文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
姚振華喪失對(duì)中炬高新的控制權(quán)，怕是已難逆轉(zhuǎn)了。
隨著中山潤(rùn)田所持上市公司股份不斷被動(dòng)減持，與火炬集團(tuán)的差距快速拉開(kāi)，后者再奪控制權(quán)的勝算，越來(lái)越大。
這場(chǎng)歷時(shí)近8年的股權(quán)爭(zhēng)奪，早該劃上句號(hào)了。
中炬高新頂著醬油老二的帽子多年，與海天味業(yè)差距越來(lái)越遠(yuǎn)。公司更需要一個(gè)穩(wěn)定、科學(xué)的決策層，來(lái)應(yīng)對(duì)醬油行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和消費(fèi)疲軟的嚴(yán)峻局面。
火炬系上位
姚振華對(duì)中炬高新的控制力，正在逐步削弱。
5月30日晚間，中炬高新（600872.SH）公告，債權(quán)人渤海信托已于5月25日、26日，通過(guò)大宗交易賣(mài)出中山潤(rùn)田所持公司股份合計(jì)約1244.44萬(wàn)股。
在此之前，寶能系心有不甘，曾向中山中院請(qǐng)求中止執(zhí)行強(qiáng)制變價(jià)處置行動(dòng)，無(wú)奈被駁回。
寶能系自2021年爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)以來(lái)，中山潤(rùn)田所持中炬高新股份被動(dòng)減持，已成為家常便飯。
2021年上半年，債權(quán)人平安證券、安信證券減持，使得中山潤(rùn)田持股比例從25%降至24.23%，后又以股票抵償西藏銀行債務(wù)，持股比例降至20.81%。之后，中山潤(rùn)田各個(gè)債權(quán)人次第登場(chǎng)，減持不斷。
最近半年，被動(dòng)減持相當(dāng)頻繁。
去年11月23日至今年5月28日，中山潤(rùn)田所持股份被連續(xù)減持38次，持股比例從14.99%降至9.58%。
這包括3種被動(dòng)減持狀況。2022年11月至2023年1月13日，金融機(jī)構(gòu)以集中競(jìng)價(jià)交易方式處置約208.34萬(wàn)股，占中山潤(rùn)田所持公司股份比例0.27%；2023年1月16日至5月28日，金融機(jī)構(gòu)以大宗交易方式處置約2009.53萬(wàn)股，占比2.56%；2023年4月25日至5月11日，法院司法拍賣(mài)約2032.95萬(wàn)股，占比2.59%。
與此同時(shí)，火炬系也沒(méi)閑著。今年1月，火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人經(jīng)過(guò)數(shù)次增持，持股比例達(dá)15.48%，取代中山潤(rùn)田第一大股東之位。
今年3月、4月，中山潤(rùn)田分別被司法拍賣(mài)1200萬(wàn)股、832.95萬(wàn)股，分別被火炬集團(tuán)一致行動(dòng)人鼎暉桉鄴、火炬集團(tuán)間接控股股東公資集團(tuán)競(jìng)得，對(duì)價(jià)4.06億元、2.843億元。
二級(jí)市場(chǎng)上，火炬集團(tuán)及一致行動(dòng)人頻頻出手，僅3月24日至4月26日，就增持6150萬(wàn)股。
截至5月26日，火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人，合計(jì)持有上市公司19.65%股權(quán)。
如果考慮到6月12日-13日中山潤(rùn)田將有1000萬(wàn)（占公司總股本1.273%）被司法拍賣(mài)，火炬系持股優(yōu)勢(shì)將更加明顯。
姚振華或回歸無(wú)望
中炬高新是姚振華布局的高端制造板塊業(yè)務(wù)，也是首次涉足調(diào)味品行業(yè)，對(duì)中炬高新曾寄予厚望。
2021年6月寶能系流動(dòng)性危機(jī)徹底暴露，中山潤(rùn)田還曾計(jì)劃在12個(gè)月內(nèi)增持中炬高新不低于1%股權(quán)。
這個(gè)試圖安撫市場(chǎng)情緒的計(jì)劃，僅耗資2500萬(wàn)元增持67萬(wàn)股后就不了了之，中山潤(rùn)田因此收到廣東證監(jiān)局的警示函。
在這之后，姚振華發(fā)起78億定增案，對(duì)美味鮮陽(yáng)西基地調(diào)味品年產(chǎn)能擴(kuò)大至300萬(wàn)噸。
這個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年銷(xiāo)售規(guī)模超過(guò)200億元，縮小與海天味業(yè)的差距，一度令中小投資者們振奮不已，但定增前提是處置公司旗下1600畝商住土地。這一計(jì)劃遭二股東反對(duì)后擱淺。
在流動(dòng)性危機(jī)里煎熬已兩年，姚振華對(duì)中炬高新還是難以放下。2022年報(bào)披露，中山潤(rùn)田表示將抓住政策支持窗口期，推進(jìn)訴訟和解、債務(wù)展期等工作，確保中炬高新控制權(quán)穩(wěn)定。
姚振華在今年1月19日寶能集團(tuán)2023年經(jīng)營(yíng)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，今年將逐步去化解流動(dòng)性問(wèn)題，確保公司發(fā)展基本盤(pán)等。
盡管姚老板已經(jīng)定調(diào)，但要確保對(duì)中炬高新控制權(quán)穩(wěn)定，何其之難！截至5月28日，中山潤(rùn)田所持股份7521.63萬(wàn)股，已累計(jì)質(zhì)押100%，累計(jì)司法輪候凍結(jié)4.06億股，占其所持股份的423.08%。
中山潤(rùn)田是否會(huì)有進(jìn)一步動(dòng)作？昨日下午，公司董秘辦有關(guān)人士稱(chēng)，尚無(wú)新的消息。
洗牌在即
這兩年，中山潤(rùn)田備受寶能系流動(dòng)性危機(jī)的拖累，火炬集團(tuán)找到了重回第一大股東之位的良機(jī)。尤其，在鼎暉系的助攻下，火炬系與寶能系持股差距逐漸拉大。
從持股數(shù)量來(lái)看，中山潤(rùn)田目前已委身二股東的角色，與火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持股已相差10.07%。
即便如此，公司控股股東仍為中山潤(rùn)田、實(shí)控人仍為姚振華。火炬集團(tuán)是否重新掌權(quán)，還需要看后續(xù)發(fā)展。
按照姚振華以往風(fēng)格，不會(huì)輕易將控制權(quán)拱手與人，這取決于寶能系債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)消除。
爭(zhēng)斗多年，中炬高新太需要一個(gè)靠譜的控股股東，穩(wěn)定推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。在這兩大資本明爭(zhēng)暗斗的同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)著實(shí)不太樂(lè)觀。
2020年至2022年，公司營(yíng)收規(guī)模徘徊在50億元，而同期海天味業(yè)已超200億元。甚至，去年業(yè)績(jī)大幅下滑，發(fā)生近20年來(lái)首次虧損。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)醬油行業(yè)格局變化，年產(chǎn)量從2015年1011.9萬(wàn)噸降至2021年的788.15萬(wàn)噸，醬油年人均需求量近乎腰斬。在這樣的市場(chǎng)背景下，海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖查_(kāi)始放緩。
火炬系與寶能系對(duì)公司控制權(quán)之爭(zhēng)，不僅影響到經(jīng)營(yíng)，還波及到人事上的排兵布陣。
截至目前，公司董事會(huì)除3位獨(dú)董外的6名成員，4位來(lái)自寶能系，2位來(lái)自火炬系，火藥味十足。此前的公司人事任免、78億定增案以及員工持股計(jì)劃等重要議案，火炬系一概反對(duì)。
今年5月，公司副總張衛(wèi)華、朱洪濱因涉嫌違法犯罪及背信損害上市公司企業(yè)，已被移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴。
外界普遍猜測(cè)，二人同時(shí)被查，與公司內(nèi)斗升級(jí)有關(guān)。