文|斑馬消費(fèi) 沈庹
“國產(chǎn)汽水第一股”冰峰飲料，即將迎來IPO前最重要的上會程序。
70多年前誕生于西安，冰峰汽水在陜西的市場影響力無人可比。但是，傳統(tǒng)的玻璃瓶橙味飲料，制約了市場空間，它只能是“小而美”的快消品牌。
近年，冰峰“下山”，推新品，做罐裝和PET包裝，積極擁抱年輕人和全國市場，能否從可口可樂、百事可樂和元?dú)馍值膴A縫中尋找到自己的第二曲線？
國產(chǎn)汽水復(fù)興
涼皮、肉夾饃，再來一瓶冰峰，在陜西民間被稱為“三秦套餐”，“這個味兒很西安”、“從小就喝它”的品牌形象，讓西北汽水冰峰在當(dāng)?shù)厣钊肴诵摹?/p>
其實，它的誕生，源于一場意外。
1948年，一位商人從天津引進(jìn)一套汽水制造設(shè)備前往新疆，因大雪受阻留在西安，便順勢建立西北汽水廠，后并入西安食品廠。
后來，又一場大雪，為生產(chǎn)汽水用來打水的井轆轤被凍，積雪結(jié)冰像小山峰一樣，因此得名“冰峰”。
到上世紀(jì)六七十年代，很多城市都擁有當(dāng)?shù)靥厣钠放?，西安的冰峰，北京的北冰洋，都算是城市名片——就像曾?jīng)的白酒行業(yè)和啤酒行業(yè)一樣。
之后，國際飲料巨頭可口可樂和百事可樂進(jìn)入中國市場，以降維打擊的姿態(tài)擊潰極度分散的中國碳酸飲料行業(yè)；再加上臺資快消巨頭康師傅和統(tǒng)一進(jìn)入，本土快消品牌娃哈哈、農(nóng)夫山泉崛起，分流了飲料市場份額，中國汽水行業(yè)進(jìn)入沉寂期。
本世紀(jì)初，消費(fèi)升級、國潮崛起，本土品牌替換外資品牌的趨勢在各大行業(yè)上演，國產(chǎn)汽水逐漸進(jìn)入復(fù)興期。
八王寺汽水2003年回歸，嶗山可樂2004年復(fù)產(chǎn)，北冰洋汽水2011年復(fù)出，山海關(guān)汽水 2014年重啟，天府可樂也于2016年1月宣布品牌復(fù)出。
2006年，西安食品廠等6家商貿(mào)流通企業(yè)合并改制，張軍等300多名職工成為新成立的西安市糖酒集團(tuán)有限公司股東，這家公司便是西安冰峰飲料股份有限公司（簡稱“冰峰飲料”）的母公司。
張軍，扛起了冰峰汽水復(fù)興的大旗。作為我國碳酸飲料的先行者，冰峰已運(yùn)作70多年，品牌積淀深厚，區(qū)域基礎(chǔ)牢固，在西部地區(qū)擁有較高的品牌忠誠度。
十幾年后，老樹發(fā)新芽。冰峰飲料正在謀求A股上市，沖擊“國產(chǎn)汽水第一股”。
漲價拉動業(yè)績
5月19日，冰峰飲料將迎來首發(fā)上會，IPO征程最關(guān)鍵的一役。
很多人對冰峰的印象，停留在街頭3塊錢的玻璃瓶橙味汽水。其實，近些年，公司也跟隨潮流在產(chǎn)品線上推陳出新：2015年，推出“冰峰”牌酸梅湯；2016年，上新蘋果、水蜜桃和金桔檸檬三種口味的“冰峰果果”果汁汽水；2019年，以“冰峰一把”花生露，進(jìn)軍植物蛋白市場；2020年，推出無糖橙味汽水、低糖酸梅湯和三大茯茶。
2018年-2020年，公司營業(yè)收入分別為2.86億元、3.02億元、3.33億元，歸母凈利潤分別為6969.09萬元、7767.08萬元、6525.15萬元。
報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率為7.74%，但公司的盈利能力有所下滑，直接原因便是毛利率的下降，同期分別為49.81%、50.67%、46.73%。
冰峰飲料在招股書中披露，其核心產(chǎn)品玻璃瓶橙味汽水（24*200ml），2018年-2020年的出廠價分別為17元/箱、18元/箱、19元/箱。
可見，原材料價格上漲猛如虎。
2021年Q1-Q2，該產(chǎn)品的出廠價從19元/箱進(jìn)一步上漲至24元/箱，終于拉動了公司業(yè)績增長。
去年前三季度，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為3.48億元和1.05億元，同比增長25.38%和24.99%，凈利率高達(dá)30.17%。雖然規(guī)模不大，但勝在盈利能力較強(qiáng)，算是一家“小而美”的快消企業(yè)。
去年同期，東鵬飲料、養(yǎng)元飲品的凈利率分別為17.91%及32.53%?？煽诳蓸饭?、百事公司的凈利率大致穩(wěn)定在25%和15%上下。
超強(qiáng)盈利能力加持，冰峰飲料在分紅上也相當(dāng)大氣。2018年-2020年，公司四次現(xiàn)金分紅，合計分配股利1.68億元，現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸母凈利潤的比例分別為72.61%、71.40%、95.02%。
值得一提的是，冰峰飲料第三方回款、現(xiàn)金回款等情況比較嚴(yán)重。2018年-2020年及2021年上半年，對公賬戶回款占公司營業(yè)收入的比例僅分別為18.60%、28.91%、28.73%、35.53%。
其他回款，或來自下游的經(jīng)營者本人及親屬，或來自其分銷商或員工，甚至有相當(dāng)一部分來自現(xiàn)金回款和POS機(jī)微信支付寶方式。最后這類回款占營業(yè)收入的比例，報告期內(nèi)分別為58.11%、41.97%、36.96%、9.16%。
如何走出陜西？
當(dāng)然，冰峰飲料最大的挑戰(zhàn)是，如何走出陜西。
報告期內(nèi)，公司銷售收入主要來自陜西，占比分別為87.44%、81.73%、80.23%和77.79%，其中可能有相當(dāng)一部分來自西安，存在明顯的銷售區(qū)域集中風(fēng)險。
近年陜西市場占比有所下降，可能并非外埠市場拓展的效果，主要還是因為電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。
這幾年，除了推出新口味，公司也在新包裝上試水，2019年“冰峰”摩登罐汽水酸梅湯上線，2021年推出罐裝白桃味汽水和PET瓶裝橙味汽水，請珠海中富、嘉美包裝等公司代為加工。相較于玻璃瓶產(chǎn)品，罐裝產(chǎn)品和PET瓶裝產(chǎn)品更適應(yīng)快遞運(yùn)輸，代工廠所在地也能較好地輻射全國主要消費(fèi)市場。
報告期內(nèi)，電商業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入406.62萬元、1098.77萬元、2014.79萬元、1083.17萬元，在公司收入中的占比分別為1.43%、3.66%、6.09%和4.96%。
所以說，公司重度依賴陜西的市場格局，并未出現(xiàn)太大改變。
困守消費(fèi)能力并不出眾的陜西市場，將會大大影響冰峰飲料的想象空間。對于這家已經(jīng)一只腳踏進(jìn)A股市場的快消企業(yè)來說，迫切需要尋找新的、更大的增長點。
于是，公司兩條腿走路，一邊以現(xiàn)有市場為中心，謀求以華北為第二市場的全國化；一邊以產(chǎn)品和包裝創(chuàng)新來順應(yīng)電商趨勢。
但是，對于冰峰飲料來說，走出舒適區(qū)，不僅需要從可口可樂和百事可樂的存量市場中挖墻腳，還要在多個層次挑戰(zhàn)老巨頭康師傅、統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉，和新對手元?dú)馍?、喜茶及奈雪的茶等?/p>
目前來看，僅在國產(chǎn)汽水這個細(xì)分市場，冰峰的整體表現(xiàn)，就不如終端強(qiáng)勢的北冰洋和以網(wǎng)紅營銷見長的二廠汽水。
公司在人員配置、營銷投入等多方面表現(xiàn)出的保守策略，能否幫助冰峰飲料在巨頭合圍中撕開一道裂縫？