界面新聞記者 | 馬悅然 高菁 何苗
界面新聞編輯 | 張慧
高庫存、低開工、虧損、裁員、降薪、停工、破產……
幾乎所有身處光伏行業(yè)的人，都能強烈感受到這個冬天的“寒意”有多濃。
這股寒意也蔓延到了在皖西邊陲小鎮(zhèn)金寨跑車的朱師傅身上。
“前兩年，金寨縣產業(yè)園周邊的打車單子很多，特別是到金寨嘉悅工廠的?，F(xiàn)在幾乎沒什么人了。”
朱師傅口中的嘉悅工廠，是ST聆達(300125.SZ，下稱聆達)的子公司金寨嘉悅新能源科技有限公司(下稱金寨嘉悅)，在當?shù)負碛幸黄嫉孛娣e266畝的光伏電池生產廠區(qū)。
11月底的金寨，天高云淡，嘉悅廠區(qū)內卻鮮有人員走動，大部分辦公區(qū)大門緊鎖，僅零星幾個辦公區(qū)還亮著燈。廠房內整齊排放的器械，已許久未轉動。
這個廠區(qū)的隔壁，是已經停建的二期TOPCon廠區(qū)，部分建筑已基本建成，但內部尚未動工，擺放著一些建筑材料以及未開封的器械。工人生活區(qū)已人去樓空。
今年3月，聆達宣布，受技術迭代、光伏產業(yè)鏈價格整體呈波動下行態(tài)勢等多種因素影響，對金寨嘉悅高效光伏太陽能電池片生產線臨時停產，停產時間至4月15日。
這一停，再也沒等來復工。
接下來的幾個月內，聆達有公告不完的負面信息，其先是被“ST”，后訴訟糾紛纏身、銅陵項目終止、終止定增……
聆達只是當下光伏行業(yè)寒冬下的一個縮影。
天眼查顯示，截至目前，已有23萬家與光伏有關的企業(yè)顯示異常，包括注銷、清算、停業(yè)、解散等。
據(jù)界面新聞根據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，近一年半以來，光伏終止、延期、停產的項目不少于50個，近30家公司在資本市場的募資終止。還有十余家企業(yè)退市、破產重整、清算，其中包括老牌企業(yè)ST愛康(002610.SZ)、ST陽光(600220.SH)、*ST中利(002309.SZ)等。
光伏是強周期性行業(yè)。自2000年左右至今，中國光伏已經歷了四輪洗牌周期。從2008年的金融危機、2012年的歐美“雙反”，到2015年的“531新政”，再到如今第四輪的產能過剩。
在這20多年中，中國光伏成為了制造業(yè)中的優(yōu)勢產業(yè)，實現(xiàn)了在全球范圍內產能和技術的雙重領先，多晶硅、硅片、光伏電池和組件的全球產能占比均在80%以上。
巨大的產能，也正是此輪下行周期的主因。疊加逆全球化，這一輪洗牌來得更為猛烈——行業(yè)波動造成的虧損規(guī)模已遠超此前三個周期。據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，今年上半年，僅十家龍頭公司虧損額就超過200億元。
行業(yè)共識，要想走出困境，必須進行產能大出清。但企業(yè)、資本和地方政府均被裹挾其中，產能出清的拉鋸戰(zhàn)異常慘烈。
12月11日-12日，中央經濟工作會議在北京舉行。該會議確定2025年要抓好的重點任務之一是，綜合整治“內卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。
這可能意味著，地方政府對光伏落后產能的持續(xù)輸血將得到抑制，光伏產能出清有望迎來加速。
每次洗牌都有大量企業(yè)倒下，首當其沖的是抵抗能力不強的企業(yè)。
“去年11月就看到苗頭了。工廠總是排休，還取消了績效?！苯衲昴瓿鯊慕鹫螑傠x職的一線職工黃鋒向界面新聞表示。
這位金寨本地人在2020年經朋友介紹進入了金寨嘉悅，這正是光伏“最好的時代”。
“常年招人，沒停過，有很多從外地來打工的工友?！秉S鋒說，彼時金寨嘉悅的待遇在當?shù)財?shù)一數(shù)二，2020-2022年在過年期間都不曾放假。
第四輪光伏行業(yè)景氣周期，也始于2020年。
當年9月22日，中國提出力爭2030年前二氧化碳排放達到峰值，2060年前實現(xiàn)碳中和目標。這一“雙碳”目標的提出，以及后來發(fā)生的俄烏沖突加劇了全球能源危機，大大激發(fā)了新能源的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
在各路資本押注、各地政府的扶持下，光伏產業(yè)開始瘋狂融資、企業(yè)扎堆上市、產能加速擴張，光伏這個“雪球”越滾越大，各種企業(yè)行業(yè)的公司也跨界而來。
主業(yè)為余熱發(fā)電的聆達就屬于跨界選手。2019年，金寨縣政府牽頭成立金寨嘉悅。次年，總部位于遼寧省大連市的聆達幾乎賭上全部身家，以尋求在光伏制造端轉型。
在資本的狂熱加持下，2021-2022年，光伏行業(yè)曾出現(xiàn)10多家千億市值上市公司。因供不應求，上游硅料價格一路飆至30萬元/噸以上的歷史高點。
但隨著硅料、硅片、電池、組件這四大制造環(huán)節(jié)的產能急劇膨脹，過剩危機出現(xiàn)。
據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至去年底，國內硅料有效產能超過230萬噸，硅片、電池片產能均突破900 GW，遠超市場需求。
2023年，從上游硅料降價開始，整個產業(yè)鏈開始走向下行通道。
金寨嘉悅的轉折出現(xiàn)在去年的冬天。
據(jù)黃鋒說，去年過年嘉悅給員工放了假，“之后開工日期又進行了延長，直到后來宣布停產?！?/span>
“從那時候開始，我們就很少拉到嘉悅的單子了。”司機朱師傅稱。
資本的嗅覺更為靈敏。
去年3月，曾大力支持新能源的高瓴，突然繞道減持硅片、組件龍頭隆基綠能(601012.SH)的股票。這一年起，光伏板塊市值蒸發(fā)超萬億元，今年一度只剩陽光電源(300274.SZ)一家千億市值公司。
作為二三線企業(yè)的聆達，也曾想在漩渦中掙扎而出。其一期產線為PERC傳統(tǒng)電池，二期規(guī)劃建設的是新一代TOPCon高效電池，以期完成技術的迭代。但二期項目還未投產，就迎來停工的宿命。
“行業(yè)處于嚴重過剩的階段，終端需求只有實際產能的一半，供需失衡，企業(yè)開始卷低價，甚至不惜低于成本價接單?！?/span>金寨嘉悅的一位管理人員向界面新聞表示，“大家都想著要先把對手搞趴下?！?/span>
過去四年，聆達分別虧損0.56億元、0.71億元、0.17億元、2.62億元，沒有嘗到光伏帶來的甜頭。
與此前下行周期不同，此輪周期中當?shù)卣槿氲某潭雀睿缪莸慕巧亍?/p>
以金寨政府為例，其顯然不想放棄聆達這一項目。
今年7月，在陷入停工風波后的第四個月，聆達因缺乏清償能力，被債權人申請對其啟動預重整程序。隨后，六安中院決定對聆達啟動預重整，指定由金寨縣人民政府組建成立的聆達清算組，擔任公司預重整期間的臨時管理人。
今年9月，聆達決定公開招募和遴選重整投資人，以引入產業(yè)投資人為公司提供產業(yè)及資金支持。
從對重整投資人的招募條件上，便能看出金寨政府對聆達的執(zhí)著。
除了對企業(yè)經濟實力、商業(yè)信譽等要求外，招募條件明確，意向投資人需承諾重整完成后十年內聆達主營業(yè)務不遷移出金寨縣，于重整完成后三年內在金寨縣的累計投資總額不低于10億元。
在經過了焦灼的等待期后，11月末，聆達確定了浙江眾凌科技有限公司和合肥威迪變色玻璃有限公司(現(xiàn)名稱：合肥威迪半導體材料有限公司)組成的聯(lián)合體，為聆達及金寨嘉悅協(xié)調審理案的重整投資人。
兩家公司的主營業(yè)務分別為顯示器和半導體，與聆達所處的光伏行業(yè)似乎并無明顯交集。這兩家企業(yè)的實控人均為彭騫，他的另外一個身份是精測電子(300567.SZ)董事長，精測電子主營半導體、顯示以及新能源測試產品。
前述金寨嘉悅的管理層人員指出，嘉悅新能源一期中還有小部分較新產能，二期也有很多尚未拆封的新設備進場，裝修也已經完成了一部分。在他看來，如果全部放棄，對于投資人而言，將是一筆巨大的損失。
“也有可能搬到海外，重新再利用。也可能以自己為主體，重新成立一個子公司，重新形成新的有效產能。”該人士稱。
與聆達相比，潤陽股份的命運還懸在半空中。
潤陽股份是全球第五大電池廠，今年其上市計劃宣告失敗。8月，硅料、電池龍頭通威股份(600438.SH)公告，擬以約50億元向潤陽股份增資并取得其控股權。這一“光伏史上最大的并購案”，一度被業(yè)內認為將開啟光伏行業(yè)重組的大幕。
但重組大幕至今未拉開。
這筆交易能否達成不斷受到質疑，并在11月潤陽股份泰國工廠陷入停工風波后愈演愈烈。通威股份后來的公告也頗耐人尋味：“不排除原交易方案可能存在調整或終止的風險；磋商過程中，交易各方同步在積極探討其他整合方案?！?/p>
一位資產管理人士向界面新聞透露，潤陽股份在年初時接觸過他們，當時潤陽股份原董事長陶龍忠慷慨激昂講到公司幾年之內做到如今的規(guī)模，彼時潤陽股份IPO還沒有中止，估值高達300億元。該資產公司當時覺察到行業(yè)顯露出明顯下行趨勢，所以沒有參與到潤陽股份的項目中，如今看到其當下的境地，很是唏噓。
有業(yè)內人士對界面新聞分析稱，通威股份自身產能已經非常大，其當初想收購潤陽股份，最可能看中的是其海外市場。
但海外市場已不如當初。隨著美國新關稅政策的落地，在東南亞的光伏企業(yè)同樣面臨“雙反”稅率高的問題。在美國市場，待特朗普上臺后，未來政策不確定性也太大?！熬湍壳昂Ｍ馇闆r下，通威再收購潤陽股份的意義已不大。”
該人士分析，這筆交易更像是鹽城市政府和通威股份、潤陽股份做的某種置換，對于潤陽股份是緩兵之計——先解決前期的資金問題。
通威股份在鹽城擁有自己的組件基地。2022年斥資40億元投建25GW產能。通威股份宣布收購后，根據(jù)此前約定，將先由悅達集團對潤陽進行10億元的現(xiàn)金增資。
今年9月底，潤陽股份注冊資本由3.6億元增至4.5億元，董事長由陶龍忠變更為張乃文，張乃文目前擔任江蘇悅達集團董事長。前述10億增資完成后，悅達集團已成為潤陽股份實際控股且單一最大股東。悅達集團實控人為鹽城市人民政府。
國資控股潤陽股份后，通威股份的收購一事不確定性大增?！皾欔柕娜苏f很久沒有和通威方面接觸過了，估計大概率是不收購了。”該消息人士透露。
鹽城國資起初就是潤陽股份的天使投資人，后者原第二、第三大股東悅達新能源、鹽城元潤均由鹽城地方國資實控。若當初潤陽股份IPO順利成行，將成為鹽城首家市值超百億上市公司，無奈并未成行。
通威股份對潤陽股份的收購交易還沒有最終定論，但對此時的潤陽股份而言，鹽城國資無疑再次扮演了“救場”的角色。
無獨有偶。作為廈門市屬國有企業(yè)的廈門建發(fā)集團，也或成為光伏資產的托底者。
據(jù)《21世紀經濟報道》，廈門建發(fā)集團將接管無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱無錫尚德)。無錫尚德是老牌光伏企業(yè)，?由施正榮創(chuàng)立，曾是中國最大光伏企業(yè)。其在第二輪周期中遭遇破產重整，之后再沒能回到曾經的巔峰。
12月5日，另一家老牌光伏公司*ST中利發(fā)布公告稱，與產業(yè)投資人常熟光晟新能源有限公司(下稱光晟新能源)正式簽署《重整投資協(xié)議》。光晟新能源的實際控制人也是廈門建發(fā)集團。
在當前困境下，部分當?shù)卣蚕Ｍ堫^企業(yè)可以來接手二三線企業(yè)并極力撮合，但龍頭企業(yè)自身火燒眉毛，收購意愿并不足。
隆基綠能總經理鐘寶申就曾公開表示，目前暫無收購資產的清晰計劃，公司尚未看到明顯機會。
鐘寶申認為，現(xiàn)階段可供收購的資產通常債務負擔較高，如收購可能會給公司帶來較大的債務負擔，且標的所具備的產能也不是公司所需要的。
業(yè)內還曾寄希望于圈外大佬，比如寧德時代(300750.SZ)。
今年9月，寧德時代將收購“光伏黑馬”一道新能的傳聞鬧得沸沸揚揚。隨后，寧德時代董事長曾毓群向界面新聞回應稱，從未考慮收購光伏企業(yè)。這也給業(yè)內的兼并重組再次潑了冷水。
光伏等新能源制造大項目，一直是近年來地方政府招商引資的重點。這些項目符合“雙碳”目標發(fā)展，契合國家戰(zhàn)略方向，同時也能帶來一定的經濟效益和就業(yè)機會。
據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，江蘇、河北、浙江、河南、安徽等多地以打造光伏產業(yè)大省為目標。截至目前，光伏已經被列入近20個省的政府工作重點。
但在光伏行業(yè)第四輪四周期的底部，地方政府的深度參與讓局勢變得更為復雜。
一方面，國內產能亟待出清，全產業(yè)鏈虧錢不是長久之計。同時，部分當?shù)卣虺鲇诰蜆I(yè)、稅收等考量，并不希望費盡心思引進的項目就此黃了，拖累了產能出清的速度。
“落后產能的出清核心，是地方政府的態(tài)度和做法。出清要交給市場來處理?！备Ｋ固?603806.SH)董事長等多位業(yè)內人士曾公開表示，為了產業(yè)鏈健康發(fā)展，政府不應該去保護落后產能。
“產能已經形成，且過去一兩年建設的產能，裝備水平類似，未來肯定要經歷一個強烈的競爭過程?！碧旌瞎饽?688599.SH)董事長高紀凡曾表示，在此過程中，建議地方政府、金融機構在引導行業(yè)出清時，不應該簡單支持那些已經要走入困境，或者即將被出清的企業(yè)，而是應該引導龍頭企業(yè)對一些企業(yè)的整合并購，讓行業(yè)走向一個有序健康的發(fā)展軌道，這樣全社會的資金資源才能變得更有價值。
工信部最新數(shù)據(jù)顯示，今年光伏產業(yè)鏈各產品產量仍在增長。
今年1-10月，全國光伏多晶硅、硅片、電池、組件產量同比增長均超過20%，其中，多晶硅全國產量約158萬噸，同比增長39%。光伏電池產量約510 GW，出口量約45.9GW，同比增長超過40%。
從行業(yè)內部看，各部門、各企業(yè)正在為當下的產能出清做出努力。
10月以來，從最初中國光伏行業(yè)協(xié)會的”鼓勵”、“倡議”、最低招標價限制，到如今即將實行的實質性限產舉措，以及防止“內卷外溢”等表述，措施正在一步步遞進。
但對于充分市場化的光伏行業(yè)而言，尋求“自律”的實際作用還有待觀察。市場上仍有企業(yè)對協(xié)會的倡議并不買賬，下游部分國央企也未對項目“最低價”中標機制作出改變。
12月18日，中國光伏行業(yè)協(xié)會在官微發(fā)文，怒懟國家能源集團下屬國電電力新疆電力巴州發(fā)電公司中標組件項目，因為該項目公示的中標候選人報價在0.625元/W-0.631元/W間，均低于此前協(xié)會給出的0.69元/W限價。
協(xié)會連發(fā)四問：“該項目是否嚴格落實中央經濟工作會議要求？是否依招投標法相關規(guī)定排除最低價投標？是否按國資委、發(fā)改委相關要求選擇全生命周期性價比最優(yōu)？是否是形式主義？”
12月5日，在宜賓舉行的中國舉辦的2024光伏行業(yè)年度大會期間，業(yè)內20多家龍頭企業(yè)又就控產相關內容進行了商討。對于限產比例，龍頭們也吵得不可開交。
為了籌辦光伏行業(yè)協(xié)會年度大會，宜賓幾乎傾盡了全城之力，道路兩旁的廣告牌、遠處的高樓大廈上，都印著這座西南小城對新能源的期望。畢竟，宜賓高新區(qū)的眾多產線還保持著高開工率。
在多方資本、勢力的不斷拉扯下，此輪行業(yè)的深度調整期將持續(xù)多久，還是未知。