界面新聞記者 | 毛盾
界面新聞編輯 | 崔宇
五一節(jié)后A股市場走勢良好。5月6日，上證指數(shù)上漲1.16%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.98%，深證成指上漲2.00%，三大股指走勢強勁，延續(xù)了4月以來的反彈趨勢。
從4月來看，上證指數(shù)當(dāng)月上漲2.09%，深證成指上漲1.98%，創(chuàng)業(yè)板指實現(xiàn)漲幅2.21%，各大指數(shù)走勢向好。
行業(yè)上，截至4月，31個申萬一級行業(yè)4月有16個行業(yè)呈現(xiàn)上漲，15個行業(yè)下跌，行業(yè)輪動速率加快，漲跌互現(xiàn)。其中，家用電器、銀行以及基礎(chǔ)化工漲幅居前三，分別上漲8.50%、4.86%以及4.51%。綜合、傳媒以及房地產(chǎn)跌幅最深，月內(nèi)分別下跌8.55%、5.23%及4.26%。
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界面智庫旗下的界面商學(xué)院自2021年7月以來建立流動性指數(shù)模型對未來半個月的A股核心指數(shù)走勢做出預(yù)測，主要通過價量結(jié)合的方式測算個股、板塊及指數(shù)的流動性，并不斷在權(quán)重、樣本庫等方面對模型進行優(yōu)化。2022年，界面商學(xué)院還對流動性指數(shù)的兩類加權(quán)模型進行融合，優(yōu)勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數(shù)，并滾動結(jié)合上年數(shù)據(jù)對各項參數(shù)進行優(yōu)化調(diào)整。
那么在經(jīng)濟回暖的趨勢以及結(jié)構(gòu)分化加劇的背景下，A股市場5月上半月將會如何演繹？站上3100點后，市場能否繼續(xù)形成突破呢？
在上期4月下半月（4月16日至4月30日）預(yù)測文章中，我們預(yù)測上證指數(shù)上證指數(shù)存在運行壓力，投資風(fēng)險大于機會。實際走勢反映，上述區(qū)間上證指數(shù)上漲1.55%，實際結(jié)果與預(yù)測未能吻合。
根據(jù)對歷史預(yù)測值與實際值的回測梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基于流動性指數(shù)的預(yù)測值和實際值發(fā)生背離時，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強度和超波動等“超級事件”，其對市場往往會產(chǎn)生或強化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測值顯示的趨勢。
區(qū)間內(nèi)，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場降息預(yù)期增強，同時4月下旬國內(nèi)房地產(chǎn)政策密集發(fā)布，市場情緒回暖推動上證指數(shù)表現(xiàn)強勢。
對于5月上半月（5月7日至5月15日）的走勢，我們以重置后全市場流動性指數(shù)后移15個交易日作為上證指數(shù)變動預(yù)測的依據(jù)，可以看到后移的流動性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對較高。
上圖中，深藍色實線為上證指數(shù)各交易日實際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，5月上半月（5月7日至5月15日），上證指數(shù)存在回調(diào)的傾向，投資風(fēng)險大于機會，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。
同時通過計算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動性指數(shù)后移15個交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動預(yù)測的依據(jù)。
上圖中，深藍色實線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測值。測算結(jié)果顯示，5月上半月（5月7日至5月15日）預(yù)測區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同，需注意投資風(fēng)險。
由于近期市場大幅震蕩，“超級事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：
1）以色列總理辦公室6日晚發(fā)表聲明說，戰(zhàn)時內(nèi)閣一致決定繼續(xù)在加沙地帶南部城市拉法展開行動，以向巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）施加軍事壓力。若臨時挺火協(xié)議遲遲未能達成，權(quán)益市場將持續(xù)受到負面影響。
2）“五一”前后，房地產(chǎn)市場利好頻出，北京、天津、上海等多個熱點城市落地房地產(chǎn)優(yōu)化調(diào)整政策。未來利好政策公布有助于穩(wěn)定市場情緒。
3）美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場降息預(yù)期增強。若美聯(lián)儲降息行動放緩，將對權(quán)益市場估值形成壓力。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
