文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
中國(guó)“飲”生意誘人，畢竟一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)擺在眼前：賣芯片的比不過(guò)賣水的。前有東鵬飲料，上市后市值突破千億，市盈率被抬到近80倍。后有農(nóng)夫山泉5000億市值、75倍市盈率。
近日，天地壹號(hào)也發(fā)布公告稱，廣東證監(jiān)局下發(fā)了驗(yàn)收工作完成函，廣東證監(jiān)局完成了中信證券對(duì)公司申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在深圳證券交易所主板上市輔導(dǎo)工作的驗(yàn)收。6月16日，天地壹號(hào)實(shí)現(xiàn)停牌，這意味著其距離登陸主板再進(jìn)一步。
（圖源：公告）
不過(guò)，依靠單一區(qū)域市場(chǎng)和單一產(chǎn)品走天下的天地壹號(hào)，也吸引了不少質(zhì)疑的聲音：面對(duì)愈發(fā)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，其未來(lái)何以保證現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)力？
營(yíng)收、現(xiàn)金流漸顯疲態(tài)
公開(kāi)資料顯示，天地壹號(hào)誕生于1997年。北大畢業(yè)的寒門(mén)學(xué)子陳生在返鄉(xiāng)后，創(chuàng)辦了廣東壹號(hào)食品公司，由此天地壹號(hào)飲料應(yīng)運(yùn)而生，其也是國(guó)內(nèi)醋飲料行業(yè)的開(kāi)拓者。
2015年，天地壹號(hào)登陸新三板，彼時(shí)在蘋(píng)果醋飲料的“帶領(lǐng)下”，公司的營(yíng)收增速與凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到98.79%和74.8%，創(chuàng)下歷史新高。
相比之下，天地壹號(hào)近兩年的營(yíng)收較之前有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，其2019年?duì)I收為25.85億元，2020年?duì)I收大跌26.52%至18.99億元，2021年?duì)I收18.17億元，同比下滑4.33%，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)2.55億元，僅微增1.64%。
單就業(yè)績(jī)而言，也許在同行中還算不錯(cuò)，但對(duì)其自身而言，或不見(jiàn)得能夠持續(xù)向好。
因?yàn)橐环矫妫?018-2021年，天地壹號(hào)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額快速下降，分別為4.89億元、2.91億元、0.95億元、-0.09億元，2021年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額甚至為負(fù)，這對(duì)一家終端消費(fèi)品企業(yè)來(lái)說(shuō)，較為罕見(jiàn)。
(制圖：每日財(cái)報(bào))
另一方面，天地壹號(hào)子公司的虧損也在明顯拖累業(yè)績(jī)。2021年，天地壹號(hào)13個(gè)主要控股子公司、參股公司中有6家陷入虧損。
(圖源：2021年財(cái)報(bào))
再就銷售渠道來(lái)看，天地壹號(hào)主要以飯店渠道為主，通過(guò)差異化的打法避開(kāi)了和同行的正面競(jìng)爭(zhēng)。但過(guò)去三年線下餐飲行業(yè)深受疫情沖擊，天地壹號(hào)也受到嚴(yán)重影響。此外于布局層面講，天地壹號(hào)還錯(cuò)過(guò)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電商渠道發(fā)展紅利。
離不開(kāi)果醋，也走不出廣東
其實(shí)長(zhǎng)期以來(lái)，這家公司的蘋(píng)果醋飲料銷量都不錯(cuò)，但也由此，蘋(píng)果醋成了天地壹號(hào)身上“撕不去”的標(biāo)簽。
2021年財(cái)報(bào)顯示，天地壹號(hào)330蘋(píng)果醋的營(yíng)業(yè)收入為8.29億元，650蘋(píng)果醋的營(yíng)收為9.01億元，二者營(yíng)收共計(jì)占到總營(yíng)收約95%的比例。
受疫情影響，2020年天地壹號(hào)營(yíng)僅為18.99億元，同比下滑26.52%；2021年，營(yíng)收為18.17元，同比下滑4.33%?？梢哉f(shuō)，天地壹號(hào)這“一只腿”站得并不穩(wěn)。
在尋找第二賽道方面，據(jù)悉，天地壹號(hào)曾于2012年一次性推出三款飲料，分別為“沖鋒壹號(hào)”、“百草壹號(hào)”和“巴馬壹號(hào)”，分別針對(duì)功能飲料市場(chǎng)、果汁飲料市場(chǎng)與純凈水市場(chǎng)，但效果并不理想。
“沖鋒壹號(hào)”、“百草壹號(hào)”分別于2017年和2018年停產(chǎn)，而“巴馬壹號(hào)”目前雖然仍然在產(chǎn)，但從數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)收或已停滯不前。
還值得注意的是，天地壹號(hào)依賴蘋(píng)果醋，而蘋(píng)果醋又依賴廣東市場(chǎng)。所以，除了產(chǎn)品單一，天地壹號(hào)還面臨著地域單一的困擾。
實(shí)際上，醋飲料本身就是一個(gè)非常小眾的細(xì)分賽道，而蘋(píng)果醋的市場(chǎng)份額只會(huì)更小。2016年，天地壹號(hào)在廣東省內(nèi)的醋飲料市場(chǎng)份額占比達(dá)到90%，擴(kuò)容空間有限已經(jīng)遇上天花板。
至此，其實(shí)控人陳生才轟轟烈烈地開(kāi)始了“北拓計(jì)劃”，意在走出廣東。但正如大多數(shù)地域飲料品牌一樣，天地壹號(hào)沒(méi)能“破圈”。時(shí)至今日，公司的“北拓計(jì)劃”尚未開(kāi)花結(jié)果。
等待新故事
觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2021年中國(guó)果醋飲料行業(yè)前景分析報(bào)告》指出，目前我國(guó)果醋飲料的生產(chǎn)廠家主要以小型企業(yè)為主，且缺少行業(yè)引領(lǐng)品牌，整體呈現(xiàn)市場(chǎng)滲透率低，增速高的特點(diǎn)，產(chǎn)品的質(zhì)量和定位參差不齊，發(fā)展不成熟，有待進(jìn)一步改善。
盡管多年來(lái)醋飲老大的前進(jìn)步伐從未停止，但眾多“后浪”和跨界玩家的入局，也使得市場(chǎng)紅利越來(lái)越稀薄。就在天地壹號(hào)在為品類多元化和市場(chǎng)拓展而努力時(shí)，其主營(yíng)的醋飲料也有了更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
具體來(lái)看，不僅依能、鮮綠園等本土品牌先后進(jìn)軍果醋賽道，就連百事可樂(lè)、美汁源等也推出了蘋(píng)果醋飲料，更有恒順、海天等調(diào)味品企業(yè)相繼上市果醋產(chǎn)品。
此外，新式飲品的發(fā)展，也將天地壹號(hào)等一批“上了年紀(jì)”的老品牌擠到了邊緣地帶。新茶飲、氣泡水、咖啡、低度酒等以獨(dú)特的口感和飛速的SKU迭代俘獲了年輕人的錢(qián)包，老牌飲品舉步維艱。
在腹背受敵的大環(huán)境下，天地壹號(hào)能否圓夢(mèng)成為“蘋(píng)果醋第一股”尚不得而知。但是能肯定的是，若其依然走不出廣東、沒(méi)有“新爆款”問(wèn)世或渠道方面沒(méi)有明顯擴(kuò)寬，那未來(lái)只有“下坡”這一條路可走。可見(jiàn)，并不是所有飲品都是東鵬特飲、農(nóng)夫山泉。