文｜AI商業(yè)評(píng)論  

動(dòng)力電池賽道正在上演一場(chǎng)宛如電商領(lǐng)域SHEIN與阿里的大戰(zhàn)。

這里的新主角分別為蜂巢能源和寧德時(shí)代。

在電商賽道，阿里國(guó)際化市場(chǎng)受到SHEIN兇猛侵蝕，從市值來看，阿里巴巴當(dāng)前市值為2109億美金；而SHEIN估值660億美金，是阿里市值30%+份額。

類比之，在動(dòng)力電池賽道，寧德時(shí)代市值8122億人民幣，蜂巢能源于去年11月獲得上交所上市批準(zhǔn)，估值600億元，而且近期拿下寶馬540億人民幣大單，其估值可能發(fā)生火箭式增長(zhǎng)。

10月12日，據(jù)媒體報(bào)道，蜂巢能源已經(jīng)獲得寶馬歐洲區(qū)近90GWh的產(chǎn)能訂單。如果每瓦時(shí)的價(jià)格以0.6元來估算，寶馬這筆訂單的價(jià)值將到達(dá)540億人民幣。這筆大單金額比蜂巢能源估值還高，可謂“生吞寶馬大單”。

試問旁觀者電池巨頭寧德時(shí)代，慌不慌？

冰凍三尺，非一日之寒。蜂巢能源能從寧德時(shí)代手中硬搶寶馬大單，也非一日之功，其實(shí)早已有預(yù)兆。

一場(chǎng)“豪賭”背后的暗涌

蜂巢能源的誕生，原就是長(zhǎng)城汽車掌門人魏建軍的一場(chǎng)十年豪賭。

2012年，彼時(shí)新能源汽車寥若晨星，動(dòng)力電池還處于冷門領(lǐng)域，甚至被視為笑柄。

但魏建軍意識(shí)到電動(dòng)車領(lǐng)域的巨大潛力，于長(zhǎng)城汽車內(nèi)部成立動(dòng)力電池項(xiàng)目組，2016年將其升級(jí)為事業(yè)部，即蜂巢能源的前身。

2018年2月，蜂巢能源正式成立。

43歲的楊紅新，是長(zhǎng)城汽車?yán)媳?，?003年加入公司技術(shù)中心，歷任新能源工程研究院院長(zhǎng)、動(dòng)力電池事業(yè)部總經(jīng)理等職位，于2018年出任蜂巢能源總經(jīng)理一職，2021年成為董事長(zhǎng)。

（蜂巢能源發(fā)展歷程）

楊紅新制定了蜂巢能源2025年全球年產(chǎn)能達(dá)到100GWh的計(jì)劃，并最終成為國(guó)內(nèi)前三強(qiáng)企業(yè)。

這種信心來自于它的核心技術(shù)——短刀電芯+疊片。

疊片技術(shù)在電池制造中主要應(yīng)用于方形和軟包電芯，蜂巢能源通過八個(gè)工位同時(shí)進(jìn)行疊片，以每秒0.125個(gè)電芯的生產(chǎn)速度，取得了行業(yè)領(lǐng)先的效率，特別是在與圓柱電池的競(jìng)爭(zhēng)中。

但方形電芯的高生產(chǎn)效率對(duì)良率和一致性的控制提出了更高的要求，寶馬的巨額訂單將幫助疊片技術(shù)在電池制造中邁出更大的步伐。

其實(shí)，包括松下和寧德時(shí)代在內(nèi)的電池制造商也計(jì)劃開發(fā)疊片電池，但迄今為止，蜂巢能源稱自己是這方面的先驅(qū)。

2019年，憑借其產(chǎn)品在市場(chǎng)上取得的突破，楊紅新豪言，“搶占電池行業(yè)巨頭寧德時(shí)代40%以上市場(chǎng)份額“。

彼時(shí)，寧德時(shí)代占據(jù)動(dòng)力電池市場(chǎng)份額的50.5%。"這是競(jìng)爭(zhēng)不充分的結(jié)果，通常情況下，在任何市場(chǎng)中，一家企業(yè)的市場(chǎng)份額超過30%都是不正常的。"楊紅新說。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種競(jìng)爭(zhēng)將降低電池成本，有利于整個(gè)電動(dòng)汽車行業(yè)的發(fā)展。

2022年12月，蜂巢能源科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。招股書顯示，2020年、2021年、2022年，蜂巢能源主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為16.71億元、42.39億元、87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到128.17%，逐年呈上升趨勢(shì)。

但由于巨額的投入，蜂巢能源目前仍未盈利。2020-2022年，蜂巢能源電池業(yè)務(wù)毛利率分別為0.89%、3.23%及4.57%，低于行業(yè)平均水平，2022年凈虧損達(dá)22.5億元。

更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)是營(yíng)收來源過度依賴單一大客戶——長(zhǎng)城汽車。以2022上半年為例，長(zhǎng)城系車型帶來的收入占總營(yíng)收的比例達(dá)57%。

其實(shí)蜂巢能源能夠成功拿下寶馬大單，也不乏長(zhǎng)城汽車長(zhǎng)期背后助力。

三年前，長(zhǎng)城汽車和寶馬集團(tuán)合資成立光束汽車公司，各持股50%。

2020-2021年，蜂巢能源和這家公司做過多筆交易，比如PACK（組合電池，即動(dòng)力電池的包裝、封裝或者裝配過程）系統(tǒng)開發(fā)、車間設(shè)計(jì)等。

（圖片來源：蜂巢能源招股書）

其中，PACK系統(tǒng)開發(fā)的兩筆交易金額共3057萬(wàn)元。

“光束汽車用的就是蜂巢能源生產(chǎn)的電池。寶馬可能基于此前良好的合作，給了訂單?！逼囆袠I(yè)業(yè)內(nèi)人士表示，傳統(tǒng)OEM都希望有一家穩(wěn)定、長(zhǎng)期的合作伙伴。

電池市場(chǎng)墜入紅海，蜂巢能源與寧德時(shí)代的存量博弈

經(jīng)過幾年的高速發(fā)展后，動(dòng)力電池行業(yè)最大的擔(dān)憂已轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能過剩。

據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，我國(guó)新能源汽車電池裝機(jī)量為219.2 GWh，約為總產(chǎn)量419.7 GWh的一半，意味著電池供應(yīng)過剩達(dá)200GWh。

由于國(guó)內(nèi)的瓶頸，許多電池制造商正在國(guó)外尋找機(jī)會(huì)，包括寧德時(shí)代、蜂巢能源、億緯鋰能、中航鋰電均在海外建廠，主要在歐洲。

不少電池廠商試圖通過出海尋找“第二增長(zhǎng)曲線”，例如，大眾汽車支持的國(guó)軒高科上半年海外收入較去年同期翻了兩番，達(dá)到31億元人民幣（4.332億美元）。

然而，今年10月，歐盟宣布對(duì)產(chǎn)自中國(guó)的純電動(dòng)汽車正式啟動(dòng)反補(bǔ)貼調(diào)查。這使出海這條道路變得更加困難。

歐盟對(duì)電池制造商的最新補(bǔ)貼有一些新要求：新能源汽車和電池制造商必須獲得歐洲合格認(rèn)證，從2027年起，至少60%的材料必須在歐洲采購(gòu)，這將大大增加成本。

最難的是在歐洲購(gòu)買電池負(fù)極材料。由于生產(chǎn)過程中的高能耗和粉塵問題，很難在歐盟建立負(fù)極材料工廠。此外，即使?jié)M足了60%的采購(gòu)要求，歐洲制造的電池成本也將高于中國(guó)制造的電池。

此外，《歐盟電池法》也將于明年2月生效，該法對(duì)可持續(xù)發(fā)展提出了具體要求，如碳足跡、電池回收、回收材料的再利用和盡職調(diào)查，必然增加中國(guó)電池制造商走向世界的難度。

中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長(zhǎng)、中國(guó)電池協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)于清教表示，銷往歐洲的電池必須遵守《歐盟電池法》，因此短期內(nèi)生產(chǎn)成本將上升，這將阻礙中小企業(yè)的發(fā)展。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，該法將導(dǎo)致電池行業(yè)的重新洗牌，并推動(dòng)全球范圍內(nèi)的低碳轉(zhuǎn)型。

這對(duì)于尚處于爬坡階段的蜂巢能源的打擊更大。而且還需要面臨巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)，比如寧德時(shí)代。

據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE統(tǒng)計(jì)，去年寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池行業(yè)的市場(chǎng)份額為32.6%，連續(xù)五年位居全球第一，而蜂巢能源則以2.5%的市場(chǎng)份額進(jìn)入前十。

從體量上看，蜂巢能源與寧德時(shí)代仍有差距，其實(shí)兩者早已開啟正面硬剛。

2022年2月，蜂巢能源被曝出受到寧德時(shí)代起訴，法院判決書顯示，2018年至2019年，9名寧德時(shí)代前員工加入蜂巢能源關(guān)聯(lián)公司，為蜂巢能源提供服務(wù)。

這9名員工在寧德時(shí)代任職期間，分別擔(dān)任總工程師、制造工程師和營(yíng)銷專員。寧德時(shí)代認(rèn)為這9人違反了公司與他們簽訂的協(xié)議。

2022年7月，在法院的調(diào)解下，雙方達(dá)成和解，蜂巢能源向?qū)幍聲r(shí)代支付500萬(wàn)元和解款。

在與巨頭比拼當(dāng)中，蜂巢能源具備自己的“殺手锏”——價(jià)格，作為增長(zhǎng)最快的電池企業(yè)，它的目標(biāo)就是要挑戰(zhàn)市場(chǎng)，底氣源于其工藝上要比寧德要簡(jiǎn)單一些。

在商用車C to P（將電芯直接集成到電池組中，再將電池應(yīng)用到車上。與C to P對(duì)應(yīng)的是C to C，將電芯直接安裝在車輛中）領(lǐng)域，寧德時(shí)代對(duì)每個(gè)小電芯進(jìn)行膠粘；而蜂巢能源走的是大模組膠粘，所以工藝方面能節(jié)省一部分成本，而且后期維修環(huán)節(jié)，蜂巢能源也可節(jié)省一些成本。

C to P實(shí)際上并不完全是電芯到PACK，也可以歸為一個(gè)大模組到PACK。寧德時(shí)代小電芯到PACK更節(jié)省了空間，蜂巢能源在成本和工藝方面相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。

結(jié)語(yǔ)

寶馬一直致力于推動(dòng)電池技術(shù)的進(jìn)步，寶馬決定把巨額訂單交付給蜂巢能源，或許說明寶馬更看好方形電芯，認(rèn)為方形電芯才是標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)的最佳解決方案。

倘若寶馬的訂單能夠如期交付，蜂巢能源將成為最大的受益者，同時(shí)將推動(dòng)疊片技術(shù)在電池行業(yè)的應(yīng)用。

過去幾年，蜂巢能源成為崛起最快的電池新秀，能否挑戰(zhàn)寧德時(shí)代電池霸主地位，拭目以待。

參考鏈接：

https://asiatimes.com/2019/07/battery-maker-svolt-a-chinese-success-story/

https://www.yicaiglobal.com/news/chinas-nev-battery-industry-is-going-through-a-shake-up-due-to-supply-glut-more-curbs

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