界面新聞?dòng)浾?| 許文嫣（實(shí)習(xí)）張曉云

“今年市場對衰退的預(yù)期呈鐘擺狀。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)7月不會(huì)再加息，利率會(huì)維持不變?！?月6日，渣打銀行財(cái)富管理部發(fā)布2023年下半年《全球市場展望》（下稱《報(bào)告》），渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰表示。

報(bào)告預(yù)計(jì)，美國和歐元區(qū)在未來12個(gè)月內(nèi)較大概率出現(xiàn)衰退，但衰退將從2024年第一季度開始，比之前預(yù)期的要晚，因此美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诮衲晔Ｓ鄷r(shí)間暫停加息。

“如果明年一季度真的進(jìn)入到衰退情況，將會(huì)啟動(dòng)降息周期?！?/span>王昕杰分析稱。

與此同時(shí)，中國仍然處于全球經(jīng)濟(jì)周期的另一端，報(bào)告預(yù)計(jì)今年中國經(jīng)濟(jì)增長將超過5%的目標(biāo)，有關(guān)部門將持續(xù)實(shí)行貨幣和財(cái)政刺激措施，以確保優(yōu)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)增長。

渣打中國副行長李峰表示：“盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到多重挑戰(zhàn)，但我們看到2023年全球經(jīng)濟(jì)增長好于年初預(yù)測，同時(shí)中國的經(jīng)濟(jì)增長也將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)的重要驅(qū)動(dòng)力?！?/span>

展望2023年下半年，渣打有4個(gè)機(jī)會(huì)型觀點(diǎn)：美國部分，看好科技、通信、健康護(hù)理行業(yè)；中國部分，看好通信、非必需品行業(yè)；未來3個(gè)月美元區(qū)間震蕩；趁股市波動(dòng)飆升之際賣出波動(dòng)率指數(shù)。

值得注意的是，受惠于今年較大的AI主題在資本市場的爆發(fā)，通信成為渣打在美國部分和中國部分同步看好的一個(gè)方向。

渣打預(yù)期，全球股市短期內(nèi)可能進(jìn)一步上漲，但經(jīng)濟(jì)增長的領(lǐng)先指標(biāo)（尤其是在美國）依舊不太樂觀。

據(jù)此，渣打銀行財(cái)富管理部提出“沉著應(yīng)對（CALM）”投資策略，通過四種方式穩(wěn)定投資組合，包括把握市場亮點(diǎn)、多元分散投資、偏向亞洲市場和靈活管理波動(dòng)。

債券方面，出于對美國和歐元區(qū)衰退的預(yù)期，渣打?qū)⒉扇「鼮榉烙牧?，因此將偏好政府債券而非公司債券，增持發(fā)達(dá)市場投資級(jí)政府債券。渣打?qū)⒈３謥喼廾涝獋某涞匚?，因?yàn)檫@類資產(chǎn)總體信用質(zhì)量高，而且中國的政策支持預(yù)計(jì)將提振投資者情緒和公司的盈利能力。

股票方面，渣打結(jié)束了對未來12個(gè)月全球股市（和美國股市）低配的觀點(diǎn)，但將維持日本股票和除日本以外的亞洲股票的超配。

報(bào)告認(rèn)為日本公司治理的改善、股票回購和仍然合理的估值將繼續(xù)吸引投資者，同時(shí)渣打?qū)Τ毡疽酝獾膩喼抻兄顖?jiān)定的信心。

從股市行業(yè)來看，渣打在歐美使用杠鈴式行業(yè)策略以平衡風(fēng)險(xiǎn)，而中國的消費(fèi)復(fù)蘇提供了買入通信服務(wù)和非必需消費(fèi)品行業(yè)的吸引機(jī)會(huì)。

外匯方面，報(bào)告預(yù)計(jì)美元在未來三個(gè)月內(nèi)將處于區(qū)間波動(dòng)，并在12個(gè)月內(nèi)恢復(fù)下跌。在歐洲央行強(qiáng)硬指引的支持下，歐元預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)。同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期改善應(yīng)促使商品貨幣（澳元、新西蘭元和加元）溫和升值。

此外，相對其他主要資產(chǎn)類別，渣打?qū)ⅫS金下調(diào)至中性，但對黃金采取核心配置一直是投資組合多元化的有效方式。另一方面，渣打繼續(xù)看淡石油，因?yàn)樵谘胄惺站o政策的背景下，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。

“渣打建議投資者堅(jiān)持分散投資的策略，我們建議超配優(yōu)質(zhì)政府債，將股票上調(diào)至核心配置，并將黃金、流動(dòng)性另類資產(chǎn)或私人資產(chǎn)納入核心配置。在機(jī)會(huì)型配置方面，我們會(huì)在美國和歐元區(qū)采用杠鈴式行業(yè)策略，并關(guān)注中國的消費(fèi)導(dǎo)向型行業(yè)。”王昕杰表示。