解決方案的營收僅為4267萬元,到了2021年?duì)I收增長至5.71億元,毛利率則從2020年的27.69%突然猛漲到了42.76%。這得益于公司當(dāng)年收購的下游客戶廚房阿芬。
雖然銷售渠道不斷拓寬,但寶立食品的研發(fā)卻逐漸遞減。報(bào)告期間,公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為3.89%、3.51%和2.52%,此前均高于同行的研發(fā)費(fèi)用,2021年位居倒數(shù)。此外,在員工構(gòu)成上,員工中近70%的員工是生產(chǎn)人員,研發(fā)技術(shù)人員占比只有10%左右。
盡管如此,背靠各大一線連鎖餐飲品牌和網(wǎng)紅產(chǎn)品,踩中調(diào)味品和供應(yīng)鏈的雙風(fēng)口,寶立食品仍一舉創(chuàng)造了多個(gè)漲停記錄。
因?yàn)楸q兇猛,寶立食品不得不在7月27日盤后發(fā)布公告,針對“股票交易異常波動(dòng)”做出回應(yīng),稱公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)正常,市場環(huán)境或行業(yè)政策,以及公司經(jīng)營范圍沒有發(fā)生重大變化。截至目前,寶立食品距離上市首日漲幅已經(jīng)高達(dá)300%,最新市值達(dá)120億元。
承包了肯德基麥當(dāng)勞調(diào)味料,今年消費(fèi)供應(yīng)商正在排隊(duì)IPO
寶立食品身上,最深刻的烙印便是消費(fèi)供應(yīng)鏈企業(yè)——給麥當(dāng)勞肯德基賣調(diào)味品。
這要追溯到1987年,肯德基在北京開設(shè)了第一家中國門店。此后,“洋快餐”在國內(nèi)迅速崛起,1987年-2004年,肯德基在中國開設(shè)了1000家門店,速度驚人。為了降低成本,肯德基開始打造本土化的供應(yīng)鏈,把目光望向了國內(nèi)的原材料供應(yīng)商,比如圣心食品、泰森食品、元盛食品。
寶立食品就在這樣的背景下誕生。成立之初,寶立食品開始生產(chǎn)裹粉、面包糠、腌料和調(diào)味劑等復(fù)合調(diào)味料,為肯德基雞肉的供應(yīng)商供應(yīng)調(diào)味料,這樣的合作一干就是6年。
直到2008年,已經(jīng)做了多年雞肉加工廠供應(yīng)商的寶立食品被百勝中國注意到。從這一年開始,寶立食品繞過了圣心食品等企業(yè),直接和百勝中國談下合作,成為肯德基的直接供應(yīng)商。這一階段,寶立食品也開始生產(chǎn)除了粉類復(fù)合調(diào)味品之外的復(fù)合調(diào)味料,比如醬汁復(fù)合調(diào)味料。
生意越做越大——除了肯德基,寶立食品的合作客戶名單里新增了許多餐飲連鎖品牌,比如德克士、漢堡王、達(dá)美樂,甚至連中式連鎖品牌真功夫也包含其中。這一階段,寶立食品的收入規(guī)模增長至5億元。你在漢堡中咬到的炸雞粉和沙拉醬,都可能來自寶立。
有趣的是,寶立食品也意識到對百勝中國依賴過大,于是開始進(jìn)軍漸漸興起的新茶飲和互聯(lián)網(wǎng)輕烹食品。隨后,那個(gè)曾經(jīng)做炸雞粉、沙拉醬的寶立食品,開始做晶球和粉圓等小料,喜茶也成為了寶立的新客戶。
寶立食品只是一縷縮影。眼下,消費(fèi)供應(yīng)商正在排隊(duì)IPO。
今年2月,山東三元生物科技股份有限公司率先在深交所上市,募資36.86億元。這家公司自2007年以來專注于工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇產(chǎn)品,而赤蘚糖醇就是代糖的一種,用作食品飲料中的填充型甜味劑。招股書提及,2021年,元?dú)馍质侨锏念^號客戶,而農(nóng)夫山泉、喜茶、可口可樂等飲料品牌也向三元生物采購赤蘚糖醇。
5月下旬,紙制與塑料餐飲具生產(chǎn)商——合肥恒鑫生活科技有限公司向深交所遞交招股書申報(bào)稿,申請?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市。公司創(chuàng)始人是一對合肥夫婦——樊硯茹和嚴(yán)德平。1997年成立后,恒鑫生活經(jīng)歷了兩次轉(zhuǎn)型,最終在限塑令的啟發(fā)下走向可降解塑料和紙質(zhì)杯具的道路。隨著新式餐飲的爆發(fā),恒鑫生活賺得盆滿缽滿,客戶包括瑞幸、喜茶、星巴克等。招股書顯示,公司2021年紙杯和塑料杯賣出高達(dá)21億只,一年進(jìn)賬7個(gè)億。
此外,田野股份也向北交所遞表,這家成立于2007年的公司旗下產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果塊和鮮果等。2020年,奈雪成為為田野股份的第二大客戶,也是從這一年開始,新茶飲客戶涌入田野股份的客戶名單,并貢獻(xiàn)24.44%的營收。直至2021年,田野股份前五大客戶中有4個(gè)都是新式茶飲,包括奈雪、茶百道,一點(diǎn)點(diǎn)和滬上阿姨。
接二連三的消費(fèi)供應(yīng)商正在謀求上市,以往它們都隱藏在品牌背后,現(xiàn)在集體浮出水面。
一條以往被VC忽視的賽道,調(diào)味品已經(jīng)火了
當(dāng)然,寶立食品的暴漲也再次震撼了VC們:中國坐擁14億人口,連小小調(diào)味品都能做成一門巨大生意。
這是中國VC以前鮮少涉及的賽道。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),我國調(diào)味品行業(yè)已誕生20多家上市企業(yè),海天味業(yè)當(dāng)前市值3800億。去年11月,生產(chǎn)腐乳、料酒的朱老六食品在北京證券交易所正式上市,成為第二家在北交所過會(huì)的掛牌公司。早年間,朱老六創(chuàng)始人朱先明用借來的2000元錢租了間小廠房,最終做出市值10億的上市公司。
回到一級市場,過去五年調(diào)味品賽道同樣處于上升趨勢,一筆筆融資誕生。深創(chuàng)投、經(jīng)緯中國、高榕資本、天圖投資、金沙江創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)紛紛押注調(diào)味品品牌,VC捧起了一個(gè)個(gè)調(diào)料罐子。
其中,較為轟動(dòng)的案例是2020年12月,川味方便佐餐品牌「飯掃光」獲得深創(chuàng)投領(lǐng)投的上億元B輪融資。這一主打川式下飯菜和調(diào)味醬的品牌,設(shè)計(jì)年產(chǎn)能已達(dá)十萬噸,產(chǎn)品入駐全國5000多家大型商場超市,商超覆蓋率達(dá)96%。而從飯掃光數(shù)據(jù)來看,在疫情中后期,以Z世代為代表的年輕用戶增長最為明顯。
去年4月,調(diào)味品牌「口味全」完成近5000萬元Pre-A輪融資,由經(jīng)緯中國領(lǐng)投,老股東險(xiǎn)峰長青、42 Capital跟投。2020年8月成立,口味全一年內(nèi)接連獲得兩輪千萬級融資。此外,主要面向18-35歲人群提供創(chuàng)意佐餐烹調(diào)品的「禧寶制研」在10月份完成了不二資本獨(dú)家投資的數(shù)千萬元Pre-A輪融資。
同樣引發(fā)關(guān)注的還有網(wǎng)紅品牌「加點(diǎn)滋味」。加點(diǎn)滋味的創(chuàng)始人申悅?cè)嗽纹炊喽嗌虡I(yè)化行業(yè)運(yùn)營總監(jiān),從一開始便搭建了“互聯(lián)網(wǎng)味”濃厚的產(chǎn)品經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。成立至今,加點(diǎn)滋味已完成多輪融資,引入高瓴、IDG資本、青山資本等投資機(jī)構(gòu)。而成立時(shí)間更長的老品牌,如黔老翁曬醋、川娃子食品等,也同樣在2021年12月拿下融資。其中,川娃子完成高榕資本領(lǐng)投的近3億元A輪融資。
相似的案例數(shù)不勝數(shù)。最近一次是今年7月20日,利和味道完成了D輪融資,由華興新經(jīng)濟(jì)基金、隱山資本聯(lián)合領(lǐng)投,麥星投資、建發(fā)新興投資、中金資本旗下中金傳合基金、微光創(chuàng)投共同投資,泰合資本持續(xù)擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問。值得注意的是,利和味道的核心業(yè)務(wù)除了花椒、番茄這樣的復(fù)合調(diào)味品以外,還包括預(yù)制菜。這或許也說明了當(dāng)下VC對餐飲消費(fèi)賽道寄予眾望的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,企業(yè)也在從火熱的預(yù)制菜行業(yè)中尋找切入點(diǎn)和結(jié)合點(diǎn)。
一場疫情居家?guī)Щ鹆俗鲲?,然而年輕的“手殘黨”們既要享受做飯的樂趣,又要追求味蕾的滿足,于是調(diào)味品成了廚房必備工具。經(jīng)緯中國合伙人王華東稱:“調(diào)味品市場規(guī)模大,行業(yè)高端化健康化趨勢明顯。傳統(tǒng)品牌2B業(yè)務(wù)為主,新品牌可以通過“中高端+C端”的差異化定位實(shí)現(xiàn)突圍,基于升級的產(chǎn)品以KA、連鎖超市和社區(qū)團(tuán)購等渠道為抓手進(jìn)行快速擴(kuò)張,盈利能力也更為可觀?!?/p>
年輕人的吃,永遠(yuǎn)是一門生生不息的生意,即便是調(diào)味品這樣以往被忽視的賽道。當(dāng)VC大舉涌入,不知道這里又會(huì)跑出什么樣的獨(dú)角獸。