文|新消費財研社
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)連虧7年，順鑫農(nóng)業(yè)決心“退房”，聚焦主業(yè)白酒。
近日，北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱順鑫佳宇）100%股權(quán)。
公告中提到，若公開掛牌期間未能征集到意向受讓方，公司將按照法律、法規(guī)等相關(guān)規(guī)定調(diào)整價格后再次掛牌，經(jīng)過多輪價格調(diào)整后仍未能征集到意向受讓方，公司控股鼓動北京順鑫控股集團有限公司（以下簡稱“順鑫控股”）或其指定關(guān)聯(lián)方，將以不低于22.5億元的價格參與此次摘牌。
由此看來，順鑫農(nóng)業(yè)“退房”決心不小，其控股股東將會為此兜底。
但是，不少投資者對順鑫農(nóng)業(yè)此次能否成功脫手仍然持懷疑態(tài)度，因為這并非其首次提出要剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而連年虧損的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也成為了順鑫農(nóng)業(yè)甩不掉的“燙手山芋”。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已虧損七年，順鑫農(nóng)業(yè)決心剝離聚焦主業(yè)
公開資料顯示，順鑫農(nóng)業(yè)的主營業(yè)務(wù)為豬肉、白酒、房地產(chǎn)。如果此次可以順利剝離一直拖累公司業(yè)績的房地產(chǎn)板塊，那么順鑫農(nóng)業(yè)可以更加聚焦豬肉和白酒主業(yè)。
事實上，近年來順鑫農(nóng)業(yè)的兩大主業(yè)也發(fā)出了危機預(yù)警。因“豬周期”影響，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉業(yè)務(wù)面臨困境。而隨著“白酒新國標(biāo)”的實施落地，以牛欄山二鍋頭為主的支柱產(chǎn)業(yè)白酒也陷于壓力，同時面臨著利潤低、高端化難的困局。
順鑫農(nóng)業(yè)2022年財報顯示，公司主營業(yè)務(wù)中，白酒收入81.09億元，占營業(yè)收入比重為69.44%；豬肉收入25.57億元，占營業(yè)收入比重為21.89%；包括房地產(chǎn)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)收入10.13億元，占營業(yè)收入的8.67%。
順鑫佳宇業(yè)績表現(xiàn)不佳，并且自2016年以來已連續(xù)7年虧損。根據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)2020-2022年的財報，順鑫佳宇近三年來的凈資產(chǎn)分別為-14.52億元、-18.33億元、-26.75億元。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入在順鑫農(nóng)業(yè)的營收中占比并不高，但其不僅已經(jīng)連續(xù)虧損七年，且資產(chǎn)質(zhì)量也不佳，負債累累。早在2013年，順鑫佳宇的負債卻達到了62.42億元，資產(chǎn)負債率更是高達99.33%。
正是因此，順鑫農(nóng)業(yè)對于剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也早有布局。
2014年，順鑫農(nóng)業(yè)提出“對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步進行收縮性調(diào)整”；到2019年，順鑫農(nóng)業(yè)則在當(dāng)年財報中提到“房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)作為公司擬退出業(yè)務(wù)”；2021年12月，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，為聚焦主營業(yè)務(wù)，公司擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司順鑫佳宇100%的股權(quán)。此后，公司管理層又多次公開強調(diào)要剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，卻一直沒有實質(zhì)性進展，直至2023年才正式掛牌。
今年4月，為了向順鑫佳宇輸血，優(yōu)化其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，順鑫農(nóng)業(yè)斥資20億元購買了順鑫佳宇持有的位于北京順義的商務(wù)中心及寰宇中心兩棟樓，一個月后，順鑫農(nóng)業(yè)又對順鑫佳宇增資，將其49.74億元債權(quán)進行“債轉(zhuǎn)股”，使其脫離負資產(chǎn)狀態(tài)。
截止今年5月底，順鑫佳宇的凈資產(chǎn)達到了26.43億元，凈利潤3.44億元，成功進入“正數(shù)”資產(chǎn)。如此一來，順鑫佳宇的財務(wù)數(shù)據(jù)看起來不再一團亂，但順鑫農(nóng)業(yè)自身也的確為此付出了不小的代價。
業(yè)內(nèi)專家認為，如果房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離進展順利，那么順鑫農(nóng)業(yè)可以投入更多的精力在白酒業(yè)務(wù)上，對于其主業(yè)的發(fā)展和公司整體降負債、提升利潤率都是有好處的。然而如今順鑫農(nóng)業(yè)需要正視，在白酒新國標(biāo)實施的行業(yè)背景之下，其白酒業(yè)務(wù)的發(fā)展目前也正在面臨困境。
迎來上市24年來首次虧損，新國標(biāo)下“白牛二”賣不動了？
2022年財報顯示，順鑫農(nóng)業(yè)正在面臨上市24年來首次虧損的境況。
財報顯示，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.78億元，比上年同期減少21.46%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.73億元，比上年同期減少758.08%。
其虧損雖然離不開房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的負累，但同樣不容忽視的是其白酒業(yè)務(wù)板塊危機也在顯現(xiàn)。
眾所周知，白酒是順鑫農(nóng)業(yè)的核心業(yè)務(wù)，而其中更為核心的便是牛欄山。牛欄山有“民酒之王”的稱號，可謂低端口糧酒中的龍頭品牌之一。多年來，牛欄山也依靠大單品“白牛二”牢牢把握住消費者的心。
牛欄山二鍋頭的優(yōu)勢可以用四個字來概括——物美價廉。價格不足20元/一瓶，使得不同階層的消費者都能消費得起。
不過，牛欄山二鍋頭為勾兌酒，配料為水、高粱、液態(tài)法白酒、食用香料，但其釀造工藝水平依然有一定的水準和質(zhì)量保證，使得口感、度數(shù)等都能滿足消費者對于這個價位的低端白酒的需求。種種優(yōu)勢也使得牛欄山二鍋頭迅速占據(jù)了市場。
2019 年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒收入超過百億元，正式踏入白酒“百億俱樂部”，并維持了3年時間。然而，從2022年開始，受白酒新國標(biāo)實施等因素影響，以白牛二為代表的勾兌酒被剔除白酒范圍，也使牛欄山面臨業(yè)績下行的壓力。
2022 年順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入 81.09 億元，同比減少 20.7%，掉出“百億陣營”。
截圖自順鑫農(nóng)業(yè)2022年財報
新消費財研社關(guān)注到，為了應(yīng)對新規(guī)，在白酒新國標(biāo)正式實施前，牛欄山推出了純糧酒，規(guī)格為42.3度500ml的牛欄山陳釀白酒，即“金標(biāo)陳釀”。
順鑫農(nóng)業(yè)對“金標(biāo)陳釀”寄予厚望，表示將依托老陳釀與金標(biāo)陳釀實現(xiàn)“新工藝白酒”與“純糧固態(tài)”的“雙輪驅(qū)動”，未來要將金標(biāo)陳釀打造成為中國白酒30-40元價格帶純糧光瓶酒的第一大單品。但由于其價格較白牛二高出不少，消費者是否還能積極買單，還要看未來的銷量表現(xiàn)。
由簡入奢難？牛欄山陷于低端困局
近年來，我國居民消費水平不斷提高，白酒消費結(jié)構(gòu)也實現(xiàn)優(yōu)化升級，白酒行業(yè)正在向品質(zhì)化、高端化發(fā)展邁進。
在此行業(yè)背景下，牛欄山也試圖尋求突破，加速布局中高端品類白酒，并對原有產(chǎn)品不斷提價。
2022 年 11 月 12 日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告宣布調(diào)價，對42°125ML、42°265ML、42°500ML、42°750ML、52°500ML以上 5 款牛欄山產(chǎn)品，每箱上漲6元。
除此之外，近年來試水高端化白酒的牛欄山，還曾推出魁盛號·樽璽高端單品。這款酒定價高達1598元一瓶。比飛天茅臺官方指導(dǎo)價還貴100元，品牌調(diào)性從“北京味”升級為“北京品位”，真正意義上鎖定了高端定位。
不過，從各大電商平臺銷量來看，牛欄山高端單品反響平平。另外，從財報數(shù)據(jù)看，牛欄山的高端化也還未見成效。
財報顯示，牛欄山產(chǎn)品分為高檔酒、中檔酒、低檔酒三個檔次。經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列屬高檔酒；珍品、金標(biāo)陳釀、牛欄山一號系列屬中檔酒；陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭屬低檔酒。
在公司2022年的收入構(gòu)成中，低端酒依然占據(jù)大頭。具體來看，其中以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營收約60.79億元，占白酒收入的74.97%；以珍品、金標(biāo)陳釀為代表的中檔酒營收約13.56億元，占白酒收入的 16.73%；以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山為代表的高檔酒營收約6.73億元，僅占白酒收入的 8.3%，且高端酒營收比起2021年同比減少了36.22%。
對此，業(yè)內(nèi)人士評價稱，牛欄山一直以來的定位是“民酒”，這一定位也是其優(yōu)勢所在，但也導(dǎo)致其高端化難以推進。因為消費者對于牛欄山的“低價”認知根深蒂固，從而難以接受其高價新品。
不過，此次剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也彰顯了順鑫農(nóng)業(yè)進一步回歸主業(yè)的決心，未來順鑫農(nóng)業(yè)能否帶牛欄山重回巔峰，值得繼續(xù)關(guān)注。