記者 | 王鑫

6月2日，證監(jiān)會(huì)集中披露了3起事涉場(chǎng)外期權(quán)合約的罰單，涉及到中金公司（601995.SH）、中信建投（601066.SH）、華泰證券（601688.SH）等3家頭部券商。

證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)中金公司1筆場(chǎng)外期權(quán)合約對(duì)手方為非專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，證監(jiān)會(huì)稱，上述問題反映出公司合規(guī)管理不到位，對(duì)中金公司出具了警示函。

中信建投則是因?yàn)?筆場(chǎng)外期權(quán)合約股票指數(shù)掛鉤標(biāo)的超出規(guī)定范圍，被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。

華泰證券被證監(jiān)會(huì)指出3項(xiàng)問題：一是部分場(chǎng)外期權(quán)合約個(gè)股掛鉤標(biāo)的超出當(dāng)期融資融券范圍；二是未對(duì)部分期限小于30天的場(chǎng)外期權(quán)合約出具書面合規(guī)意見書；三是場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)部制度不健全，內(nèi)部流程執(zhí)行不規(guī)范，未按要求進(jìn)行衍生品準(zhǔn)入管理。證監(jiān)會(huì)責(zé)令華泰證券進(jìn)行改正。

中金公司、華泰證券和中信建投均為場(chǎng)外期權(quán)一級(jí)交易商，根據(jù)規(guī)定，一級(jí)交易商可在滬深交易所開立場(chǎng)內(nèi)個(gè)股對(duì)沖交易專用賬戶，直接開展對(duì)沖交易。二級(jí)交易商僅能與一級(jí)交易商進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)個(gè)股對(duì)沖交易，不得自行或與一級(jí)交易商之外的交易對(duì)手開展場(chǎng)內(nèi)個(gè)股對(duì)沖交易。

一級(jí)交易商對(duì)券商資本實(shí)力、風(fēng)控能力要求較高，目前僅有8家券商獲得一級(jí)交易商資質(zhì)，除上述三家券商，還包括中信證券、廣發(fā)證券、國泰君安、招商證券、申萬宏源等5家券商。二級(jí)交易商目前則有38家券商。

自2019年開始，隨著A股市場(chǎng)行情回暖，機(jī)構(gòu)客戶投資需求增加，場(chǎng)外衍生品開始迎來高速增長期，存續(xù)規(guī)模從2018年末的3467億元猛增到2021年末20167.17億元，場(chǎng)外衍生品工具主要包括場(chǎng)外期權(quán)和收益互換，其中場(chǎng)外期權(quán)存續(xù)規(guī)模至2021年末為9906.5億元，收益互換為10260.67億元。

中證協(xié)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1月證券公司開展場(chǎng)外金融衍生品交易新增初始名義本金6124.49億元，環(huán)比下降22.6%，其中，收益互換業(yè)務(wù)新增初始名義本金3293.55億元，場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增初始名義本金2830.94億元。

場(chǎng)外衍生品蓬勃發(fā)展，各家券商業(yè)務(wù)規(guī)模激增，截至2021年末，中金公司場(chǎng)外衍生品產(chǎn)生的股票資產(chǎn)對(duì)沖持倉為1084億元，同比增長14.5%，占當(dāng)期股票資產(chǎn)的比重達(dá)到85%。

中信建投則在2021年報(bào)中披露，公司場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)和收益互換業(yè)務(wù)新增規(guī)模大幅度提升，其中場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增規(guī)模3434.47億元，同比增長39.34%，收益互換業(yè)務(wù)新增規(guī)模1029.61億元，同比增長150.83%。

衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展增厚了券商的利潤，以中金公司為例，公司2021年自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入148.51億元，其中權(quán)益投資收益凈額為62.5億元，主要來源于基于客戶需求而進(jìn)行的場(chǎng)外衍生品交易及其對(duì)沖持倉相關(guān)損益。