文|獨(dú)角金融 李海霞
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基金經(jīng)理的賺錢能力直接影響到基民的收益，因此被稱為是基金的靈魂人物。不同的基金經(jīng)理則可能給基金帶來不同的走向。
2022年11月，工銀瑞信200億頂流袁芳清倉式離任旗下所有產(chǎn)品。其所管理了6年多的“代表作”工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票則由修士宇接棒。
據(jù)2023年一二季報(bào)披露來看，其操盤期間業(yè)績表現(xiàn)有較大偏差，最終導(dǎo)致該產(chǎn)品半年虧掉2.5億元，規(guī)模下滑近10億元。這背后究竟發(fā)生了什么，值得我們一探究竟。
01 權(quán)益部牽頭人被吐槽“偏差太大”
來源：工銀瑞信基金二季報(bào)
據(jù)基金季報(bào)披露，2023年二季度，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票（分A、C兩類份額）合計(jì)虧4.5億元。
工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票成立于2015年，現(xiàn)任基金經(jīng)理為修士宇。
修士宇2012年加入工銀瑞信，現(xiàn)任研究部總經(jīng)理、牽頭權(quán)益投資部工作。2014年-2018年間擔(dān)任基金經(jīng)理。之后離開4年，于2022年8月重回基金經(jīng)理崗位。
值得注意的，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票上任基金經(jīng)理為袁芳，其被市場認(rèn)為是工銀瑞信中生代基金經(jīng)理中的頂流。
2022年11月18日，袁芳清倉式離任其管理的5只基金產(chǎn)品，包括這只工銀文體產(chǎn)業(yè)股票。袁芳離任前，其所管基金規(guī)模仍超200億元，在權(quán)益類基金經(jīng)理中同樣屬于頂流的存在。
工銀文體產(chǎn)業(yè)股票是袁芳管理的第一只產(chǎn)品，也是管理時(shí)間最長的一只，為6年又325天。袁芳管理期間，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票年度漲幅均跑贏大盤。接手后第二年（2016年），該產(chǎn)品同類排名第3。在后續(xù)的4年中，該產(chǎn)品業(yè)績排名均位于行業(yè)前列。
不過，自2021年起，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票業(yè)績不如以前。袁芳離任前最新一個(gè)季度報(bào)告顯示，該產(chǎn)品2022年三季度末凈值增長率-12.17%，虧損11.7億元。同時(shí)，產(chǎn)品規(guī)模從2021年上半年末的178.55億元降至三季度末的82.5億元，縮水超一半。
業(yè)績縮水與整個(gè)大環(huán)境不無關(guān)系。三季報(bào)表示，2022年初以來，在國內(nèi)疫情反復(fù)、地產(chǎn)市場調(diào)整、海外通脹上行超預(yù)期、主要央行貨幣政策收緊、地緣沖突背景下，截至9月末A股主要市場指數(shù)普跌。
修士宇接棒后的第一個(gè)季度（2023年一季度）凈賺2億，到了二季度則虧掉4.5億元，綜合來看，半年實(shí)際虧2.5億元。
梳理來看，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票一季度A類份額凈值增長率為2.92%，C類份額凈值增長率為2.78%，雖實(shí)現(xiàn)了正向收益，但遠(yuǎn)低于比較基準(zhǔn)的28.33%。
二季度，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票A類份額凈值增長率為-6.01%，C類份額凈值增長率為-6.16%，低于比較基準(zhǔn)的3.11%。
兩個(gè)季度雖然有賺有虧，但均與比較基準(zhǔn)有偏差，被網(wǎng)友吐槽“偏差也太大了吧”“跌時(shí)那么準(zhǔn)漲時(shí)少那么多”。
來源：基金吧
2023年一季度，國內(nèi)股票市場整體呈現(xiàn)震蕩上漲走勢，市場預(yù)期及投資回報(bào)較2022 年有明顯改善；到了二季度，A股多數(shù)寬基指數(shù)則出現(xiàn)一定回調(diào)。
獨(dú)角金融梳理工銀文體產(chǎn)業(yè)股票兩個(gè)季度的持倉情況，發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品前十大重倉股均包含中航光電（002179.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、保利發(fā)展（600048.SH）、?？低暎?02415.SZ）。
工銀文體產(chǎn)業(yè)股票一季度重倉的?？低暆q23.01%；第二三大重倉股青島啤酒、瀘州老窖分別漲12.19%、13.6%；不過，其第一大重倉股保利發(fā)展跌6.61%；中航光電跌6.37%，遠(yuǎn)低于行業(yè)21.81%的漲幅，拖累基金整體表現(xiàn)，導(dǎo)致該產(chǎn)品一季度雖獲得了正收益，但遠(yuǎn)低于比較基準(zhǔn)。
二季度，修士宇加倉了中航光電，帶來10.1%的漲幅，不過，上季度增長的瀘州老窖、青島啤酒、?？低暥径葎t分別下跌17.75%、14.01%、20.83%。此外，減倉后依然位列第五大重倉股的保利發(fā)展跌4.72%。
梳理工銀文體產(chǎn)業(yè)股票的規(guī)模，半年減少近10億元，從2022年末時(shí)的77.37億元降至2023年上半年末的67.06億元。
除了接棒袁芳工銀文體產(chǎn)業(yè)股票外，修士宇還接管2022年8月辭職的基金經(jīng)理黃安樂管理的工銀高端制造股票；另一只產(chǎn)品工銀穩(wěn)健成長混合則與基金經(jīng)理杜洋共管。
截至2023年7月19日，修士宇目前所管產(chǎn)品業(yè)績近一年以及今年來同類排名均處于中間部分。回歸基金經(jīng)理不到一年，牽頭權(quán)益投資部工作的修士宇后續(xù)會有怎樣的表現(xiàn)，等待時(shí)間給我們答案。
02 一年8名基金經(jīng)理離任
修士宇回歸，或與工銀瑞銀基金經(jīng)理接連出走有關(guān)。
過去的2022年，工銀瑞信有趙憲成、閆思倩、朱晨杰、游凜峰、黃安樂、王君正、王鵬、袁芳等8名基金經(jīng)理離任，具體來看：
1月10日，趙憲成因個(gè)人原因辭職，目前在博時(shí)基金管理有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理；
1月13日，閆思倩因個(gè)人原因辭職，目前在鵬華基金管理有限公司擔(dān)任基金經(jīng)理；
1月20日，朱晨杰因個(gè)人原因辭職；
4月27日，游凜峰退休；
8月26日，黃安樂因個(gè)人原因辭職；
9月23日，王君正因個(gè)人原因辭職；
11月11日，王鵬因個(gè)人原因辭職。
除游凜峰退休，其他基金經(jīng)理均因個(gè)人原因離職。
柏文喜表示，基金經(jīng)理離任，或是對于工作環(huán)境和工作機(jī)制不夠滿意、不能充分發(fā)揮自身能力的一種選擇。從公司層面來看，新聘基金經(jīng)理或?yàn)榫S護(hù)投資者關(guān)系的一種選擇。對于基金經(jīng)理從銀行系基金轉(zhuǎn)出，柏文喜稱，因失去了銀行的信用背書與高凈值客戶資源，可能更多的就需要依靠業(yè)績、以市場化能力去生存與發(fā)展了。
工銀瑞信離任的基金經(jīng)理中，不乏如像王君正、黃安樂（2010年加入，2011年擔(dān)任基金經(jīng)理）等老將。
王君正曾任泰達(dá)宏利基金管理有限公司研究員，2011年和袁芳同年加入工銀瑞信，2013年擔(dān)任基金經(jīng)理，投資年限超9年。
王君正管理的第一只產(chǎn)品工銀金融地產(chǎn)混合A，也是管理年限最長的一只，為9年又16天，任職回報(bào)314.56%。也是這一只產(chǎn)品，在其管理的第二年拿下了2014年度同類產(chǎn)品的冠軍。
除老將外，離任的基金經(jīng)理中也有稍晚些進(jìn)入工銀瑞信的新生代們。雖從業(yè)年限較短，也曾取得不錯(cuò)的業(yè)績，比如閆思倩。
2015年，閆思倩進(jìn)入工銀瑞信，2年后擔(dān)任基金經(jīng)理，相繼管理了工銀生態(tài)環(huán)境股票A、工銀新能源汽車混合A/C兩只基金，任職期間分別取得了189.03%、306.25%/297.53%的回報(bào)。
來源：天天基金網(wǎng)
03 “銀行系”公募如何挽留人才？
隨著基金經(jīng)理的出走，工銀瑞信留任的基金經(jīng)理情況如何呢？
有投資年限17年的“定海神針”杜海濤，管理了7只基金，目前還擔(dān)任了投資總監(jiān)兼固定收益部總監(jiān)，以及副總經(jīng)理之職。
杜海濤2007年開始管理的一只債券型產(chǎn)品工銀增強(qiáng)收益年化回報(bào)6.2%，在20只產(chǎn)品中排第3位。
后備軍中，近一年來，工銀瑞信新聘任基金經(jīng)理14名。其中，包括丁洋、張姝麗、劉子豪等初擔(dān)任基金經(jīng)理。在牛熊周期輪動下，小樹需要經(jīng)歷市場的磨煉，方能不斷成長，撐起一片天。
為基金經(jīng)理提供成長土壤的工銀瑞信情況如何呢？
工銀瑞信成立于2005年6月，由工商銀行和瑞士信貸銀行股份有限公司分別持股80%和20%。
截至2023年二季度末，工銀瑞信規(guī)模7564億元，154家基金公司中排名第12。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，7只貨幣基金規(guī)模3680億元，占整體規(guī)模近一半。而數(shù)量最多的混合型基金，77只產(chǎn)品規(guī)模卻僅為701億元。此外，股票型基金65只，規(guī)模849億元；債券型基金64只，規(guī)模2272億元。
來源：Wind
以貨幣型、債券型基金為主，權(quán)益類基金占比較少，是“銀行系”基金公司的共同特點(diǎn)。
此外，在經(jīng)營管理理念和基金投資思維方面，銀行系基金有其自己的特點(diǎn)。柏文喜表示，銀行系基金的運(yùn)營核心人員往往來自銀行，經(jīng)營管理理念往往也是銀行思維，會比較保守和厭惡風(fēng)險(xiǎn)，更多傾向于投資債券型和貨幣型基金，而股票型基金會相對少一些。
這或?yàn)橐恍?quán)益類基金經(jīng)理走出銀行系基金的原因之一。
此外，工銀瑞信也需自身調(diào)整。柏文喜表示，基金經(jīng)理出走確實(shí)是一件工銀瑞信需要反思和改進(jìn)的事情，無論從工作環(huán)境、工作機(jī)制，還是分配機(jī)制方面可能都需要加以完善與提升。
對于基金經(jīng)理更迭帶來的基金不同走向，你怎么看？你是否買過工銀瑞信的基金？歡迎留言討論。