文｜趕碳號(hào)

“我不僅希望你明年來(lái)，我更希望明年自己還能來(lái)?！?/p>

這是股神在年度股東大會(huì)上風(fēng)趣又深情的告別致辭。

1999 年，當(dāng)伯克希爾哈撒韋公司宣布收購(gòu)中美能源公司時(shí)，沃倫·巴菲特曾經(jīng)盛贊，愛(ài)荷華州天然氣和電力公司是該集團(tuán)最優(yōu)先發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。

盡管這筆20億美元的交易在當(dāng)時(shí)還沒(méi)有引起外界足夠的重視，但巴菲特卻從此一躍開(kāi)啟其能源投資版圖，至今已整整25年。

如今，伯克希爾哈撒韋能源板塊資產(chǎn)已高達(dá)1380億美元，成為美國(guó)這一行業(yè)的主要參與者，其業(yè)務(wù)遍及全美28 個(gè)州，運(yùn)輸了美國(guó)15%的天然氣，服務(wù)于美國(guó)、英國(guó)和加拿大艾伯塔省的1300萬(wàn)客戶。

能源曾經(jīng)被巴菲特視為抵御經(jīng)濟(jì)周期的防守型資產(chǎn)配置，同時(shí)又能帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。但是，在2023年和今年一季度，這條護(hù)城河正出現(xiàn)不確定性。與投資蘋(píng)果股票所取得的巨大成功相比，伯克希爾哈撒韋能源2023年的盈利下降了40%，至23億美元。

后巴菲特時(shí)代，伯克希爾哈撒韋能源正面臨一場(chǎng)劇變：一場(chǎng)山火正讓該公司面臨最高可達(dá)450億美元的索賠訴訟，另外該公司從來(lái)沒(méi)有把氣候變化作為投資決策時(shí)需要考慮的因素。

01、對(duì)于應(yīng)對(duì)氣候變化，巴菲特投下反對(duì)票

作為美國(guó)石油生產(chǎn)商雪佛龍和西方石油公司的主要股東，自本輪能源危機(jī)以來(lái)，伯克希爾哈撒韋一直堅(jiān)持這樣一個(gè)對(duì)自己有利的觀點(diǎn)：世界擺脫對(duì)化石燃料的依賴，將會(huì)比之前預(yù)期的時(shí)間要更長(zhǎng)。

有跡象表明，巴菲特正準(zhǔn)備對(duì)放慢綠色能源轉(zhuǎn)型步伐進(jìn)行重大投資，盡管這會(huì)招致批評(píng)。

上周六，在伯克希爾年度股東大會(huì)上，包括巴菲特在內(nèi)的股東們以壓倒性多數(shù)票，否決了該集團(tuán)旨在解決環(huán)境等問(wèn)題的六項(xiàng)動(dòng)議。其中，更是有兩項(xiàng)提案以4：1的高反對(duì)票被否決，即伯克希爾的保險(xiǎn)和能源業(yè)務(wù)部門應(yīng)該披露更多有關(guān)應(yīng)對(duì)氣候變化的努力。

上述投票結(jié)果并不令人感到意外，因?yàn)榘头铺負(fù)碛刑厥夤善薄麚碛胁讼柟鲰f公司31%的投票權(quán)。這使得巴菲特反對(duì)的一些建議，通常都很難得到采納。

在周六舉行的股東大會(huì)上，美國(guó)伊利諾伊州財(cái)政部長(zhǎng)提出了一項(xiàng)決議，要求伯克希爾哈撒韋能源公布其排放量的年度詳細(xì)計(jì)劃。巴菲特認(rèn)為，這樣的報(bào)告“目前沒(méi)有必要”。

長(zhǎng)期以來(lái)，巴菲特一直采取不干涉的方式來(lái)管理伯克希爾哈撒韋的子公司。此前，他曾將要求公司披露氣候報(bào)告的呼吁稱為“愚蠢”。 這位億萬(wàn)富翁承認(rèn)，全球變暖正在發(fā)生，但在過(guò)去幾年中，他表示不愿將氣候變化作為決定是否投資的一個(gè)因素。

巴菲特在2021年表示：“我不想在三年內(nèi)禁止所有碳?xì)浠衔铩Ｎ覀儗⒃诤荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)需要大量碳?xì)浠衔铩?。

2023年，在氣候行動(dòng)100+（由東方匯理銀行和富達(dá)投資等約 700 家全球投資者組成的聯(lián)盟）編制的一份分析報(bào)告中，伯克希爾哈撒韋公司在應(yīng)對(duì)氣候變化方面的參與度被評(píng)為最低等級(jí)之一。只有少數(shù)公司，包括沙特阿美公司，獲得了如此低的評(píng)價(jià)?！安讼栆恢钡种茪夂?qū)彶椋蓖顿Y者倡導(dǎo)組織As You Sow 的總裁Danielle Fugere表示，該組織已向該公司提出了多項(xiàng)氣候動(dòng)議。

在本屆股東大會(huì)上，有關(guān)伯克希爾哈撒韋能源的大部分討論，沃倫·巴菲特都交給了他的接班人——格雷格·阿貝爾。這位加拿大人自2018年以來(lái)一直負(fù)責(zé)伯克希爾哈撒韋的非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其中就包括資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)1380億美元的伯克希爾哈撒韋能源。

巴菲特表示，在美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政界人士對(duì)伯克希爾哈撒韋公司獲得可接受的資本回報(bào)抱有敵意的情況下，該公司不會(huì)再不斷地投入大量資金。

5月4日，沃倫·巴菲特和格雷格·阿貝爾在伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)上

巴菲特未來(lái)的這位接班人表示，未來(lái)幾年，美國(guó)將需要大量投資來(lái)支持更高的電力需求，其中大部分基于支持人工智能發(fā)展的數(shù)據(jù)中心。到2030年代中后期，愛(ài)荷華州的電力需求可能會(huì)增加一倍，內(nèi)華達(dá)州的電力需求可能會(huì)增加兩倍。BHE已準(zhǔn)備好進(jìn)行大量投資來(lái)支持這一目標(biāo)，但前提是，管理層期望獲得公平的投資回報(bào)。

02、美國(guó)能源轉(zhuǎn)型，還要很長(zhǎng)時(shí)間

今年61歲的阿貝爾，預(yù)計(jì)將因其具有爭(zhēng)議的決策而受到公眾的批評(píng)。

例如，該公司增加了28臺(tái)燃煤發(fā)電機(jī)組——這也是美國(guó)近年來(lái)增加的最大規(guī)模的煤電裝項(xiàng)目，以及該集團(tuán)還在計(jì)劃加大對(duì)于天然氣的投資。自從負(fù)責(zé)BHE短短幾年時(shí)間內(nèi)，阿貝爾對(duì)于化石能源的投資，已經(jīng)比巴菲特在過(guò)去半個(gè)世紀(jì)中干得還要多。

上周六，在巴菲特股東大會(huì)會(huì)場(chǎng)外，美國(guó)愛(ài)荷華州環(huán)境委員會(huì)等團(tuán)體成員發(fā)起了抗議活動(dòng)，批評(píng)中美洲沒(méi)有更快地淘汰燃煤電廠。

美國(guó)愛(ài)荷華州環(huán)境委員會(huì)能源項(xiàng)目主任克里·約翰森 (Kerri Johannsen) 表示：“人們對(duì)伯克希爾·哈撒韋公司抱有期待，但老實(shí)說(shuō)，伯克希爾在公關(guān)方面做得很好，成功將沃倫·巴菲特提升為整個(gè)公司形象。”

“從帶頭發(fā)起徹底的能源效率計(jì)劃，到要求公用事業(yè)公司考慮新一代發(fā)電成本的努力，以及提議將煤灰滲濾液倒入密蘇里河，中美洲公司（BHE子公司）不斷地表明，他們的利潤(rùn)比客戶更重要?！泵绹?guó)環(huán)境委員會(huì)能源項(xiàng)目主任克里約翰森在一份聲明中表示。

5月4日，知名財(cái)經(jīng)媒體《金融時(shí)報(bào)》(FT)刊發(fā)題為《巴菲特之后的伯克希爾：珍貴的能源業(yè)務(wù)面臨劇變》的文章，指出，伯克希爾能源板塊將成為巴菲特商業(yè)帝國(guó)所有業(yè)務(wù)板塊中變化最大的一塊業(yè)務(wù)。

文章指出，當(dāng)巴菲特不再掌權(quán)時(shí)，決定是否繼續(xù)向公用事業(yè)（發(fā)電與電網(wǎng)）分配更多資本、甚至還要不要留在該行業(yè)——都將由伯克希爾哈撒韋能源（BHE）董事長(zhǎng)、巴菲特的繼任者格雷格·阿貝爾 (Greg Abel)說(shuō)了算。

在股東大會(huì)上，阿貝爾表示：“我們正在從碳能源向可再生能源轉(zhuǎn)型，但這不會(huì)一蹴而就。”他補(bǔ)充說(shuō)，到目前為止，電池儲(chǔ)存能量的時(shí)間，還不足以覆蓋太陽(yáng)能和風(fēng)能不發(fā)電的時(shí)間。

來(lái)源：伯克希爾哈撒韋年報(bào)

伯克希爾哈撒韋能源在年報(bào)中披露，截至去年底，該公司已在清潔電力和儲(chǔ)能領(lǐng)域投資399億美元，并承諾到2026年再投資77億美元。目前，該集團(tuán)的投資組合所擁有的清潔電力運(yùn)營(yíng)能力，位列全美第一。截至2023年底，該公司有47%的自有發(fā)電能力(運(yùn)營(yíng)和在建)來(lái)自于非化石能源，并且預(yù)計(jì)到2030年將增長(zhǎng)到約60%。

阿貝爾在股東大會(huì)上表示，該公司正在內(nèi)華達(dá)州建造一座天然氣發(fā)電廠，以取代兩座退役的煤炭發(fā)電廠，以便“每天、每分鐘”都能獲得足夠的電力。

2020年，伯克希爾哈撒韋公司斥資80億美元收購(gòu)了弗吉尼亞州公用事業(yè)公司 Dominion Energy的天然氣基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，而與此同時(shí)，同行們都在減少對(duì)化石燃料的投資。事實(shí)證明，天然氣一直存在爭(zhēng)議。支持者指出，它燃燒時(shí)排放的二氧化碳比煤炭少，對(duì)于一些發(fā)展中國(guó)家電力脫碳作用明顯。但是，反對(duì)者認(rèn)為，天然氣主要由甲烷組成，當(dāng)甲烷逸出時(shí)所產(chǎn)生的溫室效應(yīng)，比二氧化碳排放所產(chǎn)生的還要大很多。

對(duì)于美國(guó)能源轉(zhuǎn)型的時(shí)間表，巴菲特則表達(dá)了自己的看法：

“無(wú)論多么有天賦或多么努力，有些事情只是需要時(shí)間。即使你能讓九個(gè)女人同時(shí)懷孕，也不可能在一個(gè)月內(nèi)就生出一個(gè)孩子?！?/p>

美國(guó)老舊電網(wǎng)改造，至少要投2萬(wàn)億美元以上。如果沒(méi)錢賺，或者投資得不到保障，巴菲特肯定不會(huì)下重注。

趕碳號(hào)以前介紹過(guò)，美國(guó)實(shí)際上沒(méi)有國(guó)家電網(wǎng)。相反，美國(guó)的現(xiàn)有電網(wǎng)系統(tǒng)分為三個(gè)區(qū)域——西部互聯(lián)、東部互聯(lián)和德克薩斯州——這些區(qū)域基本上各自獨(dú)立運(yùn)行，交相之間交換的電力很少。美國(guó)能源部專家預(yù)估，完成改造升級(jí)，至少需要2萬(wàn)億美元。

03、一把火燒掉巴菲特450億美元？

2023年夏天，美國(guó)俄勒岡州的一個(gè)陪審團(tuán)發(fā)現(xiàn)，伯克希爾旗下最大的電力公司 太平洋公司（PacifiCorp）對(duì)2020年的一系列致命野火負(fù)有責(zé)任。隨著針對(duì)該公司的大量索賠案例，太平洋公司可能面臨超過(guò)80億美元的損失，最極端情況下可能高達(dá)450億美元。

2020年的這場(chǎng)火災(zāi)，導(dǎo)致美國(guó)俄勒岡州9人死亡，燒毀面積超過(guò)1,875 平方英里（4,856 平方公里），并摧毀了超過(guò)5,000 棟房屋和建筑物。

太平洋公司作為伯克希爾哈撒韋能源公司旗下子公司，被指責(zé)在暴風(fēng)雨期間沒(méi)有切斷其600,000 名客戶的電源。該公司的輸電線路已卷入多起火災(zāi)，其中一場(chǎng)火災(zāi)始于其加利福尼亞州的服務(wù)區(qū)域，并燒毀至俄勒岡州。

巴菲特認(rèn)為，讓公用事業(yè)公司來(lái)承擔(dān)山火損失的全部費(fèi)用，這是極為不合理的。

阿貝爾在股東大會(huì)上表示，從歷史上看，BHE 的公用事業(yè)公司一直會(huì)優(yōu)先考慮在暴風(fēng)雨期間保持供電，以支持為醫(yī)院等關(guān)鍵需求提供電力。然而，保持線路通電會(huì)帶來(lái)更大的野火風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，BHE 將在風(fēng)險(xiǎn)較高期間切斷線路電源，并且已經(jīng)采用技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

巴菲特指出， 有人將不得不為所需的投資買單，而氣候變化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由政府來(lái)承擔(dān)，而不是電力公司。

一場(chǎng)山火把一家電力公司告到破產(chǎn)的事情，在美國(guó)并不少見(jiàn)。最著名的當(dāng)屬美國(guó)國(guó)最大的電力公司——PG&E山火賠償案。該公司因2017年和2018年北加州災(zāi)難性山火，被受害者索賠540億美元以上。2019年12月，該公司以總計(jì)135億美元賠償與受害者和解。

附：伯克希爾哈撒韋能源及成員企業(yè)簡(jiǎn)介

來(lái)源：伯克希爾哈撒韋年報(bào)

NV Energy：內(nèi)華達(dá)州的一家電力和天然氣公用事業(yè)公司，擁有兩家子公司。它為拉斯維加斯地區(qū)的100萬(wàn)電力客戶提供服務(wù)。

MidAmerican Energy：這家電力和天然氣公用事業(yè)公司總部位于愛(ài)荷華州，在愛(ài)荷華州、伊利諾伊州、南達(dá)科他州和內(nèi)布拉斯加州等州擁有160萬(wàn)客戶。PacifiCorp：這家電力公司總部位于俄勒岡州波特蘭，在猶他州、俄勒岡州、懷俄明州、華盛頓州、愛(ài)達(dá)荷州和加利福尼亞州擁有超過(guò)200 萬(wàn)客戶。它還在批發(fā)電力市場(chǎng)上進(jìn)行電力交易。

BHE Pipeline Group：運(yùn)營(yíng)著 21,000 英里的管道，去年運(yùn)輸了美國(guó)消耗的天然氣總量的15%。它還經(jīng)營(yíng) 22 個(gè)天然氣儲(chǔ)存設(shè)施和一個(gè)液化天然氣接收站。BHE Transmission：加拿大Altalink的所有者，該公司是一家電力傳輸公用事業(yè)公司，為阿爾伯塔省 85% 的人口提供服務(wù)。

BHE Renewables：擁有美國(guó)多個(gè)獨(dú)立電力項(xiàng)目的權(quán)益，包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、地?zé)崮?、水力發(fā)電和天然氣，裝機(jī)總量約5GW。

Northern Powergrid：為英格蘭北部400 萬(wàn)客戶提供服務(wù)的配電集團(tuán)。它還擁有上游天然氣業(yè)務(wù)，在歐洲和澳大利亞開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，并擁有太陽(yáng)能資產(chǎn)。

編審：偵碳