實(shí)習(xí)記者 | 劉相君
又一家綠色環(huán)保公司沖刺資本市場(chǎng)。近日，廈門(mén)市政環(huán)能股份有限公司（簡(jiǎn)稱：廈門(mén)環(huán)能）向上交所主板遞交了招股書(shū)。擬募集資金金額為10.97億元。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括生活垃圾焚燒發(fā)電、工業(yè)危廢處置、醫(yī)療廢物處置、廚余垃圾處置、滲濾液處理、生態(tài)填埋、海上環(huán)衛(wèi)、垃圾壓縮中轉(zhuǎn)等。
2020年至2022年（報(bào)告期）公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.36億元、12.66億元及13.61億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為9613.14萬(wàn)元、1.48億元和1.89億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為9636.98萬(wàn)元、1.4億元和1.84億元。
業(yè)務(wù)集中于廈門(mén)
廈門(mén)環(huán)能前身環(huán)能有限由廈門(mén)市國(guó)資委出資設(shè)立，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本為3億元。2022年11月28日，環(huán)能有限全體股東作為發(fā)起人簽署《關(guān)于共同發(fā)起設(shè)立廈門(mén)市政環(huán)能股份有限公司發(fā)起人協(xié)議》，召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)暨第一次股東大會(huì)并作出決議，同意發(fā)起設(shè)立股份公司，變更后的公司名稱為“廈門(mén)市政環(huán)能股份有限公司”。
截至招股書(shū)簽署日，廈門(mén)市政集團(tuán)直接持有廈門(mén)環(huán)能83.99%股份，通過(guò)廈門(mén)市政嵩湖間接持有2.96%股份，合計(jì)持有公司86.95%股份，系公司的控股股東。廈門(mén)市國(guó)資委直接控制廈門(mén)市政集團(tuán)，是廈門(mén)環(huán)能的實(shí)際控制人。
值得注意的是，廈門(mén)國(guó)有資本公司、康恒環(huán)境、廈門(mén)市政嵩湖和輕工創(chuàng)投均為廈門(mén)環(huán)能申報(bào)前十二個(gè)月的新增股東。其中，廈門(mén)市政集團(tuán)與廈門(mén)市政嵩湖之間存在股權(quán)控制關(guān)系，輕工創(chuàng)投的實(shí)際控制人為廈門(mén)市國(guó)資委。
據(jù)招股書(shū)披露，公司是福建省固廢處理行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，屬于行業(yè)內(nèi)具有代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，符合主板關(guān)于“大盤(pán)藍(lán)籌”企業(yè)定位的相關(guān)要求。截至報(bào)告期末，公司運(yùn)營(yíng)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目7個(gè)、危險(xiǎn)廢物處置項(xiàng)目1個(gè)以及環(huán)境綜合處理項(xiàng)目，已運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目生活垃圾焚燒處理能力5350噸/日。
界面新聞注意到，2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)較2020年有所變化，新增建造服務(wù)收入類別。廈門(mén)環(huán)能表示“主要系根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第14號(hào)》，公司作為主要責(zé)任人為政府方提供建造服務(wù)，確認(rèn)相關(guān)項(xiàng)目建造業(yè)務(wù)收入所致”。2021至2022年，公司建造服務(wù)收入分別為5.25億元和5.05億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為41.45%和37.14%。
公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于生活類垃圾處理業(yè)務(wù)，由于行業(yè)業(yè)務(wù)特性，公司的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶占剔除建造服務(wù)收入后營(yíng)業(yè)收入的比例分別為92.02%、90.35%及87.56%。
報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.78億元、2.39億元和2.85億元，應(yīng)收賬款余額規(guī)模逐年增加，占剔除建造服務(wù)收入后營(yíng)業(yè)收入的比例分別為33.13%、32.28%和33.30%。
報(bào)告期內(nèi)，公司剔除建造服務(wù)收入后的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中廈門(mén)市內(nèi)的收入占比分別為91.96%、88.10%和88.97%，公司營(yíng)業(yè)收入地域分布具有一定的集中性。公司營(yíng)業(yè)收入來(lái)源地域集中導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受廈門(mén)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、地方財(cái)政實(shí)力等方面的影響較大，若未來(lái)公司項(xiàng)目拓展不及預(yù)期，可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
政府補(bǔ)助收入暴增
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)衛(wèi)生填埋處理量占比由2012年的72.55%下降至2021年的20.97%；垃圾焚燒處理量占比由2012年的24.74%提升至2020年的72.55%，垃圾焚燒處理量及其占總處理量的比重持續(xù)快速上升。2021年，生活垃圾無(wú)害化處理量共計(jì)2.48億噸，其中焚燒處理量1.8億噸，填埋處理量5208.5萬(wàn)噸。
在2020年焚燒處理量首次超過(guò)填埋處理量后，焚燒處理在我國(guó)生活垃圾無(wú)害化處理方式中的領(lǐng)先地位更加明顯。
報(bào)告期內(nèi)，公司垃圾處理收入和利用垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)生的供電收入分別享受70%比例和100%比例增值稅退稅優(yōu)惠政策，公司2022年垃圾處理收入和利用垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)生的供電收入享受增值稅即征即退金額為2657.41萬(wàn)元。
根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第16號(hào)——政府補(bǔ)助》第十一條規(guī)定：與企業(yè)日?；顒?dòng)相關(guān)的政府補(bǔ)助，應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，計(jì)入其他收益或沖減相關(guān)成本費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)，公司其他收益分別為169.52萬(wàn)元、361.19萬(wàn)元及3174.29萬(wàn)元，主要由政府補(bǔ)助構(gòu)成，2022年其他收益同比暴增近8倍。
廈門(mén)環(huán)能本次IPO募集資金投資項(xiàng)目旨在提升廈門(mén)市、三明市等地區(qū)的生活垃圾焚燒處理水平，募集資金投資項(xiàng)目符合生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，屬于受?chē)?guó)家政策鼓勵(lì)的建設(shè)項(xiàng)目。
投融資之間資金缺口大
報(bào)告期各期末，公司負(fù)債總額分別為23.79億元、27.45億元及21.11億元。公司負(fù)債主要為非流動(dòng)負(fù)債，其各期占比分別為70.40%、73.58%及71.93%。其中，公司長(zhǎng)期借款占非流動(dòng)負(fù)債的比例分別為39.38%、43.19%及57.75%。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別為84.51%、84.53%及83.19%。非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較高，廈門(mén)環(huán)能對(duì)此表示“主要系公司主營(yíng)業(yè)務(wù)所處領(lǐng)域?qū)儆谫Y本密集型行業(yè)，投資規(guī)模較大”。
報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率分別為0.85、0.93和1.29，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.85%、62.87%和46.38%。據(jù)公司披露，現(xiàn)階段公司主要通過(guò)自有資金積累和銀行借款相結(jié)合的方式作為在建項(xiàng)目的主要資金來(lái)源。
本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投資于廈門(mén)東部（翔安）垃圾焚燒發(fā)電廠三期項(xiàng)目、寧化縣生活垃圾焚燒發(fā)電廠建設(shè)項(xiàng)目（一期）、廈門(mén)市政環(huán)能研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，上述項(xiàng)目總投資額為16.59億元，其中募集資金投資額10.97億元，二者之間明顯存在資金缺口。對(duì)此廈門(mén)環(huán)能表示“將由公司自籌或通過(guò)銀行貸款予以解決。項(xiàng)目實(shí)施期內(nèi)流動(dòng)資金不足部分將通過(guò)公司自有資金補(bǔ)充”。
但界面新聞注意到，2022年廈門(mén)環(huán)能貨幣資金余額僅為3.8億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例49.85%。