文｜投資界PEdaily

“這也許是目前新消費投資，最好的結(jié)局了?！睌?shù)日前，伴隨著安踏宣布收購MAIA ACTIVE，創(chuàng)投圈迎來一場久違的振奮。

成立于2016年，MAIA ACTIVE定位為亞洲女性運動服飾品牌，主打產(chǎn)品瑜伽服。公司背后是兩位女創(chuàng)始人——歐逸柔和王佳音，她們聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，收獲眾多擁躉，如今，公司賣給了安踏。

“MAIA拿到了一個好劇本。”一位消費品牌創(chuàng)始人如此寫道。顯然，成功在高點把自己賣出去，并且是背靠安踏這樣的大樹，創(chuàng)業(yè)多年后體面離場，還能給股東們交代，這是當(dāng)下足以讓其他新消費品牌羨慕的結(jié)果。

正如一位業(yè)內(nèi)人士評論道：“新消費投資起起伏伏幾年，大部分早就死了，極少數(shù)沖擊港股IPO，也是失敗的失敗，跌的跌，現(xiàn)在面臨著上也不是、不上也不是的兩難境地。能體面地嫁給產(chǎn)業(yè)內(nèi)大上市公司，應(yīng)該是最好的退出方式了?！?/p>

兩位女生聯(lián)手賣瑜伽服，紅杉百麗一眾投了

MAIA ACTIVE是誰？

故事要從2016年說起。彼時歐逸柔和王佳音一拍即合，在上海創(chuàng)辦了主打“專為亞洲女性打造的設(shè)計師運動服飾”品牌MAIA ACTIVE，垂直切入中國女性運動市場。

她們的背景很值得一看——創(chuàng)始人歐逸柔2008年畢業(yè)于紐約Parsons設(shè)計學(xué)院，先后加入了紐約J.CREW與Doo-ri的設(shè)計團隊。2010年，歐逸柔成為Badgley Mischka中國區(qū)產(chǎn)品線的首席設(shè)計師，曾為章子怡、范冰冰、劉亦菲等定制禮服。

而聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO王佳音，本科就讀于Ohio State University，畢業(yè)后她加入維多利亞的秘密位于紐約的總部，成為該品牌第一位亞裔買手。2014年，王佳音回國并加入小紅書電商部門，從0到1參與搭建家居、時尚兩大GMV過億的新品類。

為何要創(chuàng)辦MAIA ACTIVE？業(yè)內(nèi)廣泛的說法是，歐逸柔是一位健身狂熱分子，早年一直苦于找不到合適的運動服，于是嗅到了機會，毅然放棄高管薪水自己設(shè)計。歐逸柔同時也是MAIA ACTIVE的設(shè)計總監(jiān)。

從更廣的視野來看，她們希望解決中國女性穿著運動服的痛點，通過大數(shù)據(jù)研究適合亞洲女性的版型。例如，亞洲女性很在乎細(xì)腰翹臀，品牌針對亞洲女性的腰臀比設(shè)計健身褲時提升腰線、根據(jù)亞洲女性腿部比例采用流暢側(cè)邊設(shè)計。此外，“反身材焦慮”也成為重要的賣點。

起初，MAIA ACTIVE通過線上渠道銷售，憑借王佳音在小紅書時的經(jīng)驗和沉淀，他們在營銷上借助社交媒體的官方原創(chuàng)內(nèi)容、KOL和UGC（用戶內(nèi)容生產(chǎn)）打造品牌形象，例如和小紅書上的運動達人合作，用產(chǎn)品交換發(fā)布內(nèi)容——這為MAIA ACTIVE積累了最初的知名度和口碑。

2019年，MAIA ACTIVE線上銷售額破億元，直到現(xiàn)在小紅書依舊是其線上營銷的重點。也是從這一年起，他們在上海新天地開設(shè)了第一家門店，正式布局線下。目前MAIA ACTIVE在北京、上海、廣州、成都等一二線城市核心商圈開有40家門店。2022年，MAIA ACTIVE營收超過5億元，且實現(xiàn)盈利。

幾年內(nèi)，MAIA ACTIVE連續(xù)獲得了4輪總計近2億的融資，投資方包括動域資本、虎撲、達泰資本、紅杉中國、CMC資本、火山石投資、華創(chuàng)資本、百麗國際等。

正如百麗國際投資人新業(yè)務(wù)事業(yè)部副總裁朱廣賢所說，近年來，全球范圍內(nèi)女性運動的風(fēng)潮蓬勃發(fā)展，對健身服飾的要求和需求也越來越高。“MAIA ACTIVE致力為亞洲女性帶來更舒適的運動體驗的理念，尤其在中國這樣一個高強度競爭的市場上，建立了獨有的消費者心智和品牌忠誠度。”

安踏為何買下一件瑜伽服？

拿下MAIA ACTIVE，也是安踏第一次收購國內(nèi)品牌。

在官宣聲明中，安踏表示：收購事項對集團旗下的女性業(yè)務(wù)板塊是一個很好的補充。同時，集團品牌運營能力、零售管理能力和供應(yīng)鏈管理能力可以幫助MAIA ACTIVE更好的在中國市場發(fā)展。

種種跡象表明，安踏近兩年來著重發(fā)力女性業(yè)務(wù)板塊——比如旗下FILA去年推出“拿鐵女孩”專題，推出“小蠻腰瑜伽褲”；旗下迪桑特圍繞女性室內(nèi)訓(xùn)練，推出“動線Body Flex”系列。而MAIA ACTIVE無疑已經(jīng)在女性運動愛好者中積累了一定的知名度。

今年的年中報告中，安踏還曾分析稱：“就目前的消費趨勢，主力人群逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?0后-95后，女性市場潛能釋放。”

另一方面，瑜伽服也成為品牌的必爭之地。這源于lululemon在中國市場的火爆——根據(jù)lululemon今年二季度的財報，中國市場營收2.77億美元（約合20億元人民幣），同比增長61%，成為該品牌全球增長最快的區(qū)域。

Lululemon的成功，不僅讓人看到了女性運動市場的廣闊前景，也在中國刮起了一陣瑜伽服創(chuàng)業(yè)熱潮。其中，MAIA ACTIVE就曾憑借功能性和定價等被稱為“中國版lululemon”。

國內(nèi)的運動品牌紛紛盯上了這塊蛋糕。不僅僅是安踏，李寧在原有緊身褲產(chǎn)品系列中推出新瑜伽褲系列“揉柔褲”、“翹俏褲”，此外也收購的美國品牌瑜伽服DANSKIN，幾乎也是對標(biāo)lululemon。

安踏向來以并購國際大牌著稱。最不能忽視的一筆重要收購是FILA：2009年，安踏斥資3.32億從百麗國際手中收購了意大利運動品牌FILA中國區(qū)業(yè)務(wù)。當(dāng)時FILA在中國只有不到50家門店，切連續(xù)虧損，隨后安踏憑借強大的運作能力使其營收在2019年超過65億，隔年，F(xiàn)ILA的收益首次超過安踏，成為集團手中的一張王牌。

如今安踏已成功將FILA打造成國內(nèi)第五個營收超過兩百億的品牌，這是一場漂亮的翻身仗。

大火的始祖鳥，也早已被安踏收入麾下。2018年年底，安踏聯(lián)合財團以371億元收購了亞瑪芬體育Amer Sports，安踏創(chuàng)始人丁世忠曾說這是他創(chuàng)業(yè)歷程中所做的分量最重的一次決定。事實證明他的出手是對的，如今亞瑪芬體育旗下的始祖鳥、薩洛蒙Salomon等品牌正在席卷潮流，亞瑪芬估值超100億，即將走向IPO。

坐擁2500億市值，穩(wěn)坐中國第一體育用品公司的寶座的安踏，還在海外并購路上買下了KOLON SPORT、迪桑特DESCENTE等品牌。在安踏最新發(fā)布的半年報中，營收增幅最大的是“所有其他品牌”，同比增77.6%，主要貢獻者就是是迪桑特、KOLON，此外亞瑪芬上半年營收也增長了37.2%。

掌門人丁世忠此前在采訪中說過：“以當(dāng)今中國公司的品牌運營能力，30年內(nèi)做出一個始祖鳥或威爾遜，可能性幾乎為零，而通過收購，并以中國市場為潛在增長空間，則可能完成一次脫胎換骨。”

已經(jīng)擁有眾多海外大牌的安踏，幾乎從未在國內(nèi)品牌中出手。如今甩出大手筆，MAIA ACTIVE將會成為安踏的lululemon？

“一場體面的退出”

“這是一個成功的退出案例，行業(yè)中難得的好消息?！卑蔡な召廙AIA ACTIVE的消息在投資圈蕩起了不小的漣漪。

難得統(tǒng)一的是，幾乎所有人都對這筆“賣身”報以積極態(tài)度，紛紛感慨著這個皆大歡喜的結(jié)局。

于MAIA ACTIVE而言，這當(dāng)然不失為一個好的歸宿。一方面，新消費投資遇冷有目共睹，單打獨斗的MAIA ACTIVE與其在市場低點去尋求外部融資，不如被安踏老大哥收編；另一方面，無論是始祖鳥、薩洛蒙，還是FILA、迪桑特，都體現(xiàn)了安踏品牌運營的強大實力，可以想見，補充了瑜伽服板塊的MAIA ACTIVE被安踏帶火也不是什么難事。

更關(guān)鍵的是，于MAIA ACTIVE昔日的投資人來說，多年前的這筆投資終于“退出有門”。當(dāng)下一級市場的退出——尤其是消費投資的退出之路可謂哀鴻遍野，IPO往往折戟，新融資常常無門，大部分具有VC/PE支持的新消費品牌都在焦急地等待更好的機會。

正如一位曾接觸過MAIA ACTIVE的消費投資人分享：“看到這個項目最終以并購?fù)顺?，賣身給產(chǎn)業(yè)內(nèi)的大上市公司，內(nèi)心覺得已經(jīng)是最好的退出方式了。”

不難看出，如何更體面的退出，如今是擺在眾多VC/PE面前現(xiàn)實又急迫的難題。

今年以來，“并購女王“劉曉丹多次提到，一級市場底層邏輯的改變，使投資越來越同質(zhì)化，IPO退出的賺錢效應(yīng)越來越差。2016年起年均萬億的一級市場投資，完全通過IPO退出是不可能的，并購正成為當(dāng)下討論的焦點。并購?fù)顺鲇瓉砹诵碌臅r機嗎？

我們不妨再來看一起剛剛官宣的收購案——

幾天前，貝殼斥資15.5億收購家裝品牌愛空間，一舉給愛空間昔日的投資方帶來退出的機會?；叵?016年，H Capital聯(lián)合創(chuàng)始人陳小紅600萬美元投資愛空間A輪融資，以此次出售價來計算7年總回報率約111%。如果沒有并購，IPO又遙遙無期，不知會埋掉多少一級市場投資人。

時代的車輪滾滾碾來，每一幕都莫名帶上了些許宿命感。