文｜小食代 吳容
今天，彭博援引“知情人士”透露，星巴克正在探索其在中國業(yè)務(wù)的不同選項(xiàng)，其中包括可能出售業(yè)務(wù)股份的可能性。資料顯示，中國是星巴克的第二大市場，截至今年9月底星巴克在中國擁有7596家門店。2024財(cái)年，中國市場凈收入達(dá)30億美元。
今天，星巴克在回復(fù)小食代查詢時(shí)表示，星巴克全心全意致力于中國業(yè)務(wù)、伙伴（員工）以及在中國市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。
“正如在第四財(cái)季電話會(huì)議上所說的那樣，我們正在花時(shí)間更深入地了解在中國的業(yè)務(wù)運(yùn)營以及市場競爭環(huán)境。我們正在努力尋找最佳的增長途徑，其中包括探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。”星巴克方面說。
有意思的是，“新官上任”的星巴克董事長兼首席執(zhí)行官Brian Niccol將在12月展開他的首次中國之旅，會(huì)親自到中國市場走走看看和聊聊。這家全球最大咖啡連鎖的新帥曾在Yum! Brands工作多年，任內(nèi)這家餐飲巨頭曾經(jīng)推動(dòng)中國業(yè)務(wù)（即百勝中國）拆分并上市的過程。
考慮
據(jù)彭博今天引述“知情人士”透露，星巴克正在探索其在中國業(yè)務(wù)的不同選項(xiàng)。其中之一的選項(xiàng)是可能出售業(yè)務(wù)股份。知情人士表示，出售股權(quán)還可能吸引中國企業(yè)集團(tuán)或其它在該行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的本地公司的興趣。
同時(shí)，還包括引入當(dāng)?shù)睾献骰锇榈目赡苄?。?jù)“知情人士”介紹，星巴克一直在與顧問討論擴(kuò)大其在中國業(yè)務(wù)的方法，這家公司已經(jīng)非正式地評估了潛在投資者的興趣，包括國內(nèi)私募股權(quán)公司。
目前，星巴克中國的官微認(rèn)證為星巴克企業(yè)管理（中國）有限公司。工商資料顯示，該公司注冊資本為700萬美元，成立時(shí)間為2005年3月31日，由在港注冊的星巴克亞太投資控股二有限公司100%持有。
星巴克自1999年進(jìn)入中國，目前中國為這家公司的第二大市場。截至今年9月底，星巴克在中國擁有7596家門店，并持續(xù)加速下沉市場布局。2024財(cái)年，中國市場凈收入達(dá)30億美元。
彭博指出，星巴克仍在評估這些選項(xiàng)，尚未決定是否繼續(xù)進(jìn)行。
小食代早前多次介紹，星巴克對中國市場業(yè)務(wù)的評估早有預(yù)兆。在今年7月，星巴克迎來了激進(jìn)投資者Elliott Investment Management，該投資機(jī)構(gòu)希望星巴克承諾評估其在中國的業(yè)務(wù)。
到了7月底，時(shí)任星巴克董事長兼首席執(zhí)行官納思瀚在2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上指出，星巴克將在中國探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
“過去 25 年來，我們在中國經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，并依靠不同的戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系來發(fā)展業(yè)務(wù)和能力，例如合資企業(yè)以及技術(shù)、地產(chǎn)和供應(yīng)鏈領(lǐng)域的戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系?！奔{思瀚還表示，“為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，隨著戰(zhàn)略演變，我們正處于探索戰(zhàn)略性合作伙伴關(guān)系的早期階段，以進(jìn)一步增強(qiáng)競爭地位，加速增長和創(chuàng)新，在中國取得長期勝利。”
盡管該消息官宣后還不到一個(gè)月納思瀚就被換下，但是今年9月他的繼任者Brian Niccol在提出讓星巴克“重回初心”的同時(shí)，也再次提出對中國業(yè)務(wù)進(jìn)行評估。
Niccol不久前在第四財(cái)季業(yè)績會(huì)上表示，自己仍需花時(shí)間更好地了解中國市場和運(yùn)營，但所有跡象都表明，競爭環(huán)境非常激烈，宏觀環(huán)境嚴(yán)峻”，需要想清楚如何在當(dāng)前和未來實(shí)現(xiàn)增長。當(dāng)時(shí)他透露，在中國，星巴克將繼續(xù)探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系 ，以助力長期增長。
小食代留意到，Niccol早前在接受CNBC專訪時(shí)就預(yù)告過，他計(jì)劃在12月的第一周或第二周走訪中國市場，以更好地了解業(yè)務(wù)。這意味著，對于中國市場業(yè)務(wù)的考慮，或許待他走訪中國市場之后還會(huì)傳來更為明朗的信息。
然而，目前市場對于評估的時(shí)機(jī)仍然有分歧。例如，華爾街日報(bào)上月曾經(jīng)評論稱，不止一位分析師公開討論過星巴克剝離中國業(yè)務(wù)或轉(zhuǎn)向加盟模式，然而參考Yum! Brands中國業(yè)務(wù)剝離后獨(dú)立上市的股價(jià)、競爭加劇，如果近期星巴克就要?jiǎng)冸x中國業(yè)務(wù)并將其獨(dú)立上市，“股價(jià)可能會(huì)令人失望，估值也可能不高”。
“像Niccol這樣精明的高管不太可能在如此不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將這項(xiàng)業(yè)務(wù)貨幣化。而且，星巴克并不需要現(xiàn)金注入，最近宣布將提高股息就證明了這一點(diǎn)?！鄙鲜鲈u論稱。
小食代留意到，星巴克在今天給SEC的一份文件中表示，中國是該公司第二大市場并100%由公司運(yùn)營，為星巴克的收入和利潤做出了有意義的貢獻(xiàn)，但同時(shí)也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，例如競爭激烈的零售環(huán)境以及新競爭對手進(jìn)入、宏觀環(huán)境及其對中產(chǎn)階層的影響、地緣因素等等。
此前，由于受激烈的價(jià)格戰(zhàn)，以及宏觀不利因素影響，星巴克在華同店銷售額已連續(xù)三個(gè)季度下降，其中第四財(cái)季下降了14%（同期，瑞幸咖啡的自營門店同店銷售額也下降了13.1%）。
雖然如此，星巴克中國業(yè)務(wù)的優(yōu)勢依然明顯。首先，這是一盤盈利的生意。2024財(cái)年其單店盈利模型表現(xiàn)出色，這得益于公司持續(xù)優(yōu)化門店投資和運(yùn)營成本，如租金結(jié)構(gòu)、門店面積和門店設(shè)備投入等各項(xiàng)指標(biāo)。
此外，星巴克也采取有針對性的促銷策略以應(yīng)對價(jià)格戰(zhàn)，這讓它依然能在激烈的競爭下大體維護(hù)住核心產(chǎn)品的價(jià)格基本盤，并創(chuàng)造新的銷售增量，培養(yǎng)顧客的消費(fèi)習(xí)慣。
最后，星巴克在中國還是處于擴(kuò)張模式。2024財(cái)年，其在中國凈新增790家門店或新進(jìn)入166個(gè)縣級市場，總會(huì)員規(guī)模增加至近1.4億，會(huì)員銷售占比達(dá) 74.4%，同比上浮3.9%。
是誰？
按照今天彭博的說法，出售股權(quán)還可能吸引中國企業(yè)集團(tuán)或其它在該行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的本地公司的興趣。那么，誰會(huì)看這個(gè)機(jī)會(huì)？彭博的報(bào)道沒有點(diǎn)名。
小食代注意到，早在今年8月，業(yè)內(nèi)就曾廣泛流傳有國內(nèi)公司對該業(yè)務(wù)有興趣。其中最有板有眼的傳言對象之一，就包括了華潤集團(tuán)。為此，小食代曾向華潤方面查詢該傳言，但截至目前尚未收到回復(fù)。
事實(shí)上，華潤對咖啡賽道并不陌生。早在2010年，華潤創(chuàng)業(yè)就收購了太平洋咖啡80%股權(quán)，隨后在2013年6月完成對太平洋咖啡的全資收購。太平洋咖啡于2011年進(jìn)入中國內(nèi)地市場，多年來都是華創(chuàng)旗下唯一的咖啡連鎖品牌。不過，據(jù)窄門餐飲數(shù)據(jù)（更新至2024年11月7日），太平洋咖啡門店數(shù)只有168家，與頭部品牌存在較大的體量距離。
除了太平洋咖啡，華潤在更廣泛的“咖啡朋友圈”也有一定的積累。例如，華潤是燕麥奶巨頭OATLY的主要股東之一，而該品牌在中國恰恰是從咖啡連鎖店完成“出圈”的。目前，“華潤系”成員在OATLY董事會(huì)占據(jù)三個(gè)席位。OATLY前任首席執(zhí)行官Toni Petersson就曾經(jīng)評價(jià)和華潤“組隊(duì)”的好處：他說，華潤提供的網(wǎng)絡(luò)和生態(tài)系統(tǒng)資源的作用是不可否認(rèn)的。
另一個(gè)不容忽視的歷史是，星巴克在中國市場上就特許經(jīng)營和統(tǒng)一集團(tuán)、美心集團(tuán)有過重大合作，盡管星巴克已經(jīng)陸續(xù)收購了他們手中的大陸市場合資企業(yè)股份，并將門店全部轉(zhuǎn)為自己直營模式。
目前，統(tǒng)一、美心仍和星巴克保持著密切的合作。例如，美心集團(tuán)現(xiàn)時(shí)經(jīng)營著中國香港及澳門地區(qū)、越南、柬埔寨、新加坡、泰國、老撾等多個(gè)市場的星巴克。截至9月，美心集團(tuán)已開出旗下的第1000家星巴克特許經(jīng)營店。
此外，統(tǒng)一也在中國臺灣地區(qū)經(jīng)營著星巴克。統(tǒng)一集團(tuán)董事長羅智先10月曾表示，2017年星巴克希望能將大陸星巴克股權(quán)整合，而這是一開始合作時(shí)就知道的事情，所以統(tǒng)一也沒有太多的思考空間，必須要配合美國星巴克的政策。他隨后意味深長地指出，有一個(gè)事情是不能忽視，在中國大陸展店?duì)I運(yùn)，本土性的公司有主場優(yōu)勢。
今天，統(tǒng)一集團(tuán)表示，目前統(tǒng)一在中國臺灣市場上仍是星巴克品牌經(jīng)營者之一，但未接獲來自星巴克總公司的對此案的任何訊息，目前無法對假設(shè)性的問題進(jìn)行回應(yīng)。
本土性的公司有主場優(yōu)勢，確實(shí)在其他國際餐飲品牌上有所體現(xiàn)，其中最典型的例子就是麥當(dāng)勞中國、百勝中國了。
以運(yùn)營肯德基、必勝客等品牌的百勝中國為例，其在2016年從Yum!Brands拆分出來并上市的同時(shí)引進(jìn)春華資本、螞蟻金服為投資者，這些本土投資者讓肯德基、必勝客在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、組織管理、服務(wù)創(chuàng)新和運(yùn)營升級等方面獲得賦能，支持門店加速開設(shè)。
在2015年宣布拆分時(shí)，百勝中國擁有近6900家門店，今年一季度已邁過15000家門店大關(guān)。也就是說，從0到近6900家門店，這家餐飲連鎖花了大概28年，而門店在此基礎(chǔ)上翻一番僅用了不到10年。
隨著快速擴(kuò)張和強(qiáng)勁業(yè)績而來的，則是豐厚的股東回報(bào)，品牌方也得以“旱澇保收”。
例如，在今年發(fā)布的致股東信中百勝中國就提到，自2016年底分拆上市以來，其對股東的總回報(bào)已達(dá)30億美元，并計(jì)劃加快步伐，在未來三年內(nèi)至少再回饋股東30億美元。
拿著類似劇本的還有麥當(dāng)勞中國。2017年，麥當(dāng)勞中國（注：又稱金拱門）引進(jìn)中信、凱雷為前二大股東，獲得門店選址、融資、數(shù)字化、消費(fèi)洞察等方面的支持。當(dāng)年，金拱門還發(fā)布了第一個(gè)加速發(fā)展的“五年計(jì)劃”，預(yù)計(jì)到2022年底中國內(nèi)地麥當(dāng)勞餐廳增加至4500家，也就是開店速度快了一倍。
去年，麥當(dāng)勞中國CEO張家茵表示，該公司到2022年底的門店總數(shù)超出原計(jì)劃，本土股東也賦予了更多發(fā)展資源。例如，外送服務(wù)“麥樂送”引入中信資本投資的順豐同城成為合作伙伴之一，增強(qiáng)了整體的外送服務(wù)能力。
如今，麥當(dāng)勞中國正在沖擊第二個(gè)五年“門店翻一番”的目標(biāo)，在2028年達(dá)成餐廳總數(shù)10000家，開店節(jié)奏較首個(gè)五年計(jì)劃再提速。出于看好金拱門潛力，麥當(dāng)勞全球去年“接手”了凱雷在金拱門的全部持股，并形容“有巨大機(jī)會(huì)抓住需求增長機(jī)遇”。
根據(jù)麥當(dāng)勞全球當(dāng)時(shí)說法，自2017年以來，金拱門餐廳數(shù)量翻了一番，超過5500家。從2019年9月至今，該公司實(shí)現(xiàn)了超過30%的系統(tǒng)銷售增長。目前，中國是麥當(dāng)勞全球第二大市場，也是全球增長最快的市場。