中來(lái)股份（300393.SZ）日前宣布擬以140億首次進(jìn)入硅料環(huán)節(jié)，引發(fā)深交所下發(fā)關(guān)注函。3月25日，該公司進(jìn)行了回復(fù)。

中來(lái)股份在回復(fù)中承認(rèn)，相比項(xiàng)目投資規(guī)模，該公司實(shí)際可支配資金金額較小。

截至2021年9月30日，中來(lái)股份賬面貨幣資金為26.18億元，實(shí)際可支配貨幣資金為4.1億元。

同期，中來(lái)股份的資產(chǎn)負(fù)債率約62%，短期借款11.7億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.7億元，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)到期債務(wù)共15.33億元。

但中來(lái)股份認(rèn)為，其未來(lái)三年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金凈增加額預(yù)計(jì)超過(guò)25億元，以自有資金支撐硅料項(xiàng)目2022-2024年的分階段投資具備可行性。

根據(jù)項(xiàng)目投資規(guī)劃，中來(lái)股份計(jì)劃2022-2024年，分別使用自有資金1.3億元、5.87億元和3億元；2025年-2027年使用自有資金15.3億元，共計(jì)占總投資的18.19%。

其余項(xiàng)目所需資金，將來(lái)自太原市政府設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金、項(xiàng)目貸款融資，以及項(xiàng)目部分投產(chǎn)后的經(jīng)營(yíng)所得。

據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，項(xiàng)目擬利用貸款、設(shè)備抵押等融資78.6億元，約占總投資額的56.14%。

其中，一期項(xiàng)目中，中來(lái)股份計(jì)劃以土地、在建廠房及設(shè)備進(jìn)行抵押，向銀行申請(qǐng)貸款18.6億元；二期項(xiàng)目另計(jì)劃融資60億元。

根據(jù)此前披露的計(jì)劃，中來(lái)股份與太原市、古交市人民政府達(dá)成合作，140億投資年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目。一期投資額約43億；二期預(yù)計(jì)2025年啟動(dòng)，投資約97億元。

中來(lái)股份計(jì)劃持有項(xiàng)目公司51%股權(quán)，太原市人民政府設(shè)立的基金持有項(xiàng)目公司49%股權(quán)。

截至目前，太原市人民政府?dāng)M組建的基金正在推進(jìn)過(guò)程中。

在對(duì)深交所的回復(fù)中，中來(lái)股份還對(duì)在硅料生產(chǎn)、人員、設(shè)備、技術(shù)等情況進(jìn)行了說(shuō)明，首次披露了該項(xiàng)目將采購(gòu)顆粒硅生產(chǎn)技術(shù)。

中來(lái)股份稱，項(xiàng)目主要技術(shù)來(lái)源為國(guó)內(nèi)某科技企業(yè)。該公司從2017年起逐步完成硅烷生產(chǎn)車間和多晶硅裂解車間的建設(shè)，并完成了小試和中試，擁有硅烷流化床法生產(chǎn)顆粒硅發(fā)明專利兩項(xiàng)和實(shí)用新型專利九項(xiàng)。

今年3月，中來(lái)股份與該科技公司簽署了專利授權(quán)意向協(xié)議。

據(jù)界面新聞了解，目前大部分硅料企業(yè)采用改良西門子法。國(guó)內(nèi)僅保利協(xié)鑫（03800.HK）采用獨(dú)創(chuàng)的硅烷流化床法（FBR）批量生產(chǎn)顆粒硅。今年3月，該公司完成國(guó)內(nèi)首個(gè)2萬(wàn)噸級(jí)顆粒硅模塊化項(xiàng)目投產(chǎn)。

顆粒硅具有成本較低、技術(shù)壁壘強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)。但業(yè)內(nèi)也有聲音認(rèn)為，該技術(shù)尚不成熟，項(xiàng)目不確定程度高。

截至3月25日收盤，中來(lái)股份大跌7.39%，報(bào)18.8元/股，總市值204.85億元。