文｜融中財(cái)經(jīng)
又一家吉利系公司正在沖刺IPO。
近日，吉利汽車(chē)母公司吉利控股分拆出來(lái)的曹操出行向港交所主板遞交了上市申請(qǐng)。華泰國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際和廣發(fā)融資（香港）擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
此前，吉利系已有吉利汽車(chē)、沃爾沃汽車(chē)、錢(qián)江摩托、極星、億咖通、漢馬科技、力帆科技、路特斯8家上市公司。倘若曹操出行此番順利登陸港交所，現(xiàn)年61歲的李書(shū)福，將收獲人生中第10個(gè)IPO，個(gè)人財(cái)富也將更上一層樓。盡管此前，1963年出生于浙江省臺(tái)州市的李書(shū)福便已是“百富榜”的常客。2023年《胡潤(rùn)百富榜》顯示，李書(shū)福及其家族財(cái)富比前一年年增長(zhǎng)400億，以1750億元位列第九。
現(xiàn)李書(shū)福名下僅有8家上市公司，又為何說(shuō)曹操出行是其“第10個(gè)IPO”呢？
理由很簡(jiǎn)單，因?yàn)槔顣?shū)福名下還有一家企業(yè)，將搶先曹操出行一步IPO了。如無(wú)例外，李書(shū)福“第9個(gè)IPO”將花落“極氪”身上。
美東時(shí)間5月3日，吉利旗下新能源汽車(chē)品牌極氪更新招股書(shū)，計(jì)劃5月10日在紐約證券交易所掛牌上市，至多募集約3.7億美元資金。
成立于2021年3月的極氪，這家年輕的“造車(chē)新勢(shì)力”在短短3年時(shí)間里，便已從英特爾資本、寧德時(shí)代、越秀產(chǎn)業(yè)基金、通商基金、衢州信安智造基金、嗶哩嗶哩等各大投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本手中累計(jì)融資12.5億美元，且按照發(fā)行區(qū)間每股18-21美元計(jì)算，極氪的估值將達(dá)50億美元。
若順利于5月10日紐交所掛牌上市，極氪將成為繼“蔚小理”之后，第四家赴美上市的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力，同時(shí)也是最快IPO的造車(chē)新勢(shì)力。
值得一提的是，接連收獲第9個(gè)、第10個(gè)IPO的李書(shū)福，最近一次揮起敲鐘大錘的時(shí)間，距今不足半年時(shí)間。時(shí)間回到2024年2月23日，路特斯在美國(guó)納斯達(dá)克上市，當(dāng)日路特斯收盤(pán)價(jià)為13.8美元/股，市值達(dá)95.95億美元，創(chuàng)下開(kāi)年最大IPO記錄。
毫無(wú)疑問(wèn)，“IPO特種兵”李書(shū)福的資本帝國(guó)，還在繼續(xù)開(kāi)疆拓土。
01、曹操出行吉利造
背靠吉利這棵大樹(shù)，曹操出行在共享出行市場(chǎng)發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)?/p>
在曹操出行所遞交的招股說(shuō)明書(shū)中，“吉利”被提及數(shù)百次。如其在自我介紹中寫(xiě)道，“孵化自全球最大的汽車(chē)集團(tuán)之一吉利集團(tuán)，我們已經(jīng)逐步發(fā)展為中國(guó)領(lǐng)先的出行科技平臺(tái)?！?/p>
“曹操出行”原名為“曹操專(zhuān)車(chē)”，成立于2015年，作為一家專(zhuān)車(chē)服務(wù)平臺(tái)，它是吉利控股集團(tuán)布局“新能源汽車(chē)共享生態(tài)”的戰(zhàn)略性投資業(yè)務(wù)，也是吉利布局共享出行領(lǐng)域的一塊“試驗(yàn)田”。
李書(shū)福曾直言，創(chuàng)立之初曹操出行堅(jiān)守兩個(gè)初心：第一堅(jiān)持做新能源出行平臺(tái)，第二堅(jiān)持做依法合規(guī)的B2C平臺(tái)，這兩個(gè)初心到今天都沒(méi)有改變。
顯然，孵化出曹操出行的吉利是踩中共享出行市場(chǎng)這片藍(lán)海的。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)出行市場(chǎng)規(guī)模為75000億元，其中共享出行服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為2821億元，滲透率僅為3.8%。這意味著共享出行將進(jìn)一步滲透至整個(gè)出行市場(chǎng)，主要由以下兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)。其一為共享出行具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)，每公里的成本約為2.7元，比私家車(chē)每公里4.5元的成本低近40%。其次，私家車(chē)保有量在城市地區(qū)面臨相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，包括限制性車(chē)牌政策、有限的停車(chē)位及普遍的交通擁堵。
預(yù)計(jì)到2028年，共享出行市場(chǎng)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至7513億元，自2024年起的復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.6%，該增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將使市場(chǎng)滲透率提高至7.3%。
事后回過(guò)頭看，吉利無(wú)疑眼光獨(dú)具。特別是2016年網(wǎng)約車(chē)補(bǔ)貼大戰(zhàn)以Uber黯淡退場(chǎng)落下帷幕后，國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車(chē)行業(yè)正式進(jìn)入平穩(wěn)階段，并持續(xù)至今。
但正如曹操出行在招股書(shū)中所分析的，“盡管共享出行行業(yè)存在增長(zhǎng)機(jī)遇，但行業(yè)仍面臨根深蒂固的挑戰(zhàn)?！?/p>
具體來(lái)看，用車(chē)成本高且用戶(hù)體驗(yàn)差。用戶(hù)通常被迫在優(yōu)質(zhì)搭乘體驗(yàn)及價(jià)格之間作出選擇。即使在相同的價(jià)格范圍內(nèi)，搭乘體驗(yàn)也往往參差不齊；還有司機(jī)面臨的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)C2C模式下，司機(jī)須負(fù)擔(dān)與車(chē)輛購(gòu)買(mǎi)、維護(hù)及能源補(bǔ)給有關(guān)的巨額開(kāi)支，這極大地削減了其潛在收入；行業(yè)參與者盈利難。許多共享出行平臺(tái)對(duì)車(chē)輛成本的控制力有限，妨礙其有效優(yōu)化運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致其難以實(shí)現(xiàn)盈利。
在曹操出行看來(lái)，上述的挑戰(zhàn)突顯了共享出行領(lǐng)域亟須變革，車(chē)輛及相關(guān)生態(tài)的作用，不應(yīng)僅僅停留在交通方式層面，而是作為更廣泛的出行解決方案不可或缺的一部分。
曹操出行所指出的行業(yè)存在問(wèn)題，是大多選擇C2C模式平臺(tái)的固有難題。因?yàn)樵贑2C模式下，即企業(yè)往往只充當(dāng)?shù)谌椒?wù)平臺(tái)，有出行需求的用戶(hù)通過(guò)應(yīng)用與網(wǎng)約車(chē)司機(jī)匹配并完成交易。這種模式的優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在平臺(tái)不需要承擔(dān)額外的車(chē)輛購(gòu)置和維護(hù)等固定成本。
曹操出行，則“另辟新徑”。
如下圖所示，曹操出行的經(jīng)營(yíng)模式為平臺(tái)連接乘客與司機(jī)。在共享出行業(yè)務(wù)方面，曹操出行自創(chuàng)立便推出了“曹操專(zhuān)車(chē)”服務(wù)，逐步成長(zhǎng)為中國(guó)最大的網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)之一。此外，曹操出行與吉利的戰(zhàn)略合作及對(duì)定制車(chē)的全生命周期掌控，也使得曹操出行在市場(chǎng)上得以獨(dú)樹(shù)一幟。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2023年12月31日，曹操出行在24個(gè)城市擁有一支約3.1萬(wàn)輛車(chē)的定制車(chē)隊(duì)，為全國(guó)最大。而自2023年下半年，曹操出行亦開(kāi)始向第三方銷(xiāo)售其最新的定制車(chē)。
圖/曹操出行招股書(shū)
曹操出行還特意提及了與吉利合作的優(yōu)勢(shì)所在，“我們與吉利集團(tuán)的戰(zhàn)略合作提高了我們的經(jīng)營(yíng)效率，使我們的定制車(chē)經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)，駕駛體驗(yàn)更佳。我們利用吉利生態(tài)系統(tǒng)中不斷擴(kuò)大的換電站和汽車(chē)維修店網(wǎng)絡(luò)，為我們的司機(jī)提供強(qiáng)大的車(chē)輛服務(wù)解決方案。該基礎(chǔ)設(shè)施為我們的司機(jī)提供了巨大的成本優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提高了其凈收入?！?/p>
02、李書(shū)福商業(yè)版圖中多只獨(dú)角獸顯現(xiàn)
和大多數(shù)網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)一樣，曹操出行也未能實(shí)現(xiàn)盈利。
招股書(shū)顯示，目前曹操出行的收入來(lái)自出行服務(wù)、車(chē)輛租賃、車(chē)輛銷(xiāo)售及其他。其中大部分收入來(lái)自出行服務(wù)，該部分收入占比于2021年、2022年及2023年分別占96.3%、97.9%及96.6%。
具體來(lái)看，2021—2023年，曹操出行收入分別為71.53億元、76.31億元、106.68億元；毛利分別為-17.47億元、-3.39億元、6.15億元；年度虧損分別為30.07億元、20.07億元、19.81億元。換言之，該公司在三年內(nèi)，累計(jì)虧損約69.95億元。
但得益于吉利這座大靠山，持續(xù)虧損的曹操出行并未顯得過(guò)于“缺錢(qián)”，成立至今也僅進(jìn)行了三輪融資。其中，于2021年8月完成的18億元B輪融資是曹操出行的最后一次融資行為，按每股成本37.6元計(jì)算，曹操出行的投前估值為170億元，妥妥獨(dú)角獸一只。
IPO前，吉利控股創(chuàng)始人李書(shū)福全資擁有的Ugo Investment Limited持股約83.9%，B輪投資方相城相行創(chuàng)投持股約7.4%，A輪投資方三川基金持股約4.3%，B輪投資方農(nóng)銀投資（蘇州）持股約1.6%，A輪投資方天堂硅谷天晟持股約1.3%。
孵化出曹操出行這頭出行獨(dú)角獸，不過(guò)是李書(shū)福商業(yè)版圖中的冰山一角。
“他山之石可以攻玉”，李書(shū)福深諳其道，而這些年通過(guò)不停“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，李書(shū)福在業(yè)內(nèi)也收獲了“汽車(chē)狂人”這響當(dāng)當(dāng)名號(hào)。
影響最大的一幕發(fā)生在2010年，彼時(shí)吉利舉債花費(fèi)18億美元收購(gòu)了福特汽車(chē)公司旗下瑞典沃爾沃汽車(chē)的全部股權(quán)，獲得了包括工廠、專(zhuān)利權(quán)、完整的研發(fā)體系、零部件供應(yīng)鏈以及全球銷(xiāo)售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等能力。
在當(dāng)時(shí)看來(lái)，“借錢(qián)收購(gòu)”無(wú)疑是一場(chǎng)豪賭，但毫無(wú)疑問(wèn)，李書(shū)福這一把牌賭贏了。依托沃爾沃的品牌效應(yīng)及先進(jìn)技術(shù)，吉利在之后迎來(lái)了高速發(fā)展的黃金10年，不僅在2012年邁入世界500強(qiáng)的門(mén)檻，與沃爾沃合作開(kāi)發(fā)的領(lǐng)克和極氪也成功躋身國(guó)內(nèi)高端品牌陣營(yíng)。如今，極氪也確定了近日赴美IPO計(jì)劃。此役，李書(shū)福大獲全勝。
事后的李書(shū)福對(duì)此總結(jié)，給出了為什么很多人不看好這樁并購(gòu)卻依舊力排眾議的理由，“我們看到的是非常明顯的協(xié)同和非常有把握的成功率?！?/p>
“首先是時(shí)代的契機(jī)，當(dāng)時(shí)正是全球化勢(shì)頭迅猛的時(shí)代，而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，很多國(guó)家都希望中國(guó)企業(yè)能夠參與到全球經(jīng)濟(jì)一體化當(dāng)中去。其次，對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)，造汽車(chē)完全靠自己探索，確實(shí)不那么容易。通過(guò)并購(gòu)沃爾沃汽車(chē)，可以對(duì)其人才培養(yǎng)、科技創(chuàng)新、管理理念和方法等方面進(jìn)行整合及學(xué)習(xí)。所以整體上看，這是中國(guó)汽車(chē)企業(yè)往上走，和世界先進(jìn)汽車(chē)工業(yè)在全球化背景下進(jìn)行合作的一次嘗試?！?/p>
在并購(gòu)沃爾沃汽車(chē)后，在李書(shū)福主導(dǎo)下，吉利先后收購(gòu)英倫電動(dòng)汽車(chē)（LEVC）、以5100萬(wàn)英鎊的價(jià)格收購(gòu)了英國(guó)奢侈品級(jí)跑車(chē)品牌路特斯51%股份、以14億美元的價(jià)格收購(gòu)了雷諾韓國(guó)汽車(chē)34.02%的股份、收購(gòu)英國(guó)超豪華性能品牌阿斯頓·馬丁7.60%的股份，成為阿斯頓·馬丁的第四大股東……
除了圍繞“汽車(chē)”行業(yè)進(jìn)行領(lǐng)土擴(kuò)疆外，李書(shū)福的觸手也伸向了其他領(lǐng)域。
如果說(shuō)曹操出行勉強(qiáng)能與“汽車(chē)”掛鉤，那么投資魅族打起“手機(jī)”生意的李書(shū)福則明顯是“跨界”了。
2022年，魅族被李書(shū)福的子公司星際時(shí)代收購(gòu)魅族，雙方整合新公司名為星際魅族。如李書(shū)福所言，“定位高端手機(jī)，能夠發(fā)揮吉利和沃爾沃生態(tài)圈在設(shè)計(jì)、研發(fā)、高端智能制造、產(chǎn)業(yè)鏈管理等領(lǐng)域長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)以及正在建設(shè)的時(shí)空道宇低軌衛(wèi)星網(wǎng)等全球化布局優(yōu)勢(shì)?！?/p>
且值得一提的是，星際魅族在2023年A輪融資后，估值已達(dá)100億元，成為李書(shū)福商業(yè)版圖中的“手機(jī)獨(dú)角獸”。
截至目前，圍繞汽車(chē)核心業(yè)務(wù)，吉利還在大肆布局科技板塊，飛行汽車(chē)、低軌衛(wèi)星、芯片研發(fā)等領(lǐng)域中頻頻出手。不難窺測(cè)，未來(lái)，將有更多“獨(dú)角獸”現(xiàn)身李書(shū)福的商業(yè)版圖中。
03、為什么會(huì)是蘇州？
在討論李書(shū)福又將有一個(gè)IPO落袋之時(shí)，我們將目光拉回到曹操出行身上。
追溯這頭成立10年的出行獨(dú)角獸過(guò)往，不難發(fā)現(xiàn)，曹操出行一開(kāi)始誕生于杭州，但其現(xiàn)在總部位于蘇州。
時(shí)間回到2021年9月，彼時(shí)是曹操出行全國(guó)總部正式入駐蘇州市相城區(qū)的官宣之日，同時(shí)也是曹操出行B輪融資官宣之時(shí)。這些消息，在當(dāng)時(shí)無(wú)疑讓業(yè)內(nèi)為之一振。
這是一筆價(jià)值38億元的巨額融資，刷新了2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)網(wǎng)約車(chē)企業(yè)獲得的最大額度單筆融資。比融資額更引人矚目的是，這一輪融資共有5家投資方均為蘇州的本地資金，分別為蘇州相城金控集團(tuán)、蘇州高鐵新城國(guó)控集團(tuán)、蘇州城投公司、農(nóng)銀國(guó)際蘇州公司、東吳創(chuàng)新資本。
顯而易見(jiàn)，蘇州資本招商威力不容小覷。
如彼時(shí)官方在致辭時(shí)所言，“電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，智能網(wǎng)聯(lián)在蘇州有著廣闊的發(fā)展前景。曹操出行已逐步成為國(guó)內(nèi)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)領(lǐng)域的標(biāo)桿品牌，希望積極借助全球領(lǐng)先的科技出行平臺(tái)，與蘇州發(fā)展相融合、與區(qū)域產(chǎn)業(yè)相連接，共同把蘇州的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)、做出品牌。真誠(chéng)期待吉利控股集團(tuán)在智能駕駛、區(qū)塊鏈、高端制造、數(shù)字金融等領(lǐng)域，持續(xù)擴(kuò)大在蘇布局，引入更多核心業(yè)務(wù)和高端資源，蘇州將一如既往地為企業(yè)發(fā)展?fàn)I造舒心環(huán)境、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)?！?/p>
如李書(shū)福所言，蘇州是中國(guó)乃至世界工業(yè)最發(fā)達(dá)的城市之一，始終堅(jiān)持“工業(yè)立市”，近年來(lái)加速由“制造”向“智造”轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)釋放強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能，已成為長(zhǎng)三角智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新高地。
近年來(lái)，得益于蘇州前瞻性的城市和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)被看作為蘇州發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要賽道。從市級(jí)層面看，早在2017年，蘇州就開(kāi)始進(jìn)行謀劃，2022年把智能車(chē)聯(lián)網(wǎng)作為25個(gè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群的重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域全力推進(jìn)。再?gòu)钠?chē)產(chǎn)業(yè)鏈角度，蘇州已形成覆蓋整車(chē)、零部件、汽車(chē)電子、新能源“三電”、智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域的完備產(chǎn)業(yè)鏈，在全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中占有重要地位。
進(jìn)一步聚焦到曹操出行總部所在的蘇州相城區(qū)。該區(qū)自2017年以來(lái)積極搶抓數(shù)字經(jīng)濟(jì)新賽道、主賽道，智能車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也是相城正在打造的三大標(biāo)桿產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群之一。2022年，相城區(qū)已集聚智能車(chē)聯(lián)網(wǎng)和智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)相關(guān)企業(yè)超200家，招引和培育了多家創(chuàng)新型企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋30余個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，相關(guān)企業(yè)營(yíng)收超300億元。
沖刺IPO的曹操出行，只能談得上是蘇州智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)崛起的一縷縮影，展望未來(lái)，將有越來(lái)越多獨(dú)角獸在這片熱土上跑出。