文|小食代  潘嫻

華潤和麒麟這對飲料組合將迎來新局面。

繼此前被曝“拆伙”傳言后，今天（2月16日），麒麟宣布同意將其持有的華潤麒麟飲料（大中華區(qū)）有限公司（以下簡稱“華潤麒麟”）40%股權(quán)出售給Plateau Consumer Limited，作價(jià)10億美元（約合人民幣 63.40億元），高于之前傳言的價(jià)格。

值得注意的是，出售完成后，麒麟與華潤將保持中國軟飲料業(yè)務(wù)合作，包括知識產(chǎn)權(quán)許可等方面。由此來看，盡管上述合資出現(xiàn)重大經(jīng)營轉(zhuǎn)變，但合資公司旗下的午后奶茶、火咖等品牌的飲料或?qū)⒌靡岳^續(xù)在中國市場銷售。下面，我們來一起看看。

尋求

根據(jù)麒麟說法，上述出售屬于其自身尋求加速增長的一部分。

小食代介紹過，華潤麒麟飲料成立于2011年， 雙方一起生產(chǎn)和分銷非酒精飲料業(yè)務(wù)，華潤將把飲用水品牌“怡寶”、麒麟把在華飲料企業(yè)注入這家合資公司。

麒麟在今天公告中稱，過去10年中，華潤怡寶一直在中國市場拓展業(yè)務(wù)，水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。但經(jīng)過深思熟慮，包括從集團(tuán)2022中期經(jīng)營規(guī)劃角度出發(fā)，其達(dá)成了將所持華潤麒麟股權(quán)轉(zhuǎn)讓給Plateau的協(xié)議。

不過，香頌資本執(zhí)行董事沈萌今天向小食代分析指出，目前原材料和生產(chǎn)銷售成本走高，另一方面消費(fèi)景氣度也面臨下滑，企業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁中間成本，收益空間被侵蝕，且這種侵蝕估計(jì)會(huì)在較長周期內(nèi)持續(xù)。他認(rèn)為，對麒麟來說中國飲料合資企業(yè)已“不具有符合預(yù)期的未來”，因此選擇轉(zhuǎn)讓。

截至發(fā)稿時(shí)，華潤怡寶尚未對本次交易進(jìn)行評論。

小食代翻查到麒麟本周發(fā)布的2022~2024年中期經(jīng)營計(jì)劃顯示，這一時(shí)期內(nèi)，其三項(xiàng)重要策略包括：提高食品飲料業(yè)務(wù)利潤、加強(qiáng)制藥業(yè)務(wù)的全球布局、擴(kuò)大健康科學(xué)業(yè)務(wù)。此前，該公司曾稱將加碼附加值更高的食品飲料，如精釀啤酒。

“麒麟旨在通過業(yè)務(wù)重組來進(jìn)一步加速增長，包括以轉(zhuǎn)讓股份轉(zhuǎn)讓和創(chuàng)造附加價(jià)值等方式?！痹摴窘裉毂硎?，預(yù)計(jì)在截至2022年12月31日的財(cái)政年度，上述股權(quán)出售將帶來約390億日元（約合人民幣 21.38億元）收益。

不過麒麟同時(shí)強(qiáng)調(diào)，交易完成后將與華潤保持中國飲料業(yè)務(wù)合作。

在過往合作中，麒麟在華軟飲業(yè)務(wù)已交給怡寶操盤。公開資料顯示，作為華潤下屬的專業(yè)飲料企業(yè)，怡寶自2011年與麒麟聯(lián)姻后有了飲料，開始負(fù)責(zé)麒麟公司在華的所有非酒精飲料。目前，華潤怡寶運(yùn)營的日方授權(quán)品牌包括“午后奶茶”和“火咖”系列。

圖片來源：華潤怡寶官網(wǎng)

對華潤怡寶來說，茶飲和咖啡品類符合其現(xiàn)階段擴(kuò)張“非水”業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略方向。

小食代介紹過，近年來， 該公司開始明顯從一家以往較為單一的瓶裝水企業(yè)轉(zhuǎn)向一家產(chǎn)品日漸多元化的飲料公司，飲料品類拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新也在持續(xù)加速。以火咖系列為例，華潤怡寶在2018~2020期間便保持每年上新的節(jié)奏，先后推出了FIRE火咖冷萃黑咖啡、高端咖啡系列的火咖雙倍拿鐵、奶泡拿鐵等多款產(chǎn)品。

該公司曾表示，未來計(jì)劃持續(xù)加大對飲料的研發(fā)投入，適應(yīng)消費(fèi)場景多樣化，以滿足消費(fèi)者的多元化需求，進(jìn)一步拉動(dòng)“非水”業(yè)務(wù)的銷售增長。最新數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年， 怡寶飲料增長接近翻倍。

買家

那么，接盤麒麟持股的買家是什么來頭呢？

據(jù)麒麟公告顯示，Plateau Consumer Ltd是Plateau Consumer Fund L.P在開曼群島于2022年1月12日設(shè)立的子公司，其首席執(zhí)行官為董藝。而在小食代找到一篇題為《普拓、神華、奇瑞舉行三方戰(zhàn)略合作會(huì)談》的官方資訊中，董藝曾以普拓資本合伙人的身份“出鏡”，該機(jī)構(gòu)英文名同為Plateau。

據(jù)普拓資本官網(wǎng)顯示，自成立以來，其專注于大型央企國企的混合改制和大型民企的投資合作，投資持/控股企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)數(shù)千億元。目前為止，該機(jī)構(gòu)投資企業(yè)包括中航國際、中國華電集團(tuán)公司、 中國汽車技術(shù)研究中心、萬科等。

在食品飲料行業(yè)，公開渠道鮮少見到普拓資本身影，而其最近一次“露面”是在雨潤重組案中。去年2月有消息稱，普拓投資正式提交了作為雨潤集團(tuán)重整投資人的申請函，但后續(xù)未再傳出新進(jìn)展。

此前，普拓資本也有關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的記錄。

小食代翻查到的普拓資本英文官網(wǎng)顯示，借助中國領(lǐng)先國有企業(yè)的深厚合作關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，該機(jī)構(gòu)在工業(yè)和技術(shù)、消費(fèi)、金融服務(wù)和醫(yī)療保健領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)?！巴ㄟ^與龍頭國企和來自不同行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)合作，普拓及旗下投資公司管理團(tuán)隊(duì)共同努力，致力于在各個(gè)市場中建立差異化的競爭優(yōu)勢”。

事實(shí)上，普拓資本擅長國企混改、尋求消費(fèi)品標(biāo)的的背景在一定程度上契合華潤需求。小食代去年介紹過，華潤怡寶為中國第二大瓶裝水公司，并屬于華潤重要混改企業(yè)項(xiàng)目之一，積極推動(dòng)實(shí)質(zhì)性混改工作。

除此之外，國內(nèi)飲料市場也依然大有可為?！皣鴥?nèi)基本消費(fèi)需求總量具備一定基礎(chǔ)，對擁有大量低成本資金的機(jī)構(gòu)來說，飲料合資公司仍有利可圖?！鄙蛎戎赋觥?/p>

在華潤與麒麟合作進(jìn)入新階段后，年收逾百億的華潤怡寶又將發(fā)生哪些新變化呢？小食代將為大家持續(xù)關(guān)注。