文|C2CC新傳媒

隨著嗅覺經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)，香水香氛市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大，香料供應(yīng)商也迎來了新機(jī)遇。

6月2日，格林生物科技股份有限公司（下稱：格林生物）遞交招股書，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，長江證券為保薦機(jī)構(gòu)。

2022年，格林生物營收6.3億元，凈利潤6813萬元。此次IPO，格林生物計劃募資3.75億元，其中，2.17億元用于年產(chǎn)6800噸高級香料項目，5200萬元用于智能工廠建設(shè)項目，1.06億元用于補(bǔ)充流動資金項目。

年營收6.3億，產(chǎn)能利用率下滑

格林生物成立于1999年，主要從事生物源香料和全合成香料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，形成了松節(jié)油、柏木油和全合成香料三個產(chǎn)品系列，具體產(chǎn)品主要包括檀香、甲基柏木酮、突厥酮系列等近40個細(xì)分品種，主要作為配制日化香精的原料。

格林生物近3年業(yè)績情況 截圖自招股書

2020年、2021年、2022年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為5.4億元、5.94億元、6.31億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6442.96萬元、4074.14萬元和6813.69萬元。

格林生物解釋凈利潤波動的主要原因是受國際國內(nèi)市場環(huán)境等因素影響，公司主要產(chǎn)品松節(jié)油和柏木油原材料采購價格2021年呈上漲狀態(tài)和高位運(yùn)行，使2021年主營業(yè)務(wù)毛利率較上年有所下降。

報告期內(nèi)，格林生物松節(jié)油、柏木油和全合成系列香料產(chǎn)品銷售收入合計占營業(yè)收入的比例分別為97.02%、95.60%和95.49%，是公司營業(yè)收入的主要來源。

值得一提的是，2022年格林生物香料產(chǎn)品產(chǎn)能利用率出現(xiàn)驟降，2020-2022年產(chǎn)能利用率分別約為94.15%、101.17%、60.79%。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中企資本聯(lián)盟主席杜猛向記者表示，產(chǎn)能利用率較低的情況下，IPO公司募資擴(kuò)產(chǎn)，這其中的合理性、必要性以及投產(chǎn)后的產(chǎn)能消化問題可能會被追問。

“若出現(xiàn)下游市場需求、產(chǎn)品價格走勢、競爭對手策略等不利于公司的重大變化，將導(dǎo)致募集資金投資項目產(chǎn)品銷售無法達(dá)到預(yù)期，對募集資金投資項目的投資效益和公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響?！闭泄蓵?，格林生物如是提示。

事實(shí)上，這并非格林生物首次沖擊資本市場，其曾在2020年12月申報創(chuàng)業(yè)板上市，不過在2021年2月格林生物主動撤回申請，公司終止創(chuàng)業(yè)板IPO。對于撤回的原因，格林生物在招股書中并未披露原因。

外銷占比85%遠(yuǎn)高同行，合作奇華頓/芬美意等世界巨頭

目前，格林生物收入來源主要靠出口。2020年至2022年，格林生物境外主營業(yè)務(wù)收入金額分別為4.5億元、4.97億元及5.35億元，占比約為85%，是主要收入來源。

格林生物各地區(qū)營收情況 截圖自招股書

其中，亞洲地區(qū)業(yè)務(wù)占比最大，2022年，這一地區(qū)業(yè)務(wù)為2.46億元，占比達(dá)到39.51%；歐洲為第二大出口地區(qū)，2022年收入為1.83億元，占比達(dá)29.34%；北美以13.29%的業(yè)務(wù)占比排名第三。

值得一提的是，報告期內(nèi)，格林生物外銷收入占比遠(yuǎn)高同行。

可比公司香料業(yè)務(wù)營收情況 截圖自招股書

招股書中，格林生物給出了新化股份、華業(yè)香料、愛普股份、新和成、科思股份等幾家同行業(yè)可比上市公司數(shù)據(jù)，在上述公司中，2020-2022年外銷占比平均值分別為54.72%、50.84%、49.53%，遠(yuǎn)在格林生物之下。

格林生物也表示，如果主要境外銷售國家或地區(qū)準(zhǔn)入政策發(fā)生不利變化導(dǎo)致需求下降等不利情況發(fā)生，將對公司境外銷售產(chǎn)生不利影響，公司面臨因境外市場銷售不利變化而出現(xiàn)業(yè)績下滑的風(fēng)險。

格林生物TOP5客戶 截圖自招股書

根據(jù)招股書，目前，格林生物在香料行業(yè)經(jīng)營多年，核心客戶主要為世界十大香料香精公司、日化巨頭以及國際大型貿(mào)易商，包括寶潔、奇華頓、芬美意和德之馨等。報告期內(nèi)，格林生物前五大客戶的銷售收入占比分別為41.83%、43.90%和 43.98%，其中，奇華頓、芬美意一直為前兩大重要客戶，德之馨、MASBY也一直位于前五大客戶之列。

2022年，奇華頓、芬美意、MASBY依次為格林生物TOP3客戶，所貢獻(xiàn)的銷售額分別為8910萬元、6880萬元、4991萬元，占總營收比重分別為14.11%、10.90%、7.91%。

此外，公開資料顯示，2022 年格林生物前五大原材料供應(yīng)商分別為，湖北荊洪生物科技股份有限公司、江西華晨香料化工有限公司、江西騰躍天然香料有限公司、四川省巴中市恒通香料有限公司、浙江建德建業(yè)熱電有限公司。

多家國產(chǎn)香料企業(yè)沖擊IPO，如何掘金500億賽道？

中國香精香料行業(yè)是中國化工工業(yè)中一個新興的行業(yè)，在過去幾十年中，迅速發(fā)展成為一個活躍的市場。目前世界上香料品種約7,000種，其中合成香料約6,000多種，天然香料約500種，而以各類香料復(fù)配組成的香精種類則多達(dá)上萬種。

著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們對生活質(zhì)量要求的逐步提升，其對香料香精的需求不斷增加，香料香精市場規(guī)模也處于持續(xù)增長的趨勢中。據(jù)《香料香精行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》指出，預(yù)計到2025年，中國香料香精行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到500億元，年均增長2%以上。其中，香精產(chǎn)量將達(dá)到40萬噸，香料產(chǎn)量將達(dá)到25萬噸。

C2CC傳媒X新妝梳理了近3年國內(nèi)香精香料企業(yè)的發(fā)展情況?？扑脊煞?、華業(yè)香料、亞香股份等已成功登陸資本市場，萬香科技、格林生物、波頓香料、中草香料等多家企業(yè)也已走在沖擊IPO的路上。

其中，科思股份4月19日發(fā)布的業(yè)績報告稱，2022年營收17.65億元，同比增長61.85%；歸母凈利潤3.88億元，同比增長192.13%

近年來，發(fā)達(dá)國家持續(xù)向中國進(jìn)行香精香料的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，尤其是原料密集型的天然及合成香料生產(chǎn)環(huán)節(jié)，給國內(nèi)各類香料生產(chǎn)企業(yè)帶來了較大的替代空間。

目前，國內(nèi)香料企業(yè)的集中度相對較低，市場格局分散、中小企業(yè)數(shù)量多，具有一定的規(guī)模并掌握香料產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)及生產(chǎn)經(jīng)驗的企業(yè)將在香料產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移過程中獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。未來產(chǎn)品結(jié)也構(gòu)將從“單一型”向“復(fù)合型”發(fā)展、從中低端市場向高端市場發(fā)展。

此外，新興市場正成為行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力。眾所周知，亞洲、非洲、東歐等地區(qū)雖然經(jīng)濟(jì)起步較晚，但發(fā)展速度較快，隨著人口數(shù)量和人均收入增加，對于食品、日化產(chǎn)品的需求日益增長，帶動了香精香料行業(yè)的發(fā)展。

不僅如此，新興市場本土的香精香料生產(chǎn)企業(yè)可以依靠對于當(dāng)?shù)叵M(fèi)者味道偏好的了解推出更受市場歡迎的配方，從而可能搶占發(fā)展先機(jī)，使香精香料市場格局發(fā)生一定程度的改變。