文|多鯨資本
近期，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德( Blackrock )再次下調(diào)了 BYJU'S 的估值。這是該公司今年三個(gè)月內(nèi)經(jīng)歷的第二次大幅下調(diào)。根據(jù) BlackRock 的調(diào)整，BYJU'S 在 2022 年 3 月的估值為 220 億美元，在 2023 年 3 月的估值僅為 115 億美元。而在 6 月，BYJU'S 目前的估值僅為 84 億美元。一年之內(nèi)，BYJU'S 的總市值驚人地下跌了 62%，與之前的估值相差甚遠(yuǎn)。
除了估值下跌之外，六月以來，BYJU'S 公司風(fēng)波不斷。從財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)布一再延期，近 3000 名員工被裁，到董事會(huì)半數(shù)成員辭職，辦公室由于涉嫌金融犯罪被警方突擊檢查，這家源起于印度的世界級(jí)教育科技巨頭公司 BYJU'S 發(fā)生了什么？
2020 年，盡管正處于全球疫情的艱難時(shí)期，BYJU'S 仍以超過 100 億美金的估值拿到了互聯(lián)網(wǎng)女皇 Mary Meeker 的投資，成為了教育獨(dú)角獸中的「第一股」。作為印度最成功的初創(chuàng)企業(yè)，BYJU'S 將自身定位為「全球最大的教育技術(shù)公司」，并在全球范圍內(nèi)為超過 1.5 億學(xué)生提供教育服務(wù)。
BYJU'S 創(chuàng)立于 2011 年，創(chuàng)始人是 Byju Raveendran 和 Divya Gokulnath，主要提供的教育服務(wù)是為 K-12 細(xì)分市場和競爭性考試提供基于視頻的在線學(xué)習(xí)計(jì)劃?；趯?duì)印度教育市場的深刻洞察和辦學(xué)經(jīng)驗(yàn)，Raveendran 于 2011 年就開始采用智能設(shè)備錄播課進(jìn)行教學(xué)。隨著印度智能手機(jī)覆蓋率不斷提升，網(wǎng)民數(shù)量規(guī)模持續(xù)突破，主打智能化學(xué)習(xí)的 BYJU'S 很快就占據(jù)了在線教育市場。
2015 年，BYJU'S 推出了一款以訂閱制付費(fèi)運(yùn)行的教育輔導(dǎo)應(yīng)用程序，通過 12-20 分鐘的數(shù)字動(dòng)畫視頻為學(xué)生進(jìn)行 K12 學(xué)科科目的教育。同時(shí)，BYJU'S 也支持對(duì)于印度升學(xué)考試、資格證考試等各類考試的培訓(xùn)，如 IIT-JEE，NEET，CAT，IAS 以及 GRE 和 GMAT 等國際考試?！赣嗛喼聘顿M(fèi)」的模式為 BYJU'S 的用戶數(shù)量帶來了指數(shù)級(jí)的增長。2015年，紅杉資本以 5 倍于上一輪的估值投資 了 2500 萬美金。BYJU'S 在線教育的成功讓所有投資人看到了信心。2016 年，公司獲得 Facebook 創(chuàng)始人扎克伯格和其妻子的投資基金。Facebook 的巨大流量和營銷效應(yīng)，使得 BYJU'S 快速從一個(gè)印度本土的教育科技公司發(fā)展成為一個(gè)邁向國家化的教育科技巨頭。2018 年，該應(yīng)用程序擴(kuò)展到了英國、美國和其他英語國家。
2019 年，BYJU'S 宣布推出「 BYJU'S 未來學(xué)校」。未來學(xué)校旨在通過一個(gè)互動(dòng)學(xué)習(xí)平臺(tái)，通過講故事的形式與其他科目（如數(shù)學(xué)、科學(xué)、英語、音樂和美術(shù)等）相結(jié)合，跨越從被動(dòng)學(xué)習(xí)到主動(dòng)學(xué)習(xí)的橋梁。這其中，離不開 BYJU'S 于 2019 年年初收購的教育游戲開發(fā)商 Osmo 的技術(shù)助力。Osmo 教育游戲旨在將課堂教育的離線體驗(yàn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭苫?dòng)的在線學(xué)習(xí)體驗(yàn)，以豐富的線上教育場景、可視化互動(dòng)設(shè)計(jì)，為學(xué)生打造「世界一流的在線學(xué)習(xí)課堂」，可以說，在人工智能技術(shù)與教育結(jié)合的背景之下，BYJU'S 早早就對(duì)個(gè)性化智能學(xué)習(xí)進(jìn)行了布局，積極探索可以根據(jù)學(xué)生認(rèn)知水平、學(xué)習(xí)速度、喜好風(fēng)格而發(fā)生改變的教學(xué)工具。
一直以來，BYJU'S 始終是教育前沿科技的掌舵者和領(lǐng)頭羊。在全球各個(gè)國家、各個(gè)地區(qū)的教育科技公司紛紛將 ChatGPT-4 接入到平臺(tái)系統(tǒng)的時(shí)候，BYJU'S 早已采取了動(dòng)作。6月初，BYJU'S 基于其豐富的教學(xué)資源和全球?qū)W生數(shù)據(jù)，推出了三款人工智能大模型。Badri 預(yù)測(cè)性人工智能模型，主打教學(xué)情境化的高級(jí)功能，幫助學(xué)生理解相關(guān)概念，彌補(bǔ)知識(shí)差距。而 MathGPT 是另一種能夠解決任何數(shù)學(xué)問題的專業(yè)模型，同時(shí)指導(dǎo)學(xué)生使用可理解的類比和視覺輔助工具。第三種模型是 TeacherGPT，可以充當(dāng)人工智能驅(qū)動(dòng)的助手，為學(xué)習(xí)者提供個(gè)性化的指導(dǎo)，并對(duì)他們的回答進(jìn)行評(píng)分。
BYJU'S 首席創(chuàng)新和學(xué)習(xí)官 Dev Roy 在接受 TechCrunch 采訪時(shí)表示，大模型將觸及學(xué)生在 BYJU'S 學(xué)習(xí)旅程的幾乎所有方面。該平臺(tái)已在整個(gè)大型服務(wù)中部署了 Badri，以根據(jù)學(xué)生的消費(fèi)習(xí)慣不斷評(píng)估他們的學(xué)習(xí)情況。他還說，BYJU'S 也在使用 ChatGPT 來促進(jìn)教學(xué)內(nèi)容生成，公司已經(jīng)調(diào)整了模型并優(yōu)化成本。
Open AI 的 ChatGPT 和谷歌的 Bard 等生成性人工智能的浪潮正在以相當(dāng)大的力量沖擊教育技術(shù)行業(yè)，提高了整個(gè)行業(yè)的生存風(fēng)險(xiǎn)。四月以來，盡管作為最早一批接入 GPT-4 推出新產(chǎn)品的公司，美國教育科技巨頭 Chegg 的股價(jià)卻慘遭暴跌，跌幅超過 60%，部分原因即是該公司承認(rèn) ChatGPT 正在對(duì)其商業(yè)模式造成沉重打擊。而在受 ChatGPT 影響帶來的不確定因素之外，六月份以來發(fā)生的種種事件，可謂是讓 BYJU'S「屋漏偏逢連夜雨」，經(jīng)營情況急轉(zhuǎn)直下。
6 月 6 日，BYJU'S 對(duì)其定期貸款方提起訴訟，指控他們的「掠奪性行為」，同時(shí)拒絕向貸款方該支付 4000 萬美元的利息。此后不久，有傳言稱三位董事 Peak XV Partners（前身為紅杉資本印度）的 GV Ravishankar，Chan Zuckerberg 的 Vivian Wu 和 Prosus 的 Russell Dreisenstock 已經(jīng)辭去了董事會(huì)成員。消息人士稱，BYJU'S 追捕其貸方的決定可能是最后一根稻草，限制了該公司運(yùn)營方式數(shù)月來醞釀的緊張局勢(shì)。此前，BYJU'S 延遲提交 2022 財(cái)年（2021-2022 年）財(cái)務(wù)報(bào)告，透露出公司內(nèi)部管理的混亂與變動(dòng)。
6 月 18 日，BYJU'S 召集了該公司 50 多名頂級(jí)投資者舉行會(huì)議。會(huì)議期間，三名非發(fā)起人董事會(huì)成員向股東確認(rèn)辭職。然而，BYJU'S 尚未正式接受辭職。據(jù)消息人士稱，辭職原因可能是董事會(huì)成員對(duì) BYJU'S 經(jīng)營情況的不滿以及對(duì)其非公開的遮掩態(tài)度。
在 6 月 23 日，BYJU'S 和三位投資者——Peak XV Partners、Prosus和Chan Zuckerberg Initiative——正式接受了辭職。BYJU'S 將董事會(huì)成員的離職歸因于各自投資者的持股量低于特定門檻。由于公司在過去八個(gè)月中沒有獲得新的股權(quán)融資， 三位董事的退出使 BYJU'S 在董事會(huì)中只剩下創(chuàng)始人Raveendran和他的家庭成員。
正如大眾猜測(cè)的董事會(huì)成員離職原因一般，BYJU'S 大多數(shù)的投資者都在期待著可觀的投資回報(bào)上。2018 年 1 月，公司變成價(jià)值 10 億美元的獨(dú)角獸，到 2022 年 3 月籌集資金 220 億美元，上漲了 22 倍。但從去年 5 月，裂縫開始出現(xiàn)。去年，針對(duì)該公司的嚴(yán)重指控，如不支付供應(yīng)商會(huì)費(fèi)和其他法定付款，以及可能的外匯違規(guī)行為開始浮出水面。BYJU'S 還因通過提供貸款來推動(dòng)貧困家庭購買訂閱而受到調(diào)查。
BYJU'S 于 6 月 23 日表示，管理層已與投資者就董事會(huì)重組進(jìn)行「建設(shè)性討論」，包括獨(dú)立董事的入職。隨著一半的董事會(huì)辭職，這家初創(chuàng)公司面臨著決定其未來的重大挑戰(zhàn)。這場危機(jī)不僅影響了該公司的 30，000 多名員工，還影響了其訂戶 12 億美元的定期貸款以及從 70 多家知名投資者那里獲得的超過 50 億美元的資金。
變動(dòng)的市場以及教育經(jīng)濟(jì)的衰退，可能是 BYJU'S 董事退出、公司估值下降的最主要原因。在大模型的顛覆性作用之下，越來越多的小型教育科技公司進(jìn)入市場，爭奪市場份額和投資者的關(guān)注，也帶來了投資者對(duì)于商業(yè)價(jià)值的重新評(píng)估。此外，教育領(lǐng)域的監(jiān)管障礙也給投資者帶來了不確定性和謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)然，BYJU'S 對(duì)于財(cái)報(bào)的遮掩態(tài)度，可能是造成這一連鎖反應(yīng)的直接原因、
DSG Consumer Partners 董事總經(jīng)理 Deepak Shahdadpuri 在 6 月 24 日的一條推文中表示，「這不是 BYJU'S 的唯一問題。在過去的 48 小時(shí)內(nèi)，我收到了來自我的全球 LP 的許多電話、電子郵件和消息，詢問這是否對(duì)整個(gè)行業(yè)有癥狀。」他表示，「作為機(jī)構(gòu)投資者，我們對(duì)我們的有限合伙人和創(chuàng)始人負(fù)有信托和道德責(zé)任，要求他們承擔(dān)責(zé)任。作為公司董事，我認(rèn)真對(duì)待我的工作。我不確定 BYJU'S 發(fā)生了什么，但這已經(jīng)影響了外國 LP 對(duì)印度的看法。」
從 BYJU'S 對(duì)印度初創(chuàng)公司和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的信心影響來看，它已經(jīng)處于一個(gè)「大而不能倒」的位置。持續(xù)存在的問題可能對(duì)印度的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，印度目前是世界第三大生態(tài)系統(tǒng)。印度初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)面臨日益惡化的融資寒冬，全球私募股權(quán)或者風(fēng)險(xiǎn)投資公司都在阻止投資。此外，許多印度初創(chuàng)公司的公司治理失誤促使風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合作伙伴對(duì)印度的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)表示謹(jǐn)慎。相關(guān)人士表示，如果 BYJU'S 如果無法穩(wěn)定度過這場危機(jī)，那么，資方對(duì)于印度教育市場的信心恢復(fù)，恐怕要經(jīng)歷一個(gè)漫長而艱難的過程。