文|天下網(wǎng)商  王卓霖

編輯|王詩琪

曾經(jīng)身家百億的“浙江女首富”，股權(quán)、房產(chǎn)都被拍賣，還三次列入失信被執(zhí)行人名單。

剛剛（2月17日上午10點），北京東方園林環(huán)境股份有限公司（下稱“東方園林”）的兩筆無限售流通股，被掛上阿里拍賣平臺，其中一筆是創(chuàng)始人何巧女持有的1500萬股，起拍價3796.87萬元，另一筆是她丈夫唐凱持有的約2672萬股，起拍價為6763.52萬元。按起拍價算，每股單價約2.53元。而截至發(fā)稿，東方園林的股價約為3.1元/股。

這不是何巧女夫婦第一次被拍賣資產(chǎn)。去年10月，這對夫妻名下兩套位于北京市東城區(qū)建國門內(nèi)的房產(chǎn)被拍賣，一套170多平方米，一套200多平方米，成交價分別為1800多萬和2500多萬，單價約每平方米10萬元出頭，遠(yuǎn)低于市場價。

圖：何巧女被拍賣房產(chǎn)內(nèi)景（來源：阿里拍賣）

今年56歲的何巧女，曾被稱為中國“園林皇后”，其創(chuàng)辦的東方園林2009年登陸深交所，成為“園林第一股”，市值長期維持在300億以上?！墩闵獭冯s志評出的2017浙商百富榜中，何巧女以186.5億元的身價，位列第20位，并且是浙江女首富。

但從2018年開始，由于高杠桿經(jīng)營、冒進(jìn)擴張，東方園林負(fù)債率從不到25%飆升至70%，2019年總負(fù)債達(dá)到311億，最終被債務(wù)危機拖累。期間，何巧女質(zhì)押絕大部分股權(quán)融資自救，并且讓出了自己一手創(chuàng)辦的東方園林實控權(quán)，退出公司董事會，東方園林得以繼續(xù)運營，但盛景難再。

超2億股份被拍賣，但公司保住了

據(jù)東方園林公告，到1月13日，何巧女、唐凱夫婦持有的股份已累計被拍賣了1.37億股，占東方園林總股本的5.09%。

2月24日和3月2日，何巧女夫婦還將有兩筆股票被公開拍賣，共涉及6545萬股，起拍價約1.7億元。加上今天被拍賣的股票數(shù)量，共約1億股。

何巧女此前幾乎質(zhì)押了手上所有東方園林的股份用來融資輸血，當(dāng)期限已到而無法還款，債權(quán)人紛紛把質(zhì)押股份掛上了拍賣平臺。

隨著一次次拍賣落錘，何巧女夫婦手中的股份一再“被動減持”，已從2019年8月的39.13%，降至2022年1月的30.93%，隨著中信證券、平安證券等債權(quán)人對被質(zhì)押股份采取“強制平倉”、司法拍賣，他們的身家還將進(jìn)一步縮水甚至清零。

何巧女的煩惱還不止這些，據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)，何巧女共有21條被執(zhí)行信息，還三次被列入失信被執(zhí)行人名單，也就是俗稱的“老賴”。

她唯一慶幸的可能是，即便股份被司法拍賣，但自己一手創(chuàng)立的東方園林，還能基本保持正常運轉(zhuǎn)，股份的旁落并不會對公司的實際控制權(quán)產(chǎn)生影響。

2018年12月，東方園林債務(wù)危機全面爆發(fā)前夕，何巧女開啟積極自救，引入國資，接連轉(zhuǎn)讓股份，并且“無條件、不可撤銷地”轉(zhuǎn)讓了大部分表決權(quán)。2019年10月，何巧女徹底退出董事會。

目前，東方園林的實控人為北京市朝陽區(qū)國資委。東方園林稱，公司各項業(yè)務(wù)在穩(wěn)步推進(jìn)中。從財務(wù)數(shù)據(jù)看，它還在緩慢恢復(fù)元氣。據(jù)其2021年業(yè)績預(yù)告，過去一年預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈虧損為7.84億-9.85億，而上一年的凈虧損是4.9億。不過，2021年前三個季度，東方園林的營收分別為20.05億、23.99億、33.28億，不斷上升。

從“賣花女”到“浙江女首富”

一代“商界木蘭”令人唏噓，但“賣花女”何巧女白手起家，打造“園林王國”的經(jīng)歷依舊令人欽佩。

何巧女出生在浙江金華武義縣一個農(nóng)村家庭，家中五姐妹中排行老二，父親是個花匠。1984年，她考取了北京林業(yè)大學(xué)，主修園林專業(yè)，畢業(yè)后被分配到杭州園林局，不久后辭職。

她的商業(yè)之路起于家族的盆栽生意，但后面的路都是自己靠專業(yè)能力、獨到眼光一點點趟出來的。1992年，何巧女跟朋友創(chuàng)辦北京市東方園林藝術(shù)公司，做鮮花種植、盆景批發(fā)，通過從南方進(jìn)貨盆栽租給北京各大寫字樓、商超，完成了第一桶金的積累。而后，她切入樓盤的綠化工程，拿下北京東長安街1號東方廣場項目的綠化工程，一舉成名。

圖：東方園林官網(wǎng)

2005年，何巧女又把目光投向園林市場的另一個領(lǐng)域，市政園林。她帶隊完成的蘇州金雞湖大酒店國賓館園林景觀工程，在業(yè)內(nèi)一炮打響。東方園林操刀過的知名項目還包括北京T3航站樓、北京通州運河文化廣場、北京奧林匹克公園景觀大道等。

2009年11月，東方園林在深交所成功登陸資本市場，成為國內(nèi)“園林第一股”。開盤當(dāng)天，股價從58.6元一飛沖天，達(dá)到116.5元，次年更是沖到每股229元，一度成為“A股股王”。

2015年，東方園林開始介入PPP業(yè)務(wù)（Public Private Partnership，指的是政府和社會資本合作開展的項目）。截至2017年，PPP業(yè)務(wù)為東方園林帶來了可觀的收益，公司營收增長了2.8倍，歸母凈利潤增長了3.6倍。

2017年，何巧女以186.5億元的身價，位列“浙商百富榜單”第20位，并且是“浙江女富豪”第一位。

債務(wù)危機爆發(fā)

實際上，2017年，東方園林以高負(fù)債高杠桿運營的危機已經(jīng)開始初露苗頭，但何巧女沒有剎車，反而加快動作。2018年，東方園林一口氣拿下45個重大PPP項目，遠(yuǎn)超公司運營負(fù)荷，總負(fù)債大幅增長至291.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率約70%，處于一個危險線上。

這樣的資產(chǎn)報表被外界“不看好”，引發(fā)連鎖反應(yīng)。原計劃發(fā)行10億元的公司債券，最終只成功發(fā)行了5000萬元。當(dāng)年10月，東方園林股價大跌超六成，市值蒸發(fā)超300億元。

PPP項目通常前期需要大量墊資，東方園林需要靠不斷融資來補錢，另外，東方園林本身的業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率就很低。外面?zhèn)_高筑，該收的錢收不回來，東方園林的債務(wù)危機一觸即發(fā)。

圖：東方園林2019年年報

太過冒進(jìn)的業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累東方園林，根據(jù)財報，2018年其凈利潤還有16億元，2019年就只剩5000多萬。

2019年，北京朝陽區(qū)國資委接手后，東方園林梳理PPP項目，根據(jù)融資進(jìn)度控制投資和施工節(jié)奏，并且開始嚴(yán)控費用，雖然營收在2019年一度出現(xiàn)下滑，但公司的信用逐漸恢復(fù)，融資渠道變得暢通，現(xiàn)金流開始向好。2020年，東方園林實現(xiàn)營收87億元，2021年前三季度營收為77億元，同比增長70.81%，盡管還在大幅虧損，但業(yè)績已經(jīng)開始復(fù)蘇。

商界浮沉30年，何巧女也曾遭遇過不少危機時刻——創(chuàng)業(yè)沒多久就不斷被人騙，合伙人撤資，2000年公司業(yè)務(wù)上道，又因為盲目擴張遭遇資金危機，一度瀕臨破產(chǎn)。

不過這一次，已過知天命之年的何巧女真的“賭”輸了。