文｜數(shù)讀智車(chē) Yoking
蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑、極氪、賽力斯（主要指問(wèn)界，為方便理解，文中統(tǒng)稱(chēng)賽力斯）、小米，這是目前已經(jīng)上市的7家新勢(shì)力車(chē)企，我們暫且叫 “新勢(shì)力七姐妹”。
隨著蔚來(lái)發(fā)布二季度業(yè)績(jī)，“七姐妹”的財(cái)報(bào)已經(jīng)相繼披露完畢。
其實(shí)早在7月披露完6月銷(xiāo)量時(shí)，這7家車(chē)企的業(yè)績(jī)就已經(jīng)有了大致的預(yù)期。但詳細(xì)的數(shù)據(jù)披露后，我們可以從中了解各家車(chē)企的細(xì)節(jié)。
現(xiàn)階段7家車(chē)企的發(fā)展如何？
集體增長(zhǎng)，階段分化
新勢(shì)力整體處于增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的階段不同。
二季度，7家車(chē)企總營(yíng)收達(dá)到1275億，同比增長(zhǎng)了104%，激烈競(jìng)爭(zhēng)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，“七姐妹”競(jìng)爭(zhēng)力非常強(qiáng)。
7家車(chē)企都保持了銷(xiāo)量和營(yíng)收的增長(zhǎng)。由于去年問(wèn)界系列在二季度銷(xiāo)量低迷，因此成為今年二季度銷(xiāo)量增速最快的車(chē)企，增長(zhǎng)271%。蔚來(lái)、極氪也都實(shí)現(xiàn)了翻番式的增長(zhǎng)。增速最慢的是理想和小鵬。理想主要是由于去年同期銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到8.65萬(wàn)臺(tái)，基數(shù)較大；同時(shí)在今年一季度MEGA車(chē)型遭遇滑鐵盧。小鵬則主要是因?yàn)殇N(xiāo)量低迷。
按照銷(xiāo)量規(guī)模，理想和賽力斯是第一梯隊(duì)，蔚來(lái)和極氪是第二梯隊(duì)，小鵬、零跑、小米是第三梯隊(duì)。
二季度，理想銷(xiāo)量最高，是唯一銷(xiāo)量過(guò)10萬(wàn)的車(chē)企，賽力斯與之相差不大，銷(xiāo)量接近10萬(wàn)。蔚來(lái)、零跑、極氪的銷(xiāo)量都超過(guò)了5萬(wàn)臺(tái)，小鵬和小米則銷(xiāo)量較低。小米剛剛啟動(dòng)交付，目前銷(xiāo)量提升主要受限于產(chǎn)能。小鵬的低價(jià)車(chē)型將在三季度推出，因此這個(gè)梯隊(duì)未來(lái)幾年內(nèi)很可能會(huì)出現(xiàn)巨大改變。
營(yíng)收通常是跟隨銷(xiāo)量水漲船高，不過(guò)還有一個(gè)關(guān)鍵變量——價(jià)格。目前的產(chǎn)品布局，蔚來(lái)、理想、極氪、問(wèn)界的價(jià)格段位較高，主力車(chē)型都在20萬(wàn)以上。小鵬、小米的定價(jià)居中，其中小鵬車(chē)型分布廣泛，小米最高價(jià)車(chē)型不超過(guò)30萬(wàn)。零跑價(jià)格占位較低。
賽力斯是營(yíng)收規(guī)模最高的車(chē)企，其次是理想，這兩家車(chē)企單季度營(yíng)收已經(jīng)突破300億。蔚來(lái)和極氪單季度營(yíng)收都突破了百億。另外三家季度營(yíng)收不足百億。其中，零跑雖然銷(xiāo)量高，但由于單價(jià)過(guò)低，總營(yíng)收七家車(chē)企中墊底。
雖然都在增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的階段有明顯區(qū)別。理想和賽力斯的增長(zhǎng)更加平衡，保持一定增速的情況下，維持了穩(wěn)定盈利。二季度，理想凈利潤(rùn)11億，雖然同比下滑了52%，但是已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度正向盈利。賽力斯凈利潤(rùn)14億，同比扭虧為盈，連續(xù)第二個(gè)季度盈利。
其他車(chē)企仍然處于投入換規(guī)模的階段。蔚來(lái)是虧損最嚴(yán)重的車(chē)企，二季度其巨虧51億元，半年虧了104億，從2018年到今年上半年，蔚來(lái)已經(jīng)虧了833億，這樣的虧損幅度非常驚人，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。
另外四家基本上都處于長(zhǎng)期虧損狀態(tài)，在短期內(nèi)幾乎都看不到盈利的可能性，這就對(duì)經(jīng)營(yíng)能力提出了更高的要求。
抓效率，提利潤(rùn)率
保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的方式有兩種，理想和賽力斯提供了一種，比亞迪也提供了一種。理想和賽力斯的思路是價(jià)格組合提高毛利率。比亞迪則是通過(guò)規(guī)模效應(yīng)，縮小單位營(yíng)業(yè)成本。
對(duì)于虧損中的車(chē)企而言，通過(guò)不同價(jià)格的產(chǎn)品組合，可以有效增加價(jià)格帶布局，優(yōu)化毛利率。同時(shí)也可以通過(guò)規(guī)模效應(yīng)降低單位成本。二季報(bào)里，蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑都提到了車(chē)型產(chǎn)品組合改善，以及平均銷(xiāo)售成本降低。
目前，賽力斯和理想的毛利水平極高，都超過(guò)了20%，甚至高于比亞迪和特斯拉。這主要是這兩家車(chē)企在價(jià)格組合偏高的同時(shí)，還很好地實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，降低了銷(xiāo)售成本。
從7家車(chē)企數(shù)據(jù)看，價(jià)格才是提高毛利率的更有效手段，雖然零跑的銷(xiāo)量更高，但毛利率墊底，二季度只有3%，這樣的毛利水平幾乎沒(méi)有盈利的可能性。小鵬和小米的銷(xiāo)量雖然墊底，但毛利水平都超過(guò)10%。值得注意的是，小米毛利率非?？捎^。15%的毛利水平超過(guò)蔚來(lái)、小鵬和零跑，隨著小米規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，小米汽車(chē)的整體毛利水平有望達(dá)到更高水平。
縱向比較，7家車(chē)企中大多數(shù)毛利率都在大幅提升，蔚來(lái)同比增長(zhǎng)8.5個(gè)點(diǎn)，極氪增加5個(gè)百分點(diǎn)，賽力斯增加23.3個(gè)百分點(diǎn)，小鵬、零跑則由負(fù)轉(zhuǎn)正。可見(jiàn)，在內(nèi)卷的同時(shí)，各家車(chē)企也都在努力提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健度。
無(wú)論是豐富產(chǎn)品組合，還是規(guī)模效應(yīng)，都需要效率的提升。從成立至今，新勢(shì)力的組織管理一直伴隨其中。
去年年底，蔚來(lái)啟動(dòng)組織管理變革，合并重復(fù)建設(shè)的部門(mén)與崗位，變革低效的內(nèi)部工作流程與分工，取消低效崗位，推遲和削減3年內(nèi)不能提升公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)的項(xiàng)目投入。
小鵬自從G9遭遇滑鐵盧后，就一直在進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，今年年初，小鵬再次進(jìn)行新一輪的組織架構(gòu)調(diào)整，涉及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、人力資源、智能數(shù)據(jù)、生產(chǎn)制造和產(chǎn)品規(guī)劃等多個(gè)部門(mén)。
今年4月，理想MEGA上市遭遇挫折，理想迅速行動(dòng)推出矩陣組織2.0，CEO辦公室正式更名為“產(chǎn)品與戰(zhàn)略群組”，更加聚焦產(chǎn)品與戰(zhàn)略，弱化了供應(yīng)鏈、商業(yè)銷(xiāo)售職能。設(shè)立產(chǎn)品線部門(mén)，統(tǒng)籌車(chē)型全生命周期的操盤(pán)。
6月，零跑進(jìn)行了架構(gòu)調(diào)整，將原來(lái)的三大銷(xiāo)售部門(mén)（渠道銷(xiāo)售部、行業(yè)銷(xiāo)售部、零售管理團(tuán)隊(duì)）合并為“銷(xiāo)售部”，部門(mén)負(fù)責(zé)人向首席運(yùn)營(yíng)官（COO）徐軍匯報(bào)。
經(jīng)營(yíng)效率沒(méi)有直接的數(shù)據(jù)來(lái)反映，不過(guò)可以從門(mén)店效率推算。門(mén)店效率是一個(gè)綜合性的數(shù)據(jù)，影響因素包括產(chǎn)品規(guī)劃、銷(xiāo)售效率、產(chǎn)品關(guān)注度、品牌效應(yīng)等等。通過(guò)這項(xiàng)數(shù)據(jù)或許可以粗略推測(cè)。
結(jié)合各家車(chē)企公開(kāi)披露的銷(xiāo)售門(mén)店數(shù)量，對(duì)應(yīng)二季度銷(xiāo)量測(cè)算，目前，小米、理想的銷(xiāo)售效率最高，平均每家門(mén)店每個(gè)季度分別可以賣(mài)出314臺(tái)、223臺(tái)車(chē)。效率最低的則是小鵬，每個(gè)季度只能賣(mài)出49臺(tái)車(chē)。由此推測(cè)，小米的潛力巨大，理想的組織管理突出，小鵬和蔚來(lái)仍然有很大的優(yōu)化空間。
廣積糧，控支出
造車(chē)虧損，除了原本營(yíng)業(yè)成本很高、毛利率較低，費(fèi)用高也是很重要的方面。早期，很多車(chē)企的成本開(kāi)支極高，有的車(chē)企甚至超過(guò)了營(yíng)收。最近幾年，隨著造車(chē)的成熟，費(fèi)用開(kāi)支已經(jīng)得到了控制。
7家車(chē)企的費(fèi)用率體現(xiàn)了這種發(fā)展階段的差別。小米是新車(chē)企，目前仍然是造車(chē)初期，因此其研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)45%，其他已經(jīng)走過(guò)早期發(fā)展階段的車(chē)企，合計(jì)費(fèi)用率都不會(huì)超過(guò)40%，研發(fā)費(fèi)用率最高的也不會(huì)超過(guò)20%。
理想一直被貼著“摳門(mén)”的標(biāo)簽，7家車(chē)企中，理想是唯一一家兩項(xiàng)費(fèi)用率都低于10%的車(chē)企，不過(guò)，由于理想的營(yíng)收高，投入的絕對(duì)值并不低。研發(fā)費(fèi)用投入量是僅次于蔚來(lái)。
賽力斯是比較特殊的存在，智駕這些關(guān)鍵技術(shù)，基本都是華為主導(dǎo)，因此研發(fā)費(fèi)用比率只有5%，是7家車(chē)企中最低的。但是銷(xiāo)售及管理費(fèi)用奇高，66.6億的管理及銷(xiāo)售費(fèi)用開(kāi)支遠(yuǎn)超其他車(chē)企。
蔚來(lái)和小鵬是綜合費(fèi)用開(kāi)支管理控制較為困難的車(chē)企，一方面與低價(jià)車(chē)型的研發(fā)和推廣有關(guān)，另一方面也與其涉足的業(yè)務(wù)較多有關(guān)，蔚來(lái)在換電、手機(jī)、智駕等諸多業(yè)務(wù)都有涉足，小鵬則是在智駕領(lǐng)域、飛行汽車(chē)等方面也需要投入，這變相推高了費(fèi)用開(kāi)支。蔚來(lái)合計(jì)費(fèi)用率高達(dá)40%、小鵬為37%位于前列。
由于車(chē)企還處于投入階段，因此，儲(chǔ)備好現(xiàn)金十分重要。蔚小理顯然是更從容的。截至二季度末，理想儲(chǔ)備的現(xiàn)金高達(dá)973億，蔚來(lái)則為416億，小鵬為373億，這三家的現(xiàn)金儲(chǔ)備甚至達(dá)到了小米集團(tuán)的體量。
7家車(chē)企的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并不大，整體的負(fù)債水平在合理范疇。極氪和賽力斯的償債壓力稍大，極氪的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)125%，流動(dòng)比率0.7倍，現(xiàn)金儲(chǔ)備是7家車(chē)企中最低的，只有80億。資產(chǎn)負(fù)債率高，流動(dòng)比率低，現(xiàn)金儲(chǔ)備少，極氪短期內(nèi)還需要吉利的支持。賽力斯的資產(chǎn)負(fù)債率89%、流動(dòng)比率0.85倍，也是指標(biāo)較高的車(chē)企。
但總體而言，7家車(chē)企目前的負(fù)債壓力仍然在可承受范圍內(nèi)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可控。
各走各的路
車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)，說(shuō)到底就是銷(xiāo)量的競(jìng)爭(zhēng)，只不過(guò)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量的路徑有很大的不同。并且，目前車(chē)企的發(fā)展階段不同，面臨的挑戰(zhàn)也不一樣，因此，各家車(chē)企的戰(zhàn)略重點(diǎn)有很大差別。甚至可以說(shuō)是各走各的路。
蔚來(lái)的側(cè)重點(diǎn)有三個(gè)方面：技術(shù)、樂(lè)道和成本優(yōu)化。技術(shù)主要是智能駕駛芯片、整車(chē)全域操作系統(tǒng)、智能系統(tǒng)和智能駕駛等領(lǐng)域。自研、獨(dú)立的系統(tǒng)是蔚來(lái)品牌溢價(jià)的關(guān)鍵，維持高端需要為客戶提供不同于大眾化的操作和服務(wù)體驗(yàn)，這是蔚來(lái)的基礎(chǔ)。
由于蔚來(lái)堅(jiān)持自研、自營(yíng)，耗費(fèi)的成本較高，產(chǎn)品定價(jià)也很高，現(xiàn)階段，廠商都在瘋狂卷銷(xiāo)量，蔚來(lái)的定價(jià)不利于銷(xiāo)量提升，新品牌樂(lè)道成為了又一個(gè)戰(zhàn)略重點(diǎn)。二季度，蔚來(lái)發(fā)布了新品牌樂(lè)道，第一款車(chē)型L60目前已經(jīng)發(fā)售，如同李斌所說(shuō)，這款車(chē)型對(duì)于大眾市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)很重要。同時(shí)，由于低價(jià)車(chē)型推出，自研成本又非常高，成本控制變得特別關(guān)鍵，因此，蔚來(lái)才會(huì)在財(cái)報(bào)中將其單獨(dú)列出。
理想的關(guān)鍵詞在于：市場(chǎng)領(lǐng)先地位、效率、智能駕駛。理想從一開(kāi)始就有非常清晰的市場(chǎng)定位，這使得理想的銷(xiāo)量一直非常強(qiáng)勢(shì)。按照創(chuàng)始人李想的規(guī)劃，現(xiàn)階段理想汽車(chē)正走在從1到10的階段，銷(xiāo)量提升，離不開(kāi)組織管理效率的提升。從去年到今年，理想一直在進(jìn)行組織管理改革，理想L系列+管理效率，這是理想的基本盤(pán)。上半年，MEGA出現(xiàn)重大失誤后，也正是L系列以及及時(shí)有效的管理改革促使理想迅速走出陰霾。因此，繼續(xù)強(qiáng)化基本盤(pán)是理想的選擇。
從去年下半年，憑借華為的智駕體系在市場(chǎng)上取得了突破，問(wèn)界M系列銷(xiāo)量迅速增長(zhǎng)，今年一季度，賽力斯銷(xiāo)量一度超越理想，在高端市場(chǎng)占據(jù)一席之地。賽力斯的突破是完全不同的生態(tài)站位，與理想有明顯的差異化，并且，賽力斯所占領(lǐng)的智駕市場(chǎng)是理想的短板。隨著大眾對(duì)智駕接受度提高，理想面臨非常強(qiáng)大的對(duì)手，因此，理想將智駕作為重中之重。7月，理想推送了無(wú)圖NOA，發(fā)布了下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)架構(gòu)。
小鵬極為迫切需要提高銷(xiāo)量。小鵬汽車(chē)的價(jià)格段位分布本就已經(jīng)很廣，而且很早就下探到20萬(wàn)元以下，銷(xiāo)量本應(yīng)比較高，但小鵬在7家車(chē)企中排名倒數(shù)第二，只比小米高。如果不及時(shí)恢復(fù)銷(xiāo)量，小鵬可能是最先掉隊(duì)的。
小鵬的優(yōu)勢(shì)在于智駕，但在高端價(jià)格段，小鵬遭遇了華為的沖擊，小鵬最有效的方式就是低價(jià)高配走性價(jià)比路線。MONA車(chē)型被寄予厚望，小鵬為20萬(wàn)以下車(chē)型配備了高階智駕能力，這款車(chē)型在財(cái)報(bào)中被重點(diǎn)提及。MONA M03以及有老款車(chē)型的改款，可能會(huì)是決定小鵬生死的嘗試。新品牌與預(yù)期的銷(xiāo)量提升，都會(huì)帶來(lái)成本的增加，對(duì)經(jīng)營(yíng)會(huì)是挑戰(zhàn)。在兩地上市的小鵬，此前依靠大眾的融資度過(guò)一次危機(jī)，如今，已經(jīng)容錯(cuò)率已經(jīng)很低，因此其財(cái)報(bào)特別強(qiáng)調(diào)了降本增效。
零跑汽車(chē)是非常務(wù)實(shí)的車(chē)企，在出現(xiàn)產(chǎn)品失誤后，零跑往往會(huì)迅速做出調(diào)整。C01向高價(jià)格段位嘗試失敗后，零跑迅速調(diào)低價(jià)格，主打性價(jià)比。零跑的銷(xiāo)量表現(xiàn)比較積極，并且在不斷取得突破，但零跑一直空有銷(xiāo)量，難以向高價(jià)格段位實(shí)現(xiàn)突破。
財(cái)報(bào)中，零跑將研發(fā)單獨(dú)列出，目前零跑推出了LEAP3.0技術(shù)架構(gòu)，涵蓋智能座艙、智能駕駛、智能電驅(qū)等，研發(fā)為零跑保留向上探索的余地。而為了進(jìn)一步提高銷(xiāo)量，海外市場(chǎng)也已經(jīng)成為了零跑的目標(biāo)。財(cái)報(bào)中，零跑提到，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)按計(jì)劃有序落地。5月，零跑與Stellantis成立合資公司，預(yù)計(jì)9月開(kāi)始在歐洲交付C10和T03。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為很多車(chē)企的選擇。
同樣將目光瞄向海外的還有極氪，其財(cái)報(bào)表示正在加速全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張。由于背靠吉利，極氪的全球擴(kuò)張基礎(chǔ)更好，同時(shí)在成本控制等方面并沒(méi)有太大的壓力。極氪可以更加聚焦規(guī)模、研發(fā)與產(chǎn)品體驗(yàn)，在財(cái)報(bào)中，極氪對(duì)未來(lái)的發(fā)展，更多強(qiáng)調(diào)質(zhì)量、市場(chǎng)份額以及可持續(xù)增長(zhǎng)。
另一家背靠大樹(shù)的是賽力斯，由于華為提供了智駕技術(shù)，所以賽力斯的側(cè)重點(diǎn)集中到了制造。在財(cái)報(bào)中，賽力斯特別強(qiáng)調(diào)了智能制造能力，包括多車(chē)型開(kāi)發(fā)平臺(tái)、智慧工廠等，業(yè)務(wù)分工明確且聚焦，除了自有品牌本身沒(méi)有存在感之外，賽力斯無(wú)疑是第一個(gè)吃螃蟹的企業(yè)。如今，北汽、東風(fēng)、奇瑞相繼選擇華為智選模式，側(cè)面反應(yīng)了賽力斯模式的價(jià)值。
第一個(gè)完整交付季度，小米就已經(jīng)能跟上其他車(chē)企的步伐，這在造車(chē)史上不常見(jiàn)?，F(xiàn)階段小米的主要目標(biāo)還是提升產(chǎn)能，六月，小米已經(jīng)開(kāi)啟雙班生產(chǎn)，其產(chǎn)能有望沖刺12萬(wàn)臺(tái)，也就是在接下來(lái)半年平均每個(gè)月交付量在1.5萬(wàn)臺(tái)左右，第一款車(chē)半年內(nèi)能達(dá)到這個(gè)程度，小米的第一步比所有車(chē)企都成功。
由于起步晚，小米在努力補(bǔ)足其他短板，比如自動(dòng)駕駛，其財(cái)報(bào)表示，6月在10個(gè)城市開(kāi)通了城市NOA，8月全國(guó)開(kāi)通。如果在技術(shù)上趕上，小米的品牌感知要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越另外幾家車(chē)企。小米的生態(tài)體系本身就自成一派，手機(jī)、平板、AIOT與車(chē)的聯(lián)動(dòng)具備獨(dú)特的差異化。這是小米實(shí)現(xiàn)超越的重要武器。小米是最大的攪局者，逆轉(zhuǎn)賽力斯理想也并非不可能。
7家新勢(shì)力上市公司，理想與賽力斯走到了前面，蔚來(lái)、極氪雖有差距，但價(jià)格段位高，銷(xiāo)量可圈可點(diǎn)，小鵬、零跑一個(gè)面臨銷(xiāo)量問(wèn)題、一個(gè)面臨價(jià)格段位難突破問(wèn)題。二季度，車(chē)企都在強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、提升效率，在此基礎(chǔ)上用自己的方式尋求突破。蔚來(lái)樂(lè)道、小鵬MONA、小米接下來(lái)的進(jìn)一步動(dòng)作，這些都有可能改變競(jìng)爭(zhēng)局面，新勢(shì)力“七姐妹”，格局還有很大的變數(shù)。