文｜青眼
6月28日，浙江湃肽生物有限公司（下稱：湃肽生物）在深交所遞交招股書，擬創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。
招股書顯示，湃肽生物是國內最大的化妝品多肽原料供應商，合作了珀萊雅、華熙生物、丸美等知名化妝品企業(yè)。2022年，其營收2.13億元，凈利潤0.70億元。以湃肽生物的體量，其將成為“A股美容肽第一股”。
去年營收2.13億元，美容肽市占率第一
公開資料顯示，湃肽生物成立于2015年，是一家具有央企背景，以多肽產品研發(fā)及生產為主的國家級高新技術企業(yè)，也是唯一一家國家級“專精特新”小巨人多肽生產企業(yè)。
截自湃肽生物招股書
據了解，目前，湃肽生物的多肽產品主要運用于化妝品原料和醫(yī)藥領域。在2021年我國多肽化妝品原料市場中，湃肽生物市占率排名第一。由于在多肽領域持續(xù)深耕，目前，湃肽生物已研發(fā)出類蛇毒肽、藍銅肽、紅蝎毒素等40多種美容多肽產品，其中紅蝎毒素為湃肽生物自主創(chuàng)新美容多肽產品，也是國內首個自主創(chuàng)新結構美容多肽。
從消費市場來看，消費者對于多肽類成分的偏好度較高。受益于此，上游原料企業(yè)也備受關注。
財務數據顯示，2020年-2022年湃肽生物實現營業(yè)收入分別為8617.04萬元、1.43億元、2.15億元，實現凈利潤分別為1240.30萬元、3852.04萬元、7169.03萬元。增幅方面，2022年公司營業(yè)收入增長50.17%，凈利潤同比增長86.11%。
湃肽生物的收入很大部分來自于多肽化妝品原料，2020-2022年，營收分別為0.46億元、0.89億元、1.38億，占比分別為53.64%、62.46%、64.61%，3年內增長率達72.79%。這主要得益于抗皺類多肽化妝品原料銷售收入的快速增長，過去3年內，抗皺類原料占多肽化妝品原料總營收比例最高，分別為39.33%、67.36%和61.87%。
截自湃肽生物招股書
招股書顯示，湃肽生物多肽化妝品原料原液的產能呈逐年穩(wěn)步增加態(tài)勢，2022年達977噸。分產品來看，2022年，抗皺類產品銷售單價990元/kg，同比增長，但相較2020年大幅下降；修復類產品單價1592.35元/kg，近三年逐年降低。
此外，湃肽生物旗下多肽化妝品原料的毛利率分別為77.74%、79.50%及77.47%。與國內已上市的大部分美妝品牌企業(yè)毛利率相近。
根據招股書，本次湃肽生物公開發(fā)行不超過1390.3066萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。公司本次擬投入募集資金額12.45億元，主要募投項目為多肽產業(yè)園建設項目、藥物肽研發(fā)項目、化妝品用多肽研發(fā)項目、補充流動資金，擴張規(guī)模及提高綜合實力。
華熙生物、珀萊雅為前三客戶，3年貢獻達1.78億元
從經營模式上來看，湃肽生物多肽化妝品原料產品銷售模式，以直銷模式為主、經銷模式為輔。招股書顯示，湃肽生物近3年直銷模式收入占比分別為83.68%、79.74%、85.70%。經銷收入占比為16.32%、20.26%、14.30%。
根據招股書，直銷模式下，湃肽生物主要終端客戶包括珀萊雅、華熙生物、丸美等知名化妝品企業(yè)。公司主要通過網絡營銷、展會、行業(yè)交流會等多種方式接洽客戶，確定意向客戶后，簽訂框架合同、再向客戶交付產品。
經銷模式下，湃肽生物向經銷商銷售均為買斷式銷售，主要經銷商包括上海久謙化工有限公司、廣州亨安精細化工有限公司、廣州泰諾生物科技有限公司等。這一模式下，部分地區(qū)多肽化妝品原料終端客戶較為分散，單個客戶需求量也較小。
從前五大客戶來看，華熙生物、珀萊雅在近3年來，一直是湃肽生物前三大客戶。2022年，珀萊雅為湃肽生物貢獻營收達6358萬元，占比達29.62%，是第一大客戶。華熙生物作為第二大客戶貢獻16.28%。三年內，二者貢獻營收達1.78億元。
截自湃肽生物招股書
招股書同時顯示，2018年始，湃肽生物為華熙生物提供化妝品原料，2021年初，二者簽約共建研發(fā)實驗室。2022年6月，華熙生物增資入股湃肽生物，目前，直接持有湃肽生物1.64%的股份。另外，2019年，湃肽生物為珀萊雅提供多肽化妝品原料。
報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入分別為4832.87萬元、7860.75萬元和1.28億元，占公司營業(yè)收入的比重分別為56.09%、55.00%和59.59%。
可以看到，近三年，湃肽生物的前五大客戶占公司主營業(yè)務收入的比例均超五成。對此，招股書也指出，公司客戶集中度較高，如果未來公司主要客戶出現流失或主要客戶的經營情況發(fā)生惡化，將對公司業(yè)務產生較大不利影響。
華熙生物入股，也是第二大客戶
數據顯示，2022年全球多肽行業(yè)市場規(guī)模已經超過2000億元。多肽應用廣泛，既可在醫(yī)藥領域大顯身手，在化妝品領域也屬“全能選手”。
在化妝品領域，多肽通常被稱為“美容肽”，具有刺激膠原蛋白合成，以及抗氧化、美白效果等功效。據了解，美容肽起源于20世紀末，至今只有大約30年的歷史，國外供應商占據主導地位。
我國對美容肽的研究起步較晚，入局者除湃肽生物，還包括維琪科技、瑞德林、山東濟肽、暨源生物等生物科技公司。近年來，國內企業(yè)通過研發(fā)創(chuàng)新，形成了一定的產業(yè)化規(guī)模。根據國家藥監(jiān)局發(fā)布的《已使用化妝品原料目錄（2021年版）》，目前已經有70余種肽類。
近年來，多肽化妝品原料已在眾多品牌產品得到廣泛應用，消費者關注度和認知程度都在不斷提升。整體來看，中國多肽化妝品原料市場具有巨大潛力。根據弗若斯特沙利文數據，中國多肽化妝品原料市場規(guī)模從2016年的6.3 億元增長到2021年的14.5億元，年復合增速18.2%。預計到2025年達到23.2億元，到2030年達到32.4億元。
與此同時，新原料備案開閘，為本土原料創(chuàng)新提供了豐沃的土壤。比如，6月20日，湃肽生物旗下環(huán)肽-161完成新原料備案，使用目的主要為皮膚保護劑、保濕劑。另外，今年維琪科技通過了7款新原料備案，其中有5款為美容肽。
湃肽生物在研發(fā)上的投入也在逐年增加。招股書顯示，湃肽生物2020-2022年，研發(fā)費用分別為1180萬元、1713萬元、2044萬元，占比分別為13.70%、11.99%、9.52%，高于同行業(yè)可比公司平均水平。
長期以來，引領原料創(chuàng)新的多為國外原料企業(yè)，國內原料產家也多受掣肘。不過，近年來，不少國貨品牌推出獨家成分，以及國產原料商相繼上市，這一局面正在改變。同時美容肽作為化妝品原料中的一大細分領域，資本化、產業(yè)化正加速。