正在閱讀:

主動撤單,賽卓電子“躊躇”什么?

掃一掃下載界面新聞APP

主動撤單,賽卓電子“躊躇”什么?

何時能重來?

文|首條財經(jīng) 聞道

編輯|守一

提升上市公司質(zhì)量,需從源頭抓起。

2023年以來,IPO審核通過率同比微降,近期申請撤單者增多。在業(yè)內(nèi)人士看來,常態(tài)化發(fā)行趨勢未變,但監(jiān)管加碼、更加考驗企業(yè)的實力成色。撤單與個別公司準備不充分、經(jīng)營情況不佳、上會量減少等因素有關(guān)。

7月20日晚間,上交所終止了對賽卓電子IPO審核,理由是公司和券商撤回上市申請。

主動撤單,“躊躇”什么呢?

01 大供應(yīng)商、大客戶集中依賴,警惕應(yīng)收賬款、存貨高企

公開信息顯示,賽卓電子成立于2011年,主要從事高性能、高可靠性模擬及數(shù)?;旌霞呻娐返难邪l(fā)、設(shè)計和銷售,主要產(chǎn)品為磁傳感器芯片。目前,車規(guī)級磁傳感器芯片產(chǎn)品已在比亞迪、上汽集團、長安汽車、蔚來等整車廠實現(xiàn)批量裝車。

新四化大潮下,汽車芯片是公認的熱門賽道,賽卓電子自然不缺資本熱度,然細觀其經(jīng)營面不乏瑕疵隱憂點,主動撤回并非無跡可尋。

招股書顯示,2019至2022上半年,公司向前五大供應(yīng)商合計采購的金額占同期采購金比為90.28%、90.26%、91.08%及94.20%。前五大客戶銷售收入占營收比為72.61%、61.12%、59.71%、61.19%。

大供應(yīng)商、大客戶雙雙集中依賴,潛在的經(jīng)營波動風險無需贅言,新能源汽車市競爭日益激烈、洗牌加劇。一旦大客戶銷售不達預(yù)期,對賽卓電子業(yè)績的波動影響不可小視。

雙集中的背后,企業(yè)應(yīng)收賬款也在逐年走高。報告期內(nèi)分別為1411.86萬元、2317.09萬元、 3674.37萬元、5290.65萬元。

特別2022年,僅半年應(yīng)收賬款就高達5290.65萬元。對此公司表示,以上海為中心的長三角地區(qū)疫情使集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)受到不同程度影響,公司產(chǎn)品在 6 月復(fù)工后集中發(fā)貨,導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款增幅變大。

然查閱招股書可發(fā)現(xiàn),存貨價值同樣在不斷走高。報告期內(nèi)分別為 1,226.34 萬元、1,742.18 萬元、2,273.21萬元和3,880.24 萬元。

行業(yè)分析師郭興表示,應(yīng)收賬款、存貨持續(xù)增加,不僅抬升資金鏈壓力,還有壞賬減值風險,折射出企業(yè)產(chǎn)品競爭力、市場話語權(quán)亟待提升。

報告期內(nèi),賽卓電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1209.15萬元、767.50萬元、3140.79萬元及-435.04萬元。

2022上半年除了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負,毛利率也結(jié)束三年連增勢頭,從2021年的57.27%滑至55.48%。

對此,賽博電子在回復(fù)函中表示,毛利率下降主要系晶圓成本價格上漲導(dǎo)致,隨著晶圓采購價格企穩(wěn)并下降,產(chǎn)品成本上升和毛利率下降趨勢不會持續(xù)。

02 前狼后虎競爭激烈,一邊理財一邊補流?

信心可嘉,能否如愿仍需時間作答。

放眼行業(yè),大市場更強競爭。隨著國產(chǎn)替代概念升溫,汽車傳感器芯片賽道入局者眾、強敵環(huán)伺,比如已完成上市的納芯微、思瑞浦。

在行業(yè)分析師劉銳玲看來,芯片設(shè)計企業(yè)處于芯片賽道的中游行業(yè),是競爭最激烈的一部分,如模擬及數(shù)?;旌闲酒袌?,國際芯片頭部企業(yè)憑借多年資金、技術(shù)、客戶、品牌等積累,形成較大領(lǐng)先優(yōu)勢。磁傳感器芯片細分領(lǐng)域,Infineon、NXP等國外廠商占據(jù)主要市場份額,且擁有上千種產(chǎn)品品類。面對前狼后虎,賽卓電子在總體規(guī)模、產(chǎn)品豐富程度等方面仍有不小差距,需不斷夯實核心競爭力、抬高競爭壁壘。

這或也是賽卓電子沖刺上市的一大原因。聚焦此次IPO,擬募約11億元,用于車規(guī)級芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。做大做強之心,肉眼可見值得肯定。

但審視關(guān)鍵的募資用途,仍有考量處。比如車規(guī)級芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目分別耗費2.267億元和1.452億元進行固定資產(chǎn)投資,與現(xiàn)有非流動資產(chǎn)規(guī)模6,189.19萬元差異較大。

此外,報告期各期末,公司交易性資產(chǎn)金額為2,650.00萬元、241.07萬元、1.076億元和4.183億元,主要系從銀行購買的理財產(chǎn)品。而本次募資中擬3億元用于補充流動資金。

一邊理財一邊補流,到底缺不缺錢呢?

03 實控人套現(xiàn)、估值大增

截至本招股書簽署日,公司實控人為董事長、總經(jīng)理宋紅剛及董事楊瑩,二人為夫妻關(guān)系,合計控制公司52.02%股份。楊瑩母親戴玉林為實控人的一致行動人,直接持有6.15%的股份。

值得注意的是,在提交IPO申請一年多時間內(nèi),企業(yè)多次進行融資、估值水漲船高。實控人亦套現(xiàn)超億元。

先是2021年7月,宋紅剛轉(zhuǎn)讓4.9%股份給7家機構(gòu),套現(xiàn)6300萬元。這一輪的投前估值為16億元。

機構(gòu)包括拓海三號、青島尚頎、華業(yè)高創(chuàng)、蘇民投君信、保隆汽車、鈺俊尚行 及深信華遠。同時,青島尚頎、德同合心、蘇民投君信、華業(yè)高創(chuàng)、三花弘道、保隆汽車 及深信華遠也增資1.6億元。

2021年12月,創(chuàng)始人宋紅剛再轉(zhuǎn)讓了1.53%股份給毅達鑫業(yè)(出資3000萬元)、元禾璞華(出資1000萬元),合計4000萬元。這一輪估值升至26億元。

2022年1月,9家機構(gòu)再投資3.2億元,估值達30億元。其中毅達鑫業(yè)出資3500萬、元禾璞華出資3650萬元。

據(jù)招股書披露,此次IPO賽卓電子計劃發(fā)行2000萬股,發(fā)行后總股本約8000萬股,按擬募資11億測算,IPO時估值約44億。

短短1年多,賽博電子估值大增,堪稱一場資本盛宴。但真要如愿,還需上市成功才行。

換言之,賽博電子背負眾多利益,IPO早已不是一家之事。此番撤回,能否卷土重來、何時重來以何姿態(tài)重來,仍不乏看點。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

評論

暫無評論哦,快來評價一下吧!

下載界面新聞

微信公眾號

微博

主動撤單,賽卓電子“躊躇”什么?

何時能重來?

文|首條財經(jīng) 聞道

編輯|守一

提升上市公司質(zhì)量,需從源頭抓起。

2023年以來,IPO審核通過率同比微降,近期申請撤單者增多。在業(yè)內(nèi)人士看來,常態(tài)化發(fā)行趨勢未變,但監(jiān)管加碼、更加考驗企業(yè)的實力成色。撤單與個別公司準備不充分、經(jīng)營情況不佳、上會量減少等因素有關(guān)。

7月20日晚間,上交所終止了對賽卓電子IPO審核,理由是公司和券商撤回上市申請。

主動撤單,“躊躇”什么呢?

01 大供應(yīng)商、大客戶集中依賴,警惕應(yīng)收賬款、存貨高企

公開信息顯示,賽卓電子成立于2011年,主要從事高性能、高可靠性模擬及數(shù)?;旌霞呻娐返难邪l(fā)、設(shè)計和銷售,主要產(chǎn)品為磁傳感器芯片。目前,車規(guī)級磁傳感器芯片產(chǎn)品已在比亞迪、上汽集團、長安汽車、蔚來等整車廠實現(xiàn)批量裝車。

新四化大潮下,汽車芯片是公認的熱門賽道,賽卓電子自然不缺資本熱度,然細觀其經(jīng)營面不乏瑕疵隱憂點,主動撤回并非無跡可尋。

招股書顯示,2019至2022上半年,公司向前五大供應(yīng)商合計采購的金額占同期采購金比為90.28%、90.26%、91.08%及94.20%。前五大客戶銷售收入占營收比為72.61%、61.12%、59.71%、61.19%。

大供應(yīng)商、大客戶雙雙集中依賴,潛在的經(jīng)營波動風險無需贅言,新能源汽車市競爭日益激烈、洗牌加劇。一旦大客戶銷售不達預(yù)期,對賽卓電子業(yè)績的波動影響不可小視。

雙集中的背后,企業(yè)應(yīng)收賬款也在逐年走高。報告期內(nèi)分別為1411.86萬元、2317.09萬元、 3674.37萬元、5290.65萬元。

特別2022年,僅半年應(yīng)收賬款就高達5290.65萬元。對此公司表示,以上海為中心的長三角地區(qū)疫情使集成電路產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)受到不同程度影響,公司產(chǎn)品在 6 月復(fù)工后集中發(fā)貨,導(dǎo)致期末應(yīng)收賬款增幅變大。

然查閱招股書可發(fā)現(xiàn),存貨價值同樣在不斷走高。報告期內(nèi)分別為 1,226.34 萬元、1,742.18 萬元、2,273.21萬元和3,880.24 萬元。

行業(yè)分析師郭興表示,應(yīng)收賬款、存貨持續(xù)增加,不僅抬升資金鏈壓力,還有壞賬減值風險,折射出企業(yè)產(chǎn)品競爭力、市場話語權(quán)亟待提升。

報告期內(nèi),賽卓電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1209.15萬元、767.50萬元、3140.79萬元及-435.04萬元。

2022上半年除了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負,毛利率也結(jié)束三年連增勢頭,從2021年的57.27%滑至55.48%。

對此,賽博電子在回復(fù)函中表示,毛利率下降主要系晶圓成本價格上漲導(dǎo)致,隨著晶圓采購價格企穩(wěn)并下降,產(chǎn)品成本上升和毛利率下降趨勢不會持續(xù)。

02 前狼后虎競爭激烈,一邊理財一邊補流?

信心可嘉,能否如愿仍需時間作答。

放眼行業(yè),大市場更強競爭。隨著國產(chǎn)替代概念升溫,汽車傳感器芯片賽道入局者眾、強敵環(huán)伺,比如已完成上市的納芯微、思瑞浦。

在行業(yè)分析師劉銳玲看來,芯片設(shè)計企業(yè)處于芯片賽道的中游行業(yè),是競爭最激烈的一部分,如模擬及數(shù)?;旌闲酒袌?,國際芯片頭部企業(yè)憑借多年資金、技術(shù)、客戶、品牌等積累,形成較大領(lǐng)先優(yōu)勢。磁傳感器芯片細分領(lǐng)域,Infineon、NXP等國外廠商占據(jù)主要市場份額,且擁有上千種產(chǎn)品品類。面對前狼后虎,賽卓電子在總體規(guī)模、產(chǎn)品豐富程度等方面仍有不小差距,需不斷夯實核心競爭力、抬高競爭壁壘。

這或也是賽卓電子沖刺上市的一大原因。聚焦此次IPO,擬募約11億元,用于車規(guī)級芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。做大做強之心,肉眼可見值得肯定。

但審視關(guān)鍵的募資用途,仍有考量處。比如車規(guī)級芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心建設(shè)項目分別耗費2.267億元和1.452億元進行固定資產(chǎn)投資,與現(xiàn)有非流動資產(chǎn)規(guī)模6,189.19萬元差異較大。

此外,報告期各期末,公司交易性資產(chǎn)金額為2,650.00萬元、241.07萬元、1.076億元和4.183億元,主要系從銀行購買的理財產(chǎn)品。而本次募資中擬3億元用于補充流動資金。

一邊理財一邊補流,到底缺不缺錢呢?

03 實控人套現(xiàn)、估值大增

截至本招股書簽署日,公司實控人為董事長、總經(jīng)理宋紅剛及董事楊瑩,二人為夫妻關(guān)系,合計控制公司52.02%股份。楊瑩母親戴玉林為實控人的一致行動人,直接持有6.15%的股份。

值得注意的是,在提交IPO申請一年多時間內(nèi),企業(yè)多次進行融資、估值水漲船高。實控人亦套現(xiàn)超億元。

先是2021年7月,宋紅剛轉(zhuǎn)讓4.9%股份給7家機構(gòu),套現(xiàn)6300萬元。這一輪的投前估值為16億元。

機構(gòu)包括拓海三號、青島尚頎、華業(yè)高創(chuàng)、蘇民投君信、保隆汽車、鈺俊尚行 及深信華遠。同時,青島尚頎、德同合心、蘇民投君信、華業(yè)高創(chuàng)、三花弘道、保隆汽車 及深信華遠也增資1.6億元。

2021年12月,創(chuàng)始人宋紅剛再轉(zhuǎn)讓了1.53%股份給毅達鑫業(yè)(出資3000萬元)、元禾璞華(出資1000萬元),合計4000萬元。這一輪估值升至26億元。

2022年1月,9家機構(gòu)再投資3.2億元,估值達30億元。其中毅達鑫業(yè)出資3500萬、元禾璞華出資3650萬元。

據(jù)招股書披露,此次IPO賽卓電子計劃發(fā)行2000萬股,發(fā)行后總股本約8000萬股,按擬募資11億測算,IPO時估值約44億。

短短1年多,賽博電子估值大增,堪稱一場資本盛宴。但真要如愿,還需上市成功才行。

換言之,賽博電子背負眾多利益,IPO早已不是一家之事。此番撤回,能否卷土重來、何時重來以何姿態(tài)重來,仍不乏看點。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。