限制融券“T+0”交易的初衷在于規(guī)范市場行為，防范系統(tǒng)性風險。

12月19日，中信建投發(fā)布公告，為進一步落實證監(jiān)會關于嚴禁利用融券實施變相T+0交易的相關要求，公司擬于12月27日啟用融券變相T+0交易限制功能，一是客戶在同一交易日內(nèi)，進行兩融標的融券賣出操作后，無法就同一標的進行擔保品買入或融資買入操作；二是客戶在同一交易日內(nèi)，進行擔保品買入或融資買入兩融標的證券后，無法就同一標的進行融券賣出操作。同日，山西證券也發(fā)布公告，為進一步落實證監(jiān)會關于加強客戶交易行為管理，嚴禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相T+0交易）的投資者提供融券的監(jiān)管要求，公司擬于12月23日啟用融券日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易控制措施。（財聯(lián)社）

在當前豬價上行階段，由于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部比過往更偏好于補仔豬，因此母豬的補欄需求或比往常周期要弱。生豬養(yǎng)殖板塊的階段性調(diào)整或進入尾聲。

2024年8月28日，山西證券(002500.SZ)發(fā)布2024年半年度報告。截至2024年8月27日，共有14個機構投資者披露持有山西證券A股股份，合計持股量達19.51億股，占山西證券總股本的54.36%。

隨著更多廠商新一代折疊屏產(chǎn)品發(fā)布，以及Honor和Xiaomi等廠商新折疊屏產(chǎn)品線的增加，預計下半年中國折疊屏手機市場仍會保持快速增長。與此同時，蘋果、Meta、谷歌等巨頭也正在加速布局AR領域，AR眼鏡低成本、輕便和多使用場景特點，使得其成為AI落地的最佳硬件載體，AI賦能疊加科技巨頭不斷推出新品，未來AI+AR智能眼鏡的空間會很大，短期有望實現(xiàn)百萬級出貨。考慮到9、10月份消費電子傳統(tǒng)旺季，疊加華為折疊屏、雷朋Meta AR眼鏡等新品刺激，短期繼續(xù)看好消費電子板塊投資機會。長期建議關注設備、材料、零部件的國產(chǎn)化，AI技術驅(qū)動的高性能芯片和先進封裝需求，及AI手機元年帶來的換機潮和硬件升級機會。

煤炭產(chǎn)地受安監(jiān)影響，產(chǎn)地發(fā)運維持低位，供給增量有限；需求方面，上周高溫繼續(xù)，火電負荷增加，電廠煤炭日耗維持高位；港口調(diào)入少于調(diào)出，庫存繼續(xù)走低。但汛期影響水電發(fā)力，疊加終端庫存仍較高，終端采購以剛需、長協(xié)為主，疊加主動去庫存庫，綜合影響下，上周國內(nèi)港口動力煤價格繼續(xù)弱勢震蕩。焦煤、焦炭方面，產(chǎn)地安監(jiān)延續(xù)；需求受粗鋼平控、螺紋新舊國標轉(zhuǎn)換加速去庫等預期博弈，疊加淡季鋼材需求偏弱，雙焦價格弱穩(wěn)運行；但由于安監(jiān)嚴格常態(tài)化，同時大規(guī)模設備更新計劃等穩(wěn)經(jīng)濟政策仍有發(fā)力空間，預計后期地產(chǎn)、基建或?qū)⑦呺H改善，煤炭需求的剛性較強，我們認為后期煤炭供需關系很難進一步寬松，國內(nèi)煤炭價格進一步回落空間不大，看好四季度煤炭需求改善，帶動煤炭企業(yè)業(yè)績修復。

美國生豬產(chǎn)業(yè)在規(guī)?；潭容^高的時期尚有明顯的豬周期，當前我國生豬產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化程度仍大幅低于美國，我國豬價未來仍將會呈現(xiàn)周期波動特征。由于二次育肥等行業(yè)行為的存在，我們傾向于認為未來豬周期的高點較有可能比2018年“非洲豬瘟”發(fā)生之前的正常周期高點要高。

對比豬價出現(xiàn)反彈而非反轉(zhuǎn)的2021和2022年，2024年初以來的能繁母豬補欄特征有明顯不同，已經(jīng)出現(xiàn)周期底部末端的特征。受到自身財務狀況、融資約束和4年豬價反復磨底對預期的影響，2024年產(chǎn)業(yè)對能繁母豬補欄的能力和意愿或已大幅減弱，“降本增效”反而成為行業(yè)近半年較為高頻的用詞，周期磨底有望進入尾聲。生豬養(yǎng)殖周期已經(jīng)處于周期底部末端、黎明之前，當前看好生豬養(yǎng)殖股的投資機會。

5G-A今年或?qū)⒉饺脒\營元年，行業(yè)應用得以擴展、基站供應鏈部分環(huán)節(jié)受益升級。通感一體、低空經(jīng)濟是5G-A最具亮點的新應用場景，運營商引領低空基建先行，MMIMO基站、低空監(jiān)測、空管系統(tǒng)有望率先受益。eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，通訊、導航、飛控系統(tǒng)是與汽車產(chǎn)業(yè)鏈差異化最大的增量市場。

整體來看，由于安監(jiān)嚴格常態(tài)化，同時穩(wěn)經(jīng)濟政策仍有空間，后期地產(chǎn)、基建等穩(wěn)經(jīng)濟政策仍存邊際改善預期，煤炭需求剛性較強，2024年煤炭供需關系很難進一步寬松，隨著迎峰度夏旺季到來，預計國內(nèi)煤炭價格進一步回落空間不大。

山西證券研報指出，特高壓電網(wǎng)景氣度持續(xù)，未來建設力度或?qū)⑻嵘?。新型電力系統(tǒng)加速發(fā)展核心是要解決消納問題，而特高壓在解決我國用電端和發(fā)電側(cè)空間錯配、跨省遠距離運輸上具備剛性需求。目前風光裝機的快速上量，特高壓及相關配套具備迫切性，后續(xù)項目推進有望加速。且從政策指引、特高壓儲備項目及未來風光裝機投產(chǎn)計劃來看，特高壓落地節(jié)奏加快，未來景氣度持續(xù)無需擔憂，相關環(huán)節(jié)受益確定性高。

去年9月，因涉嫌干擾發(fā)行定價，山西證券就曾遭自律調(diào)查。

新能源車和動力電池需求回暖，汽車以舊換新支持政策逐步落地，新車型電動車持續(xù)推出，有望進一步刺激新能源汽車市場的增長。終端車企為保證利潤仍將給上游傳導降本壓力，材料供給端產(chǎn)能尚未出清，預計產(chǎn)業(yè)鏈價格將繼續(xù)博弈。

天眼查App顯示，近日，安徽省芯屏產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，執(zhí)行事務合伙人為山證投資有限責任公司、合肥瑞丞私募基金管理有限公司，出資額10億元，經(jīng)營范圍為以私募基金從事股權投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。合伙人信息顯示，該企業(yè)由山西證券旗下山證投資有限責任公司、奇瑞旗下合肥瑞丞私募基金管理有限公司，以及馬鞍山金騏產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、安徽省新一代信息技術產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資。

2023年山西證券分倉傭金5828.83萬元，排在行業(yè)第45位。

原上海證券研究所副所長、大消費組長、醫(yī)藥首席分析師鄧周宇已履新山西證券任研究所副所長，并繼續(xù)擔綱醫(yī)藥大健康組組長。至此，山證研究所的管理架構為一正兩副。履歷顯示，鄧周宇有14年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗，先后供職于國海證券、國信證券、中銀國際證券、上海證券，歷任醫(yī)藥行業(yè)分析師、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師、研究部董事、研究所副所長等職務。（財聯(lián)社?林堅）

存儲仍具有較好成長性，看好行業(yè)周期反轉(zhuǎn)機會及產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化趨勢下的投資機遇。建議關注：1）存儲模組；2）存儲芯片設計；3）模組側(cè)配套芯片；4）HBM產(chǎn)業(yè)鏈。