文｜氨基觀察 方濤之

對(duì)于國(guó)內(nèi)胰島素“雙雄”通化東寶和甘李藥業(yè)來說，2022年必將是難忘的一年。

自從2022年5月，胰島素集采落地，讓它們順風(fēng)順?biāo)娜兆右蝗ゲ粡?fù)返，公司營(yíng)收、利潤(rùn)均出現(xiàn)了不同程度的下滑，甘李藥業(yè)更是出現(xiàn)了上市以來的首次虧損。

不過，看起來集采的壓力，沒有困擾它們太久。近日，甘李藥業(yè)和通化東寶相繼公布半年報(bào)預(yù)告，二者的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均實(shí)現(xiàn)了觸底反彈。

這是否意味著，它們已經(jīng)走出集采陣痛期了呢？

胰島素“雙雄”業(yè)績(jī)回升

7月13日、14日，胰島素領(lǐng)域的兩巨頭甘李藥業(yè)、通化東寶相繼公布半年業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)公告，這兩家公司的業(yè)績(jī)均較去年同期有所好轉(zhuǎn)。

先來看甘李藥業(yè)。公司預(yù)計(jì)，2023年半年度凈利潤(rùn)為1.2億元到1.6億元，與上年同期相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。上年同期，甘李藥業(yè)凈虧損1.98億元。

對(duì)于扭虧為盈的原因，公司表示是由于，上半年國(guó)內(nèi)銷售收入和國(guó)際銷售收入較上年同期均有所增長(zhǎng)。

其中，國(guó)內(nèi)胰島素銷量較去年實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，尤其是公司的非長(zhǎng)秀霖系列產(chǎn)品括賴脯胰島素注射液速秀霖、門冬胰島素注射液等多種產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)顯著，基本抵消了價(jià)格下降對(duì)銷售收入的影響。

再來看通化東寶。雖然公司發(fā)出了上半年業(yè)績(jī)的預(yù)減信號(hào)，但扣非凈利潤(rùn)恢復(fù)了增長(zhǎng)。

上半年，通化東寶營(yíng)收13.66億元，同比減少1.53%；扣非凈利潤(rùn)4.84億元，同比增長(zhǎng)約9.68%。

值得一提的是，二季度通化東寶的營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)均已恢復(fù)正增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了2022年第二季度以來連續(xù)四個(gè)季度營(yíng)收下降的趨勢(shì)。

此外，隨著通化東寶的三代胰島素門冬胰島素30注射液及門冬胰島素50注射液，已在2022年年末獲批上市，新產(chǎn)品的上市也有望為通化東寶的胰島素產(chǎn)品銷量帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

看起來，隨著集采中標(biāo)產(chǎn)品加速放量，以及加大對(duì)集采外市場(chǎng)投入，通化東寶、甘李藥業(yè)的業(yè)績(jī)都開始了觸底反彈。這是否意味著，它們已經(jīng)走過了集采陣痛期？

集采陣痛期已過？

這兩份半年報(bào)，給市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。

此前，市場(chǎng)一度擔(dān)心甘李藥業(yè)、通化東寶的業(yè)績(jī)會(huì)隨著集采的推進(jìn)，不斷下行。但從目前的來看，情況并非如此。

當(dāng)然，眼下二者交出的半年成績(jī)單也只是業(yè)績(jī)回升的一個(gè)好兆頭，還并不足以證明二者徹底擺脫了集采的陰影。胰島素“雙雄”能否真正走出陣痛，還需要拉長(zhǎng)時(shí)間線繼續(xù)觀察。

對(duì)于“雙雄”來說，一個(gè)更殘酷現(xiàn)實(shí)或許是，即便它們真能徹底擺脫集采帶來的陣痛，想要恢復(fù)當(dāng)年的輝煌也不是一件容易的事情。

原因在于，在胰島素領(lǐng)域，除了來自集采的壓力，還有不少新產(chǎn)品蠢蠢欲動(dòng)，意圖在本就擁擠的胰島素市場(chǎng)，再分一杯羹。

在國(guó)內(nèi)玩家還在二代、三代胰島素領(lǐng)域廝殺時(shí)，諾和諾德正在研發(fā)更強(qiáng)的武器。在這樣的情況下，單憑胰島素很難重現(xiàn)甘李藥業(yè)、通化東寶過去的輝煌業(yè)績(jī)。

對(duì)于這一點(diǎn)，想必“雙雄”也了然于胸。所以我們也能看到，除了胰島素，它們也在擴(kuò)展其他產(chǎn)品管線。

通化東寶將治療領(lǐng)域由糖尿病拓寬至痛風(fēng)/高尿酸、降糖、減重、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等領(lǐng)域。去年年報(bào)中，通化東寶在研項(xiàng)目包含3款糖尿病治療領(lǐng)域一類新藥、2款痛風(fēng)/高尿酸血癥治療領(lǐng)域一類新藥以及痛風(fēng)治療領(lǐng)域化學(xué)口服藥物。

甘李藥業(yè)將藥物研發(fā)拓展到了自身免疫、腫瘤領(lǐng)域。目前，甘李藥業(yè)CDK4/6抑制劑GLR2007、IL-17A抑制劑GLR1023、GLP-1激動(dòng)劑GZE18均處于一期臨床階段。

不過，我們也能發(fā)現(xiàn)，通化東寶、甘李藥業(yè)的管線中產(chǎn)品多為競(jìng)爭(zhēng)激烈的me too藥物，在研發(fā)進(jìn)度并不靠前的情況下，二者的產(chǎn)品拓展之路不會(huì)走得太容易。

總而言之，對(duì)于胰島素“雙雄”來說，雖然業(yè)績(jī)有所回升但前路依然艱難，唯有不斷努力，才能穩(wěn)住自身地位。