文|龔進(jìn)輝
“蔚小理”上市之后，造車新勢力第二梯隊(duì)玩家也有意挺進(jìn)資本市場。這不，最近，零跑汽車（以下簡稱“零跑”）向港交所遞交招股書，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際為聯(lián)席保薦人。
零跑創(chuàng)辦于2015年12月，只比蔚來、小鵬晚1年成立，比理想晚幾個(gè)月成立，屬于起步較早的造車新勢力。不過，論出身的話，零跑真的是從零起跑，既沒有互聯(lián)網(wǎng)背景的“蔚小理”懂用戶、擅長資本運(yùn)作，也不像威馬、愛馳積累汽車行業(yè)資源、懂生產(chǎn)制造。
說白了，零跑完全是以門外漢的姿態(tài)殺入新能源汽車行業(yè)，一把手朱江明甚至不知道汽車生產(chǎn)和銷售需要準(zhǔn)入資質(zhì)，以為造出來到中汽中心檢測合格就可以賣，也不知道汽車有哪些專業(yè)、要招哪些人。經(jīng)過2年蟄伏，終于在2017年11月，零跑首款產(chǎn)品S01正式亮相，2019年1月正式上市，同年6月開始交付。
S01交付之初，朱江明自信滿滿地表示，“我們對這款車的銷量很有信心，目標(biāo)是2019年交付1萬輛，到2022年交付20萬輛?！钡硐牒茇S滿現(xiàn)實(shí)很骨感，S01慘淡的銷量給朱江明上了生動一課。2019年上半年銷量為0，第三季度僅交付509輛，前10個(gè)月總銷量只有692輛，這與他的預(yù)期目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。
于是，朱江明不得不改口說道，“想完成之前的既定目標(biāo)難度太大，所以目前已經(jīng)不將年度銷量目標(biāo)作為首要完成事項(xiàng)，而是做好當(dāng)下的服務(wù)?！痹捳f，S01是零跑殺入造車大戰(zhàn)的首款產(chǎn)品，便遭遇出師不利，預(yù)示著其造車之路注定不平坦，也教會朱江明應(yīng)切記實(shí)力要配得上野心。
之后的2020年成為零跑的重要轉(zhuǎn)折之年。同年5月，零跑第二款A(yù)00級小車T03上市交付，成為不折不扣的銷量擔(dān)當(dāng)。2020年T03共賣出10266輛，助力零跑全年銷量達(dá)到11391輛。2021年T03交付量為39149輛，占零跑全年銷量的89.48%。
不得不說，T03儼然是“全村的希望”，不僅幫助零跑快速扭轉(zhuǎn)被動局面，也大大提振零跑團(tuán)隊(duì)士氣。它之所以大受歡迎，與產(chǎn)品有過人之處不無關(guān)系。T03 NEDC純電續(xù)航里程403km，并搭載同級競品鮮少配備的L2智能輔助駕駛功能，售價(jià)只要6.98萬元起，市場競爭力十足。
雖然T03暢銷給零跑帶來諸多利好，但也讓零跑面臨兩大不容忽視的煩惱：
一是戰(zhàn)略定位與實(shí)際銷售不相符。招股書顯示，零跑聚焦在價(jià)格介于15-30萬元的中高端國產(chǎn)新能源汽車市場，但交付量最大的T03卻是低端車，補(bǔ)貼后價(jià)格在6.89-8.49萬元。即便定價(jià)更高的零跑C11在去年10月開始交付，但由于T03銷量占比高達(dá)近9成，零跑短期內(nèi)注定無法調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，T03依然會是銷售主力。
二是拉低零跑盈利水平。T03作為主導(dǎo)車型，售價(jià)偏低固然可以受到用戶追捧，卻不利于零跑提升盈利能力，陷入利潤微薄的尷尬局面。同時(shí)，B端客戶占比較高也是一大硬傷，它們議價(jià)能力更強(qiáng)，無形中會壓縮零跑的利潤空間。招股書顯示，2019-2021年，來自前五大客戶分別占全年總營收的27.1%、16.2%、9.5%。
因此，你會看到，隨著T03的大賣，零跑營收水漲船高，2019-2021年?duì)I收分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元。但與其他造車新勢力一樣，零跑尚未學(xué)會養(yǎng)家，反而面臨虧損加劇，2019-2021年凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元，3年累計(jì)虧損超過48億元。
明眼人都看得出，零跑光靠T03打天下，注定不是長久之計(jì)。無論是為了提升自身盈利水平，還是為了到2025年賣出80萬輛，擴(kuò)充產(chǎn)品線勢在必行。所以，除了T03之外，零跑還帶來中型純電動SUV C11，截至2021年底，共收到22536份訂單，完成交付3965輛，與零跑總裁吳保軍定下的1萬輛目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。
雖然去年第四季度C11實(shí)際交付量并不理想，但銷售形勢還算樂觀，假以時(shí)日將為零跑貢獻(xiàn)更大銷量。嘗到甜頭后，零跑計(jì)劃在今年推出第四款車型C01，定位于中大型轎車，與C11同平臺打造，車長超過5米，將在第三季度開啟交付。有人認(rèn)為，C01將對標(biāo)比亞迪漢EV和小鵬P7。
不過，外界對其市場前景并不樂觀。原因很簡單，20萬元以上的中高端市場是兵家必爭之地，“蔚小理”、比亞迪、威馬等玩家已占據(jù)一席之地，建立較強(qiáng)的品牌認(rèn)知，零跑作為后來者，估計(jì)很難啃下這塊硬骨頭，C01能否被大眾所接受是個(gè)未知數(shù)。
除了蓄勢待發(fā)的C01之外，零跑還在不斷完善產(chǎn)品矩陣，計(jì)劃在2025年底前推出8款新車型，在此期間每年都將推出1-3款新車，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV和MPV。話說，上新易、大賣難，零跑想要打造像T03一樣銷量獨(dú)當(dāng)一面的爆款并不容易，面臨較大不確定性。
顯然，不斷上新有利于推高零跑整體銷量，其到2025年能否賣出80萬輛還不好說，但要實(shí)現(xiàn)2023年躋身造車新勢力前三這個(gè)目標(biāo)，我看懸。2020年底，朱江明在內(nèi)部信中放出豪言，稱零跑要在2023年進(jìn)入造車新勢力TOP 3，2025年要獲得國內(nèi)新能源汽車市場10%的市占率。
數(shù)據(jù)顯示，2021年“蔚小理”銷量均突破9萬輛大關(guān)，穩(wěn)居造車新勢力第一梯隊(duì)，背靠360的哪吒銷量達(dá)到69674輛，位居第四，零跑以43748輛的成績排在第五，同比暴漲443.5%，銷量不到“蔚小理”的一半。如果零跑想在2023年如愿躋身造車新勢力前三，至少得超過“蔚小理”其中一家。
但問題在于，零跑銷量與“蔚小理”差距巨大，趕超談何容易，更何況中間還隔著一個(gè)同樣來勢洶洶的哪吒，后者在360的加持下發(fā)展勢頭迅猛。在我看來，鑒于零跑銷量已成規(guī)模，其很難繼續(xù)維持100%以上的高速增長態(tài)勢，也許到了2023年，只是進(jìn)一步縮小與“蔚小理”的差距，趕超不太現(xiàn)實(shí)，甚至可能不敵哪吒。
因此，恕我直言，2023年零跑躋身造車新勢力前三的希望非常渺茫。這意味著，繼S01銷售失利后，朱江明恐將再一次自我打臉。
值得注意的是，零跑在官網(wǎng)自稱是一家具備全域自研自造能力的科技型智能電動汽車企業(yè)，造車新勢力中只此一家，潛臺詞是自身研發(fā)實(shí)力很強(qiáng)。雖說企業(yè)研發(fā)實(shí)力不完全與研發(fā)投入成正比，但保持較高研發(fā)投入是非常有必要的。然而，實(shí)際情況是，零跑研發(fā)投入與頭部玩家不在一個(gè)量級。
2019-2021年，零跑研發(fā)開支分別為3.58億元、2.89億元、7.40億元，3年累計(jì)不到14億元。沒有對比就沒有傷害，特斯拉2021年研發(fā)投入近26億元，蔚來2019年、2020年研發(fā)投入分別為44.286億元、24.88億元。對了，零跑研發(fā)投入甚至比以“摳門”著稱的理想還要低，后者上市前一年，即2019年研發(fā)投入超過11億元。
盡管如此，朱江明照樣立下看似遙不可及的Flag。去年7月，零跑發(fā)布2.0戰(zhàn)略，他透露，零跑將在2023年投產(chǎn)激光雷達(dá)方案，2024年實(shí)現(xiàn)全場景自動駕駛技術(shù)。朱江明還放出狠話，零跑在輔助駕駛領(lǐng)域3年內(nèi)超越特斯拉。我認(rèn)為，零跑研發(fā)投入遠(yuǎn)低于特斯拉，即便研發(fā)效率做到極致，也無法在技術(shù)上勝過特斯拉，超越更是無從談起。
去年，零跑推出號稱中國首款具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的車規(guī)級AI智能駕駛芯片“凌芯01”，算力僅為4.2TOPS，性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于特斯拉HW3.0的144TOPS芯片，更比不上即將投產(chǎn)的HW4.0。如今，各大玩家均在大力布局自動駕駛，提對標(biāo)特斯拉的倒不少，但揚(yáng)言超越特斯拉的少之又少，不知零跑底氣從何而來，難道是梁靜茹給的勇氣？
事實(shí)上，零跑研發(fā)投入掉隊(duì)，根本原因在于受制于自身融資能力。與財(cái)大氣粗且有頂級投資人撐腰的“蔚（騰訊百度）?。ò⒗镄∶祝├恚缊F(tuán)字節(jié)跳動）”相比，零跑資金體量顯得相當(dāng)寒酸。朱江明前東家大華股份對零跑初始投資9000萬元，此后在2018年1月、2018年11月、2019年8月、2021年7月，零跑又分別喜提4億元、25億元、3.6億元、45億元融資。
截至目前，零跑已完成7輪融資，至少獲得120億元資金。在動輒上百億的造車行當(dāng)中，零跑資金實(shí)力并不算強(qiáng)，即便在造車新勢力中也處于下風(fēng)，才會在研發(fā)支出上比理想還摳門。而沒錢不好辦事，零跑研發(fā)投入有限，將影響自身構(gòu)建核心競爭力。要知道，如今以自動駕駛為代表的智能生態(tài)愈發(fā)重要，這是吸引用戶的一大關(guān)鍵賣點(diǎn)。
如果順利的話，也許零跑將在不久后成功登陸港交所。不過，上市只是一次更受關(guān)注的融資而已，零跑所面臨的各種挑戰(zhàn)和困難，并不會因?yàn)樯鲜卸兴鶞p少。相反，隨著小米、百度、創(chuàng)維等科技巨頭強(qiáng)勢入局，未來零跑將不可避免面臨更加激烈的市場競爭，前途不確定性只增不減，且行且珍惜！
種種跡象表明，零跑恐難“跑”進(jìn)美好未來。