文|全球財說 宋涵

在2023年的中報季，上市險企的業(yè)績值得回味。

以壽險業(yè)務(wù)為核心的新華保險（601336. SH，01336. HK）來看，凈利有較大增長，核心指標(biāo)新業(yè)務(wù)價值依舊承壓，保險業(yè)仍處于深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型期。

在謀求高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時刻，新華保險高管變動頻繁。近期李全辭去公司董事長職務(wù)，曾任申萬宏源總經(jīng)理的楊玉成受新華保險大股東中央?yún)R金委派，有望接棒成為公司新一任董事長。

轉(zhuǎn)型陣痛仍在持續(xù)

作為國內(nèi)五大上市老牌險企之一，新華保險也曾躋身壽險行業(yè)前列，保費規(guī)模曾勇闖市場前三。而隨著經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)轉(zhuǎn)型和代理人減少等影響，公司市場份額大幅縮減，新業(yè)務(wù)價值承壓，至今仍在承受轉(zhuǎn)型陣痛。

2023年上半年，新華保險實現(xiàn)歸母凈利99.78億元，同比增長8.6%。是A股老牌上市五大險企中，除中國人保外，唯一實現(xiàn)凈利正增長的保險公司。

但是，新華保險業(yè)績上漲主要歸功于“節(jié)流”。2023年上半年，公司營業(yè)收入489.43億元，較上年同期下降4.7%；同期，營業(yè)支出同比下降7.89%至382.08億元。

其中，公司保險服務(wù)收入較上年同期下降6.5%至265.93億元。除傳統(tǒng)型保險服務(wù)收入增長12.7%外，分紅型保險、健康保險、意外保險服務(wù)收入全面下滑，下降比例分別為4.1%、8.3%、34.2%。

而同期保險服務(wù)費用同比提升1個百分點。值得注意的是，萬能型保險費用同比提升404%，傳統(tǒng)型保險和健康保險服務(wù)費用則分別同比提升15.7%和4.8%。

受健康險基數(shù)較大影響，在兩者的相互作用下，新華保險原保險合同保險服務(wù)業(yè)績?yōu)?0.03億元，同比下降近2成。

2023年上半年，新華保險實現(xiàn)原保險保費收入1078.51億元，同比增長5.1%。其中，長期險首年保費貢獻(xiàn)較大，實現(xiàn)收入338.59億元，同比增長14.8%；長期險首年期交保費表現(xiàn)亮眼，同比增長42.9%至174.82億元；長期險躉交保費同比下滑5.1%降至163.77億元。

值得注意的是，原保險保費構(gòu)成中，體量較小的短期險保費降幅最大為15.5%，上半年僅創(chuàng)造保費24.4億元。

從險種來看，由于新華保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整造成新單保費變化，公司保險產(chǎn)品保費變動較大。其中，占比較重的傳統(tǒng)型保險保費有大幅提升，同比增長超8成達(dá)612.5億元。保費占比次之的健康保險保費下滑6.5%，降至300.4億元。此外，分紅型保險和意外保險保費分別下滑55.2%和39.8%。

從渠道來看，新華保險雖經(jīng)歷了主動或被動的代理人清虛 ，上半年新華保險原保險保費收入仍以個險渠道為主，占比達(dá)6成。不過受此影響個險渠道創(chuàng)造保費收入同比下降0.5%。

2023年上半年，新華保險個險代理人隊伍繼續(xù)收縮。截至6月末，新華保險個險代理人規(guī)模人力為17.1萬人，同比下降46.23%；月均合格人力為3.4 萬人，同比下降44.26%。

為保業(yè)績，個險受挫后，部分險企重新重視銀保渠道。上半年新華保險大力發(fā)展銀保出成效，銀保渠道保費收入實現(xiàn)兩位數(shù)增長，同比增長18.1%至368.3億元。

業(yè)務(wù)品質(zhì)方面，繼續(xù)率一升一降。2023年上半年，公司個人壽險業(yè)務(wù)13個月繼續(xù)率為89.2%，同比提升4.9個百分點；25個月繼續(xù)率為79%，同比下降了3.7個百分點。

值得注意的是，2023年上半年，新華保險退保率由2022年的1%攀升0.1個百分點至1.1%。

作為壽險業(yè)務(wù)的核心指標(biāo)公司新業(yè)務(wù)價值增速明顯。2023年上半年，壽險新業(yè)務(wù)價值大幅提升，同比增長17.1%達(dá)24.7億元。然行業(yè)仍處于深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型期，陣痛仍在持續(xù)，縱向來看新業(yè)務(wù)價值表現(xiàn)較往日巔峰水平相去甚遠(yuǎn)。

且從行業(yè)來看，上半年A股五大上市險企，中國人壽創(chuàng)造新業(yè)務(wù)價值308.64億元，同比上升19.9%；中國太保新業(yè)務(wù)價值73.61億元，同比增長31.5%；中國人保新業(yè)務(wù)價值24.9億元，同比增長66.8%；中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值259.6億元，同比增長45%。

不難發(fā)現(xiàn)，不管從新業(yè)務(wù)價值體量還是增速來看，新華保險皆落于人后。

渠道新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造中，個險渠道新業(yè)務(wù)價值為19.93億元，較上年同期下滑5.19%。銀保渠道新業(yè)務(wù)價值為6.99億元，同比提升202.6%。

從償付能力來看，上半年新華保險核心償付能力充足率同比提升6.38個百分點達(dá)146.91%；綜合償付能力充足率同比提升0.82個百分點達(dá)239.02%。

據(jù)國家金融監(jiān)管總局統(tǒng)計，第二季度末，保險公司平均綜合償付能力充足率為188%，核心償付能力充足率為122.7%。人身險公司的平均綜合償付能力充足率為178.7%，核心償付能力充足率為106.5%。

不難發(fā)現(xiàn)，就行業(yè)整體來看償付能力處于較好水平。盡管如此，新華保險仍倍感壓力。7月公司公告稱，國家金融監(jiān)督管理總局同意公司在全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過200億元，并明確表示，公司所募集資金將用于補充資本以提高償付能力。

此外，盡管上半年權(quán)益市場有所復(fù)蘇，新華保險投資端仍然承壓。上半年凈投資收益200.47億元，同比大幅下滑15.9%；總投資收益218.99億元，同比提升1.5%。年化總投資收益率3.7%，較上年同期下滑0.5個百分點。年化凈投資收益率為3.4%，較上年同期下滑1.2個百分點。

董事長更迭頻繁

近期，新華保險再現(xiàn)重要人事變動。除日前，任獨立董事滿6年的耿建新向董事會遞交辭職函外。與半年報一同出爐的還有公司一把手變更的消息。

新華保險董事長李全因年齡原因，辭去董事長、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官等一切職務(wù)。

李全是新華保險老將，2010年3月正式進(jìn)入新華保險主攻資金端業(yè)務(wù)。在2019年新華保險換將期間，被任命為公司臨時負(fù)責(zé)人，后又擔(dān)任總裁、首席執(zhí)行官等職。2022年9月接替徐志斌擬任新華保險董事長，時隔半年有余其任職資格才最終獲批。

上市險企上演董事長“快閃”，是無奈還是有意為之？

事實上，60后老將李全剛上任董事長時，市場就早有猜測，或許不久之后新華保險將再度面臨遴選接班人難題，其經(jīng)營戰(zhàn)略或又將面臨新一輪的調(diào)整。

無獨有偶，現(xiàn)任新華保險總裁張泓出生于1964年，也將到退休年齡。后續(xù)新華保險高管團(tuán)隊的變動或許還將繼續(xù)。

值得一提的是，僅時隔一周，新華保險新任董事長人選就浮出水面。8月29日，新華保險召開八屆董事會第九次會議，審議通過了《關(guān)于提名楊玉成為第八屆董事會執(zhí)行董事候選人的議案》。按慣例，在履行完董事會以及監(jiān)管的必要程序后，楊玉成將出任新華保險董事長一職。

楊玉成來自大股東中央?yún)R金旗下，曾是申萬宏源證券總經(jīng)理，自2023年8月起擔(dān)任新華保險黨委書記。

楊玉成長期供職于申萬宏源系統(tǒng)。歷任申萬宏源集團(tuán)股份有限公司和申萬宏源證券有限公司黨委副書記，申萬宏源證券有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；申萬宏源集團(tuán)股份有限公司監(jiān)事長。此前，曾任國家國有資產(chǎn)管理局主任科員，國務(wù)院稽察特派員助理，中共中央企業(yè)工作委員會國有企業(yè)監(jiān)事會專職監(jiān)事，中國網(wǎng)絡(luò)通信有限公司綜合部總監(jiān)，中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保有限公司辦公室主任、總裁助理等職。

日前，在新華保險召開的“九十雙飛”啟動會上，楊玉成首次大范圍露面。直言當(dāng)前新華保險面臨七大挑戰(zhàn)。包括核心競爭力不強(qiáng)、新業(yè)務(wù)價值下滑在主要主體中比較嚴(yán)重、營銷渠道轉(zhuǎn)型相對落后、90后高學(xué)歷代理人流失嚴(yán)重、績優(yōu)人力少，以及區(qū)域布局的方向不清晰、客戶經(jīng)營體系不完善等。提出總體方向，即大力推進(jìn)專業(yè)化、市場化改革。

事實上，自2019年萬峰離職后，新華保險一把手更迭頻繁，達(dá)到了4年4換的頻率，先后歷經(jīng)劉浩凌、徐志斌、李全和即將到任的楊玉成。

而往往一把手變動難免會對公司經(jīng)營戰(zhàn)略有所影響。早前萬峰提出“兩步走戰(zhàn)略”，然改革未半，中道離職。后繼者喊出 “二次騰飛”口號，提出以壽險業(yè)務(wù)為主體，財富管理和康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)為兩翼，科技賦能為支撐，即“1+2+1”戰(zhàn)略。

對于此次一把手變更，外界更為關(guān)注的是換人是否會影響公司目前的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，以及能否拿回被搶走的市場份額，重現(xiàn)往日榮光？對此，新華保險表示，在人員更迭后，公司戰(zhàn)略不會改變。