記者 王玉

中國人民銀行周二發(fā)布公告稱，7天期逆回購操作中標(biāo)利率1.90%，較上一交易日中標(biāo)利率下降10個基點，為去年8月中旬以來首次下調(diào)。

對于此次央行下調(diào)政策利率，市場已有所預(yù)期。一方面，4月以來，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放緩、通脹低位運(yùn)行，央行行長易綱上周在上海調(diào)研時表示將加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟(jì)；另一方面，近期大中型商業(yè)銀行掀起新一輪存款利率下調(diào)，降低銀行負(fù)債端成本，為貸款利率下調(diào)提供空間。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，本次央行下調(diào)政策利率背后有兩個原因，一是二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再現(xiàn)低迷，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。政策利率下調(diào)疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。

“更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。”他說。

第二個原因，王青認(rèn)為是近期物價水平明顯偏低，這為下調(diào)政策利率提供了空間。他指出，1-5月，居民消費價格指數(shù)（CPI）累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格，更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。

“我們預(yù)計6月15日MLF操作利率也將下調(diào)10個基點至2.65%。本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR報價可能下調(diào)5個基點，5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點。”王青說。

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦表示，7天逆回購利率的下調(diào)意味著降息周期全面打開，后續(xù)中期借貸便利（MLF）操作利率、貸款市場報價利率（LPR）下調(diào)以及存款利率繼續(xù)下調(diào)仍然可以期待。在當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，政策利率調(diào)降可以有效打開利率整體下行的空間，體現(xiàn)政策關(guān)注穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信號。

“當(dāng)前利率調(diào)降的步伐還沒有結(jié)束，MLF還有10個基點左右的空間，根據(jù)MLF-1年期LPR利差以及1年-5年LPR利差的位置，1年期LPR后續(xù)至少有15個基點空間，5年期LPR還有單邊調(diào)降20個基點的空間，預(yù)計跟隨MLF之后調(diào)降。利率的調(diào)降方式更加重要，一次性調(diào)降還是分步調(diào)降對于政策預(yù)期和后續(xù)信用擴(kuò)張效果有重要影響?！彼f。

董琦還表示，下半年貨幣寬松也將繼續(xù)加碼?；鶞?zhǔn)情形下，法定存款準(zhǔn)備金率有25個基點的下降空間。“四季度MLF到期壓力加大，狹義流動性壓力有所加劇，10月是個值得關(guān)注的窗口，當(dāng)然降準(zhǔn)置換MLF仍有可能提前落地，但更多是平衡資金信號意義。”他說。