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威馬借殼失敗,沈暉遠(yuǎn)遁他鄉(xiāng)

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威馬借殼失敗,沈暉遠(yuǎn)遁他鄉(xiāng)

還有多少搖搖欲墜的“新勢力”?

攝影:界面新聞 范劍磊

文|鋅財(cái)經(jīng)  路世明

編輯|大風(fēng)

9月10日,威馬汽車在官方微博上發(fā)文稱:“經(jīng)過深思熟慮,威馬汽車自愿終止與APOLLO出行在港交所的RTO進(jìn)程。目前威馬汽車仍是APOLLO出行的重要股東,未來將繼續(xù)支持APOLLO出行的發(fā)展。”

APOLLO智慧出行對“終止收購”給出的解釋是:全球市場震蕩,金融市場氛圍持續(xù)不確定以及短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等商業(yè)因素。簡而言之,就是環(huán)境不好,另尋他路。

事實(shí)上,拋開環(huán)境因素,這場“借殼”上市的成功率本身就很低。

為了吸引上市公司,港交所從去年下半年開始借鑒納斯達(dá)克,給需要融資的企業(yè)提供上市渠道。但目前港交所特殊目的收購公司太少,上市機(jī)制也不是太健全?;蛟S威馬早就知道大概率行不通,但至少“操作”一番,還能有一絲“活”下去的希望。

如今這個(gè)希望已經(jīng)破滅,但威馬依然倔強(qiáng),正在通過“賣身”開心汽車來嘗試在美股上市。只是不同于APOLLO,兩家好歹有著千絲萬縷的關(guān)系,而被開心汽車完全收購后的威馬,將不再是沈暉喂養(yǎng)了八年之久那匹“馬”。

威馬的倒下,無疑給那些仍徘徊在破產(chǎn)邊緣的新勢力車企們一個(gè)大大的警示,新能源汽車賽道里的泡沫們,即將“應(yīng)聲”破裂。

港股借殼上市失敗,轉(zhuǎn)頭奔向納斯達(dá)克

去年末,港股上市公司APOLLO出行發(fā)布公告,擬收購一家智能電動(dòng)車公司。目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)涵蓋一系列配備先進(jìn)技術(shù)的智能電動(dòng)車,目標(biāo)客戶為中國年輕且精通技術(shù)的用戶。對于該公告,業(yè)界普遍認(rèn)為APOLLO出行的這一潛在收購對象即威馬汽車。

果不其然,到今年年初,APOLLO智慧出行在香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱,已和威馬汽車完成戰(zhàn)略并購,將以20.2億美元收購?fù)R控股子公司全部已發(fā)行股本,并將透過以每股0.55港元配發(fā)288億股的方式進(jìn)行結(jié)算。

這場看似頗為正常的收購,實(shí)則是一場經(jīng)典的資本運(yùn)作。

據(jù)了解,APOLLO智慧出行的前身是德國小眾超級跑車制造商Gumpert。2007年,Gumpert推出了首款車型APOLLO,但在2012年因資金鏈斷裂,Gumpert宣布破產(chǎn),后被香港一投資公司收購并更名為APOLLO。

關(guān)鍵在于,威馬的創(chuàng)始人沈暉,正是APOLLO智慧出行的聯(lián)席主席、非執(zhí)行董事,并且威馬持有APOLLO智慧出行23.66%的股份,是APOLLO智慧出行的第一大股東。

這樣的操作在資本市場被稱為買殼上市。簡單講,指非上市公司股東通過收購一家上市公司的股份控制該公司,再由該公司反向收購非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù),使之成為上市公司的子公司,從而達(dá)到間接上市的目的。

沈暉這波“左手倒右手”,意在讓威馬盡快上市,從而獲得在港股融資的權(quán)限,汲取到更多的資金來保證威馬“活”下去。彼時(shí)據(jù)不少業(yè)內(nèi)人士推測,威馬具有極大可能性在本年二季度完成掛牌,但這場看似“精妙”的資本運(yùn)作,結(jié)果卻“告吹”了。

當(dāng)所有人都以為威馬再也無法翻身之時(shí),誰承想,威馬又開始“折騰”起來了。

在宣布第三次沖擊IPO失敗的次日,也就是9月11日,早于2019年在納斯達(dá)克上市的二手車經(jīng)銷商開心汽車,突然宣布已與威馬汽車簽署了非約束性并購意向書,計(jì)劃增發(fā)一定數(shù)量的新股,整體收購?fù)R海外母公司和國內(nèi)所有資產(chǎn)。

不過,目前雙方都沒有透露這次增發(fā)新股的數(shù)量,也不知道收購的價(jià)格。有觀點(diǎn)認(rèn)為,以增發(fā)新股的方式并購股東股權(quán),實(shí)際上等同于換股的方式,讓威馬汽車“借殼”開心汽車實(shí)現(xiàn)美股上市,這也是不少企業(yè)在美國上市的最常用的模式。

港股走不通,那就去美股試試水。作為曾經(jīng)資本市場的寵兒,距離上市臨門一腳的威馬怎么也不會想到,這一“腳”竟然會如此艱難。其創(chuàng)始人沈暉或許也不曾想到,苦心經(jīng)營多年的事業(yè),就這樣“易主”了。

年薪12億還不起1.4萬,沈暉被限高遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)

作為威馬汽車的創(chuàng)始人,沈暉的高光時(shí)刻,或許并不是威馬大賣之際,而是被爆年薪“12億”之時(shí)。

2022年9月,網(wǎng)友們在威馬招股書中發(fā)現(xiàn),2019年至2021年,威馬汽車虧損持續(xù)增加,其中2021年虧損約82億元,但威馬汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO沈暉的薪資卻在2021年高達(dá)12.617億元。

一邊是企業(yè)的巨額虧損,一邊是話事人的天價(jià)薪酬,二者之間的反差,讓原本聲量極低的威馬汽車,迅速成為了消費(fèi)者們熱議對象,“威馬年虧82億創(chuàng)始人年薪12億”的詞條沖上各大平臺熱搜,沈暉名聲大噪。

誠然,沈暉年薪12億的說法并不準(zhǔn)確,其中包含了受限制股份收益,具體多少也要看威馬上市后的股價(jià)表現(xiàn)。但即便再怎么“縮水”,沈暉實(shí)際拿到手的真金白銀,也是普通老百姓不敢想象的數(shù)字??删褪沁@樣一個(gè)“大老板”,卻發(fā)不起區(qū)區(qū)1.4萬的工資。

今年4月初,立案執(zhí)行申請人彭某某申請執(zhí)行威馬汽車科技集團(tuán)有限公司仲裁一案。

據(jù)悉,威馬汽車科技集團(tuán)有限公司應(yīng)支付申請人彭某某2022年10月、11月工資差額合計(jì)人民幣11798.5元,以及2022年12月工資人民幣2266.9元,共計(jì)14065.4元。同時(shí),沈暉因關(guān)聯(lián)企業(yè)未履行法定義務(wù)被限制高消費(fèi)。

盡管這已經(jīng)不是威馬和沈暉第一次被“強(qiáng)制執(zhí)行”,但在年薪“12億”和欠工資1.4萬的對比下,的確讓人感到離譜。

針對“沈暉被限高”這一消息,威馬汽車也進(jìn)行了緊急回應(yīng),稱經(jīng)過核實(shí),該限高令已撤銷,并且表示:“目前,各級各地政府持續(xù)關(guān)注和關(guān)心威馬汽車的脫困和發(fā)展,威馬汽車正在沈暉帶領(lǐng)下,全力開展用戶服務(wù),依法有序清償債務(wù),并在積極推進(jìn)新能源汽車出海計(jì)劃,有望于近期復(fù)工復(fù)產(chǎn),恢復(fù)正常運(yùn)營?!?/p>

可事實(shí)證明,威馬的“還債”意愿并不積極,反而是越欠越多。譬如在8月中旬,威馬又新增一則被執(zhí)行人信息,執(zhí)行標(biāo)的超5億元。而據(jù)天眼查顯示,威馬汽車目前被執(zhí)行總金額已超5.9億元,此外還存在限制消費(fèi)令和多個(gè)股權(quán)凍結(jié)信息。

面對國內(nèi)難以收拾的“爛攤子”,招架不住的沈暉不得不暫避風(fēng)頭,向行業(yè)“前輩”賈躍亭學(xué)習(xí)起了“跑路”。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道,有接近威馬的業(yè)內(nèi)人士表示,沈暉本人已不在國內(nèi)。

新勢力大玩資本游戲,下一個(gè)倒下的會是誰?

近些年,在新能源政策的紅利下,各路“神仙”接連下場造車,這其中有不少是真正認(rèn)真造車的,但也不乏各種投機(jī)取巧、借機(jī)斂財(cái)者,大玩資本游戲,且“套路”如出一轍。

譬如,某新勢力車企在A輪獲得了10億投資,那么公司總資產(chǎn)則為10億。除去投資者的20%股權(quán),創(chuàng)始人還留有80%股權(quán),某種程度上也意味著創(chuàng)始人已經(jīng)擁有8億資產(chǎn)。而為了獲得更多的投資,擁有更多的資產(chǎn),企業(yè)還會啟動(dòng)了B輪、C輪、D輪......

雖然每輪融資,創(chuàng)始人的股權(quán)都會被稀釋,但隨著融資資金的不斷增加,其所擁有的資金也是不斷增長的。而到了最后一輪融資,投資者對企業(yè)最大的要求就是必須成功上市。因?yàn)槠髽I(yè)成功上市,最后一輪投資者才能在最短時(shí)間內(nèi)收回成本,割二級市場的韭菜,大賺一筆。

可如果這家企業(yè)經(jīng)營很差,前景不明,一旦破產(chǎn)創(chuàng)始人及高管們手里股權(quán)就會一文不值。這時(shí)為了保證自身利益,一般會聯(lián)合一部分持股較高的早期投資者,讓贊同分錢的投資者形成多數(shù)派,從而實(shí)現(xiàn)提前分錢。即便企業(yè)最后上市失敗,早期投資者、創(chuàng)始人及高管也能落袋為安。

在這個(gè)過程中,最后一輪投資者無疑成為了“冤大頭”。因此,為了不虧錢的同時(shí)也能賺一筆,最后一輪投資者都會須全力幫助企業(yè)上市。

很難講清楚沈暉的威馬是屬于“認(rèn)真”造車的那一類,還是一個(gè)資本操作的工具。從“新勢力四小龍”時(shí)期來看,威馬的確稱得上是一家還算“合格”的車企,但從被開心汽車整體收購的結(jié)果來看,沈暉及背后的原始資本們,又成為了最終“贏家”。

新能源汽車的賽道里,像威馬這樣“模糊不清”的新勢力車企,不在少數(shù)。

蔚來、理想、小鵬這些一梯隊(duì)雖然還不穩(wěn)定,但也算度過了“危險(xiǎn)期”,且多多少少有一些技術(shù)含量。零跑、哪吒等二梯隊(duì)普遍業(yè)績承壓,現(xiàn)金流吃緊,技術(shù)底蘊(yùn)不足,仍有待觀察。至于恒馳、愛馳、拜騰、天際等一眾“不知名”車企,在倒閉的邊緣已徘徊已久。

除以上外,還有一大堆從“老頭樂”轉(zhuǎn)型“新勢力”的“雜牌”們,又有幾個(gè)是在認(rèn)真造車,而不是沖著收割“消費(fèi)者”去的呢?

2023年是新能源汽車賽道大洗牌的一年,這早已成為行業(yè)共識。威馬成為了第一位被“圍觀”的裸泳者,但還有更多“裸泳”的新勢力,正在浮出水面。在鋅財(cái)經(jīng)看來,這樣的“出清”雖然痛苦,但對市場而言,也不失為一件“利好”。

只有把泡沫刺破,中國新能源汽車才會更加強(qiáng)大。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

威馬汽車

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還有多少搖搖欲墜的“新勢力”?

攝影:界面新聞 范劍磊

文|鋅財(cái)經(jīng)  路世明

編輯|大風(fēng)

9月10日,威馬汽車在官方微博上發(fā)文稱:“經(jīng)過深思熟慮,威馬汽車自愿終止與APOLLO出行在港交所的RTO進(jìn)程。目前威馬汽車仍是APOLLO出行的重要股東,未來將繼續(xù)支持APOLLO出行的發(fā)展。”

APOLLO智慧出行對“終止收購”給出的解釋是:全球市場震蕩,金融市場氛圍持續(xù)不確定以及短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等商業(yè)因素。簡而言之,就是環(huán)境不好,另尋他路。

事實(shí)上,拋開環(huán)境因素,這場“借殼”上市的成功率本身就很低。

為了吸引上市公司,港交所從去年下半年開始借鑒納斯達(dá)克,給需要融資的企業(yè)提供上市渠道。但目前港交所特殊目的收購公司太少,上市機(jī)制也不是太健全?;蛟S威馬早就知道大概率行不通,但至少“操作”一番,還能有一絲“活”下去的希望。

如今這個(gè)希望已經(jīng)破滅,但威馬依然倔強(qiáng),正在通過“賣身”開心汽車來嘗試在美股上市。只是不同于APOLLO,兩家好歹有著千絲萬縷的關(guān)系,而被開心汽車完全收購后的威馬,將不再是沈暉喂養(yǎng)了八年之久那匹“馬”。

威馬的倒下,無疑給那些仍徘徊在破產(chǎn)邊緣的新勢力車企們一個(gè)大大的警示,新能源汽車賽道里的泡沫們,即將“應(yīng)聲”破裂。

港股借殼上市失敗,轉(zhuǎn)頭奔向納斯達(dá)克

去年末,港股上市公司APOLLO出行發(fā)布公告,擬收購一家智能電動(dòng)車公司。目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)涵蓋一系列配備先進(jìn)技術(shù)的智能電動(dòng)車,目標(biāo)客戶為中國年輕且精通技術(shù)的用戶。對于該公告,業(yè)界普遍認(rèn)為APOLLO出行的這一潛在收購對象即威馬汽車。

果不其然,到今年年初,APOLLO智慧出行在香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱,已和威馬汽車完成戰(zhàn)略并購,將以20.2億美元收購?fù)R控股子公司全部已發(fā)行股本,并將透過以每股0.55港元配發(fā)288億股的方式進(jìn)行結(jié)算。

這場看似頗為正常的收購,實(shí)則是一場經(jīng)典的資本運(yùn)作。

據(jù)了解,APOLLO智慧出行的前身是德國小眾超級跑車制造商Gumpert。2007年,Gumpert推出了首款車型APOLLO,但在2012年因資金鏈斷裂,Gumpert宣布破產(chǎn),后被香港一投資公司收購并更名為APOLLO。

關(guān)鍵在于,威馬的創(chuàng)始人沈暉,正是APOLLO智慧出行的聯(lián)席主席、非執(zhí)行董事,并且威馬持有APOLLO智慧出行23.66%的股份,是APOLLO智慧出行的第一大股東。

這樣的操作在資本市場被稱為買殼上市。簡單講,指非上市公司股東通過收購一家上市公司的股份控制該公司,再由該公司反向收購非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù),使之成為上市公司的子公司,從而達(dá)到間接上市的目的。

沈暉這波“左手倒右手”,意在讓威馬盡快上市,從而獲得在港股融資的權(quán)限,汲取到更多的資金來保證威馬“活”下去。彼時(shí)據(jù)不少業(yè)內(nèi)人士推測,威馬具有極大可能性在本年二季度完成掛牌,但這場看似“精妙”的資本運(yùn)作,結(jié)果卻“告吹”了。

當(dāng)所有人都以為威馬再也無法翻身之時(shí),誰承想,威馬又開始“折騰”起來了。

在宣布第三次沖擊IPO失敗的次日,也就是9月11日,早于2019年在納斯達(dá)克上市的二手車經(jīng)銷商開心汽車,突然宣布已與威馬汽車簽署了非約束性并購意向書,計(jì)劃增發(fā)一定數(shù)量的新股,整體收購?fù)R海外母公司和國內(nèi)所有資產(chǎn)。

不過,目前雙方都沒有透露這次增發(fā)新股的數(shù)量,也不知道收購的價(jià)格。有觀點(diǎn)認(rèn)為,以增發(fā)新股的方式并購股東股權(quán),實(shí)際上等同于換股的方式,讓威馬汽車“借殼”開心汽車實(shí)現(xiàn)美股上市,這也是不少企業(yè)在美國上市的最常用的模式。

港股走不通,那就去美股試試水。作為曾經(jīng)資本市場的寵兒,距離上市臨門一腳的威馬怎么也不會想到,這一“腳”竟然會如此艱難。其創(chuàng)始人沈暉或許也不曾想到,苦心經(jīng)營多年的事業(yè),就這樣“易主”了。

年薪12億還不起1.4萬,沈暉被限高遠(yuǎn)走他鄉(xiāng)

作為威馬汽車的創(chuàng)始人,沈暉的高光時(shí)刻,或許并不是威馬大賣之際,而是被爆年薪“12億”之時(shí)。

2022年9月,網(wǎng)友們在威馬招股書中發(fā)現(xiàn),2019年至2021年,威馬汽車虧損持續(xù)增加,其中2021年虧損約82億元,但威馬汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO沈暉的薪資卻在2021年高達(dá)12.617億元。

一邊是企業(yè)的巨額虧損,一邊是話事人的天價(jià)薪酬,二者之間的反差,讓原本聲量極低的威馬汽車,迅速成為了消費(fèi)者們熱議對象,“威馬年虧82億創(chuàng)始人年薪12億”的詞條沖上各大平臺熱搜,沈暉名聲大噪。

誠然,沈暉年薪12億的說法并不準(zhǔn)確,其中包含了受限制股份收益,具體多少也要看威馬上市后的股價(jià)表現(xiàn)。但即便再怎么“縮水”,沈暉實(shí)際拿到手的真金白銀,也是普通老百姓不敢想象的數(shù)字。可就是這樣一個(gè)“大老板”,卻發(fā)不起區(qū)區(qū)1.4萬的工資。

今年4月初,立案執(zhí)行申請人彭某某申請執(zhí)行威馬汽車科技集團(tuán)有限公司仲裁一案。

據(jù)悉,威馬汽車科技集團(tuán)有限公司應(yīng)支付申請人彭某某2022年10月、11月工資差額合計(jì)人民幣11798.5元,以及2022年12月工資人民幣2266.9元,共計(jì)14065.4元。同時(shí),沈暉因關(guān)聯(lián)企業(yè)未履行法定義務(wù)被限制高消費(fèi)。

盡管這已經(jīng)不是威馬和沈暉第一次被“強(qiáng)制執(zhí)行”,但在年薪“12億”和欠工資1.4萬的對比下,的確讓人感到離譜。

針對“沈暉被限高”這一消息,威馬汽車也進(jìn)行了緊急回應(yīng),稱經(jīng)過核實(shí),該限高令已撤銷,并且表示:“目前,各級各地政府持續(xù)關(guān)注和關(guān)心威馬汽車的脫困和發(fā)展,威馬汽車正在沈暉帶領(lǐng)下,全力開展用戶服務(wù),依法有序清償債務(wù),并在積極推進(jìn)新能源汽車出海計(jì)劃,有望于近期復(fù)工復(fù)產(chǎn),恢復(fù)正常運(yùn)營?!?/p>

可事實(shí)證明,威馬的“還債”意愿并不積極,反而是越欠越多。譬如在8月中旬,威馬又新增一則被執(zhí)行人信息,執(zhí)行標(biāo)的超5億元。而據(jù)天眼查顯示,威馬汽車目前被執(zhí)行總金額已超5.9億元,此外還存在限制消費(fèi)令和多個(gè)股權(quán)凍結(jié)信息。

面對國內(nèi)難以收拾的“爛攤子”,招架不住的沈暉不得不暫避風(fēng)頭,向行業(yè)“前輩”賈躍亭學(xué)習(xí)起了“跑路”。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道,有接近威馬的業(yè)內(nèi)人士表示,沈暉本人已不在國內(nèi)。

新勢力大玩資本游戲,下一個(gè)倒下的會是誰?

近些年,在新能源政策的紅利下,各路“神仙”接連下場造車,這其中有不少是真正認(rèn)真造車的,但也不乏各種投機(jī)取巧、借機(jī)斂財(cái)者,大玩資本游戲,且“套路”如出一轍。

譬如,某新勢力車企在A輪獲得了10億投資,那么公司總資產(chǎn)則為10億。除去投資者的20%股權(quán),創(chuàng)始人還留有80%股權(quán),某種程度上也意味著創(chuàng)始人已經(jīng)擁有8億資產(chǎn)。而為了獲得更多的投資,擁有更多的資產(chǎn),企業(yè)還會啟動(dòng)了B輪、C輪、D輪......

雖然每輪融資,創(chuàng)始人的股權(quán)都會被稀釋,但隨著融資資金的不斷增加,其所擁有的資金也是不斷增長的。而到了最后一輪融資,投資者對企業(yè)最大的要求就是必須成功上市。因?yàn)槠髽I(yè)成功上市,最后一輪投資者才能在最短時(shí)間內(nèi)收回成本,割二級市場的韭菜,大賺一筆。

可如果這家企業(yè)經(jīng)營很差,前景不明,一旦破產(chǎn)創(chuàng)始人及高管們手里股權(quán)就會一文不值。這時(shí)為了保證自身利益,一般會聯(lián)合一部分持股較高的早期投資者,讓贊同分錢的投資者形成多數(shù)派,從而實(shí)現(xiàn)提前分錢。即便企業(yè)最后上市失敗,早期投資者、創(chuàng)始人及高管也能落袋為安。

在這個(gè)過程中,最后一輪投資者無疑成為了“冤大頭”。因此,為了不虧錢的同時(shí)也能賺一筆,最后一輪投資者都會須全力幫助企業(yè)上市。

很難講清楚沈暉的威馬是屬于“認(rèn)真”造車的那一類,還是一個(gè)資本操作的工具。從“新勢力四小龍”時(shí)期來看,威馬的確稱得上是一家還算“合格”的車企,但從被開心汽車整體收購的結(jié)果來看,沈暉及背后的原始資本們,又成為了最終“贏家”。

新能源汽車的賽道里,像威馬這樣“模糊不清”的新勢力車企,不在少數(shù)。

蔚來、理想、小鵬這些一梯隊(duì)雖然還不穩(wěn)定,但也算度過了“危險(xiǎn)期”,且多多少少有一些技術(shù)含量。零跑、哪吒等二梯隊(duì)普遍業(yè)績承壓,現(xiàn)金流吃緊,技術(shù)底蘊(yùn)不足,仍有待觀察。至于恒馳、愛馳、拜騰、天際等一眾“不知名”車企,在倒閉的邊緣已徘徊已久。

除以上外,還有一大堆從“老頭樂”轉(zhuǎn)型“新勢力”的“雜牌”們,又有幾個(gè)是在認(rèn)真造車,而不是沖著收割“消費(fèi)者”去的呢?

2023年是新能源汽車賽道大洗牌的一年,這早已成為行業(yè)共識。威馬成為了第一位被“圍觀”的裸泳者,但還有更多“裸泳”的新勢力,正在浮出水面。在鋅財(cái)經(jīng)看來,這樣的“出清”雖然痛苦,但對市場而言,也不失為一件“利好”。

只有把泡沫刺破,中國新能源汽車才會更加強(qiáng)大。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。